量化基金年內(nèi)業(yè)績分化嚴(yán)重

　　去年下半年以來，低估值藍(lán)籌股一路上漲，高估值的中小創(chuàng)概念股則掉頭向下。在極端分化行情下，過去幾年近乎普漲的量化基金，年內(nèi)業(yè)績出現(xiàn)劇烈分化，九章、艾方等私募產(chǎn)品業(yè)績表現(xiàn)不錯(cuò)，富善、雁豐、泓信等私募旗下眾多產(chǎn)品大幅虧損，部分產(chǎn)品年內(nèi)凈值下跌近9%。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，部分量化基金并非真正的量化產(chǎn)品，而是借助普漲行情，賺到了貝塔的錢，但是被包裝成賺到了阿爾法的錢。

　　“今年量化產(chǎn)品業(yè)績分化嚴(yán)重，不少產(chǎn)品虧錢，在量化私募的營銷宣傳中，也開始淡化量化基金產(chǎn)品追求絕對收益的屬性?！睖夏郴馉I銷業(yè)內(nèi)人士透露。

　　在營銷宣傳中淡化絕對回報(bào)的原因，源于量化產(chǎn)品年內(nèi)業(yè)績的劇烈分化。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，不少量化私募基金產(chǎn)品年內(nèi)虧損，富善投資旗下13只產(chǎn)品凈值下跌，其中富善優(yōu)享11號，截至12月1日年內(nèi)凈值下跌8.8%。

　　另一家知名量化私募基金泓信投資，旗下多只產(chǎn)品年內(nèi)也出現(xiàn)下跌。數(shù)據(jù)顯示，泓信投資旗下30多只產(chǎn)品中，年內(nèi)取得正收益的產(chǎn)品僅10只，其余產(chǎn)品年內(nèi)大多虧損3.7%左右。

　　在年內(nèi)業(yè)績依然不錯(cuò)的量化私募中，九章資產(chǎn)旗下產(chǎn)品表現(xiàn)搶眼。截至12月7日，年內(nèi)收益大多超過10%，其中幻方欣榮、幻方錢海、幻方多策略1號等產(chǎn)品年內(nèi)收益均超過20%，幻方滬深300指數(shù)增強(qiáng)基金年內(nèi)收益則超過30%。

　　另一家知名量化私募基金艾方投資，旗下產(chǎn)品年內(nèi)也均取得正回報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，艾方銳進(jìn)多空1號年內(nèi)回報(bào)為5.89%，艾方多策略靈活對沖3號年內(nèi)回報(bào)為4.05%，艾方多策略靈活對沖鉅享1號年內(nèi)收益為3.96%。

　　對于量化基金來說，在推介宣傳中，通常會(huì)被宣稱為“可以取得絕對收益，穩(wěn)健增長，并且回撤非常小”的產(chǎn)品，但不少量化私募基金大幅虧損，還是讓人大跌眼鏡。

　　艾方資產(chǎn)總裁兼投資總監(jiān)蔣鍇表示，過去兩年來，量化基金產(chǎn)品業(yè)績分化，主要原因是投資策略差異所致。CTA趨勢類策略，是高波動(dòng)和高收益的策略，在2016年收益表現(xiàn)好，但今年以來，大部分品種波動(dòng)率下降，導(dǎo)致收益不理想?！傲炕x股策略今年比較困難，跟年內(nèi)極端行情相關(guān)，因?yàn)榘顺晒善倍际窍碌模稚⒊止傻牧炕x股模型比較吃虧。”

　　在蔣鍇看來，量化投資的最大優(yōu)勢，是借助于數(shù)學(xué)模型和計(jì)算機(jī)的程序等工具，在市場里尋找具有共通性的規(guī)律，優(yōu)秀的量化模型能在不暴露高風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取較好收益，但部分量化模型往往會(huì)暴露風(fēng)格，例如過去幾年超額收益明顯的小市值策略。最近一年來，市場風(fēng)格變化后就開始失靈，相關(guān)產(chǎn)品凈值大幅下跌。

　　據(jù)了解，部分打著量化旗號的私募基金產(chǎn)品，在過去幾年的普漲行情中，凈值穩(wěn)步向上，在營銷中“宣稱絕對回報(bào)，優(yōu)中選優(yōu)的模型，可以有效防止大幅回撤，時(shí)間是量化的朋友”，但在年內(nèi)的下跌行情中，歸因于“極端的白馬股行情”。據(jù)記者了解，部分業(yè)績表現(xiàn)不佳的量化私募產(chǎn)品，已經(jīng)被投資者大幅贖回。

(原標(biāo)題：量化基金年內(nèi)業(yè)績分化嚴(yán)重)

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