下半年公募資產(chǎn)配置引關(guān)注 建議投資者降低盈利預(yù)期

　　記者從近期公募基金“中考成績(jī)單”公布的數(shù)據(jù)中了解到，2016年上半年雖然次新基金巧避熔斷、純債基金表現(xiàn)穩(wěn)健、黃金基金一枝獨(dú)秀等成績(jī)喜人，但總體公募基金下跌4.89%，“‘資產(chǎn)荒’中應(yīng)理性降低盈利預(yù)期”資深投資專(zhuān)家建議，從全球股市來(lái)講，2016年仍然存在較高的波動(dòng)性，投資時(shí)要提防“黑天鵝”。

　　面對(duì)震蕩市，多數(shù)公募基金經(jīng)理表示，下半年的行情仍需持謹(jǐn)慎態(tài)度，在這樣的市場(chǎng)中，建議投資者降低盈利預(yù)期。有基金經(jīng)理認(rèn)為，在于優(yōu)質(zhì)、安全資產(chǎn)的減少和缺失?！皬慕诖蟊P(pán)行情不難看出，就目前的底部區(qū)間震蕩行情，下半年整體維持震蕩并非無(wú)稽之談。”基金人士分析說(shuō)，在資產(chǎn)荒的時(shí)候，各類(lèi)資產(chǎn)的輪動(dòng)開(kāi)始加速，會(huì)是導(dǎo)致大盤(pán)震蕩的一個(gè)原因。

　　債市大調(diào)整孕育大機(jī)會(huì)

　　今年以來(lái)股市波動(dòng)加劇，低風(fēng)險(xiǎn)的偏債類(lèi)基金成為避風(fēng)港。有分析人士指，今年經(jīng)濟(jì)總體呈企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速在下半年基本穩(wěn)定，其中，三季度的淡季略有下滑，四季度可能小幅回升。

　　上半年債市震蕩微漲，純債基金表現(xiàn)穩(wěn)健。債券型基金前十強(qiáng)以純債型基金為主，上半年平均漲幅達(dá)4.28%，但受A股市場(chǎng)跌幅較深拖累債基權(quán)益?zhèn)}位表現(xiàn)，債券型基金總指數(shù)微跌0.03%?！爸饕从诮?jīng)濟(jì)在淡季的小幅回落以及6月以來(lái)為應(yīng)對(duì)外圍不確定性央行適當(dāng)增加了貨幣投放。”基金分析人士指出，如果外圍風(fēng)險(xiǎn)因素繼續(xù)發(fā)酵，并進(jìn)一步導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)階段性的加速下滑，則央行可能會(huì)下調(diào)逆回購(gòu)利率，債市收益率下行空間打開(kāi)，但由于政策會(huì)加大托底力度，預(yù)計(jì)債市中期仍維持震蕩市格局。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2016-07-08

　　不過(guò)，鑒于部分基金人士認(rèn)為7月至8月債市可能存在階段性機(jī)會(huì)。專(zhuān)家建議增加中長(zhǎng)期利率債以及高評(píng)級(jí)信用債倉(cāng)位，博取更高收益。同時(shí)，兼顧流動(dòng)性和收益的定期開(kāi)放式基金也備受關(guān)注，如南方榮毅定期開(kāi)放混合型基金。

　　分析人士指，基金在兼顧流動(dòng)性的同時(shí)，減少了資金進(jìn)出的交易成本，使得牛市無(wú)增量資金進(jìn)入，避免增量資金攤薄收益水平；熊市無(wú)大額資金贖回，規(guī)模更加穩(wěn)定，在收益率上也有望高于同類(lèi)型開(kāi)放運(yùn)作的基金。

　　國(guó)企改革加速藏機(jī)遇

　　從六月底市場(chǎng)受改革風(fēng)刺激走出上行行情開(kāi)始，更多的資金、人氣就在不斷地回流到A股。有分析人士指，我國(guó)將在年內(nèi)打造一批國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)公司、去產(chǎn)能任務(wù)也是明確進(jìn)行當(dāng)中，所以近期國(guó)企改革的深化推進(jìn)信號(hào)依然在持續(xù)不斷的釋放，本輪以改革推進(jìn)所帶來(lái)的做多邏輯仍在，A股還有上行的空間。

　　不過(guò)近期過(guò)多的獲利盤(pán)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了沉重的壓力，中級(jí)反彈還需循序漸進(jìn)，預(yù)計(jì)短期A股將整固洗籌，保持震蕩向上的狀態(tài)。

　　同時(shí)，與供給側(cè)改革相重合的行業(yè)國(guó)企兼并重組將會(huì)率先推進(jìn)，建議重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵、煤炭、建材、有色、軍工和電力等行業(yè)存在的國(guó)企改革投資機(jī)會(huì)。記者觀察到，軍工在下半年的行情有著很多的催化劑。比如說(shuō)最近國(guó)際局勢(shì)出現(xiàn)局部動(dòng)蕩，包括像南海問(wèn)題、釣魚(yú)島問(wèn)題，以及恐怖襲擊不斷發(fā)生。

數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)，銀河證券，截至日期：2016-07-08

　　部分基金經(jīng)理認(rèn)為，國(guó)家對(duì)于軍工國(guó)防投入的增加可能也成為軍工股上漲的預(yù)熱準(zhǔn)備?！败姽ぴ谙掳肽甑男星槭潜容^確定的，也很可能是貫穿下半年的行情?！狈治鋈耸款A(yù)測(cè)，根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，軍工板塊一旦啟動(dòng)都不是一天兩天的行情，可能是很長(zhǎng)一段時(shí)間的行情。并且軍工板塊啟動(dòng)一般都不會(huì)給猶豫的人上車(chē)的機(jī)會(huì)，基本上都是連續(xù)上攻的走勢(shì)。

　　中長(zhǎng)期避險(xiǎn)資產(chǎn)引關(guān)注

　　上周開(kāi)始，市場(chǎng)快速擺脫了英國(guó)退歐引發(fā)的動(dòng)蕩影響，股市、債市與大宗商品輪番上漲。

　　從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與避險(xiǎn)資產(chǎn)的齊漲來(lái)看，一方面市場(chǎng)既對(duì)后續(xù)風(fēng)險(xiǎn)事件與政治金融環(huán)境仍充滿不確定性，另一方面在整體流動(dòng)性寬裕以及資產(chǎn)收益下滑的背景下，市場(chǎng)不愿意放棄難得的波動(dòng)博弈機(jī)會(huì)，但整體傾向?yàn)槎唐谛袨椋虚L(zhǎng)期避險(xiǎn)資產(chǎn)的配置需求仍較為看好。

　　上周“真金不敵白銀”行情上演，金銀比價(jià)在最后上沖了83之后快速向70附近回落，預(yù)期短線資金行為將繼續(xù)保持做空金銀比價(jià)的思路。基金人士分析，黃金價(jià)格雖可能隨白銀飆升而被動(dòng)跟隨，但預(yù)期下周非農(nóng)數(shù)據(jù)前突破新高的可能性有限。

　　“后續(xù)關(guān)注重點(diǎn)再次轉(zhuǎn)向周五的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，若數(shù)據(jù)再度疲軟則美聯(lián)儲(chǔ)升息預(yù)期將幾近破碎，黃金價(jià)格有望順勢(shì)突破。而一旦數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，則短期市場(chǎng)預(yù)期的反轉(zhuǎn)將使金價(jià)迎來(lái)難得的調(diào)整入場(chǎng)機(jī)會(huì)?！狈治鋈耸空f(shuō)。

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