為何投資者會輕信偽財經(jīng)大V薦股？如何治理亂象？業(yè)內(nèi)分析

“偽財經(jīng)大V”薦股騙局系列調(diào)查第3期

　　從證監(jiān)會罰沒超8300萬元的重磅罰單，到雪球、抖音等平臺掀起專項整治行動，2025年來，一場針對偽財經(jīng)大V亂象治理行動正式拉開序幕。偽財經(jīng)大V通過虛假宣傳、違規(guī)薦股等手段誤導(dǎo)投資者，擾亂資本市場秩序，而背后既暴露了部分投資者金融素養(yǎng)不足的短板，也凸顯了平臺主體責(zé)任落實不到位的問題。

　　如今，監(jiān)管邏輯已從單一處罰轉(zhuǎn)向“監(jiān)管+平臺+教育”的多維度治理，如何通過法律約束、技術(shù)防控、投資教育構(gòu)建長效機制，成為凈化財經(jīng)內(nèi)容生態(tài)、守護(hù)投資者“錢袋子”的關(guān)鍵命題。

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金融與“網(wǎng)紅模式”本質(zhì)上格格不入，平臺應(yīng)成責(zé)任落實核心

　　2025年以來，資本市場亂象整治行動持續(xù)升級，監(jiān)管部門與互聯(lián)網(wǎng)平臺協(xié)同發(fā)力，形成圍剿偽財經(jīng)大V的合力。1月下旬，證監(jiān)會率先出手，對雪球大V金永榮操縱證券市場的行為作出處罰，罰沒金額超8300萬元；隨后，證監(jiān)會主辦的《機構(gòu)監(jiān)管情況通報》點名基金公司與互聯(lián)網(wǎng)大V違規(guī)營銷合作，對相關(guān)責(zé)任方采取監(jiān)管措施，釋放出嚴(yán)打違規(guī)聯(lián)動的強烈信號。

　　在監(jiān)管指引下，各大平臺迅速跟進(jìn)開展內(nèi)部自查。雪球平臺連發(fā)三份專項整治行動處置公告，對22位違規(guī)大V予以封禁；知識星球于1月29日發(fā)布公告，明確從清查無資質(zhì)違規(guī)課程、嚴(yán)懲誘導(dǎo)交易、打擊違規(guī)引流等五個方面，重點整治資本市場內(nèi)容亂象；抖音等平臺也同步啟動專項行動，規(guī)范財經(jīng)領(lǐng)域信息發(fā)布行為。

　　與以往單一處罰違規(guī)大V不同，此次整治的核心變化在于監(jiān)管邏輯向全鏈條治理深度轉(zhuǎn)變。從精準(zhǔn)打擊違法違規(guī)行為，到前置防范市場風(fēng)險，再到明確壓實平臺主體責(zé)任，一套多維度的監(jiān)管體系正在形成。內(nèi)容平臺作為信息傳播的關(guān)鍵樞紐，其角色已從“被動配合監(jiān)管”轉(zhuǎn)向“主動作為防控”，被推向監(jiān)管前沿。

　　“控制和監(jiān)管網(wǎng)絡(luò)平臺上的大V，責(zé)任必須落實到平臺身上”，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院副教授李楠形象地比喻，平臺為大V與投資者提供了信息匹配的場所，就像大型商場需要對入駐商家的商品質(zhì)量負(fù)責(zé)一樣，平臺也應(yīng)對其上的內(nèi)容發(fā)布者進(jìn)行嚴(yán)格篩選。

　　從法律層面來看，平臺承擔(dān)監(jiān)管責(zé)任有著明確依據(jù)。廣東晟典律師事務(wù)所高級合伙人律師黎永綠在接受南都灣財社記者采訪時表示，根據(jù)《證券法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，編造、傳播虛假信息影響證券交易的行為屬于違法行為，平臺有義務(wù)配合監(jiān)管部門打擊此類行為，維護(hù)金融市場的公平、有序運行?！毒W(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容生態(tài)治理規(guī)定》明確要求網(wǎng)絡(luò)信息內(nèi)容服務(wù)平臺履行信息內(nèi)容管理主體責(zé)任，不得傳播違法信息，《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》也禁止互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)提供者傳播散布謠言、擾亂經(jīng)濟秩序的信息。

　　更值得注意的是，若平臺未履行審核管理義務(wù)，可能面臨多重法律責(zé)任。廣東晟典律師事務(wù)所律師朱浩嘉指出，若因平臺未盡責(zé)導(dǎo)致投資者受不實信息誤導(dǎo)遭受損失，民事層面平臺可能需承擔(dān)民事賠償責(zé)任，行政層面還可能被市場監(jiān)管部門采取行政處罰措施。

　　李楠認(rèn)為，金融與網(wǎng)紅本質(zhì)是格格不入的，因為真正的投資建議需要像家庭醫(yī)生一樣，根據(jù)投資者的資金狀況、投資目標(biāo)、風(fēng)險偏好和投資期限量身定制，這類服務(wù)應(yīng)由專業(yè)投資顧問提供，并值得投資者付費。這正是我國資產(chǎn)管理新規(guī)倡導(dǎo)的買方投顧模式。買方投顧承擔(dān)受托信義責(zé)任，其收入應(yīng)來自投資者的咨詢服務(wù)費，而非銷售產(chǎn)品的傭金。

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亂象屢禁不止，投資者金融素養(yǎng)短板與需求錯配

　　偽財經(jīng)大V亂象屢禁不止，除了違規(guī)者的別有用心和平臺的監(jiān)管漏洞，另一重要原因在于普通投資者對大V的盲目輕信。2024年9月下旬以來，A股在利好政策刺激下開啟上漲，大量新股民涌入市場，不少投資者急于尋求投資建議，為偽財經(jīng)大V提供了可乘之機。當(dāng)時，包括大藍(lán)在內(nèi)的多位違規(guī)薦股財經(jīng)博主被監(jiān)管封禁，但類似亂象仍屢有發(fā)生，背后反映的是普通投資者群體的深層問題。

　　“造成這種現(xiàn)象的核心癥結(jié)在于我國居民金融素養(yǎng)教育長期欠缺?！崩铋治稣J(rèn)為，當(dāng)前教育體系中又缺乏正確的價值觀、金錢觀和金融素養(yǎng)的培養(yǎng)，導(dǎo)致投資者普遍存在急功近利的思想。特別是在2010年至2020年所謂的金融創(chuàng)新黃金十年間，不少人通過炒房、炒股或監(jiān)管套利實現(xiàn)一夜暴富，進(jìn)一步強化了這種心態(tài)。很多人誤以為賺錢很容易，將投資行為簡單等同于購買行為，就像去超市購物一樣，容易受到所謂“大V”的蠱惑。

　　一家投顧機構(gòu)負(fù)責(zé)人向南都灣財社記者指出，缺乏經(jīng)驗和專業(yè)知識的普通投資者，往往存在三種典型心理傾向：一是“愛聽好消息”，天生傾向于接納符合自身盈利期待的信息，聽到“股票即將拉升”這類話術(shù)就容易心動；二是“害怕錯過”與“急于翻本”，看到他人盈利就產(chǎn)生焦慮，虧損時又因損失厭惡心理輕信“解套神器”的許諾；三是“過度依賴捷徑”，總認(rèn)為市場存在“內(nèi)幕消息”或“致富秘訣”，希望繞過專業(yè)學(xué)習(xí)實現(xiàn)快速致富。

　　偽財經(jīng)大V們正是利用普通投資者群體普遍存在的認(rèn)知基礎(chǔ)薄弱與多重心理偏誤，一步步精準(zhǔn)狙擊，并最終完成收割。而在這背后，更深層的矛盾在于，正規(guī)投資服務(wù)與普通投資者需求之間存在明顯錯配。

　　上述負(fù)責(zé)人表示，普通投資者對信息的判斷標(biāo)準(zhǔn)往往是“是否符合盈利預(yù)期”“發(fā)布者粉絲多少”，而非“信息來源是否權(quán)威、邏輯是否成立”；而正規(guī)投顧服務(wù)的核心是“風(fēng)險匹配+邏輯分析+資產(chǎn)配置”，會明確提示風(fēng)險，卻難以滿足投資者“直接給標(biāo)的、給買賣點”的功利性需求。不少投資者甚至將風(fēng)險提示視為“敷衍”，反而更青睞違規(guī)大V的“直接薦股”，這種需求錯配讓違規(guī)行為有了生存空間。

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長效治理需多管齊下，構(gòu)建“法律-技術(shù)-教育”三維生態(tài)

　　要徹底根治偽財經(jīng)大V亂象，僅靠短期罰單和專項整治遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，需構(gòu)建一套多管齊下的長效機制。南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝提出，應(yīng)建立“法律-技術(shù)-教育”三維治理體系，從制度、技術(shù)、認(rèn)知三個層面筑牢防線。

　　田利輝表示，法律層面，需完善《證券法》與《網(wǎng)絡(luò)安全法》的銜接，建立虛假薦股民事賠償制度，大幅提高違法成本，讓違規(guī)者“得不償失”；技術(shù)層面，應(yīng)構(gòu)建AI驅(qū)動的實時監(jiān)測體系，對違規(guī)內(nèi)容實施穿透式溯源，實現(xiàn)精準(zhǔn)識別、快速處置；投資者教育層面，則需從傳統(tǒng)的知識灌輸轉(zhuǎn)向行為矯正，通過模擬交易讓投資者暴露認(rèn)知偏差，建立“沉浸式虧損體驗”，同時推行財經(jīng)素養(yǎng)分級認(rèn)證，針對不同群體定制專屬課程。

　　平臺治理作為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，也需進(jìn)一步升級優(yōu)化。田利輝建議，應(yīng)建立財經(jīng)自媒體白名單制度，強制要求發(fā)布專業(yè)金融內(nèi)容的賬號具備持牌從業(yè)資質(zhì)；改革算法推薦邏輯，將內(nèi)容的專業(yè)準(zhǔn)確性納入推薦權(quán)重，減少虛假宣傳內(nèi)容的傳播；建立跨平臺聯(lián)合懲戒機制，防止違規(guī)賬號“換平臺重生”，形成“一處失信、全網(wǎng)受限”的治理閉環(huán)。

　　而在平臺治理方面，近期，內(nèi)容平臺也明顯加大了監(jiān)管力度。抖音于2025年12月上線《抖音社區(qū)財經(jīng)行業(yè)公約（試行）》，明確禁止內(nèi)幕消息炒作、保本保息虛假宣傳等違規(guī)行為，倡導(dǎo)賬號先進(jìn)行財經(jīng)專業(yè)資質(zhì)認(rèn)證再發(fā)布相關(guān)內(nèi)容；對于高影響力認(rèn)證賬號，平臺實行資質(zhì)與內(nèi)容生產(chǎn)常態(tài)化巡查，一旦發(fā)現(xiàn)違規(guī)，將視情節(jié)給予梯度處罰。

　　投資者教育的補位同樣關(guān)鍵。前述投顧機構(gòu)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，普通投資者的信息獲取主要來自短視頻等碎片化渠道，因此投資者教育必須順應(yīng)渠道特征，例如做 “短平快” 的防騙科普和專業(yè)知識講解，同時，根據(jù)投資者的專業(yè)能力和交易經(jīng)驗，進(jìn)行分層式、個性化的內(nèi)容設(shè)計，避免“一刀切”的專業(yè)理論灌輸，讓散戶能看得懂、用得上。

　　李楠認(rèn)為，必須將投資者教育和金融素養(yǎng)培養(yǎng)提升到國家議事日程，至少在大學(xué)階段開設(shè)金融素養(yǎng)通識課，幫助年輕人建立正確的金錢觀和投資觀，明白投資是長期增值過程而非投機行為，再逐步向下推廣至高中生、向上覆蓋職場中青年及臨近退休群體。投資者自身需意識到投資是專業(yè)行為，而非簡單購買，應(yīng)尋求專業(yè)投資顧問的建議。監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)將責(zé)任壓實到平臺，嚴(yán)格治理網(wǎng)紅大V的薦股和炒作行為，“總結(jié)來說，這是一個涉及多方面的問題，治理需多管齊下”，李楠告訴記者。

（文章來源：南方都市報）

(原標(biāo)題：為何投資者會輕信偽財經(jīng)大V薦股？如何治理亂象？業(yè)內(nèi)分析)

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