熊來(lái)了？比特幣暴跌之后，礦工被迫離場(chǎng)，加密財(cái)庫(kù)公司陷生存困局

　　熊市的氣息正在加密貨幣市場(chǎng)蔓延。

　　2月6日，比特幣跌破6萬(wàn)美元關(guān)口，日內(nèi)最大跌幅超16%，距離2025年10月創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)，已下跌約50%，此前由美國(guó)總統(tǒng)特朗普勝選引發(fā)的加密貨幣投機(jī)行情所帶來(lái)的漲幅已全部抹平。

　　Coinglass數(shù)據(jù)顯示，最近24小時(shí)內(nèi)，全球加密貨幣市場(chǎng)共有57.7萬(wàn)人被爆倉(cāng)，爆倉(cāng)總金額為25.96億美元，其中，多單爆倉(cāng)金額為21.3億美元，空單爆倉(cāng)金額為4.7億美元。

　　“比特幣的本質(zhì)是高風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)標(biāo)的?！笨品降米稍?xún)機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人張新原向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，比特幣等加密資產(chǎn)無(wú)真實(shí)價(jià)值錨定，價(jià)格完全依賴(lài)資金面與市場(chǎng)情緒，易受杠桿與敘事驅(qū)動(dòng)，波動(dòng)遠(yuǎn)超傳統(tǒng)資產(chǎn)。同時(shí)，針對(duì)加密市場(chǎng)的全球監(jiān)管協(xié)同性差，政策不確定性持續(xù)壓制市場(chǎng)，進(jìn)一步加劇價(jià)格波動(dòng)。

　　加密市場(chǎng)集體“雪崩”

　　截至發(fā)稿，比特幣最新價(jià)格為65094.3美元，跌幅縮小至8.5%。伴隨比特幣的暴跌，加密貨幣市場(chǎng)集體震蕩。以太坊跌破1800美元，日內(nèi)最大跌幅近20%；Solana一度跌至67.29美元，跌幅達(dá)28%；XRP、DOGE等山寨幣跌幅普遍超過(guò)10%。

　　據(jù)Coingecko數(shù)據(jù)，加密貨幣總市值跌至2.295萬(wàn)億美元，24小時(shí)跌超10%，24小時(shí)交易量達(dá)3485.795億美元。

　　隨著比特幣價(jià)格的下跌，礦工們開(kāi)始被迫“離場(chǎng)”。據(jù)Antpool數(shù)據(jù)，基于當(dāng)前比特幣挖礦難度和0.08美元/度電費(fèi)價(jià)格計(jì)算，包括神馬M60S、阿瓦隆A1466I、螞蟻S21系列部分機(jī)型在內(nèi)的礦機(jī)已達(dá)關(guān)機(jī)幣價(jià)。

　　本輪下跌之前，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特暗示，美國(guó)政府不會(huì)救助加密貨幣，或成為本輪下跌的導(dǎo)火索。中關(guān)村人才協(xié)會(huì)RWA工作委員會(huì)常務(wù)副主任吳高斌向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，這一表態(tài)打破了市場(chǎng)對(duì)政府可能“托底”的幻想，加劇了拋售壓力。同時(shí)，美國(guó)資金面緊張導(dǎo)致流動(dòng)性收緊，使得風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普遍承壓。

　　“本輪下跌的核心原因首先是宏觀層面的資金價(jià)格與風(fēng)險(xiǎn)折現(xiàn)邏輯占主導(dǎo)?！毕愀圩?cè)數(shù)字資產(chǎn)分析師學(xué)會(huì)（HKCDAA）學(xué)術(shù)委員會(huì)輪值主席于佳寧向《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，1月以來(lái)美債收益率回升與通脹擔(dān)憂抬頭，使高波動(dòng)資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本上升，市場(chǎng)在關(guān)鍵宏觀事件窗口前傾向降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，比特幣在短期內(nèi)很難獨(dú)立于美元流動(dòng)性環(huán)境走出趨勢(shì)行情。其次是增量資金階段性降溫，現(xiàn)貨比特幣ETF近期出現(xiàn)較大規(guī)模凈流出，反映出機(jī)構(gòu)配置端的邊際買(mǎi)盤(pán)不足，價(jià)格便更容易陷入存量博弈，交易上體現(xiàn)為高位回撤后橫盤(pán)消化。

　　資金的持續(xù)流出讓加密貨幣市場(chǎng)恐慌情緒蔓延。據(jù)Farside Investors監(jiān)測(cè)，2月5日，美國(guó)比特幣現(xiàn)貨ETF凈流出4.341億美元，以太坊ETF凈流出8080萬(wàn)美元?；ㄆ旆治鰩烝lex Saunders指出，流入美國(guó)現(xiàn)貨ETF的資金明顯放緩，這曾是重要的新資金來(lái)源。這種需求缺失，恰逢長(zhǎng)期持有者開(kāi)始擔(dān)憂比特幣的周期性疲弱。

　　“機(jī)構(gòu)需求已發(fā)生實(shí)質(zhì)性逆轉(zhuǎn)”，CryptoQuant發(fā)布的報(bào)告指出，去年同期購(gòu)買(mǎi)了超過(guò)4.6萬(wàn)枚比特幣的美國(guó)現(xiàn)貨ETF，在2026年成為凈賣(mài)方，拋售了1.06萬(wàn)枚比特幣，這將加劇持續(xù)拋售的壓力。

　　下跌或?qū)⒗^續(xù)

　　值得關(guān)注的是，本輪下跌或許還未結(jié)束。Galaxy Digital研究主管Alex Thorn近期預(yù)測(cè)，比特幣的下跌趨勢(shì)可能會(huì)進(jìn)一步加速，價(jià)格將低至每枚6萬(wàn)美元以下。其在黃金價(jià)格飆升時(shí)未能起到對(duì)沖貨幣貶值的作用，以及缺乏近期催化劑，這些都是導(dǎo)致比特幣繼續(xù)走低的原因。

　　預(yù)測(cè)平臺(tái)Polymarket上關(guān)于“比特幣今年跌至5.5萬(wàn)美元”的預(yù)測(cè)概率已升至74%。此外，預(yù)測(cè)其跌至5萬(wàn)美元的概率暫報(bào)61%，漲至10萬(wàn)美元概率暫報(bào)43%。

　　“比特幣價(jià)格的上漲本質(zhì)是全球數(shù)字化周期的紅利，它的價(jià)值本質(zhì)來(lái)源自全球性共識(shí)的力量?！庇诩褜幷J(rèn)為，比特幣的上漲和下跌，其實(shí)是金融市場(chǎng)的基本運(yùn)行規(guī)律。比特幣作為數(shù)字資產(chǎn)，具備了金融屬性、產(chǎn)業(yè)屬性、科技屬性三大要素，同時(shí)已經(jīng)高度金融化，因此大概率擺脫不了“周期性”金融規(guī)律，也就是“有漲必有跌”。長(zhǎng)期來(lái)看，比特幣的走勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)呈現(xiàn)高波動(dòng)性特征，同時(shí)仍將依賴(lài)于自身發(fā)展的因素，包括技術(shù)創(chuàng)新、市場(chǎng)需求和監(jiān)管環(huán)境。

　　“投資者需要特別注意避免過(guò)度冒險(xiǎn)和情緒化操作。尤其是高杠桿交易在數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)中存在顯著風(fēng)險(xiǎn)，盡管可能帶來(lái)短期高額收益，但同樣可能在價(jià)格劇烈波動(dòng)時(shí)導(dǎo)致嚴(yán)重的虧損。”于佳寧提醒，數(shù)字資產(chǎn)波動(dòng)性極大，使用高杠桿不僅會(huì)放大收益，也會(huì)成倍增加損失風(fēng)險(xiǎn)，甚至在短時(shí)間內(nèi)導(dǎo)致資金的完全虧損。

　　“金融飛輪”陷生存危機(jī)

　　在加密貨幣市場(chǎng)狂歡的浪潮中，加密財(cái)庫(kù)公司（DAT公司）曾一度成為資本市場(chǎng)的“寵兒”，憑借“融資買(mǎi)幣、推高股價(jià)”的“金融飛輪”模式，上演了一場(chǎng)場(chǎng)股價(jià)暴漲的神話。但隨著加密貨幣市場(chǎng)暴跌，這些公司正陷入前所未有的困局。

　　2月5日，全球最大比特幣財(cái)庫(kù)公司Strategy發(fā)布財(cái)報(bào)，確認(rèn)第四季度凈虧損124億美元，主要原因是其龐大的比特幣持倉(cāng)按市值計(jì)價(jià)下跌。隨著市場(chǎng)的動(dòng)蕩，自2023年以來(lái)，比特幣的價(jià)格首次跌破該公司持倉(cāng)的累計(jì)成本價(jià)。截至目前，該公司共持有713502枚比特幣，比特幣總成本542.6億美元，平均成本約76052美元/枚。而隨著比特幣短時(shí)跌破6萬(wàn)美元關(guān)口，Strategy的持倉(cāng)浮虧一度擴(kuò)大至101.6億美元，創(chuàng)歷史新高。

　　Strategy首席執(zhí)行官Phong Le向投資者表示，盡管比特幣近期下跌，但公司資產(chǎn)負(fù)債表仍然保持穩(wěn)健。他表示：“在極端下行行情下，如果比特幣價(jià)格下跌90%，達(dá)到8000美元，這時(shí)我們的比特幣儲(chǔ)備將等于凈債務(wù)，我們將無(wú)法再用比特幣儲(chǔ)備償還可轉(zhuǎn)換債券，屆時(shí)可能需要考慮重組、增發(fā)股票或發(fā)行額外債務(wù)?！?/p>

　　對(duì)此，吳高斌表示，加密財(cái)庫(kù)公司通常采用高杠桿策略，將比特幣作為抵押品進(jìn)行借貸和投資，這種模式在市場(chǎng)上漲時(shí)能夠放大收益，但在下跌時(shí)也會(huì)加劇虧損。Strategy的巨額浮虧可能引發(fā)更多機(jī)構(gòu)“踩踏式拋售”。一方面，為滿足保證金要求，機(jī)構(gòu)可能被迫拋售比特幣；另一方面，其他機(jī)構(gòu)看到類(lèi)似情況，可能提前拋售以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，形成惡性循環(huán)。

　　吳高斌進(jìn)一步表示，加密財(cái)庫(kù)公司的模式存在顯著風(fēng)險(xiǎn)，它們過(guò)度依賴(lài)比特幣等加密貨幣作為抵押品，一旦比特幣價(jià)格大幅波動(dòng)，就會(huì)面臨巨大壓力，同時(shí)，高杠桿策略也放大了市場(chǎng)波動(dòng)的影響。此外，這類(lèi)公司缺乏有效的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖機(jī)制，使得機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)下跌時(shí)難以保護(hù)資產(chǎn)價(jià)值。

（文章來(lái)源：華夏時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：熊來(lái)了？比特幣暴跌之后，礦工被迫離場(chǎng)，加密財(cái)庫(kù)公司陷生存困局)

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