連續(xù)15個(gè)月！金價(jià)“史詩(shī)級(jí)波動(dòng)”下為何我國(guó)央行持續(xù)增持黃金？

　　2月7日，央行公布數(shù)據(jù)顯示，1月末黃金儲(chǔ)備為7419萬(wàn)盎司，較上月末增加4萬(wàn)盎司。這是自2024年11月重啟增持后，央行連續(xù)第15個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備。

　　同日，國(guó)家外匯管理局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至1月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為33991億美元，較2025年12月末上升412億美元，升幅為1.23%。我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已經(jīng)連續(xù)6個(gè)月穩(wěn)定在3.3萬(wàn)億美元以上，并呈現(xiàn)出穩(wěn)中有升的態(tài)勢(shì)。

　　央行連續(xù)15個(gè)月增持黃金

　　盡管國(guó)際金價(jià)在1月經(jīng)歷“史詩(shī)級(jí)波動(dòng)”，但我國(guó)央行仍保持每月增持的節(jié)奏，不過(guò)1月增持量?jī)H4萬(wàn)盎司，延續(xù)了自2025年3月以來(lái)每月增持規(guī)模均低于10萬(wàn)盎司的節(jié)奏。全球金價(jià)處于歷史高位，是央行控制增持節(jié)奏的原因之一。東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為， 1月國(guó)際金價(jià)延續(xù)快速上漲勢(shì)頭，是當(dāng)月我國(guó)央行增持黃金規(guī)模繼續(xù)處于偏低水平的一個(gè)原因。

　　1月份倫敦現(xiàn)貨黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑、劇烈波動(dòng)的格局。1月2日至16日，金價(jià)呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)，17日至28日，金價(jià)呈現(xiàn)單邊上漲態(tài)勢(shì)，29日至30日，金價(jià)自高位大幅回落。1月黃金市場(chǎng)核心主線圍繞地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期與美元信用變化展開。月初國(guó)際金價(jià)在技術(shù)調(diào)倉(cāng)與地緣政治等因素交織下波動(dòng)；月中在地緣風(fēng)險(xiǎn)升溫、市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期以及“去美元化”敘事的共同推動(dòng)下，國(guó)際金價(jià)連續(xù)快速上漲并屢創(chuàng)歷史新高，最高接近5600美元/盎司；臨近月末，受美聯(lián)儲(chǔ)新主席提名引發(fā)貨幣政策收緊擔(dān)憂、部分地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象以及巨幅上漲后集中獲利了結(jié)與技術(shù)性拋售等多重壓力影響，國(guó)際金價(jià)在1月末遭遇單日暴跌9.25%，創(chuàng)下自1983年以來(lái)最大單日跌幅，最終回吐月內(nèi)大部分漲幅。

　　2月5日，中國(guó)黃金協(xié)會(huì)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2025年，我國(guó)黃金消費(fèi)量950.096噸，同比下降3.57%。其中：黃金首飾363.836噸，同比下降31.61%；金條及金幣504.238噸，同比增長(zhǎng)35.14%；工業(yè)及其他用金82.022噸，同比增長(zhǎng)2.32%。2025年，國(guó)內(nèi)黃金ETF全年增倉(cāng)量為133.118噸，較2024年全年增倉(cāng)量53.266噸增長(zhǎng)149.91%。至12月底，國(guó)內(nèi)黃金ETF持倉(cāng)量為247.852噸。協(xié)會(huì)表示，消費(fèi)者對(duì)黃金投資屬性的認(rèn)知不斷深化，2025年我國(guó)金條及金幣消費(fèi)量首次超越黃金首飾消費(fèi)量，標(biāo)志著黃金市場(chǎng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)迎來(lái)階段性轉(zhuǎn)變。此外，隨著電子、新能源等新興產(chǎn)業(yè)的快速迭代發(fā)展，工業(yè)領(lǐng)域?qū)S金的需求穩(wěn)步釋放。

　　我國(guó)央行的購(gòu)金行動(dòng)，與全球央行“搶金潮” 形成呼應(yīng)。世界黃金協(xié)會(huì)日前發(fā)布2025年第四季度及全年黃金需求趨勢(shì)報(bào)告指出，黃金在2025年的漲勢(shì)“鞏固了黃金在各國(guó)央行、投資者和消費(fèi)者心目中的地位”，這一結(jié)構(gòu)性調(diào)整的影響將持續(xù)到2026年初。該協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2025年全球?qū)嵨稂S金需求首次突破5000噸大關(guān)，創(chuàng)歷史新高，金價(jià)在53個(gè)交易日刷新歷史紀(jì)錄。2025年全球央行購(gòu)金速度保持在歷史高位，遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期平均水平。結(jié)構(gòu)性高負(fù)債、持續(xù)的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)以及對(duì)傳統(tǒng)儲(chǔ)備資產(chǎn)信心下降等結(jié)構(gòu)性因素將繼續(xù)驅(qū)動(dòng)央行購(gòu)買黃金。

　　東吳證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家蘆哲指出，從中長(zhǎng)期價(jià)格結(jié)構(gòu)看，黃金自2020年以來(lái)整體處于持續(xù)抬升通道，但近期價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏出現(xiàn)變化。倫敦金從2000美元/盎司上行至3000美元/盎司、3000美元/盎司至4000美元/盎司，以及4000美元/盎司至5000美元/盎司所經(jīng)歷的時(shí)間縮短，價(jià)格上升斜率呈現(xiàn)加速特征。他認(rèn)為，這一現(xiàn)象反映出，在宏觀不確定性上升與風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升的背景下，資金對(duì)黃金的定價(jià)方式由“趨勢(shì)性配置”逐步轉(zhuǎn)向“情緒與預(yù)期驅(qū)動(dòng)”，價(jià)格對(duì)利多因素的反應(yīng)速度快于歷史階段。價(jià)格運(yùn)行節(jié)奏的加快，在強(qiáng)化中長(zhǎng)期上行趨勢(shì)的同時(shí)，也意味著短期內(nèi)對(duì)外部擾動(dòng)的敏感度有所上升。

　　我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模接近3.4萬(wàn)億美元

　　2026年1月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模已連續(xù)六個(gè)月處于3.3萬(wàn)億美元之上，創(chuàng)2015年12月以來(lái)最高。

　　外匯管理局表示，1月，受主要經(jīng)濟(jì)體財(cái)政政策、貨幣政策及預(yù)期等因素影響，美元指數(shù)下跌，全球主要金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲。匯率折算和資產(chǎn)價(jià)格變化等因素綜合作用，當(dāng)月外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)，發(fā)展韌性進(jìn)一步彰顯，為外匯儲(chǔ)備規(guī)模保持基本穩(wěn)定提供支撐。

　　王青認(rèn)為，2026年1月末外匯儲(chǔ)備規(guī)模上升，環(huán)比上升幅度為2024年1月以來(lái)最高，主要受當(dāng)月美元指數(shù)下跌和全球金融資產(chǎn)價(jià)格總體上漲雙重驅(qū)動(dòng)。

　　中國(guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，1月份，美元延續(xù)弱勢(shì)。當(dāng)月美元指數(shù)下跌1.4%左右，月中一度跌至四年來(lái)低點(diǎn)95附近，非美貨幣齊漲。另外，美聯(lián)儲(chǔ)委員釋放鷹派信號(hào)，加之沃什當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)主席的預(yù)期發(fā)酵，十年期美國(guó)國(guó)債收益率略有上漲，全球股市整體震蕩偏強(qiáng)。受資產(chǎn)價(jià)格變化與匯率波動(dòng)綜合影響，1月末我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模環(huán)比上漲。

（文章來(lái)源：新京報(bào)）

(原標(biāo)題：連續(xù)15個(gè)月！金價(jià)“史詩(shī)級(jí)波動(dòng)”下為何我國(guó)央行持續(xù)增持黃金？)

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