央行、證監(jiān)會(huì)等八部門劃紅線：虛擬貨幣與RWA代幣化迎嚴(yán)管

　　“境內(nèi)嚴(yán)禁、境外嚴(yán)管”，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化活動(dòng)的監(jiān)管導(dǎo)向得以最新明確。

　　2月6日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等八部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），對(duì)虛擬貨幣、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化活動(dòng)亮明監(jiān)管態(tài)度。

　　《通知》清晰劃定了RWA代幣化的監(jiān)管紅線，其中三大內(nèi)容值得特別關(guān)注：

　　① 境內(nèi)市場(chǎng)嚴(yán)禁任何形式的發(fā)行、交易及相關(guān)服務(wù)；

　　② 境內(nèi)主體跨境開展相關(guān)業(yè)務(wù)，須嚴(yán)格遵循“相同業(yè)務(wù)、相同風(fēng)險(xiǎn)、相同規(guī)則”原則，由國(guó)家發(fā)展改革委、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局等相關(guān)部門按照職責(zé)分工，依法依規(guī)進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管。未經(jīng)相關(guān)部門同意、備案等，任何單位和個(gè)人不得開展上述業(yè)務(wù)。

　　③ 境外單位和個(gè)人不得以任何形式非法向境內(nèi)主體提供現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化相關(guān)服務(wù)。

　　對(duì)于金融機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門給出兩大特別提醒：一方面，不得為未經(jīng)同意的RWA代幣化業(yè)務(wù)以及相關(guān)金融產(chǎn)品提供服務(wù)；另一方面，境外子公司及分支機(jī)構(gòu)在境外提供 RWA 代幣化相關(guān)服務(wù)要依法審慎，做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，此舉旨在從源頭上遏制以“金融創(chuàng)新”為名的投機(jī)炒作與非法金融活動(dòng)，堅(jiān)決維護(hù)、金融安全與社會(huì)穩(wěn)定，標(biāo)志著我國(guó)在應(yīng)對(duì)數(shù)字化跨境金融風(fēng)險(xiǎn)方面構(gòu)筑起更為嚴(yán)密的前瞻性防線。

　　RWA監(jiān)管核心定調(diào)：境內(nèi)全面禁止，跨境穿透嚴(yán)管

　　《通知》首次在頂層政策《通知》中，對(duì)現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化活動(dòng)給出了清晰定義和明確的監(jiān)管導(dǎo)向，其核心精神可概括為八個(gè)字——境內(nèi)嚴(yán)禁、境外嚴(yán)管，為市場(chǎng)參與各方提供了無可爭(zhēng)議的行為準(zhǔn)則。

　　首先，境內(nèi)市場(chǎng)對(duì)RWA活動(dòng)關(guān)上大門。 《通知》明確指出，現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)代幣化是指使用加密技術(shù)及分布式賬本或類似技術(shù)，將資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)等轉(zhuǎn)化為代幣或具有代幣特性的其他權(quán)益、債券憑證，并進(jìn)行發(fā)行和交易的活動(dòng)。

　　對(duì)于此類活動(dòng)，境內(nèi)的政策立場(chǎng)是堅(jiān)決禁止。任何在境內(nèi)開展RWA代幣化活動(dòng)，以及為其提供發(fā)行、交易、中介、信息技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)宣傳等服務(wù)的行為，均涉嫌非法發(fā)售代幣票券、擅自公開發(fā)行證券、非法經(jīng)營(yíng)期貨業(yè)務(wù)、非法集資等非法金融活動(dòng)，必須予以取締。

　　我國(guó)金融管理部門從未批準(zhǔn)任何RWA代幣化活動(dòng)，擅自開展者將面臨被依法追究法律責(zé)任的風(fēng)險(xiǎn)。各地方交易場(chǎng)所也被明令禁止開展任何形式的RWA代幣發(fā)行與交易。

　　其次，對(duì)跨境RWA活動(dòng)實(shí)施“相同業(yè)務(wù)、相同風(fēng)險(xiǎn)、相同規(guī)則”監(jiān)管。 這是本次新規(guī)最具突破性的監(jiān)管思路之一。

　　具體而言，境內(nèi)主體直接或間接赴境外開展以下兩類業(yè)務(wù)將受到國(guó)家發(fā)展改革委、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局等部門的嚴(yán)格監(jiān)管：一是外債形式的RWA代幣化業(yè)務(wù)；二是以境內(nèi)資產(chǎn)所有權(quán)、收益權(quán)為基礎(chǔ)，在境外開展的類資產(chǎn)證券化、具有股權(quán)性質(zhì)的RWA代幣化業(yè)務(wù)。

　　這意味著，即使業(yè)務(wù)發(fā)生在境外，只要其底層資產(chǎn)、融資主體在中國(guó)境內(nèi)，就必須接受境內(nèi)相應(yīng)金融業(yè)務(wù)規(guī)則的約束，未經(jīng)相關(guān)部門同意或備案，任何單位和個(gè)人不得開展。

　　與此同時(shí)，全面壓實(shí)各類服務(wù)機(jī)構(gòu)的責(zé)任?！锻ㄖ穼?duì)金融、中介、技術(shù)等服務(wù)機(jī)構(gòu)提出了明確且嚴(yán)格的合規(guī)要求。

　　境內(nèi)各類機(jī)構(gòu)不得為任何未經(jīng)批準(zhǔn)的RWA代幣化業(yè)務(wù)及相關(guān)金融產(chǎn)品提供服務(wù)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)不得為其提供網(wǎng)絡(luò)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所、商業(yè)展示、營(yíng)銷宣傳或付費(fèi)導(dǎo)流。

　　尤為關(guān)鍵的是，境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的境外子公司及分支機(jī)構(gòu)在境外提供相關(guān)服務(wù)時(shí)，必須“依法審慎”，并納入母公司的合規(guī)風(fēng)控管理體系。

　　而為跨境RWA業(yè)務(wù)提供服務(wù)的中介機(jī)構(gòu)、信息技術(shù)服務(wù)機(jī)構(gòu)，也必須強(qiáng)化風(fēng)控，并向管理部門履行報(bào)批或報(bào)備義務(wù)。

　　此外，境外單位和個(gè)人被嚴(yán)禁以任何形式非法向境內(nèi)主體提供RWA相關(guān)服務(wù)。

　　這一系列規(guī)定，從資金流轉(zhuǎn)、信息傳播、技術(shù)服務(wù)等多個(gè)環(huán)節(jié)，徹底切斷了非法RWA活動(dòng)的生存土壤與傳導(dǎo)鏈條。

　　風(fēng)險(xiǎn)定性升級(jí)：虛擬貨幣“全線封堵”

　　重申對(duì)虛擬貨幣及相關(guān)業(yè)務(wù)活動(dòng)的禁止性立場(chǎng)，是《通知》的另一大亮點(diǎn)。

　　2021年時(shí)，十部門曾發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣交易炒作風(fēng)險(xiǎn)的通知》。與之相比，此次發(fā)布的《通知》再次強(qiáng)調(diào)，境內(nèi)虛擬貨幣業(yè)務(wù)活動(dòng)屬于非法金融活動(dòng)。

　　一是鞏固全面禁令，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管無死角。 《通知》重申了境內(nèi)對(duì)包括穩(wěn)定幣在內(nèi)的所有虛擬貨幣業(yè)務(wù)的禁止性立場(chǎng)。所有在境內(nèi)開展的虛擬貨幣兌換、交易、信息中介、融資等業(yè)務(wù)，均屬于非法金融活動(dòng)，“一律嚴(yán)格禁止，堅(jiān)決依法取締”。

　　此次監(jiān)管范圍通過技術(shù)特征描述（非貨幣當(dāng)局發(fā)行、使用加密技術(shù)及分布式賬本等）進(jìn)行了隱含擴(kuò)展，為未來可能出現(xiàn)的各類新型變種預(yù)留了監(jiān)管空間，彰顯了監(jiān)管框架的前瞻性與適應(yīng)性。

　　二是明確風(fēng)險(xiǎn)本質(zhì)，劃定主權(quán)紅線。 《通知》首次明確指出，“掛鉤法定貨幣的穩(wěn)定幣在流通使用中變相履行了法定貨幣的部分功能”，并特別強(qiáng)調(diào)：未經(jīng)相關(guān)部門依法依規(guī)同意，境內(nèi)外任何單位和個(gè)人不得在境外發(fā)行掛鉤人民幣的穩(wěn)定幣。

　　此項(xiàng)禁令旨在從源頭上杜絕任何未經(jīng)授權(quán)的、變相的“人民幣”替代物或跨境支付工具的創(chuàng)設(shè)，是維護(hù)人民幣法定貨幣權(quán)威和國(guó)家貨幣發(fā)行主權(quán)的關(guān)鍵防線。

　　三是嚴(yán)管出海通道，防范跨境風(fēng)險(xiǎn)。 為防范風(fēng)險(xiǎn)跨境傳導(dǎo)，《通知》明確規(guī)定未經(jīng)相關(guān)部門依法依規(guī)同意，境內(nèi)主體及其控制的境外主體不得在境外發(fā)行虛擬貨幣。

　　構(gòu)建立體防線：工作機(jī)制協(xié)同化

　　《通知》建立起一套覆蓋境內(nèi)與境外、中央與地方、線上與線下的全鏈條風(fēng)險(xiǎn)防范與處置機(jī)制。該機(jī)制落實(shí)“相同業(yè)務(wù)、相同風(fēng)險(xiǎn)、相同規(guī)則”原則，將監(jiān)管焦點(diǎn)從交易發(fā)生地轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)源頭。

　　值得注意的是，證監(jiān)會(huì)同步出臺(tái)《關(guān)于境內(nèi)資產(chǎn)境外發(fā)行資產(chǎn)支持證券代幣的監(jiān)管指引》（以下簡(jiǎn)稱《指引》）進(jìn)一步明確境內(nèi)資產(chǎn)境外發(fā)行證券代幣等情形的合規(guī)路徑，通過事前報(bào)送、事后報(bào)告等要求，為跨境監(jiān)管提供操作依據(jù)。

　　具體來看，《指引》聚焦三方面內(nèi)容：一是明確開展相關(guān)業(yè)務(wù)前，控制基礎(chǔ)資產(chǎn)的境內(nèi)企業(yè)應(yīng)當(dāng)向中國(guó)證監(jiān)會(huì)備案，按要求報(bào)送備案報(bào)告、境外全套發(fā)行資料等有關(guān)材料。二是明確境內(nèi)企業(yè)及基礎(chǔ)資產(chǎn)不得存在違反法律規(guī)定、損害國(guó)家利益和社會(huì)公共利益、危害國(guó)家安全以及違反境內(nèi)資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)負(fù)面清單規(guī)定等禁止性情形。三是開展業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守國(guó)務(wù)院有關(guān)主管部門及行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)相關(guān)跨境投資、外匯管理、網(wǎng)絡(luò)和數(shù)據(jù)安全等法律法規(guī)和政策規(guī)定。

　　在協(xié)同機(jī)制方面，《通知》確立了央地聯(lián)動(dòng)機(jī)制。中央層面建立多部門協(xié)同機(jī)制；地方層面則由省級(jí)政府統(tǒng)籌，依托地方金融管理部門聯(lián)合網(wǎng)信、公安、市場(chǎng)監(jiān)管等多方力量，形成常態(tài)化工作網(wǎng)絡(luò)。這一布局強(qiáng)化了政策落地效率，推動(dòng)線上監(jiān)測(cè)與線下摸排相結(jié)合，提升對(duì)區(qū)域性、隱蔽性風(fēng)險(xiǎn)的響應(yīng)能力。

　　此外，《通知》圍繞風(fēng)險(xiǎn)滋生全環(huán)節(jié)實(shí)施精準(zhǔn)治理：在資金端禁止金融機(jī)構(gòu)提供相關(guān)服務(wù)；在信息端嚴(yán)禁互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提供場(chǎng)所、廣告與導(dǎo)流，并依法關(guān)停違規(guī)平臺(tái)；在市場(chǎng)端規(guī)范企業(yè)注冊(cè)與廣告宣傳；在上游持續(xù)打擊“挖礦”活動(dòng)。通過覆蓋從生產(chǎn)到交易、從融資到宣傳的全鏈條管控，系統(tǒng)壓縮違規(guī)業(yè)務(wù)的生存空間。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：央行、證監(jiān)會(huì)等八部門劃紅線：虛擬貨幣與RWA代幣化迎嚴(yán)管)

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