關(guān)鍵時(shí)點(diǎn) 外資巨頭發(fā)聲

　　近期全球市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，美股、A股與港股市場(chǎng)均呈現(xiàn)震蕩調(diào)整。站在當(dāng)下時(shí)點(diǎn)，貝萊德、富達(dá)國際、瑞士百達(dá)、景順等多家知名外資機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)聲，表達(dá)了對(duì)2026年中國市場(chǎng)的審慎樂觀態(tài)度。

　　外資認(rèn)為，在政策支持逐步顯效、科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)延續(xù)以及估值仍具吸引力的背景下，中國資產(chǎn)有望持續(xù)吸引境內(nèi)外資金流入。其中，科技板塊仍然是市場(chǎng)重要的投資主線。

科技股仍是中國市場(chǎng)重要主題

　　在貝萊德中國2026年投資展望分享會(huì)上，貝萊德基金權(quán)益、量化及多資產(chǎn)首席投資官王曉京表示，過去一年，A股整體表現(xiàn)積極，滬深300指數(shù)、中小盤股、科技板塊與港股均有顯著漲幅。若希望市場(chǎng)延續(xù)積極表現(xiàn)，需要滿足以下四個(gè)條件。

　　第一，流動(dòng)性保持充裕，這取決于美聯(lián)儲(chǔ)是否繼續(xù)降息，以及國內(nèi)貨幣政策能否維持寬松；第二，市場(chǎng)需逐步進(jìn)入盈利兌現(xiàn)階段，即基本面、現(xiàn)金流與實(shí)際盈利出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性改善。過去一年的上漲主要源于估值擴(kuò)張，以滬深300為例，其成分股在2025年的預(yù)期盈利增長(zhǎng)尚不足6%；第三，政策面預(yù)期及增量支持落地，例如財(cái)政刺激、提振消費(fèi)等中長(zhǎng)期舉措取得實(shí)質(zhì)進(jìn)展；第四，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)趨于緩和。

　　“如果政策繼續(xù)加力，地緣局勢(shì)緩和，未來12—18個(gè)月，滬深300指數(shù)表現(xiàn)有望繼續(xù)向好。”王曉京稱。

　　王曉京進(jìn)一步表示，從長(zhǎng)期趨勢(shì)觀察，全球科技主線仍在持續(xù)演進(jìn)，當(dāng)前仍處于AI硬件與軟件的發(fā)展階段，尚未全面滲透至各行各業(yè)。港股中擁有大量可與美股對(duì)標(biāo)甚至形成替代的科技標(biāo)的，且估值普遍低于美股，具備一定的吸引力。預(yù)計(jì)在今年A股與港股市場(chǎng)中，科技板塊仍將是市場(chǎng)的重要主題之一。

　　針對(duì)近期黃金等貴金屬的劇烈波動(dòng)，貝萊德建信理財(cái)副總經(jīng)理、首席投資官劉睿表示，從長(zhǎng)期看，黃金的配置邏輯依然堅(jiān)實(shí)：去全球化趨勢(shì)、美元走弱、全球央行持續(xù)增持等因素構(gòu)成了其結(jié)構(gòu)性支撐。這些驅(qū)動(dòng)因素伴隨著全球環(huán)境的階段性發(fā)展而產(chǎn)生，具有不可逆性，因此黃金仍具備長(zhǎng)期配置價(jià)值。

　　但劉睿同時(shí)提醒，2025年黃金全年上漲65%，而2026年1月更在不到一個(gè)月內(nèi)再度急漲超30%，漲幅遠(yuǎn)超歷史平均水平，短期內(nèi)需警惕交易擁擠帶來的高波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　貝萊德大中華區(qū)投資策略師陸文杰表示，在AI投資領(lǐng)域，確定性最高的方向是電力。AI發(fā)展主要受制于兩大根本限制：一是資金是否充足，二是電力是否充足。首先，從資金角度看，科技行業(yè)盈利增長(zhǎng)與股價(jià)漲幅基本匹配，企業(yè)具備充足的資金維持高強(qiáng)度投資，資產(chǎn)負(fù)債表整體健康，也能夠通過資本市場(chǎng)持續(xù)融資，因此資金層面約束有限。

　　第二個(gè)限制是電力供應(yīng)。根據(jù)美國電力中心預(yù)測(cè)，從現(xiàn)在到2030年，AI相關(guān)電力消耗將翻倍，預(yù)計(jì)美國2025至2030年間的AI電力需求將從200太瓦時(shí)增至400太瓦時(shí)，屆時(shí)很可能面臨電力短缺。

　　“當(dāng)前美國在電力領(lǐng)域的投資已經(jīng)對(duì)全球產(chǎn)業(yè)鏈形成明顯拉動(dòng)，不少中國企業(yè)也因此受益。中國制造的電力設(shè)備在全球具備顯著優(yōu)勢(shì)，無論是新能源還是傳統(tǒng)能源領(lǐng)域，競(jìng)爭(zhēng)力都十分突出。一旦美國出現(xiàn)電力短缺，幾乎必然需要采購中國電力設(shè)備與技術(shù)。因此，電力設(shè)備及技術(shù)已成為AI發(fā)展衍生出的一個(gè)確定性較高的投資方向。”陸文杰稱。

中國市場(chǎng)有望吸引更多資金

　　除了貝萊德之外，富達(dá)國際、瑞士百達(dá)、景順等多家外資機(jī)構(gòu)近日也紛紛發(fā)布2026年投資展望，其最新研判顯示，盡管外部不確定性因素仍然存在，但中國資產(chǎn)在政策支持、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)與估值修復(fù)的共同推動(dòng)下，正吸引越來越多境內(nèi)外投資者的關(guān)注。

　　富達(dá)國際亞太區(qū)投資總監(jiān)斯圖爾特·朗布爾（Stuart Rumble）表示，在消費(fèi)支持政策和結(jié)構(gòu)性改革的推動(dòng)下，資金流入A股與離岸中概股的動(dòng)能有所增強(qiáng)。盡管仍存在不確定性，但隨著政策環(huán)境趨于穩(wěn)定、企業(yè)盈利可見度提高，中國市場(chǎng)有望吸引更多境內(nèi)資金和國際投資者進(jìn)行布局。

　　瑞士百達(dá)資產(chǎn)管理多資產(chǎn)高級(jí)投資經(jīng)理郭韶瑜對(duì)上證報(bào)記者表示，在中國資產(chǎn)的布局中，其更側(cè)重具備未來成長(zhǎng)性的方向，即所謂“明天的貝塔”，例如衛(wèi)星與太空產(chǎn)業(yè)、機(jī)器人供應(yīng)鏈，以及AI在應(yīng)用端的實(shí)際落地。其預(yù)計(jì)，國內(nèi)AI模型的發(fā)展重點(diǎn)將集中于如何推出能夠快速規(guī)?；?、兼具高效與實(shí)用性的解決方案，這也將是未來一年值得關(guān)注的方向。

　　“此外，礦業(yè)相關(guān)領(lǐng)域也值得留意。過去十幾年中，許多發(fā)達(dá)國家因側(cè)重ESG，在礦業(yè)制造和冶煉環(huán)節(jié)的投入相對(duì)不足。相比之下，中國部分企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)在該領(lǐng)域進(jìn)行布局，無論在規(guī)模還是技術(shù)層面均已積累一定基礎(chǔ)，因此相關(guān)方向也具備關(guān)注價(jià)值?！惫罔しQ。

　　景順亞太區(qū)全球市場(chǎng)策略師趙耀庭對(duì)上證報(bào)記者表示，中國A股市場(chǎng)是他2026年最為看好的市場(chǎng)之一，尤其是其中代表產(chǎn)業(yè)升級(jí)核心的科技領(lǐng)域。他認(rèn)為，經(jīng)過深度調(diào)整后，在半導(dǎo)體自主化、人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化、人工智能應(yīng)用落地的多重浪潮驅(qū)動(dòng)下，相關(guān)板塊不僅估值具備吸引力，更迎來了基本面改善的拐點(diǎn)，2026年有望成為引領(lǐng)市場(chǎng)的關(guān)鍵力量。

（文章來源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，外資巨頭發(fā)聲)

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