五連跌停仍日成交兩億元 誰在買入國投白銀LOF？

　　國投白銀LOF（161226）又一次被釘在跌停板上。

　　超過700萬手賣單封死跌停板，國投白銀LOF的二級(jí)市場價(jià)格在2月6日跌至3.099元，這是自2月2日復(fù)牌以來的第五個(gè)連續(xù)跌停。

　　2月6日交易數(shù)據(jù)顯示，即使跌停開盤，國投白銀LOF依然有64.95萬手成交量，成交額達(dá)2.01億元。理論上講，開盤后，雖然價(jià)格封死跌停，但若有投資者掛跌停價(jià)買入，賣單不斷拋出，仍會(huì)持續(xù)成交。而國投白銀LOF的成交達(dá)64.95萬手，說明在跌停價(jià)上有一定的買盤資金承接。

　　“這一跌停板的買盤成交并非市場企穩(wěn)的信號(hào)，更多是場內(nèi)資金的分批試探性操作，其背后仍暗藏顯著的市場風(fēng)險(xiǎn)?！辟Y深基金研究人士王鐵牛對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，超700萬手封死跌停的賣單，反映出當(dāng)前標(biāo)的的拋壓仍處于高位，64.95萬手的成交量相較封單量較小。更為關(guān)鍵的是，當(dāng)前國投白銀LOF的場內(nèi)價(jià)格與基金凈值之間仍存在一定溢價(jià)，且國際銀價(jià)尚未出現(xiàn)明確的止跌企穩(wěn)信號(hào)，此時(shí)在跌停板買入，還不能認(rèn)為目前的震蕩會(huì)很快改變。

　　因溢價(jià)近29%被實(shí)施盤中停牌

　　國投瑞銀基金2月6日發(fā)布公告，因其旗下國投白銀LOF二級(jí)市場交易價(jià)格較基金份額凈值出現(xiàn)大幅溢價(jià)，為保護(hù)投資者利益，該基金于當(dāng)日開市起停牌，并于10:30復(fù)牌。根據(jù)前一交易日數(shù)據(jù)，該基金凈值僅為2.4073元，而當(dāng)日跌停價(jià)仍高達(dá)3.099元，溢價(jià)率接近29%，意味著二級(jí)市場買入價(jià)格比基金實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值高出約三成。基金管理人特別警示，投資者若盲目投資于高溢價(jià)率的基金份額，可能面臨重大損失。

　　值得注意的是，該基金自1月28日起已暫停申購，進(jìn)一步限制了平價(jià)份額的供給，加劇了二級(jí)市場的價(jià)格扭曲。此次盤中停牌是管理人為冷卻過熱交易、明確風(fēng)險(xiǎn)采取的主動(dòng)干預(yù)措施。

　　與此同時(shí)，基金管理人國投瑞銀2月6日發(fā)布專項(xiàng)公告，對(duì)因估值調(diào)整等問題引發(fā)的投資者關(guān)切作出回應(yīng)。公告稱，公司已成立專項(xiàng)工作小組，正抓緊研究制定方案，旨在降低相關(guān)調(diào)整對(duì)投資者的影響，并承諾支持投資者通過和解、調(diào)解、仲裁等法律途徑解決訴求，以維護(hù)投資者合法權(quán)益。

　　針對(duì)市場關(guān)注的投資者虧損賠償問題，《華夏時(shí)報(bào)》記者于2月6日向知情人士進(jìn)行詢問，該人士表示“國投瑞銀基金目前正在抓緊研究制定工作方案”。

　　有人“刀口舔血”，有人慶幸出逃

　　2月6日上午10:30基金復(fù)牌后，市場看空情緒并未消散。跌停價(jià)3.099元上依然堆積著超過740萬手的巨額賣單，買盤力量微弱，直至收盤仍未打開跌停板，全天成交額最終定格于2.01億元。這意味著，管理人的風(fēng)險(xiǎn)警示雖已發(fā)出，但市場消化巨大的溢價(jià)“泡沫”仍需時(shí)間。

　　“不玩大A了，當(dāng)交學(xué)費(fèi)離場?！痹谏缃黄脚_(tái)上，有基民稱：“國投白銀LOF我終于逃出來了，準(zhǔn)備退市?！?/p>

　　該基民表示：“連著掛了5天隔夜單，昨天白銀現(xiàn)貨大跌，我都不抱希望了，沒想到今天給我排出來了?！?/p>

　　誰在買入？“是一些試圖刀口舔血的博弈資金?！蓖蹊F牛對(duì)《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，國投白銀LOF在連續(xù)跌停板上出現(xiàn)買盤承接，本質(zhì)是不同資金基于自身研判形成的多元博弈行為。一方面，部分短線投機(jī)資金將連續(xù)跌停視為技術(shù)性超跌，試圖博弈價(jià)格的反抽；另一方面，部分投資者基于對(duì)白銀長期價(jià)值的認(rèn)可，試圖在價(jià)格大幅回調(diào)后分批布局。

　　溢價(jià)急速收斂，LOF“無風(fēng)險(xiǎn)套利”光環(huán)褪色

　　從2月2日到2月6日，該基金已連續(xù)五個(gè)交易日開盤即跌停，報(bào)價(jià)從5.247元一路下跌至3.099元。盡管價(jià)格持續(xù)下跌，二級(jí)市場的交易卻并未冷卻。其背后，此前吸引大量資金涌入的“套利敘事”正在經(jīng)歷殘酷的壓力測試。該基金此前受到熱捧，一方面源于有色板塊上漲，白銀資產(chǎn)本身被看好，另一方面，則是社交媒體上廣為流傳的“LOF溢價(jià)套利教程”制造了“穩(wěn)賺差價(jià)”的錯(cuò)覺，吸引了眾多希望賺取“奶茶錢”的年輕投資者跟風(fēng)涌入。

　　散戶投資者中，不少人誤將LOF視為T+0交易品種(LOF本身不是T+0品種，但通過其特殊的機(jī)制，可以實(shí)現(xiàn)一種“類似T+0”的效果)，在社交媒體渲染下盲目追高。

　　大量新手投資者通過社交媒體平臺(tái)的“LOF套利教程”集體加入套利大潮。這些教程在微信、小紅書、抖音等平臺(tái)廣泛傳播，吸引了眾多剛接觸投資的新手和年輕上班族。

　　溢價(jià)套利是主要方式：當(dāng)場內(nèi)價(jià)格高于場外凈值時(shí)，投資者按凈值申購后在場內(nèi)高價(jià)賣出，賺取差價(jià)。例如，上午（T日），在一級(jí)市場按較低的基金凈值申購基金份額（這筆申購?fù)ǔ+1日晚間或T+2日份額才到賬，但有“場內(nèi)份額”作為前提）。同時(shí)（T日），在二級(jí)市場以較高的價(jià)格賣出其原來就已經(jīng)持有的等額基金份額。

（文章來源：華夏時(shí)報(bào)網(wǎng)）

(原標(biāo)題：五連跌停仍日成交兩億元，誰在買入國投白銀LOF？)

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