港股IPO開(kāi)年募資激增10倍 聆訊376家 可有堰塞湖之憂？

　　2026年伊始，港股IPO市場(chǎng)仍保持高速態(tài)勢(shì)。

　　今年以來(lái)，港股IPO融資額高達(dá)675.5億元，同比增1029.23%，尚處于聆訊處理中的企業(yè)高達(dá)376家。就此，甚至由此引發(fā)市場(chǎng)對(duì)IPO“堰塞湖”現(xiàn)象的擔(dān)憂，但令人欣喜的是，港交所明確表示已安排足夠人手及資源，并稱有信心保持40個(gè)工作日內(nèi)完成審核并提供兩輪意見(jiàn)的服務(wù)承諾。

　　中資券商在IPO保薦、承銷兩業(yè)務(wù)中均保持領(lǐng)先地位，其中中金公司位居年內(nèi)港股IPO上市保薦、承銷兩業(yè)務(wù)的冠軍地位，華泰金控(香港)與中金香港在承銷業(yè)務(wù)中斷層領(lǐng)先其他券商；中金香港與中信香港分別在聆訊處理中的項(xiàng)目分別多達(dá)103個(gè)、102個(gè)，各自占據(jù)近三成市場(chǎng)份額，優(yōu)勢(shì)顯著。

　　開(kāi)年IPO融資激增逾10倍

　　Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至2月6日，港股股權(quán)融資總額880.15億元，同比增614.95%，數(shù)量為84起，同比增71.43%。

　　其中IPO融資總額為675.50億元，同比增1029.23%，上市家數(shù)達(dá)18家，同比增125%；配售總額為181.98億元，同比增239.24%，數(shù)量為49起，同比增58.06%；供股總額為10.63億元，同比增22.85%，數(shù)量為9起，同比增28.57%。

　　IPO企業(yè)集中在10大行業(yè)，其中超過(guò)百億融資的有三大行業(yè)，分別是食品、飲料與煙草（208.25億元），半導(dǎo)體與半導(dǎo)體生產(chǎn)設(shè)備（195.82億元）、軟件與服務(wù)（105.41億元）。其他行業(yè)情況為技術(shù)硬件與設(shè)備（64.53億元）、食品與主要用品零售II（36.7億元），材料II（23.48億元），制藥、生物科技與生命科學(xué)（21.07億元），醫(yī)療保健設(shè)備與服務(wù)（16.63億元），商業(yè)和專業(yè)服務(wù)（2.85億元），資本貨物（0.75億元）。

　　十大IPO項(xiàng)目中，中信證券(香港)取得融資額最大的項(xiàng)目，即牧原股份；中金香港保薦數(shù)量最多，有6家，其中2家為獨(dú)家保薦；華泰金控(香港)次之，有4家，獨(dú)家保薦1家。

　　具體情況為：

　　中信證券(香港)等保薦的牧原股份，募資額為106.84億港元；

　　華泰金控(香港)等保薦的東鵬特飲，募資額為101.41億港元；

　　中金香港、中國(guó)平安資本(香港)、中銀國(guó)際亞洲共同保薦的壁仞科技，募資額為48.55億港元；

　　中金香港獨(dú)家保薦的大族數(shù)控，募資額為48.33億港元；

　　中國(guó)平安資本(香港)、廣發(fā)融資(香港)等共同保薦的豪威集團(tuán)，募資額為48億港元；

　　中金香港、華泰金控(香港)共同保薦的兆易創(chuàng)新，募資額為46.84億港元；

　　中金香港獨(dú)家保薦的智譜，募資額為43.48億港元；

　　中金香港等保薦的MINIMAX-WP，募資額為41.89億港元；

　　華泰金控(香港)獨(dú)家保薦的天數(shù)智芯，募資額為36.77億港元；

　　華泰金控(香港)等共同保薦的鳴鳴很忙，募資額為33.36億港元。

　　前十大IPO中，半導(dǎo)體、硬件設(shè)備、軟件服務(wù)合計(jì)占據(jù)7席，食品飲料有2家，可選消費(fèi)有1家。

　　中金保薦、承銷雙冠

　　股權(quán)承銷排名來(lái)看，中金香港是年內(nèi)港股IPO融資額與上市家數(shù)的雙冠軍，融資170.27億元，市場(chǎng)份額占比為25.18%，保薦承銷10家，市場(chǎng)占比為6.33%。

　　中金公司在2025年亦引領(lǐng)港股IPO市場(chǎng)，中金公司稱，公司依托長(zhǎng)期深耕形成的市場(chǎng)積累、成熟的專業(yè)能力以及在重大項(xiàng)目中的組織與執(zhí)行優(yōu)勢(shì)，持續(xù)在港股IPO市場(chǎng)發(fā)揮核心引領(lǐng)作用，在發(fā)行定價(jià)、投資者結(jié)構(gòu)構(gòu)建等關(guān)鍵環(huán)節(jié)中不斷強(qiáng)化對(duì)中國(guó)資產(chǎn)海外定價(jià)權(quán)的掌控能力。

　　華泰金控(香港)與中金香港斷層領(lǐng)先其他券商，華泰金控(香港)融資101.34億元，市場(chǎng)占比14.99%，保薦承銷7家，市場(chǎng)占比為4.43%。

　　其他可進(jìn)入IPO融資額排名前十券商分別是摩根士丹利亞洲（65.09%）、高盛(亞洲)（50.1%）、瑞士聯(lián)合銀行(集團(tuán))香港分行（49.81%）、中信證券(香港)（28.49%）、UBS HONG KONG LIMITED（27.04%）、中銀國(guó)際亞洲（19.49%）、中國(guó)平安資本(香港)（17.12%）。

　　保薦人業(yè)務(wù)排名來(lái)看，合并母子公司，17家保薦機(jī)構(gòu)取得年內(nèi)的IPO保薦業(yè)務(wù)，中金(國(guó)際)與Morgan Stanley分別保薦4家和3家，市場(chǎng)份額分別為13.79%、10.34%。

　　IPO保薦2家的是招商證券(香港)、UBS HONG KONG LIMITED、華泰金控（香港）、海通國(guó)際、國(guó)泰君安證券（香港）、高盛(亞洲)、中信里昂證券。

　　保薦1家的是JPMorgan Chase&Co.、招銀國(guó)際、中信建投(國(guó)際)、花旗環(huán)球、申萬(wàn)宏源證券(香港)、中銀國(guó)際、交銀國(guó)際、浦銀國(guó)際。

　　376家排隊(duì)聆訊

　　港股IPO聆訊企業(yè)持續(xù)保持高位，截至2月6日，處于聆訊處理中的企業(yè)增長(zhǎng)至376家，處于聆訊通過(guò)階段的企業(yè)有5家。

　　2月4日，港交所CEO陳翊庭稱，除了企業(yè)上市需求十分旺盛外，全球投資者對(duì)于尋求投資多元化的興趣不斷提升，因此不擔(dān)心出現(xiàn)上市“堰塞湖”現(xiàn)象。港交所內(nèi)部已安排足夠人手及資源，應(yīng)付工作量增加，只要保薦人為發(fā)行人提交的文件齊全，港交所有信心能保持40個(gè)工作日內(nèi)完成審核并提供兩輪意見(jiàn)的服務(wù)承諾。

　　目前，總共有70家不同的保薦機(jī)構(gòu)參與上述項(xiàng)目。IPO保薦市場(chǎng)高度集中，頭部效應(yīng)明顯，排名前二的是中金香港與中信香港，分別有103個(gè)、102個(gè)項(xiàng)目，均占據(jù)近三成市場(chǎng)份額。

　　從第3名華泰金控(香港)開(kāi)始，項(xiàng)目數(shù)量出現(xiàn)明顯斷層，顯示市場(chǎng)呈現(xiàn)明顯的分化格局，可進(jìn)入排名前十的券商的具體情況是華泰金控(香港)（58個(gè)）、中信建投(國(guó)際)融資（39個(gè)）、中信里昂（39個(gè)）、國(guó)泰君安（31個(gè)）、招銀國(guó)際（26個(gè)）、海通國(guó)際（21個(gè)）、建銀國(guó)際（19個(gè)）、招商證券(香港)（17個(gè)）。

　　值得注意的是，香港監(jiān)管近日向IPO保薦人發(fā)出強(qiáng)監(jiān)管信號(hào)。1月30日，香港證監(jiān)會(huì)通函顯示，其中明確指示上市保薦人從速進(jìn)行內(nèi)部檢討，并糾正招股文件擬備工作中的嚴(yán)重缺失。包括部分上市文件的準(zhǔn)備工作存在嚴(yán)重缺失，保薦人或有不當(dāng)行為，以及其資源管理嚴(yán)重失誤。

　　對(duì)于港股IPO激增的原因，華泰證券研報(bào)指出，香港IPO市場(chǎng)快速回暖是制度優(yōu)化與流動(dòng)性寬松共振的結(jié)果。一方面國(guó)內(nèi)企業(yè)仍有融資需求，香港對(duì)此針對(duì)性改革，“A+H”上市提速與科企專線降低了企業(yè)赴港上市的門檻、時(shí)間成本與不確定性；另一方面，弱美元、低Hibor與二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)也促進(jìn)上市意愿回暖，一二級(jí)市場(chǎng)在2025年共振改善。

　　對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)走勢(shì)，華泰證券預(yù)計(jì)，預(yù)計(jì)2026年主板IPO融資規(guī)模在3100億港元左右。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：港股IPO開(kāi)年募資激增10倍，聆訊376家，可有堰塞湖之憂？)

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