美股輪動(dòng)新潮流：“抗AI”類股成避風(fēng)港 科技股被“拋棄”

　　隨著投資者對(duì)人工智能（AI）顛覆性影響的擔(dān)憂升溫，美股市場(chǎng)正在經(jīng)歷一場(chǎng)顯著的板塊輪動(dòng)。那些業(yè)務(wù)模式難以被AI技術(shù)取代的公司——具有“抗AI”沖擊特性的行業(yè)股正成為投資者的“新寵”，此前引領(lǐng)三年牛市的科技股則面臨越來越大的拋壓。

　　截至本周四收盤，標(biāo)普500指數(shù)四日累跌約2%，累跌9.9%的軟件股領(lǐng)跌，信息技術(shù)（IT）板塊累跌3.9%。而房屋建筑商、運(yùn)輸公司和重型機(jī)械制造商錄得強(qiáng)勁漲幅，相關(guān)行業(yè)股分別累漲約6.1%、4.8%和4.0%，必需消費(fèi)品板塊四日累漲5.2%，有望創(chuàng)2022年以來最佳單周表現(xiàn)。

　　這一輪動(dòng)潮流的催化劑是AI初創(chuàng)明星Anthropic推出的新工具，它們加劇了投資者對(duì)AI將顛覆現(xiàn)有科技業(yè)務(wù)模式的擔(dān)憂。與此同時(shí)，納入不少制造商和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)巨頭的道指正在煥發(fā)新的吸引力。

　　周五早盤，三大美股指集體漲超1%。道指在午盤之初一度漲逾1000點(diǎn)、漲幅略超2%，強(qiáng)勁反彈表現(xiàn)強(qiáng)于標(biāo)普和科技股集中的納斯達(dá)克100指數(shù)，勢(shì)將創(chuàng)收盤最高紀(jì)錄，本周得以扭轉(zhuǎn)此前三周連跌的勢(shì)頭，而納指將連跌四周，納斯達(dá)克100將連跌兩周，上周反彈的標(biāo)普將回落。

　　這一轉(zhuǎn)變顛覆了過去三年推動(dòng)美國股市牛市的核心邏輯?？萍脊稍駻I將變革經(jīng)濟(jì)的預(yù)期而長(zhǎng)期領(lǐng)漲市場(chǎng)，如今投資者卻擔(dān)心許多科技公司將在這場(chǎng)變革中掉隊(duì)，實(shí)體商品世界相比之下顯得更具吸引力。

　　“抗AI”板塊強(qiáng)勢(shì)崛起

　　本周大起大落的美股走勢(shì)凸顯了，投資者正在轉(zhuǎn)向那些具有“抗AI”特征的板塊。

　　JonesTrading首席市場(chǎng)策略師Michael O'Rourke在本周報(bào)告中寫道：

　　“投資者正在轉(zhuǎn)向那些‘抗AI影響’的板塊。這些板塊擁有實(shí)體業(yè)務(wù)和現(xiàn)實(shí)世界的組成部分。它們是不錯(cuò)的避險(xiǎn)選擇，‘平淡無奇’的股票或許從未如此有吸引力?！?/p>

　　房屋建筑商和建筑產(chǎn)品制造商被視為符合這一特征的典型代表。

　　花旗分析師Anthony Pettinari指出，這些行業(yè)股的核心活動(dòng)——制造、分銷和組裝——并非AI能夠取代的工作類型。雖然Pettinari稱這些行業(yè)股的財(cái)報(bào)表現(xiàn)"平庸"，但房屋建筑和住宅建設(shè)相關(guān)股票指數(shù)進(jìn)入2026年以來已累漲超10%，與標(biāo)普500指數(shù)截至本周五盤中僅累漲不到0.8%的表現(xiàn)形成鮮明對(duì)比。

　　研究房屋建筑商的Citizens分析師Jay McCanless表示，“歸根結(jié)底，你仍然需要人類在那里建造房屋”，還稱時(shí)機(jī)對(duì)該板塊有利，正值春季購房旺季。“如果科技股的輪動(dòng)有助于推高我所覆蓋的建筑商股價(jià)，那就更好了。”

　　機(jī)械制造商和運(yùn)輸公司也表現(xiàn)強(qiáng)勁，雙雙創(chuàng)下2025年5月以來最佳單周表現(xiàn)。投資者數(shù)周來一直在增持Deere & Co.和FedEx Corp.等公司，受到利率下降和美國經(jīng)濟(jì)韌性的鼓舞。周一發(fā)布的強(qiáng)勁制造業(yè)數(shù)據(jù)帶來了更多樂觀情緒，恰好在投資者開始從科技板塊撤資并尋找其他投資去向之前。Baird投資策略師Ross Mayfield表示，這種組合推動(dòng)了工業(yè)股的加速上漲。

　　必需品與化工股受青睞

　　消費(fèi)必需品和化工股也屬于“抗AI”公司范疇。消費(fèi)必需品板塊由Dollar General Corp.和Dollar Tree Inc.等公司組成，本周在標(biāo)普500各板塊中表現(xiàn)最佳。

　　因需求下降和關(guān)稅問題在2025年大幅下跌的化工股目前正在復(fù)蘇。投資者希望業(yè)務(wù)將改善，化工行業(yè)的關(guān)鍵市場(chǎng)——制造業(yè)和房屋建筑業(yè)將在2026年擴(kuò)張。這提振了為工業(yè)、包裝和材料應(yīng)用生產(chǎn)化學(xué)品的Dow Inc.，以及生產(chǎn)聚合物、化學(xué)品和燃料產(chǎn)品的LyondellBasell Industries NV。

　　晨星分析師Seth Goldstein表示：

　　“投資者正在關(guān)注大宗化學(xué)品今年盈利能力的潛在反彈，以及隨著需求復(fù)蘇前景的改善，同時(shí)將特種化學(xué)品視為更具防御性的選擇，因?yàn)槲覀兛吹劫Y金輪轉(zhuǎn)流出科技等高增長(zhǎng)板塊?！?/p>

　　截至周四，卡車運(yùn)輸商、機(jī)械股和消費(fèi)必需品等板塊的組合指數(shù)均創(chuàng)下歷史新高，而納斯達(dá)克100指數(shù)較去年10月底創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)下跌6%。該指數(shù)周五早盤也三大股指一樣也漲超1%，但本周仍將有2%以上的累計(jì)跌幅。

　　Baird的Mayfield表示，如果投資者“在軟件股上獲利了結(jié)，或因AI前景拋售軟件股，他們可以轉(zhuǎn)入很多非常好的股票選擇。”

　　美銀預(yù)警科技巨頭失寵

　　美國銀行策略師表示，隨著科技巨頭失去吸引力，美國小盤股和中盤股是中期選舉前的最佳押注。

　　由Michael Hartnett領(lǐng)導(dǎo)的美銀團(tuán)隊(duì)指出，美國總統(tǒng)特朗普為壓低能源、醫(yī)療、信貸、住房和電力價(jià)格而采取了“激進(jìn)干預(yù)”措施，這正對(duì)能源巨頭、制藥商、銀行以及科技巨頭在內(nèi)的行業(yè)板塊造成壓力。

　　美銀指出，從輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)向重資產(chǎn)模式意味著，美股“科技七巨頭”的主導(dǎo)地位面臨"重大威脅"。

　　據(jù)美銀估算，大型科技公司今年在AI領(lǐng)域的資本開支約為6700億美元，相當(dāng)于其現(xiàn)金流的96%，而2023年這一比例僅為40%。

　　美銀的策略師們直言，這些科技巨頭“不再擁有最佳的資產(chǎn)負(fù)債表，也不再擁有最大規(guī)模的股票回購”。

　　截至本周四，納斯達(dá)克100指數(shù)三日累跌約4.6%，為2025年4月特朗普公布所謂對(duì)等關(guān)稅以來最大的三日跌幅。自年初以來，標(biāo)普500指數(shù)落后其等權(quán)重版本4.2個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步印證了市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

（文章來源：華爾街見聞）

(原標(biāo)題：美股輪動(dòng)新潮流：“抗AI”類股成避風(fēng)港，科技股被“拋棄”)

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