存儲產(chǎn)業(yè)強勢復蘇：21家A股公司超七成預喜

　　春節(jié)前，上市公司業(yè)績預告進入高峰期。近期，國內不少存儲企業(yè)也陸續(xù)發(fā)布了2025年度業(yè)績預告。

　　從目前已發(fā)布2025年業(yè)績預告的國內存儲器上市公司來看，絕大部分公司實現(xiàn)了業(yè)績預增。其中，存儲模組廠商展現(xiàn)出令人矚目的業(yè)績爆發(fā)力。佰維存儲（688525.SH）以最高同比增長520%的速度領跑，江波龍（301308.SZ）、德明利（001309.SZ）亦實現(xiàn)強勢業(yè)績反轉。與此同時，存儲芯片設計企業(yè)兆易創(chuàng)新（603986.SH）、瀾起科技（688008.SH）等業(yè)績同步大增。

　　然而，繁榮之下亦有陰影，也有像普冉股份（688766.SH）因期間費用激增而業(yè)績承壓的情況。復旦微電（688385.SH）則因存貨跌價損失和研發(fā)投入大幅增加導致凈利潤下滑。

　　《中國經(jīng)營報》記者留意到，AI需求驅動的存儲漲價是帶動存儲企業(yè)業(yè)績增長的引擎，但不同產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)與公司策略，也導向不同的財務情況。

　　模組廠領跑

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2026年2月3日，在已披露業(yè)績預告的21家存儲器企業(yè)中，多達15家業(yè)績預喜，占比超過七成。

　　在本輪業(yè)績披露潮中，存儲模組廠商展現(xiàn)出強勁的業(yè)績爆發(fā)力。Wind數(shù)據(jù)顯示，在已披露預告的21家企業(yè)中，凈利潤增幅前五位中模組廠占據(jù)四席。

　　其中，佰維存儲以預計凈利潤8.5億元—10億元、同比增長427%—520%的成績成為板塊“預增王”。尤為引人注目的是，佰維存儲2025年第四季度單季凈利潤預計達8.2億元—9.7億元，環(huán)比增長超220%，同比增長超12倍，顯示出存儲價格在年底加速上漲帶來的業(yè)績爆發(fā)力。

　　同為模組龍頭的江波龍亦實現(xiàn)業(yè)績較大反轉。公司預計2025年凈利潤為12.5億元—15.5億元，同比增長151%—211%。

　　朗科科技（300042.SZ）雖預計凈利潤僅2100萬元—3100萬元，但已實現(xiàn)扭虧為盈。凈利潤同比增幅范圍為121%至131%。

　　德明利預計全年凈利潤實現(xiàn)6.5億元—8億元，同比增長85%—128%；營業(yè)收入103億元—113億元，同比增幅高達115%—137%。

　　本輪存儲行業(yè)的強勁復蘇，并非簡單的周期性反彈，其背后清晰地體現(xiàn)出AI需求爆發(fā)、原廠減產(chǎn)與庫存周期反轉推動的存儲價格持續(xù)上漲的邏輯。

　　TrendForce集邦咨詢數(shù)據(jù)顯示，自2025年9月以來，存儲芯片領域兩大主要產(chǎn)品類別DRAM與NAND閃存現(xiàn)貨價格累計上漲超過300%。

　　國泰海通科技資深分析師李軒對記者表示，全球存儲產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷從周期波動向技術驅動的歷史性轉型。AI爆發(fā)性需求推動存儲性能與容量要求呈指數(shù)級增長，供需失衡驅動DRAM與NAND Flash價格進入全面上漲階段，且主流機構已因客戶加單相關動向上修價格預測，預示著存儲漲價幅度及持續(xù)性或超市場預期。

　　江波龍指出，存儲價格在2025年第一季度觸底后企穩(wěn)回升，第三季度末因AI服務器需求爆發(fā)及原廠產(chǎn)能向企業(yè)級產(chǎn)品傾斜，導致供給進一步失衡，存儲價格持續(xù)上漲。公司依托高端產(chǎn)品布局、海外業(yè)務拓展及自有品牌優(yōu)勢，上半年實現(xiàn)扭虧為盈，下半年盈利水平穩(wěn)步提升。佰維存儲表示，從2025年第二季度開始，隨著存儲價格企穩(wěn)回升，公司重點項目逐步交付，公司銷售收入和毛利率逐步回升，經(jīng)營業(yè)績逐步改善。

　　有存儲產(chǎn)業(yè)鏈人士對記者表示，作為模組廠，其產(chǎn)品售價直接與存儲顆粒的市場價格掛鉤。價格上漲直接且迅速地改善了它們的毛利率和存貨價值?！澳＝M廠的受益，主要源自終端客戶對于存儲模組漲價容忍度比較高，因而除了顆粒漲價之外還給模組留出了漲價空間。”在探索科技首席分析師王樹一看來，模組廠的盈利改善，更多是受益于供需失衡，而不是產(chǎn)品或技術有根本性的突破。

　　朗科科技亦指出，全球AI服務器市場需求爆發(fā)，導致存儲芯片原廠產(chǎn)能向高性能產(chǎn)品傾斜，引發(fā)通用存儲產(chǎn)品供需失衡，價格自2025年第二季度起大幅上漲。公司適時進行庫存準備，隨著價格上漲，銷售收入和毛利率逐步提高，經(jīng)營業(yè)績逐步改善。

　　存儲芯片設計端同步迎來全面復蘇。兆易創(chuàng)新發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2025年公司實現(xiàn)營業(yè)收入92.03億元左右，同比增長25%左右；凈利潤為16.1億元左右，同比增長約46%。行業(yè)層面，存儲行業(yè)周期穩(wěn)步上行，供需結構優(yōu)化推動產(chǎn)品價量齊升。

　　作為服務器內存接口芯片龍頭，瀾起科技表示，受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢，行業(yè)需求旺盛，互聯(lián)類芯片出貨量顯著增加。

　　除了服務器外，AI在端側的應用同樣帶來增量。協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)（300857.SZ）稱其受益于“智能算力”基礎設施建設的項目交付。

　　結構性分化

　　記者留意到，在行業(yè)整體向好的基調下，業(yè)績分化情況依然存在。Wind數(shù)據(jù)顯示，7家企業(yè)業(yè)績預減或虧損，或受存貨減值、研發(fā)高投入、投資失利及非經(jīng)常性損益等因素影響。

　　利基型存儲芯片廠商普冉股份預計凈利潤同比下滑約30%，實際上主營業(yè)務保持穩(wěn)健。公司表示，從2025年第二季度起受益于存儲芯片市場供給格局優(yōu)化及AI服務器、高端手機等終端需求釋放，主要存儲芯片產(chǎn)品營業(yè)收入同比上升；“存儲+”系列產(chǎn)品市場份額持續(xù)快速提升。而利潤下滑主因一是研發(fā)、管理、銷售費用同比增加約9000萬元，增長較為明顯；二是采取較為積極的供應鏈策略，存貨庫存水位較高，基于謹慎原則對存貨計提減值，資產(chǎn)減值損失同比增加約6300萬元。

　　復旦微電預計2025年公司凈利潤1.9億元—2.83億元，同比下降51%—67%。公司表示，非揮發(fā)存儲器市場競爭激烈導致營收下降，同時存貨跌價損失較上年增加約2.5億元，部分資本化研發(fā)項目撤銷導致研發(fā)費用增加約1.8億元。

　　東芯股份（688110.SH）預計2025年公司凈利潤為-2.14億元至-1.74億元，虧損幅度較上年同比擴大4.10%—28.03%。公司的存儲板塊業(yè)務已實現(xiàn)盈利，各季度營收與毛利率均環(huán)比增長。但研發(fā)費用持續(xù)高企，1Xnm閃存已量產(chǎn)，Wi-Fi 7芯片完成原型測試。同時，對上海礪算追加投資2.11億元，按權益法核算確認2025 年度投資虧損約1.66億元，是凈利潤虧損擴大的原因之一。

　　同有科技（300302.SZ）預計2025年公司凈利潤虧損3500萬元至7000萬元，較上年同期虧損2.8億元實現(xiàn)大幅減虧。業(yè)績虧損主要受計提北京市房山區(qū)土地資產(chǎn)減值損失約4500萬元影響。公司營業(yè)收入同比增長，存儲產(chǎn)品在智算中心、衛(wèi)星大數(shù)據(jù)等場景實現(xiàn)規(guī)?；渴?，高端產(chǎn)品銷售收入顯著提升，帶動毛利率同比提高近10個百分點，共同推動凈利潤明顯改善。此外，部分大額銷售合同驗收延遲至2026年，預計將對2026年業(yè)績形成支撐。

　　是否可持續(xù)？

　　展望2026年，行業(yè)分析師普遍認為，由AI驅動的存儲行業(yè)高景氣周期有望延續(xù)。還有市場分析認為，存儲價格上漲的核心周期將持續(xù)至2026年年底，整個產(chǎn)業(yè)的高景氣度則至少有望延續(xù)到2027年。

　　為此，一些觀點認為，此次模組廠商的高光時刻有較強可持續(xù)性。

　　然而，也有觀點認為，模組廠的高光時刻能否持續(xù)，仍需要關注幾點。

　　王樹一對記者表示：“當前模組廠利潤的改善主要源于行業(yè)供需失衡。隨著存儲器價格高企對終端出貨產(chǎn)生影響，行業(yè)供需關系將逐步回歸平衡，屆時模組廠的超額利潤恐難持續(xù)?！?/p>

　　李軒在接受記者采訪時表示，在人工智能技術的驅動下，存儲芯片價格迎來普漲的周期性紅利，國內存儲模組廠商亦將受益于此，實現(xiàn)業(yè)績的顯著增長。依靠前期低價備貨所形成的成本優(yōu)勢，相關企業(yè)有望在未來幾個季度繼續(xù)保持領先，但隨著低價晶圓庫存的逐漸消耗，行業(yè)整體盈利水平或將回落。

　　“業(yè)績彈性高度依賴于庫存管理。如果高價備貨后遭遇價格回調，將面臨存貨減值風險，模組廠這些結構性能力能否支撐其業(yè)績持續(xù)增長，將影響它們能否真正實現(xiàn)從周期股到成長股的估值邏輯切換?！币灿写鎯π袠I(yè)分析師指出。

　　需要注意的是，多家公司在業(yè)績預告中已經(jīng)展現(xiàn)出對未來的布局。

　　佰維存儲在預告中強調：2025年度公司在AI新興端側領域保持高速增長趨勢，并持續(xù)強化先進封裝能力建設，晶圓級先進封測制造項目整體進展順利，為客戶提供“存儲+晶圓級先進封測”一站式綜合解決方案。

　　江波龍表示：“公司多款主控芯片已經(jīng)實現(xiàn)批量應用，并成功完成UFS4.1主控芯片的首次流片，成為全球少數(shù)具備該代際主控芯片自研能力的企業(yè)，公司已經(jīng)實現(xiàn)定制化端側AI存儲產(chǎn)品在頭部客戶的批量出貨?！?/p>

　　李軒表示，當下，國產(chǎn)化生態(tài)呈現(xiàn)上游突破帶動下游崛起的良性循環(huán)特征，國內廠商高端產(chǎn)品突破、先進封裝、全棧解決方案等結構性能力提升將提升產(chǎn)業(yè)鏈公司整體盈利能力。

（文章來源：中國經(jīng)營網(wǎng)）

(原標題：存儲產(chǎn)業(yè)強勢復蘇：21家A股公司超七成預喜)

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