險資巨頭再次舉牌同行 專家分析，此舉有利于提升險企長期投資收益率

　　港交所披露易顯示，中國平安2月2日增持中國人壽1089.5萬股H股股份，增持完成后的最新持股比例為10.12%，并觸發(fā)港股市場相關(guān)舉牌規(guī)則。

　　民生證券研究院非銀首席分析師張凱烽表示，繼舉牌銀行股之后，險資舉牌低估值、負(fù)債成本逐步降低、公司治理清晰且穩(wěn)定、商業(yè)模式較好和分紅水平逐步提升的保險股是保險資產(chǎn)配置的內(nèi)在需求，有助于險企實現(xiàn)長期穩(wěn)定回報，緩解“資產(chǎn)荒”，提升長期投資收益率。

　　去年以來，中國平安已多次舉牌同業(yè)公司。去年8月份，中國平安及旗下子公司多次增持中國太保H股和中國人壽H股，中國平安所持中國太保H股股份比例由5.04%增至11.28%，觸發(fā)兩次舉牌。今年1月份，中國平安和中國平安人壽保險股份有限公司分別增持中國人壽H股股份1420萬股和1189.1萬股。

　　在張凱烽看來，這也體現(xiàn)了頭部險企的長期發(fā)展前景和投資價值受到同業(yè)認(rèn)可。舉牌后，低估值保險股標(biāo)的或有望迎來更多機構(gòu)資金配置，估值有望得到重估。

　　展望未來，東吳證券非銀金融首席分析師孫婷表示，險企負(fù)債端、資產(chǎn)端均持續(xù)改善，預(yù)計保險板塊估值仍有較大向上空間：一是市場需求依然旺盛，預(yù)定利率下調(diào)和分紅險轉(zhuǎn)型將推動險企負(fù)債成本持續(xù)優(yōu)化，利差損壓力將有所緩解。二是近期十年期國債收益率回落至1.82%左右，預(yù)計未來伴隨國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇，長端利率若繼續(xù)修復(fù)上行，則保險公司新增固收類投資收益率壓力將有所緩解。三是當(dāng)前公募基金對保險股持倉仍然欠配，保險板塊估值處于歷史低位，行業(yè)維持“增持”評級。

　　國金證券非銀首席分析師舒思勤認(rèn)為，長期來看，在負(fù)債端方面，險企已進入“量價齊升”的向上周期，量的方面，存款搬家、養(yǎng)老儲蓄需求旺盛、“報行合一”政策和分紅險轉(zhuǎn)型趨勢等因素均利好頭部險企市占率提升；價的方面，在預(yù)定利率持續(xù)下調(diào)、監(jiān)管機構(gòu)階段性限制分紅險等產(chǎn)品結(jié)算利率和低預(yù)定利率新單成本攤薄等因素影響下，預(yù)計險企的負(fù)債成本已步入下降通道，且長端利率向下預(yù)期扭轉(zhuǎn)，新增保單具備利差收益，負(fù)債端將持續(xù)改善。在資產(chǎn)端方面，中期內(nèi)投資收益率中樞預(yù)計穩(wěn)定。資本市場韌性增強，疊加居民到期存款再配置與機構(gòu)中長期資金入市，慢牛長牛預(yù)期愈發(fā)扎實，支撐保險公司資產(chǎn)端長期向好。

　　事實上，中國平安舉牌同業(yè)只是險資舉牌行為的一部分。數(shù)據(jù)顯示，2025年，險資舉牌次數(shù)達(dá)41次。對此，天職國際金融業(yè)咨詢合伙人周瑾對《證券日報》記者表示，通過舉牌，險資可以加大對優(yōu)質(zhì)股票標(biāo)的的投資，獲取高分紅以及長期股權(quán)升值的收益，并可通過一定方式實施重大影響并采用權(quán)益法核算，以減少會計利潤的波動。從舉牌標(biāo)的特征來看，險資普遍青睞經(jīng)營穩(wěn)健、股票流動性好、股息率普遍較高、分紅穩(wěn)定、具有升值空間的個股，也對符合國家發(fā)展戰(zhàn)略方向的行業(yè)較為關(guān)注。

　　周瑾認(rèn)為，未來險企在權(quán)益投資方面將繼續(xù)采取“固收+”的投資策略，即在增厚長期固收資產(chǎn)的同時，增配權(quán)益資產(chǎn)，加大二級市場舉牌力度，尋求增厚“類固收”的安全墊，并加倉有升值潛力的個股。

（文章來源：證券日報）

(原標(biāo)題：險資巨頭再次舉牌同行 專家分析，此舉有利于提升險企長期投資收益率)

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