12.75%利息！萬達(dá)商管高息發(fā)債25億元，王健林極限自救

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者張敏

　　市場(chǎng)消息顯示，1月30日，大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬達(dá)商管”）成功發(fā)行3.6億美元（約合25億元人民幣）高級(jí)有擔(dān)保美元債券，債券息票率為12.75%。

　　這是時(shí)隔三年后，萬達(dá)商管首次重返離岸債券市場(chǎng)。

　　從發(fā)行期限來看，本次債券的采用2NC1.5結(jié)構(gòu)?！?N”意味著原始到期日為發(fā)行后2年，即2028年2月5日；“C1.5”則賦予發(fā)行人提前贖回權(quán)，可在發(fā)行后1.5年（2027年8月5日）選擇全額償還本金以終止債券合約。

　　12.75%的發(fā)行成本，則是近年來房企境外發(fā)債的高水平。

　　此外，本次美元債由境內(nèi)實(shí)體萬達(dá)商管提供維好協(xié)議，并由萬達(dá)地產(chǎn)、萬達(dá)商業(yè)（香港）、萬達(dá)商業(yè)海外三家關(guān)聯(lián)公司共同擔(dān)保。

　　高利率，短期限，母公司提供信用擔(dān)保，使得本次美元債發(fā)行獲得了市場(chǎng)認(rèn)可。從發(fā)行結(jié)果來看，該債券最終認(rèn)購金額達(dá)6.5億美元，覆蓋43個(gè)投資賬戶，認(rèn)購倍數(shù)超1.8倍。

　　借新還舊

　　高息發(fā)債的另一面，是萬達(dá)融資的緊迫性。

　　據(jù)悉，今年1月下旬，萬達(dá)商管就針對(duì)發(fā)債問題與投資者進(jìn)行會(huì)晤。當(dāng)時(shí)傳遞出的消息顯示，萬達(dá)商管將以13%左右的高額利息，發(fā)行3億～3.5億美元債券。從最終的結(jié)果來看，此次發(fā)債的規(guī)模和成本均符合上述預(yù)期。

　　市場(chǎng)人士指出，萬達(dá)商管高息發(fā)債，主要目的在于償還即將到期的美元債務(wù)。

　　2023年2月13日，萬達(dá)商管曾發(fā)行一筆3年期、4億美元的債務(wù)，利率為11%。彼時(shí)，萬達(dá)商管旗下的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)主體珠海萬達(dá)商管仍在嘗試登陸資本市場(chǎng)，但最終并未叩開港交所的大門。

　　去年末，隨著該筆融資逐漸臨近到期日，萬達(dá)開始尋求展期。今年1月，該筆債務(wù)完成展期。但根據(jù)約定，萬達(dá)商管需在2026年1月30日、2026年8月13日、2027年2月13日、2027年8月13日分4次贖回本金，并于每年2月13日、8月13日支付利息。

　　因此，短期來看，萬達(dá)商管面臨的資金壓力仍然不可小覷。

　　債務(wù)壓力仍在

　　萬達(dá)商管是萬達(dá)集團(tuán)旗下的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，也是萬達(dá)集團(tuán)最核心的資產(chǎn)，管理超過500座萬達(dá)廣場(chǎng)。

　　從2021年開始，珠海萬達(dá)商管多次沖擊港股IPO，至2023年末仍然上市未果。此后，在上市對(duì)賭條款的壓力下，萬達(dá)集團(tuán)讓出珠海萬達(dá)商管的股權(quán)，太盟投資領(lǐng)銜新投資人進(jìn)入。

　　新投資人進(jìn)入后，成立了一家名為大連新達(dá)盟商業(yè)管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大連新達(dá)盟”）的企業(yè)，珠海萬達(dá)商管為其旗下公司。新投資人團(tuán)隊(duì)獲得新達(dá)盟約60%的股權(quán)，并在董事會(huì)中占據(jù)多數(shù)。萬達(dá)商管的持股比例則從70%降至40%。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，按照雙方的協(xié)議，新投資人主要對(duì)新達(dá)盟負(fù)責(zé)，萬達(dá)集團(tuán)及萬達(dá)商管的債務(wù)，則仍要自行化解。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，自2023年以來，萬達(dá)已累計(jì)出售超過80座萬達(dá)廣場(chǎng)（但仍保留運(yùn)營(yíng)權(quán)），其中包括去年5月一次性出售48座萬達(dá)廣場(chǎng)。

　　因債務(wù)糾紛，萬達(dá)商管還多次曾為被執(zhí)行人。天眼查信息顯示，萬達(dá)商管共有5條被執(zhí)行人信息，總執(zhí)行金額1.41億元。最近一次發(fā)生在2月4日，萬達(dá)商管被玉環(huán)市人民法院列為被執(zhí)行人，執(zhí)行金額48.8萬元。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

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