廣東國(guó)資創(chuàng)投“火力全開”：一年直投近千次，斬獲多個(gè)明星IPO

　　2025年，一級(jí)市場(chǎng)經(jīng)歷深刻的變革，國(guó)資創(chuàng)投力量持續(xù)崛起。

　　歷經(jīng)階段性調(diào)整后，廣東國(guó)資出資活躍度也迎來明顯提升。

　　身處國(guó)內(nèi)創(chuàng)投風(fēng)投高地的廣東，目前擁有各類國(guó)資創(chuàng)投主體數(shù)量為2316家，其中，654家GP，1662家LP/其他主體，以覆蓋投資全鏈條、多層次的國(guó)資參與格局，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展注入強(qiáng)勁資本動(dòng)能。

　　其中，以恒健控股、粵科金融、廣州產(chǎn)投、深創(chuàng)投、珠?？萍籍a(chǎn)業(yè)集團(tuán)等為代表的廣東國(guó)資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，憑借靈敏的市場(chǎng)嗅覺、緊跟國(guó)家戰(zhàn)略主線、聚焦關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的布局思路，兼具明顯 “硬科技” 投資偏好、對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)較高容忍度和對(duì)長(zhǎng)期回報(bào)的價(jià)值堅(jiān)守，在各自細(xì)分領(lǐng)域練就出獨(dú)樹一幟的 “硬核” 投資本領(lǐng)。

　　回顧2025年，廣東國(guó)資創(chuàng)投交出了一份亮眼成績(jī)單：一方面，直投規(guī)模持續(xù)領(lǐng)跑全國(guó)，全年直投出手近千次，直投金額領(lǐng)跑全國(guó)，直投數(shù)量全國(guó)占比超10%，覆蓋被投企業(yè)887家，硬科技賽道布局力度大幅加碼，半導(dǎo)體等賽道迎來百億“長(zhǎng)錢”，本土產(chǎn)業(yè)賦能成效愈發(fā)凸顯。

　　另一方面，IPO退出也迎來豐收季，優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目退出成果豐碩，其中深創(chuàng)投2025年以斬獲16個(gè)IPO項(xiàng)目登頂，從全國(guó)來看僅次于紅杉中國(guó)的17個(gè)。珠海科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)則以8個(gè)IPO緊隨其后，前海母基金與越秀產(chǎn)業(yè)基金則各收獲5家IPO。同時(shí)，政策端持續(xù)發(fā)力完善并購(gòu)?fù)顺錾鷳B(tài)，“直投 + 間投” 雙輪驅(qū)動(dòng)的投資格局愈發(fā)成熟。

　　國(guó)資直投規(guī)模領(lǐng)跑

　　2025年，廣東國(guó)資創(chuàng)投直投與間接投資金額均迎來明顯反彈。

　　投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，2025年廣東國(guó)資機(jī)構(gòu)直接投資事件942件，涉及金額1461.67億元，同比增加72.5%，涉及887家企業(yè)。

　　間接投資也明顯回暖，全年間接投資事件數(shù)1074件，涉及金額754.20億元，同比增加68%，直投與間接投資合計(jì)金額達(dá)2215.87億元。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間維度看，2023年-2025年三年間，廣東國(guó)資直投、間投累計(jì)出資總額超5500億，資本投放力度持續(xù)加大，展現(xiàn)出長(zhǎng)期布局的戰(zhàn)略定力。

廣東國(guó)資創(chuàng)投2023年-2025年直接投資趨勢(shì) （數(shù)據(jù)來源：投中嘉川CVSource）

國(guó)資創(chuàng)投2025年直接投資項(xiàng)目排名（數(shù)據(jù)來源：投中嘉川CVSource）

　　若從全國(guó)格局來看，廣東國(guó)資在直投總金額上連續(xù)多年領(lǐng)跑。2025年全國(guó)國(guó)資直接投資總金額24418.68億元、投資事件7293件，廣東直投金額與事件數(shù)分別占比約5.99%與12.92%。

　　廣東以1461.67億元的直投規(guī)模，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于江蘇（983.31億元）、浙江（915億元）、上海（857.88億元），在區(qū)域國(guó)資投資中保持領(lǐng)先地位。從機(jī)構(gòu)來看，深創(chuàng)投2025年以120次直投出手，位居國(guó)資機(jī)構(gòu)直投數(shù)量前列。

　　江蘇國(guó)資則在間接投資上位居第一，投資事件數(shù)、金額及被投企業(yè)數(shù)，均位居第首位。2025年，江蘇間接投資事件金額837.84億元，投資事件1867次，上海、廣東國(guó)資在金額上緊隨其后，形成區(qū)域差異化發(fā)展格局。

全國(guó)國(guó)資創(chuàng)投2025年間接投資項(xiàng)目排名（數(shù)據(jù)來源：投中嘉川CVSource）

　　整體來看，廣東國(guó)資始終保持“直投+間投”雙輪驅(qū)動(dòng)的趨勢(shì)，既以直投錨定戰(zhàn)略賽道、夯實(shí)產(chǎn)業(yè)根基，又通過母基金、子基金等間接投資布局，放大資本杠桿，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散與生態(tài)協(xié)同。

　　這一布局思路也體現(xiàn)在廣東多個(gè)頭部國(guó)資機(jī)構(gòu)的策略中。例如，廣州產(chǎn)投目前已形成了“母基金+子基金+直投”的基金投資矩陣，覆蓋15個(gè)戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)集群和6個(gè)未來產(chǎn)業(yè)。

　　廣州金控強(qiáng)調(diào)秉持“戰(zhàn)略性母基金+市場(chǎng)化直投”雙輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，已構(gòu)建“兩只主力母基金+11家區(qū)級(jí)基金+60多只直投基金”的集群體系。

　　粵科金融集團(tuán)則以“母基金+子基金+直投項(xiàng)目”作為業(yè)務(wù)布局策略，過去5年，通過直投及參股方式投資創(chuàng)投項(xiàng)目超300個(gè)、金額近200億元。

　　超五成資金支持本地項(xiàng)目

　　從資金投向來看，廣東國(guó)資創(chuàng)投發(fā)力重倉(cāng)本土項(xiàng)目。投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，近三年，其直接投資資金中，廣東省內(nèi)項(xiàng)目占比穩(wěn)定在五成左右。

　　間接投資則呈現(xiàn)更強(qiáng)的全國(guó)布局特征，廣東省內(nèi)投向占比維持在三成左右。通過布局性全國(guó)性基金、鏈接省外優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，廣東國(guó)資在獲取多元化投資回報(bào)的同時(shí)，更借力外部先進(jìn)技術(shù)與人才資源，反哺省內(nèi)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　賽道布局上，硬科技是廣東國(guó)資的核心主攻方向，半導(dǎo)體作為破解“卡脖子”難題的關(guān)鍵領(lǐng)域，更是投資重中之重。

　　2025年，廣東國(guó)資對(duì)半導(dǎo)體領(lǐng)域的直投規(guī)模達(dá)333.91億元，同比增長(zhǎng)超2倍，直投與間接投資合計(jì)規(guī)模超573億元，其中近五成資金投向廣東省內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)。

　　資金投放的快速增長(zhǎng)的同時(shí)，廣東國(guó)資的投向?qū)崿F(xiàn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。以廣州產(chǎn)投為例，其在半導(dǎo)體與集成電路領(lǐng)域全面布局設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)、設(shè)備及材料等關(guān)鍵環(huán)節(jié)，通過領(lǐng)投粵芯半導(dǎo)體、新銳光、芯粵能、星空科技等重點(diǎn)民企，持續(xù)發(fā)力推動(dòng)廣東打造中國(guó)集成電路“第三極”。

　　粵科金融累計(jì)投資43家半導(dǎo)體企業(yè)，累計(jì)金額12.54億元，布局粵芯半導(dǎo)體、廣東芯聚能半導(dǎo)體、比亞迪半導(dǎo)體、深圳云英谷科技、中微半導(dǎo)體、深圳奧比中光、深圳江波龍等一批行業(yè)標(biāo)桿。

　　與此同時(shí)，人工智能與機(jī)器人賽道則成為新增長(zhǎng)極。2025年，“廣東機(jī)器人七劍客”橫空出世，充分凸顯廣東人工智能和機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈條完備強(qiáng)韌、軟硬融合優(yōu)勢(shì)，而這背后也離不開廣東國(guó)資的布局與支撐。

　　數(shù)據(jù)顯示，機(jī)器人賽道2025年投資金額88.22億元，較2023年增長(zhǎng)1191%；人工智能領(lǐng)域近三年投資金額從9.65億元攀升至44.09億元，事件數(shù)量從46件激增至163件，實(shí)現(xiàn)布局速度與規(guī)模同步躍升。

　　此外，高端裝備制造、商業(yè)航天、新材料、生物醫(yī)藥等賽道投資規(guī)模均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，形成了覆蓋前沿科技與先進(jìn)制造的完整投資生態(tài)。

　　值得注意的是，“投早、投小、投硬科技”已從政策導(dǎo)向轉(zhuǎn)化成實(shí)操共識(shí)。直投層面，種子期、發(fā)展期企業(yè)占比穩(wěn)定在三成左右；間接投資中，這一比例更高，保持在四成以上。

　　年內(nèi)斬獲多個(gè)明星IPO

　　2025年是被投資人稱為一級(jí)市場(chǎng)迎來“退出盛宴”的一年。一方面，IPO持續(xù)放量，頭部機(jī)構(gòu)業(yè)績(jī)耀眼；另一方面，并購(gòu)?fù)顺銮姥该歪绕?，其?zhàn)略價(jià)值與市場(chǎng)活躍度均達(dá)到歷史新高。

　　廣東國(guó)資亦在此次IPO退出浪潮中迎來豐收季。

　　深創(chuàng)投作為領(lǐng)軍機(jī)構(gòu)表現(xiàn)突出，全年斬獲16個(gè)IPO項(xiàng)目。其中，對(duì)摩爾線程的投資成為經(jīng)典案例，通過直投與旗下淄博、濰坊基金聯(lián)動(dòng)布局，項(xiàng)目上市后回報(bào)倍數(shù)亮眼，充分印證了其前瞻布局硬科技賽道的眼光與長(zhǎng)期定力。

摩爾線程掛牌上交所科創(chuàng)板 （圖片來源：摩爾線程）

　　珠?？萍籍a(chǎn)業(yè)集團(tuán)同樣成績(jī)斐然，實(shí)現(xiàn)8家直投企業(yè)登陸資本市場(chǎng)，涵蓋影石創(chuàng)新、鈞威電子、江南新材、明略科技、勁方醫(yī)藥、漢邦科技、首航新能、石榴云醫(yī)等企業(yè)。其中影石創(chuàng)新成功登陸A股并成為“智能影像第一股”，珠海科技產(chǎn)業(yè)集團(tuán)曾于2019年、2020年連續(xù)兩輪對(duì)其投資，IPO前位列公司第四大股東，也是前五大股東中唯一的國(guó)資機(jī)構(gòu)。

　　除了影石創(chuàng)新，年內(nèi)多個(gè)明星IPO背后均有廣東國(guó)資機(jī)構(gòu)的深度布局。例如，廣州產(chǎn)投旗下廣州產(chǎn)業(yè)投資母基金與知名頭部投資機(jī)構(gòu)IDG資本合作設(shè)立子基金已投項(xiàng)目——沐曦股份，被譽(yù)為“國(guó)產(chǎn)GPU四小龍”之一，年底成功登陸科創(chuàng)板，上市首日漲幅高達(dá)692.95%。

　　廣州產(chǎn)投領(lǐng)投企業(yè)中科宇航已向廣東證監(jiān)局遞交材料，正式啟動(dòng)上市輔導(dǎo)備案，擬在科創(chuàng)板申報(bào)IPO，有望躋身我國(guó)商業(yè)火箭企業(yè)首批上市陣營(yíng)。

　　并購(gòu)?fù)顺龀蔀?025年一級(jí)市場(chǎng)另一大亮點(diǎn)，廣東在政策端持續(xù)加碼，多措并舉鼓勵(lì)國(guó)資布局并購(gòu)基金、助力產(chǎn)業(yè)整合。2025年4月，廣州印發(fā)“并購(gòu)重組十條”做大做強(qiáng)廣州上市公司高質(zhì)量發(fā)展基金、廣州國(guó)資產(chǎn)業(yè)發(fā)展并購(gòu)基金等并購(gòu)類基金，支持鏈主企業(yè)及上市公司參與并購(gòu)基金設(shè)立。

　　2025年10月，深圳提出打造萬(wàn)億級(jí)“20+8”產(chǎn)業(yè)基金群，帶動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同并購(gòu)，構(gòu)建完備產(chǎn)業(yè)鏈并購(gòu)生態(tài)圈。

　　2025年11月，廣東印發(fā)《廣東省金融支持企業(yè)開展產(chǎn)業(yè)鏈整合兼并行動(dòng)方案》，鼓勵(lì)有條件的地市設(shè)立并購(gòu)基金、產(chǎn)業(yè)鏈基金。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，政策紅利釋放與資本協(xié)同發(fā)力，是此輪產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金熱度攀升的核心動(dòng)能，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)將成為并購(gòu)基金的主戰(zhàn)場(chǎng)。

　　不過，南方財(cái)經(jīng)記者也注意到，整體來看，目前廣東國(guó)資設(shè)立并購(gòu)基金整體仍處于起步階段，典型案例仍待豐富，行業(yè)亟需更多深刻理解產(chǎn)業(yè)、具備專業(yè)交易執(zhí)行能力的參與主體，同時(shí)也需要在體制機(jī)制等方面進(jìn)一步完善，推動(dòng)并購(gòu)?fù)顺錾鷳B(tài)持續(xù)優(yōu)化。

　?。〝?shù)據(jù)來源：投中嘉川CVSource、公開信息）

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：廣東國(guó)資創(chuàng)投“火力全開”：一年直投近千次，斬獲多個(gè)明星IPO)

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