大牛股百利天恒預(yù)虧11億元 中信證券給出上千元目標(biāo)價？

　　日前，中信證券(600030)發(fā)布關(guān)于百利天恒(688506)的評級研報，給予百利天恒“買入”評級，并喊出不超過1322元的高額目標(biāo)價，預(yù)測百利天恒2025年凈利潤為-7.60億元。

　　截至研報發(fā)布當(dāng)日，百利天恒A股股價報收于282.30元/股，上市兩年上漲超10倍。根據(jù)中信證券預(yù)測價格，該股未來漲幅超過468%。若股價達到1322元，公司總市值將突破5460億元，屆時將超越恒瑞醫(yī)藥及百濟神州，成為A股醫(yī)藥行業(yè)市值第一的企業(yè)。

　　然而，四天后，百利天恒發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，公司2025年歸母凈利潤預(yù)計為-11億元左右，同比降幅約129.67%，明顯大于中信證券的預(yù)測虧損值；預(yù)計營業(yè)收入為25億元左右，同比減少約57.06%。

　　對于業(yè)績變化，百利天恒表示，報告期內(nèi)，為加快推進產(chǎn)品管線的研發(fā)進度，鞏固產(chǎn)品管線的領(lǐng)先優(yōu)勢，早日實現(xiàn)產(chǎn)品上市以惠及患者，公司持續(xù)加大研發(fā)投入，導(dǎo)致研發(fā)投入同比增幅較大。

　　此外，公司與百時美施貴寶（BMS）就iza-bren的合作順利推進，全球II/III期關(guān)鍵注冊臨床試驗IZABRIGHT-Breast01里程碑達成，并收到第一筆2.5億美元里程碑付款。

　　上年同期，公司收到BMS就iza-bren合作協(xié)議的8億美元不可撤銷、不可抵扣的首付款，公司相應(yīng)確認相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)收入。報告期內(nèi)收入下降主要原因為上年同期收到BMS首付款所確認的知識產(chǎn)權(quán)收入大于報告期內(nèi)確認的里程碑收入。

　　評級研報顯示，1月20日，百利天恒自主研發(fā)的EGFRxHER3雙抗ADC Iza-bren(BL-B01D1)新增適應(yīng)癥獲國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心（CDE）納入優(yōu)先審評程序，適應(yīng)癥為既往經(jīng)PD-1/PD-L1單抗聯(lián)合含鉑化療治療失敗的復(fù)發(fā)性或轉(zhuǎn)移性食管鱗癌，這一進展成為中信證券看好百利天恒的核心依據(jù)。

　　中信證券醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)首席分析師認為，2026年至2027年將迎來公司管線臨床數(shù)據(jù)讀出與適應(yīng)癥上市爆發(fā)期、Iza-bren商業(yè)化在即管線價值加速兌現(xiàn)?？紤]到公司管線國內(nèi)多項適應(yīng)癥進入收獲期、全球臨床迅速推進加速管線價值兌現(xiàn)，維持“買入”評級。

　　有消息稱，在百利天恒發(fā)布業(yè)績預(yù)告后，中信證券在最新研報中已將千元目標(biāo)價刪除。

　　資料顯示，四川百利天恒藥業(yè)股份有限公司于2023年1月在上交所上市，又于2025年11月在港交所上市，公司的主營業(yè)務(wù)是創(chuàng)新生物藥業(yè)務(wù)板塊和化藥制劑、中成藥制劑業(yè)務(wù)板塊。公司的主要產(chǎn)品是丙泊酚乳狀注射液、丙泊酚中/長鏈脂肪乳注射液、吸入用七氟烷等。

　　縱觀近年業(yè)績，百利天恒凈利潤如坐“過山車”，僅于2024年實現(xiàn)盈利。2021年至2024年，公司歸母凈利潤分別為-1億元、-2.82億元、-7.81億元和37.08億元。

　　2025年預(yù)告披露，截至報告期末，公司共有17款創(chuàng)新藥處于臨床試驗階段（其中6款創(chuàng)新藥處于全球臨床試驗）。公司正在全球范圍內(nèi)開展100余項創(chuàng)新藥臨床試驗，其中中國正在開展90余項臨床試驗（含國內(nèi)III期注冊臨床試驗17項），海外正在開展10項臨床試驗（含全球II/III期注冊臨床試驗3項）。

　　核心產(chǎn)品iza-bren（EGFR×HER3雙抗ADC）兩個適應(yīng)癥——用于治療局部晚期或轉(zhuǎn)移性鼻咽癌、用于治療復(fù)發(fā)性或轉(zhuǎn)移性食管鱗癌——的上市申請（NDA）已獲得國家藥品監(jiān)督管理局藥品審評中心（CDE）受理且被納入優(yōu)先審評程序。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標(biāo)題：大牛股百利天恒預(yù)虧11億元，中信證券給出上千元目標(biāo)價？)

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