“金銀過山車”引爆大佬警告：所有大宗商品都只是投機(jī)罷了！

　　今年以來，黃金和白銀的突然暴漲和突然暴跌都令投資者猝不及防、震驚不已。有華爾街大佬對(duì)此評(píng)論稱，歸根結(jié)底，大宗商品只是投機(jī)罷了！

　　即便上周五重挫12%，國(guó)際金價(jià)仍在過去一年的時(shí)間跨度中上漲了70%。與此同時(shí)，白銀價(jià)格盡管近期下跌了30%，但過去12個(gè)月里仍上漲了160%。

　　然而，管理著超過150億美元資產(chǎn)的哈弗福德信托公司（Haverford Trust）聯(lián)合首席投資官漢克·史密斯（Hank Smith）依然警告稱，投資者應(yīng)該謹(jǐn)慎投資貴金屬，以及任何其他大宗商品。

　　他在接受最新采訪時(shí)說道：“在我們看來，盡管周五有所下跌，但2025年最后一個(gè)季度到2026年的這波上漲行情更多地是由動(dòng)量投資驅(qū)動(dòng)的。嘿，這是一項(xiàng)資產(chǎn)，它正在上漲。我們投資它是因?yàn)樗谏蠞q。”

　　“動(dòng)量投資”是一種基于資產(chǎn)價(jià)格趨勢(shì)延續(xù)性進(jìn)行決策的投資策略，其核心操作是“追漲殺跌”，即買入近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的資產(chǎn)，賣出近期表現(xiàn)弱勢(shì)的資產(chǎn)。

　　尤其是在去年黃金“狂飆不止”后，許多金融專家都建議將部分投資組合配置于黃金或其他另類資產(chǎn)，例如石油期貨。他們的觀點(diǎn)是，這些資產(chǎn)要么是價(jià)值儲(chǔ)存手段，能夠在經(jīng)濟(jì)衰退或通貨膨脹時(shí)期提供安全保障或增值，要么能夠提供與股票價(jià)格走勢(shì)不相關(guān)的收益。

　　但史密斯并不認(rèn)同這種理念。他認(rèn)為，把錢投資于能帶來收益的資產(chǎn)，比如分紅股票，才是更明智的選擇。他的投資組合中沒有涉及貴金屬、小麥或石油等大宗商品。

　　近幾十年來，商品交易通過期貨和現(xiàn)貨價(jià)格ETF變得更加普及。投資者無需擁有實(shí)物儲(chǔ)存金條或原油等資產(chǎn)，只需購買SPDR黃金信托（GLD）或美國(guó)石油基金（USO）等基金，即可參與這些資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)。

　　“那些都是投機(jī)，不是投資，”史密斯說：“因?yàn)閷?shí)物商品沒有收益，沒有損益表，沒有資產(chǎn)負(fù)債表，也不支付股息或利息——你買它們只是期望有人會(huì)以更高的價(jià)格買入。這是你賺錢的唯一途徑?！?/strong>

　　他還補(bǔ)充說，以前大宗商品市場(chǎng)的主要用戶是那些需要對(duì)沖某些實(shí)物權(quán)益或所有權(quán)的公司，而如今的投資者則主要是押注價(jià)格上漲或下跌。

　　“回顧三四十年前，期貨市場(chǎng)上購買石油合約的絕大多數(shù)買家都實(shí)際持有石油。換句話說，他們是航空公司在進(jìn)行套期保值，還有其他一些公司也需要進(jìn)行套期保值來保護(hù)自身利益，”史密斯繼續(xù)說道：“而如今，這種情況只占少數(shù)。主要是對(duì)沖基金。”

　　此外，持有黃金的另一個(gè)常見理由是，它可以作為價(jià)值儲(chǔ)存手段來抵御通貨膨脹。雖然這在總體上可能是正確的，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，黃金的表現(xiàn)落后于股票，尤其是在股息再投資的情況下。

　　“我也不認(rèn)同黃金是價(jià)值儲(chǔ)存手段這種普遍觀點(diǎn)，”史密斯說：“我告訴你，就算你持有黃金100年，你也沒什么可炫耀的。它的收益可能還不如國(guó)庫券或者你的銀行賬戶?！?/p>

　　無獨(dú)有偶。華爾街明星基金經(jīng)理、方舟投資的掌門人凱茜·伍德（Cathie Wood）日前也警告稱，黃金的歷史性上漲是一個(gè)投機(jī)泡沫，即將破裂。她指出，資產(chǎn)價(jià)格的拋物線式波動(dòng)和“匪夷所思的飆升”往往預(yù)示著趨勢(shì)反轉(zhuǎn)。

　　“雖然拋物線式波動(dòng)通常會(huì)將資產(chǎn)價(jià)格推高到大多數(shù)投資者意想不到的高度，但匪夷所思的飆升往往發(fā)生在周期的末尾?！彼a(bǔ)充道。

　　億萬富翁投資者、全球最大對(duì)沖基金橋水基金創(chuàng)始人達(dá)里奧（Ray Dalio）也曾指出，“從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，黃金一直是一種表現(xiàn)相對(duì)較差的資產(chǎn)（類似于現(xiàn)金），因?yàn)樗皇且环N生產(chǎn)性資產(chǎn)?！?/p>

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（文章來源：財(cái)聯(lián)社）