港股消費(fèi)和紅利板塊韌性凸顯 公募看好結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)

　　2月5日，A股和港股行情有所分化。港股主要指數(shù)午后拉升，收盤逆勢(shì)飄紅。港股消費(fèi)板塊表現(xiàn)較為亮眼，多只相關(guān)ETF漲幅居市場(chǎng)前列。

　　值得注意的是，在港股市場(chǎng)近日的震蕩調(diào)整中，恒生科技指數(shù)大幅下挫。與大盤走勢(shì)不盡如人意形成對(duì)比的是，港股中的消費(fèi)和紅利板塊展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，多只相關(guān)基金凈值表現(xiàn)隨之水漲船高。展望后市，多家公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，港股仍處于全球估值洼地，短期擾動(dòng)或不改中長(zhǎng)期配置性價(jià)比，看好結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

　　港股市場(chǎng)獲關(guān)注

　　2月5日，港股主要指數(shù)在早盤下挫后震蕩反彈，最終收紅。恒生指數(shù)收盤報(bào)26885.24點(diǎn)，微漲0.14%；恒生科技指數(shù)收盤報(bào)5406.13點(diǎn)，上漲0.74%。

　　回顧近期行情，港股市場(chǎng)整體處于震蕩調(diào)整之中。尤其是2月2日，港股主要指數(shù)跳空低開，并大幅下跌，引發(fā)較多關(guān)注。恒生科技指數(shù)當(dāng)日跌幅達(dá)3.36%，隨后連續(xù)下跌，更是在2月5日早盤觸及階段新低，點(diǎn)位一度回撤至2025年7月水平。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，此輪調(diào)整的核心原因，源于市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向的擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)主席新提名人選主張的“降息+縮表”政策組合引發(fā)全球流動(dòng)性預(yù)期擾動(dòng)。港股作為離岸市場(chǎng)，容易成為資金波動(dòng)的敏感地帶。疊加部分上市公司2025年年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告不及預(yù)期，多重因素共同作用下，港股市場(chǎng)持續(xù)震蕩。

　　不過(guò)，從資金流向來(lái)看，南向資金已連續(xù)兩個(gè)交易日呈現(xiàn)凈買入，合計(jì)凈買入超過(guò)380億港元。2月5日，南向資金當(dāng)日凈買入額接近250億港元，為今年以來(lái)單日凈買入金額最高的一個(gè)交易日。

　　消費(fèi)和紅利板塊逆勢(shì)走強(qiáng)

　　在港股大盤整體震蕩的背景下，消費(fèi)和紅利板塊行情回暖，成為市場(chǎng)調(diào)整中的一抹亮色。

　　2月5日，港股市場(chǎng)多只消費(fèi)板塊個(gè)股大幅上漲。百勝中國(guó)漲超11%，名創(chuàng)優(yōu)品漲超6%，毛戈平漲超5%……受此影響，在ETF整體跌多漲少情況下，港股消費(fèi)主題ETF逆勢(shì)走強(qiáng)，霸榜ETF市場(chǎng)漲幅前五。全市場(chǎng)漲幅前十五名的ETF中，八成的品種都是投向港股消費(fèi)領(lǐng)域。此前在2月4日，一大批港股紅利主題ETF居跨境ETF漲幅前列。當(dāng)天全市場(chǎng)漲幅前二十名的跨境ETF中，主投港股紅利方向的產(chǎn)品占比達(dá)70%。

　　多位基金人士表示，消費(fèi)和紅利板塊走紅的背后，或透露出部分資金的避險(xiǎn)操作。港股消費(fèi)板塊估值處于歷史較低水平，具備較高的投資性價(jià)比，疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，容易成為資金避險(xiǎn)配置的選項(xiàng)。與此同時(shí)，高股息資產(chǎn)通常具備業(yè)績(jī)穩(wěn)定、分紅比例高的特點(diǎn)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降背景下，能夠較好地滿足資金對(duì)確定性收益和低波動(dòng)的需求，在震蕩市中更易獲得青睞。

　　中期上行趨勢(shì)不改

　　面對(duì)當(dāng)前港股市場(chǎng)的震蕩調(diào)整，多家公募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期波動(dòng)或不改中長(zhǎng)期向好趨勢(shì)，港股性價(jià)比具有吸引力，重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　恒生前海港股通價(jià)值混合的基金經(jīng)理邢程認(rèn)為，短期去杠桿和流動(dòng)性沖擊或不改中期大趨勢(shì)。目前港股市場(chǎng)估值水平的吸引力逐步顯現(xiàn)，中期來(lái)看，市場(chǎng)或在波折中上行。影響香港市場(chǎng)定價(jià)的分子端企業(yè)盈利和分母端流動(dòng)性因子有望得到邊際改善。相對(duì)較低的估值水平，不僅將為市場(chǎng)抵御外部波動(dòng)提供緩沖，也有望使港股市場(chǎng)對(duì)潛在的增長(zhǎng)修復(fù)和政策信號(hào)更為敏感，從而提供更大的彈性。

　　展望2026年，他表示，維持港股“結(jié)構(gòu)性行情”的核心判斷。市場(chǎng)若要突破上行瓶頸，關(guān)鍵在于企業(yè)盈利的實(shí)質(zhì)修復(fù)。配置方面，看好科技成長(zhǎng)主線，如受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的互聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)用軟件和科技硬件方向；供需緊平衡、國(guó)際定價(jià)的有色金屬板塊也值得關(guān)注。

　　博時(shí)基金宏觀策略部認(rèn)為，港股仍處于流動(dòng)性受益、基本面存在不確定性的階段。2026年物價(jià)水平的改善情況或成為市場(chǎng)走向的關(guān)鍵變量。人民幣升值有助于港股流動(dòng)性環(huán)境的改善，但市場(chǎng)整體估值的全面抬升，更依賴于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量的提升。

　　諾安基金認(rèn)為，展望后市，在南向資金維持凈流入及互聯(lián)互通持續(xù)推進(jìn)的背景下，港股中期趨勢(shì)并未改變。但需關(guān)注外部流動(dòng)性預(yù)期變化對(duì)市場(chǎng)情緒的擾動(dòng)。

　　融通中證港股通科技指數(shù)的基金經(jīng)理何博認(rèn)為，港股科技板塊有望迎來(lái)估值修復(fù)。這一判斷主要源于三大邏輯：一是技術(shù)突破引領(lǐng)科技資產(chǎn)重估；二是南向資金持續(xù)涌入，港股科技龍頭有望成為南向資金增配的核心方向；三是估值洼地與全球資本再平衡，港股仍處于全球估值洼地，中長(zhǎng)期維度下的配置價(jià)值凸顯。

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

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