融資規(guī)模已超3100億 券商開年密集發(fā)債“補血”

　　A股市場震蕩上行，作為資本中介，券商融資需求日益旺盛。

　　2月4日，中金公司公告，中國證監(jiān)會同意公司向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券的注冊申請。其中，本次公開發(fā)行一年期以上公司債券面值總額不超過200億元。

　　至此，2026年1月以來，共12家券商拿下債券發(fā)行批文，涉及公司債、科技創(chuàng)新公司債等，合計獲批額度超過3000億元。

　　不僅如此，2026年開年，已有一批證券公司債、證券公司短融券密集上市發(fā)行。

　　數(shù)據(jù)顯示，按起息日統(tǒng)計，2026年開年以來，46家券商共計發(fā)行了120只債券（境內(nèi)發(fā)行，下同），總發(fā)行量逾3168億元。

　　其中，華泰證券、國泰海通證券分別發(fā)行了350億元、340億元債券，中信證券、招商證券、中信建投證券、中國銀河證券的發(fā)債規(guī)模也都超過200億元。

　　發(fā)債潮延續(xù)

　　2025年，券商發(fā)債如火如荼，總發(fā)行量同比增長逾四成。2026年開年，這波熱潮仍在延續(xù)。

　　一方面，券商申請公開發(fā)行債券并獲批復的節(jié)奏頗有提速之勢。

　　據(jù)記者粗略統(tǒng)計，2026年1月以來，至少已有12家券商向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行債券的注冊申請獲得監(jiān)管同意，債券類型包括公司債、次級公司債以及科技創(chuàng)新公司債等。

　　其中，多家頭部券商獲批發(fā)債額度超過500億元。

　　例如，廣發(fā)證券先后獲準發(fā)行面值總額不超過200億元永續(xù)次級公司債券、面值總額不超過700億元公司債券（可在注冊有效期內(nèi)分批發(fā)行，下同）；申萬宏源證券獲準發(fā)行面值總額不超過600億元公司債券；中國銀河證券先后獲準發(fā)行面值總額不超過300億元公司債券、面值總額不超過50億元科技創(chuàng)新公司債券、面值總額不超過200億元次級債券。

　　整體而言，截至2月4日，上述12家券商在2026年內(nèi)獲批發(fā)債額度合計達到3400億元。

　　事實上，在前期審批效率較高背景下，近期已出現(xiàn)了證券公司債、證券公司短融券上市發(fā)行小高潮。

　　據(jù)統(tǒng)計，2026年1月1日—2月4日，46家券商共發(fā)行了120只境內(nèi)債券，總發(fā)行量3168.4億元。期間，總償還量941.23億元，凈融資額2227.17億元。

　　由于去年同期基數(shù)較低（2025年春節(jié)恰好是在1月底至2月初，客觀上不利于債券發(fā)行），截至2月4日，券商2026年內(nèi)發(fā)債規(guī)模同比增長了三倍有余。

　　從2026年的情況看，目前，頭部券商依舊是發(fā)債大戶。

　　截至2月4日，華泰證券、國泰海通證券自2026年以來分別發(fā)行了350億元、340億元債券，為年內(nèi)發(fā)債規(guī)模最大的兩家券商；緊隨其后的是中信證券、招商證券、中信建投證券、中國銀河證券，發(fā)債規(guī)模分別為268億元、247億元、244億元、240億元。

　　同時，國信證券、東方證券、光大證券、中金公司、廣發(fā)證券的發(fā)債規(guī)模也都超過100億元。其中，國信證券發(fā)債規(guī)模較大，為140億元。

　　發(fā)債規(guī)模在50億元至100億元區(qū)間的券商共有6家，包括申萬宏源證券、國投證券、浙商證券、中泰證券、興業(yè)證券、長城證券。

　　另外，除了在境內(nèi)發(fā)債融資，2026年開年以來，包括華泰證券、中信建投證券、東方證券在內(nèi)，已有5家公司在境外發(fā)債，總發(fā)行量超過15億美元。

　　償債補流

　　在南開大學金融學教授田利輝看來，2025年以來，券商債務融資活動呈現(xiàn)“規(guī)模躍升、結(jié)構(gòu)精進、導向鮮明”三大特征。

　　“券商發(fā)債潮是市場、政策與戰(zhàn)略三重邏輯共振的結(jié)果”。田利輝向記者指出，A股交投活躍推動兩融余額攀升，自營、做市等重資本業(yè)務亟需“補血”；當前債券平均融資成本處于歷史低位，券商借“發(fā)新還舊”優(yōu)化債務結(jié)構(gòu)；疊加全面注冊制深化、科創(chuàng)債政策指引及年初額度釋放，頭部券商引領行業(yè)向資本中介轉(zhuǎn)型，彰顯金融賦能新質(zhì)生產(chǎn)力的主動作為。

　　另有業(yè)內(nèi)人士表示，券商發(fā)債的根本目的在于滿足流動性安全和業(yè)務發(fā)展所需資金，保障業(yè)務經(jīng)營的安全性、穩(wěn)健性和持續(xù)性。

　　具體來看，在債券募集說明書中，近期發(fā)債的券商普遍提及擬將募集資金用于償還債務及補充流動資金。

　　并且，多家券商在債券募集說明書中約定了用于資本消耗型業(yè)務的資金比例。

　　國泰海通證券2026年面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行短期公司債（第一期）募集說明書顯示，發(fā)行人承諾募集資金用于補充流動資金的部分中不超過10%用于融資融券、股票質(zhì)押、衍生品等資本消耗型業(yè)務。

　　據(jù)了解，國泰海通該期債券擬發(fā)行規(guī)模不超過100億元（含100億元）。本期債券募集資金90億元擬用于補充流動資金，剩余部分擬用于償還或置換到期公司債券本金。

　　中信證券也在2026年短期公司債券（第一期）募集說明書中承諾，募集資金用于補充流動資金的部分中不超過 10%用于融資融券、 股票質(zhì)押、衍生品等資本消耗型業(yè)務。

　　該期債券擬發(fā)行規(guī)模不超過100 億元(含100 億元)。 募集資金扣除發(fā)行費用后，擬用于補充流動資金。不過，根據(jù)實際情況變化，未來可能調(diào)整部分流動資金用于償還有息債務。

　　H股再融資落地

　　值得一提的是，在發(fā)債融資的同時，近期，兩家頭部券商H股再融資相繼落地。其均計劃將募集資金用于支持境外業(yè)務的發(fā)展。

　　1月7日，廣發(fā)證券公告稱，擬通過配售新增H股及發(fā)行H股可轉(zhuǎn)換債券的組合方式進行融資，融資總規(guī)模預計超過60億港元。

　　據(jù)廣發(fā)證券稱透露，本次配售及債券發(fā)行安排將有助于公司深入拓展國際化業(yè)務，更好地服務實體經(jīng)濟及居民跨境財富管理需要，充分發(fā)揮證券公司的功能性。本次配售及債券發(fā)行所得款項擬全部用于公司向境外附屬公司增資，將有助于增厚境外附屬公司資本實力，增強境外附屬公司的抗風險能力。

　　此前，2024年5月至2025年1月，廣發(fā)證券已3次增資廣發(fā)控股（香港）。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，資本金的補充將打開廣發(fā)證券國際業(yè)務發(fā)展空間。

　　2月3日，華泰證券公告根據(jù)一般性授權發(fā)行2027年到期的H股零息轉(zhuǎn)債100億港元，擬募資凈額99.25億港元。

　　“本次債券發(fā)行所得款項扣除發(fā)行費用后，擬用于境外業(yè)務發(fā)展及補充營運資金，有助于公司境外業(yè)務發(fā)展，增強對國際市場風險及挑戰(zhàn)的應對能力，提升公司綜合競爭力。”華泰證券稱。

　　田利輝認為，當前券商面臨的融資環(huán)境呈現(xiàn)“暖基調(diào)、強分化、優(yōu)導向”格局。流動性寬松疊加審批優(yōu)化，債券與H股等多元渠道暢通；但馬太效應凸顯，頭部券商憑高信用評級暢享低成本資金，中小券商承壓。同時，政策強力引導資金流向科技創(chuàng)新與實體經(jīng)濟。

　　“券商需把握窗口期，將資本活水精準灌溉至服務高質(zhì)量發(fā)展的關鍵環(huán)節(jié)，實現(xiàn)自身壯大與國家戰(zhàn)略同頻共振?！碧锢x談道。

（文章來源：21世紀經(jīng)濟報道）

(原標題：融資規(guī)模已超3100億 券商開年密集發(fā)債“補血”)

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