江信基金“國(guó)盛系”股東整合落地

　　從高管到股東再到基金經(jīng)理，江信基金近幾年變動(dòng)不斷。

　　2月3日，江信基金發(fā)布股東變更公告，因“國(guó)盛系”整合落地，公司第一大股東由國(guó)盛證券有限責(zé)任公司（下稱“國(guó)盛證券”），變更為國(guó)盛金融控股集團(tuán)股份有限公司（下稱“國(guó)盛金控”）吸收合并國(guó)盛證券后的新國(guó)盛證券，后者承接原國(guó)盛證券5400萬(wàn)元出資額，持股比例仍維持30%。

　　上述變更雖未改變江信基金目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，但結(jié)合此前高管及基金經(jīng)理頻繁變動(dòng)、連續(xù)五年虧損的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，這家小型基金公司正面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。公司成立已逾13年，最新公募管理規(guī)模卻不足8億元，在行業(yè)馬太效應(yīng)加劇背景下，其生存壓力將進(jìn)一步增大。

　　受訪人士表示，當(dāng)前中小公募面臨諸多內(nèi)外部挑戰(zhàn)，應(yīng)當(dāng)尋求重大改革或差異化發(fā)展策略。

　　大股東變更

　　根據(jù)江信基金公告，此次股東變更源于監(jiān)管層2025年2月對(duì)國(guó)盛金控吸收合并國(guó)盛證券的核準(zhǔn)。吸收合并完成后，國(guó)盛證券解散，國(guó)盛金控更名為國(guó)盛證券股份有限公司（下稱“新國(guó)盛證券”），依法承接國(guó)盛證券各分支機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)以及江信基金5400萬(wàn)元出資（占注冊(cè)資本比例30%）。

　　1月31日，新國(guó)盛證券發(fā)布公告稱，國(guó)盛證券已于1月30日完成工商注銷登記，新國(guó)盛證券已完成承接江信基金5400萬(wàn)元出資（占注冊(cè)資本比例30%）。江信基金主要股東亦由國(guó)盛證券變更為新國(guó)盛證券。

　　江信基金官網(wǎng)顯示，上述股東變更并未影響公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。從實(shí)際股權(quán)來(lái)看，江信基金仍由“國(guó)盛系”控股，未引入新資本方，也未獲得增資支持。目前新國(guó)盛證券為江信基金第一大股東，其余4家股東各持股17.5%。

　　艱難經(jīng)營(yíng)路

　　從公司經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)看，江信基金已深陷泥潭。

　　資料顯示，江信基金成立已逾13年，但公募業(yè)務(wù)開展遲緩，一直未能實(shí)現(xiàn)突破。Wind數(shù)據(jù)顯示，2017年三季度末公司公募規(guī)模曾提升至40億元以上，但次季度便銳減至30億元以下。此后直至2022年三季度末，規(guī)模長(zhǎng)期在30億元以下徘徊。2022年三季度末至2024年二季度末，其規(guī)模雖穩(wěn)定在30億元以上，但再難提升，此后持續(xù)縮水，2025年三季度末已降至10億元以下。

　　截至去年四季度末，江信基金公募管理規(guī)模僅為7.53億元，在160多家公募中排名150名開外。具體來(lái)看，目前該公司最依賴的產(chǎn)品是債券型基金，6只債基規(guī)模合計(jì)4.95億元，占比超65%。公司旗下規(guī)模最大的江信添福基金僅3.56億元，而權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)展嚴(yán)重滯后，2只混合型基金規(guī)模合計(jì)僅0.15億元。

　　江信基金公募規(guī)模多年未有突破，或與長(zhǎng)期未有新基金發(fā)行相關(guān)。記者注意到，公司可統(tǒng)計(jì)的最近一只新基金江信增利成立于2017年8月，至今8年多再未有新基金成立。

　　目前，江信基金還面臨嚴(yán)峻的經(jīng)營(yíng)壓力。根據(jù)2024年財(cái)報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1131.41萬(wàn)元，凈虧損3299.98萬(wàn)元，已連續(xù)五年虧損。2025年上半年雖同比減虧13.89%，但凈虧損仍有1362.61萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入同比下降30.21%至359.14萬(wàn)元。

　　由于持續(xù)虧損，股東方多次向江信基金提供借款支持。國(guó)盛金控去年3月公告，全資子公司國(guó)盛證券向參股公司江信基金提供不超過(guò)1500萬(wàn)元借款，期限12個(gè)月，年利率3.1%，用于補(bǔ)充日常營(yíng)運(yùn)資金。同年8月，國(guó)盛證券再次提供總額不超過(guò)3000萬(wàn)元的借款，到期日為2027年2月28日，年利率3.1%，同時(shí)將前期1500萬(wàn)元借款延期至同日。

　　人事變更頻繁

　　除了經(jīng)營(yíng)承壓，江信基金近幾年高管團(tuán)隊(duì)變更頻繁。

　　根據(jù)江信基金高管變更公告，2024年5月10日，副總經(jīng)理鄭昱、王安良、李震、汪鵬及首席信息官付明離職。其中，鄭昱因“退休”離任，其余4人均因“個(gè)人原因”離任。

　　2025年4月30日，江信基金原董事長(zhǎng)孫楨磉和原總經(jīng)理原亮同日離任，前者因“個(gè)人原因”離任，后者因“工作安排”離任。孫楨磉此前掌舵江信基金長(zhǎng)達(dá)12年。目前由孫劍出任董事長(zhǎng)，并代任總經(jīng)理至今。據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》此前報(bào)道，此次人事調(diào)整背后曾出現(xiàn)董事會(huì)分歧，部分董事質(zhì)疑解聘原亮程序違規(guī)，且孫楨磉當(dāng)時(shí)處于取保候?qū)彔顟B(tài)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)公司治理穩(wěn)定性的擔(dān)憂。

　　無(wú)論是高管還是基金經(jīng)理，江信基金均經(jīng)歷頻繁變動(dòng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年5月至2025年4月，公司先后有7位基金經(jīng)理離任。截至目前，江信基金旗下僅有2名公募基金經(jīng)理，任職年限最長(zhǎng)者不超過(guò)6年。

　　中小公募之困

　　近年來(lái)，中小公募股權(quán)與高管變動(dòng)頻引關(guān)注。

　　部分機(jī)構(gòu)借此實(shí)現(xiàn)突圍，如新華基金2023年獲金融街集團(tuán)入主，2024年完成增資，注冊(cè)資本增至6.28億元，發(fā)展動(dòng)能顯著增強(qiáng)。

　　對(duì)于部分中小公募發(fā)展緩慢的原因，泰石投資董事總經(jīng)理韓瑋在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)分析稱，一方面，市場(chǎng)營(yíng)銷、產(chǎn)品創(chuàng)新和投資業(yè)績(jī)均未出現(xiàn)突破性進(jìn)展；另一方面，規(guī)模較小導(dǎo)致管理費(fèi)收入難以支撐有競(jìng)爭(zhēng)力的投研、營(yíng)銷和管理團(tuán)隊(duì)，形成惡性循環(huán)。深層次原因還在于股東支持力度、公司戰(zhàn)略的科學(xué)性與穩(wěn)定性、公司治理及經(jīng)營(yíng)管理綜合能力不足。

　　韓瑋表示，結(jié)合歷史經(jīng)驗(yàn)，此類中小公司必須進(jìn)行重大改革才能破局，例如引入實(shí)力股東或特殊人才，并給予充分的資源和政策支持。

　　在公募行業(yè)馬太效應(yīng)加劇的背景下，中小公募如何尋求發(fā)展空間？

　　排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳表示，需采取差異化策略：一是聚焦細(xì)分領(lǐng)域，開發(fā)特色產(chǎn)品以突破同質(zhì)化；二是加強(qiáng)投研能力建設(shè)，借助技術(shù)手段提升效率，注重核心人才保留與激勵(lì)；三是拓展合作渠道，結(jié)合股東資源優(yōu)勢(shì)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。長(zhǎng)期來(lái)看，仍需依靠持續(xù)向好的業(yè)績(jī)積累市場(chǎng)信任。

　　不過(guò)，曾方芳指出，當(dāng)前中小公募面臨多重挑戰(zhàn)：外部而言，頭部機(jī)構(gòu)憑借品牌與規(guī)模優(yōu)勢(shì)占據(jù)主要份額；內(nèi)部而言，存在引才難、團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)、收入結(jié)構(gòu)單一、運(yùn)營(yíng)成本高等問(wèn)題；產(chǎn)品層面，同質(zhì)化嚴(yán)重、特色不突出，難以形成可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　韓瑋則表示：“行業(yè)馬太效應(yīng)日益顯著，中小公募機(jī)會(huì)越來(lái)越少。同時(shí)，智能投顧、量化投資、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的發(fā)展，對(duì)小型基金公司的IT投入能力帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)?！?/p>

（文章來(lái)源：國(guó)際金融報(bào)）

(原標(biāo)題：江信基金“國(guó)盛系”股東整合落地)

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