公募FOF規(guī)模近2700億 配置重心加速轉(zhuǎn)向ETF

　　2026年開年，公募FOF（基金中的基金）市場(chǎng)熱度不減，多只新產(chǎn)品募集規(guī)模突破40億元，推動(dòng)全市場(chǎng)FOF總規(guī)模逼近2700億元。

　　在這輪規(guī)模擴(kuò)張中，一個(gè)結(jié)構(gòu)性變化尤為突出：FOF的重倉(cāng)基金正從主動(dòng)權(quán)益基金全面轉(zhuǎn)向以ETF為代表的被動(dòng)工具。數(shù)據(jù)顯示，在最受FOF青睞的前十大重倉(cāng)基金中，有九席已被ETF占據(jù)。這標(biāo)志著FOF的底層資產(chǎn)配置邏輯正在經(jīng)歷一場(chǎng)從“選基金經(jīng)理”到“配市場(chǎng)工具”的深刻轉(zhuǎn)變。

　　開年FOF密集發(fā)行

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，今年開年以來(lái)全市場(chǎng)已有13家基金公司成功發(fā)行了FOF產(chǎn)品，合計(jì)成立13只。從募集結(jié)果看，有7只產(chǎn)品規(guī)模突破10億元，市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)熱情不減，延續(xù)了2025年以來(lái)的發(fā)行態(tài)勢(shì)。參與主體呈現(xiàn)多樣化格局，既包括廣發(fā)基金、富國(guó)基金、工銀瑞信基金等大型公募，也有明亞基金、鵬揚(yáng)基金等多家中小型公司積極入局。

　　具體來(lái)看，募集規(guī)模居首的是博時(shí)基金旗下的博時(shí)盈泰臻選6個(gè)月持有期混合FOF。該產(chǎn)品于1月29日僅發(fā)售一天便募集58.44億元。

　　大規(guī)模FOF產(chǎn)品的涌現(xiàn)并非孤例。富國(guó)基金于1月23日成立的富國(guó)智匯穩(wěn)健3個(gè)月持有FOF，在三天的認(rèn)購(gòu)期內(nèi)募集41.90億元；工銀瑞信旗下的工銀盈泰穩(wěn)健6個(gè)月持有FOF規(guī)模達(dá)45.81億元；廣發(fā)悅盈穩(wěn)健3個(gè)月持有FOF僅用兩天時(shí)間，募集規(guī)模便突破30億元。

　　另外，萬(wàn)家基金、建信基金和交銀施羅德基金開年以來(lái)成立的FOF產(chǎn)品，規(guī)模均在10億元以上。匯添富基金成立的匯添富穩(wěn)健多資產(chǎn)三個(gè)月持有FOF和鑫元基金成立的鑫元鑫選多元穩(wěn)進(jìn)配置3個(gè)月持有FOF，規(guī)模分別為9.66億元和6.45億元。

　　當(dāng)前FOF產(chǎn)品的發(fā)行熱度不僅體現(xiàn)在成立規(guī)模上，更反映在密集的發(fā)行中。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月3日，全市場(chǎng)共有14只FOF正在發(fā)行，覆蓋中歐基金、天弘基金、南方基金等11家公司。

　　總規(guī)模近2700億元

　　FOF產(chǎn)品的密集發(fā)行與大規(guī)模產(chǎn)品的涌現(xiàn)，成為其最新一輪市場(chǎng)擴(kuò)容的縮影。根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2月3日，全市場(chǎng)FOF總規(guī)模已逼近2700億元。

　　與火熱的發(fā)行市場(chǎng)相呼應(yīng)，F(xiàn)OF管理人的隊(duì)伍也在持續(xù)壯大。諾安基金于2月3日發(fā)行其首只FOF產(chǎn)品——諾安智盈優(yōu)選三個(gè)月持有FOF，標(biāo)志著其加入FOF管理人行列。至此，全市場(chǎng)FOF管理人已增至84家。從管理規(guī)?？?，規(guī)模超百億元的管理人共有9家，其中富國(guó)基金、易方達(dá)基金和廣發(fā)基金位居第一梯隊(duì)，規(guī)模均在200億元以上。從產(chǎn)品數(shù)量看，易方達(dá)基金和華夏基金旗下FOF均超過30只；匯添富基金、南方基金、廣發(fā)基金、平安基金的產(chǎn)品數(shù)量也均在20只以上。

　　底層投資邏輯發(fā)生變化

　　在規(guī)模與數(shù)量同步擴(kuò)容的同時(shí)，F(xiàn)OF產(chǎn)品的重倉(cāng)基金結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)顯著轉(zhuǎn)變，反映出其底層資產(chǎn)配置邏輯的深刻演變。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至2025年末，F(xiàn)OF的重倉(cāng)偏好已由主動(dòng)權(quán)益基金明顯轉(zhuǎn)向被動(dòng)指數(shù)型工具產(chǎn)品。在最受FOF青睞的前十大重倉(cāng)基金中，有九只為ETF，顯示出被動(dòng)工具在組合構(gòu)建中的核心地位。其中，海富通中證短融ETF被119只FOF重倉(cāng)，持倉(cāng)市值達(dá)5.98億元，位居規(guī)模與數(shù)量之首；華安黃金ETF、鵬揚(yáng)中債30年期國(guó)債ETF、平安中債—中高等級(jí)公司債利差因子ETF等產(chǎn)品也緊隨其后，成為FOF配置的重要工具。

　　財(cái)通基金組合投資部負(fù)責(zé)人陳曦表示，F(xiàn)OF及組合投資的本質(zhì)優(yōu)勢(shì)在于資產(chǎn)配置，通過戰(zhàn)略（SAA）與戰(zhàn)術(shù)（TAA）配置相結(jié)合，將組合長(zhǎng)期暴露在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和通脹等長(zhǎng)期的正向因子中。借助日益豐富的ETF等工具，可覆蓋全球主要經(jīng)濟(jì)體的股票市場(chǎng)，利用不同市場(chǎng)間的結(jié)構(gòu)性差異與周期錯(cuò)位，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期可追溯、體驗(yàn)更佳的投資回報(bào)。

　　在國(guó)泰基金多資產(chǎn)配置部投資總監(jiān)曾輝看來(lái)，由于過去十年量化的飛速崛起和近兩年ETF的崛起，公募FOF發(fā)展到了一個(gè)新階段。過去，F(xiàn)OF的投資模式由三層分工組成，分別是FOF基金經(jīng)理負(fù)責(zé)的大類資產(chǎn)配置比例、FOF基金經(jīng)理挑選的主動(dòng)管理型的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)各類風(fēng)格的配比、主動(dòng)管理型的基金經(jīng)理負(fù)責(zé)精選個(gè)股的超額收益。這三層收益分別可以概括為大貝塔、小貝塔、阿爾法。

　　“過去，阿爾法是最重要的，因此主動(dòng)管理型的基金經(jīng)理是不可或缺的。但由于ETF崛起，主動(dòng)管理的規(guī)模和生存土壤受限，阿爾法被削弱，小貝塔的重要性極大提高，超過阿爾法。所以，未來(lái)FOF投資模式可能變成二層甚至一層：FOF基金經(jīng)理只要貝塔，或者大部分貝塔+小部分阿爾法?！痹x稱。

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：公募FOF規(guī)模近2700億 配置重心加速轉(zhuǎn)向ETF)

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