盤中暴跌超14%！“寒王”緊急發(fā)聲 基金經(jīng)理如何應(yīng)對？

　　“寒王”遭遇“小作文”空襲！

　　2月3日，寒武紀(jì)低開低走，受“小作文”影響盤中一度跌超14%，并以9.18%的跌幅報收1128元/股，較去年8月份創(chuàng)下的高位回撤逼近三成。且據(jù)近期披露的公募基金2025年四季報，在高位震蕩之際，基金經(jīng)理對該股的持倉亦有分歧，有基金依舊堅定選擇加倉，也有基金將其調(diào)出前十大重倉股名單。

　　有基金經(jīng)理分析稱，在前期漲幅巨大、估值高企的背景下，任何不利傳聞都可能成為“壓垮駱駝的一根稻草”。如果所持股票受“小作文”沖擊，但核實為不實謠言，且公司基本面、長期成長邏輯未變，短期股價大跌反而可能是布局機(jī)會，會結(jié)合估值水平適度加倉或堅定持有。

　　寒武紀(jì)重挫

　　近日有市場傳聞稱，寒武紀(jì)小范圍交流給出2026年營收200億元的估計，遠(yuǎn)低于市場300億—500億元預(yù)期。受“小作文”影響，寒武紀(jì)-U今天上午突然跳水，盤中跌幅一度超過14%，成交量明顯放大。

　　2月3日中午，寒武紀(jì)官微發(fā)文稱：“公司關(guān)注到今日網(wǎng)絡(luò)傳播的關(guān)于公司近期組織小范圍交流等信息為不實信息，公司近期從未組織任何小范圍交流，沒有出具過任何年度、季度營業(yè)收入指引數(shù)據(jù)，相關(guān)信息請以公司公開披露的信息為準(zhǔn)?！?/p>

　　下午開盤，隨著大盤逐漸升溫，寒武紀(jì)股價也有所抬頭，截至收盤仍舊跌9.18%，全天成交額超256億元。

　　此前1月31日晚間，寒武紀(jì)發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2025年度實現(xiàn)營收60億元到70億元，同比增長410.87%到496.02%；實現(xiàn)凈利18.5億元到21.5億元，扭虧為盈，但業(yè)績預(yù)告披露后對股價并未有明顯提振，截至2月3日收盤較去年8月份創(chuàng)下的歷史高位回撤已經(jīng)逼近三成。

　　華東某基金經(jīng)理對券商中國記者表示，在前期漲幅巨大、估值高企的背景下，任何不利傳聞都可能成為“壓垮駱駝的一根稻草”。寒武紀(jì)為國內(nèi)AI芯片的領(lǐng)軍者，寒武紀(jì)的技術(shù)積累與產(chǎn)品線布局具有先發(fā)優(yōu)勢。隨著AI芯片市場規(guī)模的快速增長和國產(chǎn)替代的持續(xù)推進(jìn)，公司有望持續(xù)提升市場份額與核心競爭力。

　　某券商分析師表示，寒武紀(jì)在比較長的一段時間內(nèi)依舊是國內(nèi)最好的算力芯片，F(xiàn)C轉(zhuǎn)換順利，這里博弈沒有任何意義?！岸唐谇榫w波動不改長期發(fā)展前景，公司自身業(yè)績拐點已至，生態(tài)壁壘不斷加深，國產(chǎn)算力龍頭長期競爭力持續(xù)提升。”

　　基金持倉現(xiàn)分歧

　　基金持有方面，截至2025年四季度末，寒武紀(jì)位居基金重倉股第七位。共有1062只基金重倉該股，合計重倉持有5935萬股，持股市值804.5億元，占流通股比例14.19%。

　　截至去年末，寒武紀(jì)位居銀河競爭優(yōu)勢成長、萬家人工智能、華富半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等數(shù)十只基金的頭號重倉股，并有多只基金去年四季度選擇對寒武紀(jì)大手筆加倉，財通資管數(shù)字經(jīng)濟(jì)去年四季度內(nèi)增持29.62萬股，將其買至第一大重倉股，中歐信息科技、永贏半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)智選，廣發(fā)創(chuàng)新升級以及廣發(fā)中小盤精選等基金單季度加倉也均超過20萬股。

　　基金持倉并非沒有分歧，還有百余只此前重倉的基金在去年四季度內(nèi)將該股賣至前十名開外，如東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)減持了約27萬股，富國穩(wěn)健增長、諾德新生活等也減持超過10萬股。

　　一直以來，基金經(jīng)理對于寒武紀(jì)乃至整個AI算力股的分歧無疑聚焦在“估值”上，“泡沫論”也是科技投資中避不開的爭論點，以寒武紀(jì)為代表的芯片、算力股們近一年多來迅猛上漲，但多只個股動輒百倍的市盈率甚至仍在虧損泥潭中也讓投資者望而卻步。

　　“現(xiàn)在談?wù)撆菽€為時尚早。一是規(guī)?；▌t仍在持續(xù)推動技術(shù)進(jìn)步；二是全球龍頭科技公司估值仍處合理甚至偏低水平；三是與此前科網(wǎng)泡沫相比，AI浪潮的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)更實、周期更長。”華南某基金經(jīng)理表示，投資者在投資過程中要敬畏風(fēng)險，但也不用過早斷言。重點是在產(chǎn)業(yè)趨勢中尋找那些能夠持續(xù)享受通脹紅利、具備業(yè)績爆發(fā)力的公司。硬件之后，軟件與應(yīng)用層將逐步接棒，尤其是那些具備獨特場景、能深度融合大模型能力的企業(yè)，將在下一階段展現(xiàn)出更強(qiáng)的成長韌性。

　　基金經(jīng)理如何應(yīng)對“小作文”？

　　那么，在面對持倉股，甚至是重倉股受“小作文”影響暴漲暴跌之際，基金經(jīng)理通常作何反應(yīng)？

　　前述華東基金經(jīng)理對記者表示，作為基金經(jīng)理，面對持倉股被“小作文”沖擊的股價異動，核心操作原則是錨定基本面，理性分析“小作文”的真實性，不被市場短期情緒帶偏。

　　“很多‘小作文’都帶有誤導(dǎo)性，這時更需要基金經(jīng)理具有定力，對于經(jīng)過自己深入調(diào)研分析而持有的公司，堅信其核心邏輯，同時兼顧基金凈值穩(wěn)定、流動性管理和產(chǎn)品契約約束，而非追逐短期的市場情緒?！痹摶鸾?jīng)理表示。

　　華北某基金經(jīng)理也有類似觀點，他表示，面對持倉股因“小作文”引發(fā)的股價異動，首要是快速核實信息真?zhèn)闻c影響邊界。第一時間通過公司公告、投資者溝通、行業(yè)調(diào)研等渠道，確認(rèn)“小作文”內(nèi)容是否屬實，是無依據(jù)謠言還是存在部分事實基礎(chǔ)。同時評估其對公司基本面、行業(yè)邏輯的實際影響，判斷股價波動是情緒性錯殺，還是邏輯層面的實質(zhì)性沖擊，避免被市場恐慌情緒裹挾，堅守“以基本面為核心”的決策前提。

　　基于核實結(jié)果，再執(zhí)行差異化操作：若為不實謠言，且公司基本面、長期成長邏輯未變，短期股價大跌反而可能是布局機(jī)會，會結(jié)合估值水平適度加倉或堅定持有，等待市場情緒修復(fù)、股價回歸合理區(qū)間；若“小作文”涉及的問題確有其事，且對公司盈利、行業(yè)競爭力形成中長期負(fù)面影響，則嚴(yán)格遵循投資紀(jì)律，在評估影響程度后逐步減倉，控制組合風(fēng)險，動態(tài)調(diào)整持倉策略。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：盤中暴跌超14%！“寒王”緊急發(fā)聲，基金經(jīng)理如何應(yīng)對？)

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