港股汽車ETF國泰大跌4.75%點評

　　2月2日，A股三大指數(shù)集體收跌，截至收盤，上證指數(shù)跌2.48%，深成指跌2.69%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.46%。全市場成交額2.61萬億元，較上個交易日縮量0.26萬億元。

　　港股汽車ETF國泰（520720）收跌4.75%。

　　下跌原因分析

　　1月汽車銷量環(huán)比大幅下滑，港股市場風(fēng)險偏好受到壓制

　　今日汽車板塊回調(diào)，核心原因在于1月銷量數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期，新能源車需求疲軟尤為突出。1月乘用車零售銷量預(yù)計約180萬輛，同比基本持平、環(huán)比下滑明顯，主要受購置稅減免退坡產(chǎn)生的透支效應(yīng)以及各省以舊換新政策逐步落實節(jié)奏不一等因素影響。

　　分能源類型來看，新能源車承壓更為顯著。受冬季續(xù)航擔(dān)憂、油電價差收窄及補貼退坡等多重因素疊加，1月新能源車零售銷量約80萬輛，滲透率降至44.4%，環(huán)比大幅回落。主流價位段純新能源品牌首當其沖，眾多新能源車品牌1月銷量同比分別下滑10%~30%不等，市場對新能源車企短期業(yè)績的擔(dān)憂情緒有所升溫。

　　上周貴金屬市場經(jīng)歷劇烈波動。周內(nèi)金銀價格創(chuàng)出歷史新高后，周末貴金屬大幅回撤，白銀日內(nèi)最大回撤幅度一度接近40%，創(chuàng)下歷史紀錄，金銀隱含波動率隨之急劇飆升。與貴金屬同步回調(diào)的還有全球風(fēng)險資產(chǎn)，包括各主要權(quán)益市場和加密貨幣。港股市場作為海外暴露度更高的資產(chǎn)，本周下跌是對相關(guān)風(fēng)險進行計價，風(fēng)險偏好受到壓制。

　　后市展望

　　短期關(guān)注情緒修復(fù)節(jié)奏

　　短期來看，1月銷量分化格局已較為清晰，具備爆款車型支撐的品牌展現(xiàn)出較強韌性。部分智能化領(lǐng)先品牌及造車新勢力憑借明星車型實現(xiàn)同比高增長，增幅普遍在60%至100%區(qū)間，產(chǎn)品力驅(qū)動的結(jié)構(gòu)性機會仍在。同時，燃油車業(yè)務(wù)為部分傳統(tǒng)車企提供了短期銷量緩沖，有助于熨平新能源波動帶來的業(yè)績壓力。

　　中期維度來看，春季行情仍可期待。本輪調(diào)整本質(zhì)上是對前期過于樂觀的寬松預(yù)期的修正，市場對沃什鷹派立場的擔(dān)憂已有所定價，后續(xù)其國會聽證會表態(tài)有望緩和市場情緒。預(yù)期收斂后，市場微觀流動性基礎(chǔ)依然穩(wěn)固，春季行情第二波有望展開，但躁動程度將較第一波或有所收斂，海外因素影響趨于弱化，結(jié)構(gòu)上或?qū)⒏泳狻?/p>

　　整體而言，當前階段港股汽車板塊的回調(diào)更多是在海外風(fēng)險事件背景下的基本面利空過度反應(yīng)。往后看，2026年汽車高端化與出海仍是行業(yè)核心主線。高端市場方面，超豪華及高端細分領(lǐng)域持續(xù)放量，相關(guān)車企業(yè)績彈性有望逐步釋放。出海方面，主流車企2026年海外銷量目標普遍較2025年提升30%～50%，海外增量將成為對沖國內(nèi)競爭壓力的重要支撐。此外，相關(guān)部門強調(diào)加強成本調(diào)查和價格監(jiān)測，有利于抑制過度價格競爭，行業(yè)競爭格局有望邊際改善，靜待景氣度回暖。投資者可持續(xù)關(guān)注新勢力含量高的港股汽車ETF國泰（520720）。

（文章來源：每日經(jīng)濟新聞）

(原標題：港股汽車ETF國泰大跌4.75%點評)

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