債市早參2月2日 | 首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs募資314.7億；多家房企預(yù)告大幅虧損

　　債市要聞

　　【1月制造業(yè)PMI環(huán)比有所下降，經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)性動(dòng)力仍待加強(qiáng)】

　　1月31日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布1月中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)運(yùn)行情況。中國(guó)1月官方制造業(yè)PMI為49.3%，環(huán)比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；非制造業(yè)PMI為49.4%，下降0.8個(gè)百分點(diǎn)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為49.8%，下降0.9個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局指出，1月份，部分制造業(yè)行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，加之市場(chǎng)有效需求仍顯不足，制造業(yè)景氣水平有所回落。受建筑業(yè)等行業(yè)景氣度下降等因素影響，1月非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)有所回落，金融市場(chǎng)活躍度較高。

　　【財(cái)政部擬于2月6日續(xù)發(fā)320億元30年期附息國(guó)債“260002”、1200億元1年期附息國(guó)債“260001”】

　　財(cái)政部擬第一次續(xù)發(fā)行2026年記賬式附息（一期）國(guó)債。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債為1年期固定利率附息債。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額1200億元，不進(jìn)行甲類(lèi)成員追加投標(biāo)。招標(biāo)時(shí)間為2026年2月6日上午10:35至11:35。財(cái)政部擬第一次續(xù)發(fā)行2026年記賬式附息（二期）國(guó)債。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債為30年期固定利率附息債。本次續(xù)發(fā)行國(guó)債競(jìng)爭(zhēng)性招標(biāo)面值總額320億元，不進(jìn)行甲類(lèi)成員追加投標(biāo)。招標(biāo)時(shí)間為2026年2月6日上午10:35至11:35。

　　【2025年中國(guó)發(fā)行地方政府債券合計(jì)103101億元】

　　中國(guó)財(cái)政部30日公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年1-12月，全國(guó)發(fā)行新增地方政府債券53817億元(人民幣，下同)，其中一般債券7740億元、專(zhuān)項(xiàng)債券46077億元。全國(guó)發(fā)行再融資債券49284億元。全國(guó)發(fā)行地方政府債券合計(jì)103101億元，其中一般債券26162億元、專(zhuān)項(xiàng)債券76939億元。

　　【超千億元資金火速離場(chǎng)借債券ETF沖量不可取】

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)，2026年開(kāi)年以來(lái)，債券ETF遭遇逾1000億元資金出逃，與2025年末機(jī)構(gòu)借其沖規(guī)模的操作形成鮮明反差。2025年底，債券ETF規(guī)模一路攀升，階段性放量特征明顯，全市場(chǎng)債券ETF總規(guī)模達(dá)8290.24億元，歷史首次突破8000億元，同比增長(zhǎng)377%。部分公募機(jī)構(gòu)將債券ETF作為年末沖量的主要載體，因其具有費(fèi)率低、申贖靈活、規(guī)模擴(kuò)容效率高等特點(diǎn)。

　　【可轉(zhuǎn)債基金持續(xù)逞強(qiáng)成債基中的“戰(zhàn)斗機(jī)”】

　　據(jù)證券時(shí)報(bào)，在債基整體表現(xiàn)承壓的市場(chǎng)背景下，可轉(zhuǎn)債基金憑借突出的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，正成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。截至2026年1月30日，南方昌元可轉(zhuǎn)債以63.74%的收益率領(lǐng)跑，華夏可轉(zhuǎn)債、博時(shí)轉(zhuǎn)債增強(qiáng)、華商可轉(zhuǎn)債、民生增強(qiáng)收益、鵬華可轉(zhuǎn)債的收益率分別為49.21%、45.71%、45.03%、42.41%、42.22%。

　　【唯品會(huì)、銀泰、錦江們募資314.7億新老選手搶閘商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs】

　　1月29日，三只商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs申報(bào)至上海證券交易所，并于當(dāng)天更新項(xiàng)目狀態(tài)為“已受理”。 這三只項(xiàng)目分別為華安錦江封閉式商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金、中金唯品會(huì)封閉式商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金，以及匯添富上海地產(chǎn)封閉式商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)證券投資基金，均為首次發(fā)售，預(yù)計(jì)募資131.75億元。而就在次日，又有五只項(xiàng)目完成項(xiàng)目申報(bào)，并在當(dāng)日稍晚時(shí)候獲得上交所的受理，預(yù)計(jì)募資規(guī)模182.995億元。僅兩天時(shí)間，上交所已完成八只商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs項(xiàng)目的申報(bào)受理工作，相關(guān)項(xiàng)目的募資規(guī)模合計(jì)達(dá)314.745億元。國(guó)泰海通固收研報(bào)指出，REITs底層資產(chǎn)類(lèi)型的豐富有助于基礎(chǔ)設(shè)施REITs市場(chǎng)化定價(jià)，讓優(yōu)質(zhì)底層資產(chǎn)脫穎而出，具備更公允的市場(chǎng)定價(jià)和流動(dòng)性。

　　【建設(shè)銀行：自2月2日9:10起個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)定期積存起點(diǎn)金額上調(diào)至1500元】

　　建設(shè)銀行發(fā)布《關(guān)于調(diào)整個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)定期積存起點(diǎn)金額的公告》稱(chēng)，自北京時(shí)間2026年2月2日9:10起，個(gè)人黃金積存業(yè)務(wù)定期積存起點(diǎn)金額（包括日均積存及自選日積存）上調(diào)至1500元。調(diào)整前已設(shè)置成功的定期積存計(jì)劃將繼續(xù)執(zhí)行，不受影響。設(shè)置展期的定期積存計(jì)劃到期后，若原計(jì)劃積存金額滿(mǎn)足我行最新要求，則展期成功，否則展期失敗。修改定期積存計(jì)劃需滿(mǎn)足我行最新積存金額要求。

　　【金價(jià)巨震前后商業(yè)銀行集體審慎，1月三家大行要求客戶(hù)增加風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)，多家銀行提示風(fēng)險(xiǎn)】

　　受特朗普提名“鷹派”凱文·沃什出任美聯(lián)儲(chǔ)主席消息影響，貴金屬市場(chǎng)昨日出現(xiàn)巨幅波動(dòng)。1月30日，現(xiàn)貨黃金單日最大跌幅超12%，盤(pán)中最低觸及4682美元/盎司，收盤(pán)下跌9.25%報(bào)4880.03美元/盎司。

　　財(cái)聯(lián)社記者注意到，就在本周貴金屬價(jià)格出現(xiàn)劇烈波動(dòng)前后，有兩家國(guó)有大行要求客戶(hù)在辦理相關(guān)業(yè)務(wù)時(shí)需增加風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)。農(nóng)業(yè)銀行公告自1月30日起，對(duì)個(gè)人客戶(hù)參與存金通黃金積存交易時(shí)，需取得謹(jǐn)慎型及以上評(píng)估結(jié)果。交通銀行最新公告顯示，自1月31日起，客戶(hù)辦理相關(guān)業(yè)務(wù)也有了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)要求。

　　記者多方采訪了解到，前述銀行的相關(guān)要求和調(diào)整或不涉及客戶(hù)準(zhǔn)入門(mén)檻的變動(dòng)，主要是業(yè)務(wù)辦理流程中增加一道風(fēng)險(xiǎn)評(píng)測(cè)要求。從近期一輪業(yè)務(wù)規(guī)則調(diào)整來(lái)看，國(guó)有大行和股份行對(duì)個(gè)人客戶(hù)參與貴金屬業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)提示和風(fēng)險(xiǎn)防范均相對(duì)充分，呈現(xiàn)集體審慎的態(tài)度。

　　【深交所：“國(guó)投白銀LOF”等基金產(chǎn)品部分投資者存在異常交易行為，對(duì)其采取暫停交易等自律監(jiān)管措施】

　　深交所公告，近期“國(guó)投白銀LOF”等基金產(chǎn)品存在溢價(jià)過(guò)高情形，基金公司多次發(fā)布溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示及停牌公告，但相關(guān)基金產(chǎn)品溢價(jià)率仍繼續(xù)上升，部分投資者在交易過(guò)程中存在影響基金正常交易秩序的異常交易行為，本所依規(guī)對(duì)相關(guān)投資者采取了暫停交易等自律監(jiān)管措施。

　　【多城土地收儲(chǔ)有實(shí)質(zhì)性動(dòng)作房地產(chǎn)去庫(kù)存進(jìn)入關(guān)鍵期】

　　據(jù)中指研究院監(jiān)測(cè)，2025年全國(guó)已有26個(gè)省份公示擬使用地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券收回或收購(gòu)存量閑置土地，擬收儲(chǔ)總金額超過(guò)7500億元，擬收儲(chǔ)用地面積近3億平方米。其中，多省市已實(shí)際落地發(fā)行專(zhuān)項(xiàng)債規(guī)模合計(jì)超過(guò)3000億元。

　　【三年6萬(wàn)億最后一年沖刺！1月隱債置換債發(fā)行2500多億，今年發(fā)行節(jié)奏或依然前置】

　　三年6萬(wàn)億用于置換隱性債務(wù)的再融資專(zhuān)項(xiàng)債開(kāi)始最后一年的發(fā)行，化債資源正加速落地。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1月隱債置換債已發(fā)行2542億元，部分省份已完成全年的發(fā)行工作，本周或?qū)⒊霈F(xiàn)單日1100億元的發(fā)行規(guī)模。

　　【吉林省政府工作報(bào)告：成功退出地方債務(wù)重點(diǎn)省份，今年將全面出清單一功能的政府融資平臺(tái)】

　　2026年吉林省政府工作報(bào)告中提到，“十四五”時(shí)期成功退出地方債務(wù)重點(diǎn)省份，高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)全部出清。2026年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要預(yù)期目標(biāo)是：地區(qū)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)5%左右，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)5%左右，規(guī)上工業(yè)增加值增長(zhǎng)6%左右，一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)3.7%，努力跑贏全國(guó)。強(qiáng)化政府法定債券管理，加快無(wú)效、低效專(zhuān)項(xiàng)債券項(xiàng)目出清，科學(xué)管控債券規(guī)模。堅(jiān)決遏制違規(guī)新增隱性債務(wù)。全面出清單一功能的政府融資平臺(tái)，多措并舉化解經(jīng)營(yíng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。支持吉林農(nóng)商行深化改革、健康發(fā)展。嚴(yán)厲打擊非法金融活動(dòng)。

　　【江蘇?。褐С滞苿?dòng)債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)和符合條件的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券】

　　江蘇省政府印發(fā)關(guān)于科技強(qiáng)農(nóng)若干政策措施的通知，其中提到，支持推動(dòng)債券市場(chǎng)“科技板”建設(shè)，促進(jìn)金融資本向科技創(chuàng)新領(lǐng)域流動(dòng)，依托江蘇省科技金融（科創(chuàng)債券）服務(wù)與促進(jìn)中心，支持符合條件的農(nóng)業(yè)科技企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券。研究將植物新品種作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押品，拓寬種業(yè)企業(yè)融資渠道。優(yōu)化科技創(chuàng)新企業(yè)首貸貼息，將種子期、初創(chuàng)期農(nóng)業(yè)科技企業(yè)納入支持范圍。優(yōu)化“蘇農(nóng)貸”，增加對(duì)中長(zhǎng)期信用貸款的支持和引導(dǎo)。

　　【特朗普提名凱文·沃什出任下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席】

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月30日早間，美國(guó)總統(tǒng)特朗普在社交媒體上宣布，提名美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席，這一提名還需獲得參議院批準(zhǔn)。不過(guò)，參議院民主黨領(lǐng)袖舒默、共和黨參議員蒂利斯已表示，將阻止對(duì)沃什的提名，除非撤銷(xiāo)針對(duì)鮑威爾的調(diào)查。民主黨參議員沃倫也表示，沃什并非美聯(lián)儲(chǔ)主席的理想人選。在美聯(lián)儲(chǔ)任職期間，沃什持鷹派貨幣政策立場(chǎng)，但近年轉(zhuǎn)向支持特朗普的關(guān)稅政策及加快降息立場(chǎng)。有分析指出，如果沃什最終執(zhí)掌美聯(lián)儲(chǔ)，市場(chǎng)可能會(huì)看到美聯(lián)儲(chǔ)政策框架的顯著調(diào)整。德銀認(rèn)為，沃什的政策主張可能呈現(xiàn)“降息與縮表并行”的獨(dú)特組合。

　　公開(kāi)市場(chǎng)：

　　本周央行公開(kāi)市場(chǎng)將有17615億元逆回購(gòu)到期，其中本周一至本周五分別到期1505億元、4020億元、3775億元、3540億元、4775億元。此外，本周三將有7000億元91天期買(mǎi)斷式逆回購(gòu)到期。

　　信用債事件

　　■榮盛發(fā)展：預(yù)計(jì)2025年度凈虧損為80億元- 95億元；

　　■金科股份：預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)為300億元-350億元；

　　■萬(wàn)科：預(yù)計(jì)2025年度凈利潤(rùn)虧損約820億元，上年同期虧損494.78億元；

　　■平煤股份：預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)同比下降81.62%到83.74%；

　　■瑞安房地產(chǎn)：已要約回購(gòu)并注銷(xiāo)2.95億美元SHUION 5.5 06/29/26；

　　■萬(wàn)科：多只債券自2月2日起停牌；

　　■上交所：對(duì)大連金瑪商城企業(yè)集團(tuán)有限公司及有關(guān)責(zé)任人予以公開(kāi)譴責(zé)；

　　■陜煤集團(tuán)：子公司債務(wù)逾期1.176億元及財(cái)務(wù)報(bào)表合并范圍變更；

　　■新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)十二師國(guó)投：“21恒基01”等六只債券清償義務(wù)承繼完成；

　　■韻達(dá)股份：20億元公司債申請(qǐng)獲證監(jiān)會(huì)注冊(cè)批復(fù)；

　　■中國(guó)鋁業(yè)：擬聯(lián)合力拓收購(gòu)巴西鋁業(yè)68.6%股權(quán)，將發(fā)起強(qiáng)制要約；

　　■紫金礦業(yè)：擬發(fā)行15億美元零息可轉(zhuǎn)債，轉(zhuǎn)換溢價(jià)率約37.19%；

　　■重慶永川惠通：擬召開(kāi)“20惠通01”持有人會(huì)議，審議提前兌付本金及利息議案。

　　市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：

　　【貨幣市場(chǎng)|貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行】

　　上周五，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下行，其中銀存間質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率。銀存間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率1天期品種下行3.91BP報(bào)1.343%，7天期下行1.35BP報(bào)1.6039%，14天期上行3.83BP報(bào)1.6358%，1月期上行11.0BP報(bào)1.74%。

　　Shibor短端品種表現(xiàn)分化。隔夜品種下行4.0BP報(bào)1.328%；7天期上行0.8BP報(bào)1.58%；14天期上行0.7BP報(bào)1.598%；1個(gè)月期下行0.1BP報(bào)1.551%。

　　銀行間回購(gòu)定盤(pán)利率全線上漲。FR001漲14.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6%；FR007漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.64%；FR014漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.62%。

　　銀銀間回購(gòu)定盤(pán)利率多數(shù)上漲。FDR001跌4.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.33%；FDR007漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6%；FDR014漲2.0個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6%。

　　【利率債|單日凈投放3525億主要利率債收益率漲跌不一】

　　上周五，國(guó)債期貨收盤(pán)多數(shù)上漲，30年期主力合約跌0.23%報(bào)111.92元，10年期主力合約漲0.06%報(bào)108.31元，5年期主力合約漲0.01%報(bào)105.89元，2年期主力合約收平報(bào)102.394元。

　　銀行間主要利率債收益率漲跌不一，截至下午16:30，10年期國(guó)債活躍券250016收益率下行0.65bp報(bào)1.8085%，30年期國(guó)債活躍券2500006收益率上行0.5bp報(bào)2.259%，10年期國(guó)開(kāi)活躍券250215收益率上行0.15bp報(bào)1.959%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，10年國(guó)債收益率一度下行至1.80%關(guān)口附近，基本收復(fù)了年初時(shí)的上行幅度。10年期國(guó)債收益率在央行提及的1.8%~1.9%的合意區(qū)間內(nèi)運(yùn)行的可能性比較大，而當(dāng)前點(diǎn)位已經(jīng)接近區(qū)間的下沿，短期下行空間有限，可能需要一些增量的利多來(lái)推動(dòng)才能打破這個(gè)下沿的區(qū)間。

　　【信用債|信用債收益率多數(shù)下行，全天總成交金額大幅縮量至902億元】

　　上周五，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差多數(shù)收窄，全天總成交金額大幅縮量至902億元；萬(wàn)科債多數(shù)上漲，“22萬(wàn)科02”漲超3%；中航產(chǎn)融債多數(shù)下跌，“24產(chǎn)融05”跌近10%。AAA級(jí)中短期票據(jù)中，1年期收益率下行0.29個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6816%；3年期收益率上行0.72個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8454%；AAA級(jí)城投債中，1年期收益率下行0.97個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.6935%；3年期收益率上行0.76個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.8543%。

　　漲幅超2%的信用債共3只，其中“22萬(wàn)科02”、“21金東01”、“22萬(wàn)科06”漲幅居前，分別漲3.69%、2.98%、2.55%，分別成交879.33萬(wàn)元、61.8萬(wàn)元、232.27萬(wàn)元。

　　跌幅超2%的信用債共6只，“21萬(wàn)科04”、“24產(chǎn)融05”、“25陜西交通MTN005”跌幅居前，分別跌16.49%、9.9%、5.59%，分別成交421.54萬(wàn)元、43.7萬(wàn)元、2904.44萬(wàn)元。

　　高收益?zhèn)汗?31只收益率高于5%的信用債有成交，其中“23萬(wàn)科01”、“22萬(wàn)科02”、“21萬(wàn)科04”收益率居前，分別為192.4%、115.26%、44.46%，分別成交853.17萬(wàn)元、879.33萬(wàn)元、421.54萬(wàn)元。

　　【美債市場(chǎng)|美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.85個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.522%】

　　上周五，美債收益率漲跌不一，2年期美債收益率跌2.85個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.522%，3年期美債收益率跌3.35個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.590%，5年期美債收益率跌2.42個(gè)基點(diǎn)報(bào)3.788%，10年期美債收益率漲0.62個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.237%，30年期美債收益率漲1.75個(gè)基點(diǎn)報(bào)4.872%。

（文章來(lái)源：財(cái)聯(lián)社）

(原標(biāo)題：財(cái)聯(lián)社債市早參2月2日 | 首批商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs募資314.7億；多家房企預(yù)告大幅虧損)

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