宏利基金李坤元：“四好”原則掘金 聚焦周期共振

　　2026開(kāi)年以來(lái)，A股在政策暖風(fēng)與全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向預(yù)期下走出“開(kāi)門紅”，但結(jié)構(gòu)性分化依舊顯著。站在多個(gè)經(jīng)濟(jì)體周期共振、新質(zhì)生產(chǎn)力加速落地的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，如何穿越短期波動(dòng)、把握長(zhǎng)期價(jià)值？

　　宏利基金權(quán)益部執(zhí)行總經(jīng)理、基金經(jīng)理李坤元給出了她的答案——聚焦“好行業(yè)、好階段、好公司、好價(jià)格”，在全市場(chǎng)均衡布局中捕捉科技成長(zhǎng)與周期反轉(zhuǎn)的雙重機(jī)遇。擁有20年投研經(jīng)驗(yàn)、14年基金管理履歷的她，正以一套融合宏觀研判、中觀景氣與微觀精選的系統(tǒng)性框架，掌舵新發(fā)產(chǎn)品宏利優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合型證券投資基金，布局高質(zhì)量發(fā)展時(shí)代的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

　　遵循“四好”選股原則

　　李坤元的投資框架具有鮮明的自上而下特征?！昂暧^先行”是她的鮮明特色?！斑@些年來(lái)，我積極跟蹤經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與宏觀政策，嘗試根據(jù)宏觀環(huán)境的變化做倉(cāng)位上的擇時(shí)和確定投資風(fēng)格?！崩罾ぴ硎?，“我每個(gè)季度都會(huì)對(duì)宏觀情況進(jìn)行審視判斷，如果出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)或異常因素，會(huì)增加跟蹤頻率。宏觀有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，首先要降低倉(cāng)位，第二要降低持倉(cāng)品種的彈性，進(jìn)行防御?！?/p>

　　她始終相信：“時(shí)代造英雄，每個(gè)時(shí)代都有自己的英雄?！碑?dāng)前，正處于科技起舞的時(shí)代，人工智能（AI）、先進(jìn)制造、新型消費(fèi)與醫(yī)藥等是中長(zhǎng)期的核心方向。在此基礎(chǔ)上，她形成了宏觀定風(fēng)格、中觀捕景氣、微觀挖龍頭的三層投資方法論。

　　在投資標(biāo)的選擇上，李坤元嚴(yán)格遵循“四好”原則：好行業(yè)——優(yōu)選處于上行周期、具備爆發(fā)潛力的賽道，尤其關(guān)注市場(chǎng)空間大、滲透率臨近拐點(diǎn)的領(lǐng)域；好階段——聚焦景氣度向上、業(yè)績(jī)確定性增長(zhǎng)且可見(jiàn)度至少在一年以上的細(xì)分環(huán)節(jié)；好公司——不僅關(guān)注顯性龍頭，也挖掘細(xì)分領(lǐng)域的隱形冠軍和潛在龍頭，挖掘在行業(yè)“風(fēng)?！焙笕阅軆冬F(xiàn)超額收益的公司；好價(jià)格——注重估值合理性，力求以合理價(jià)格買入偉大的公司，這一標(biāo)準(zhǔn)在市場(chǎng)低迷時(shí)期尤為關(guān)鍵。

　　她特別提示：“有時(shí)候‘好行業(yè)’比‘好公司’更重要，因?yàn)檫x對(duì)賽道才能獲得豐厚的行業(yè)貝塔。從國(guó)內(nèi)來(lái)看，目前科技、醫(yī)藥、消費(fèi)和制造業(yè)等行業(yè)，長(zhǎng)期來(lái)看可能都有比較好的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

　　多個(gè)領(lǐng)域或迎增長(zhǎng)機(jī)遇

　　李坤元認(rèn)為，2026年的宏觀環(huán)境將迎來(lái)積極拐點(diǎn)。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)降息確定性高，全球流動(dòng)性趨于寬松；另一方面，“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年政策協(xié)同發(fā)力，有望形成多個(gè)經(jīng)濟(jì)體周期共振格局。在此背景下，中國(guó)權(quán)益資產(chǎn)吸引力顯著提升，市場(chǎng)有望從2025年的極致分化走向更均衡的多點(diǎn)開(kāi)花。

　　“2026年可重點(diǎn)挖掘國(guó)家長(zhǎng)期戰(zhàn)略與短期政策的共振領(lǐng)域?！崩罾ぴJ(rèn)為，一方面，在國(guó)家戰(zhàn)略層面，科技自主創(chuàng)新與先進(jìn)制造是未來(lái)數(shù)年的核心投資主線，涵蓋半導(dǎo)體、機(jī)器人、商業(yè)航天、先進(jìn)制程等多個(gè)領(lǐng)域，可以聚焦國(guó)產(chǎn)化率低、成長(zhǎng)空間廣闊的細(xì)分賽道，通過(guò)深度研究挖掘細(xì)分領(lǐng)域龍頭；另一方面，短期穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)發(fā)力，可以關(guān)注底部反轉(zhuǎn)的周期類行業(yè)，這類資產(chǎn)不僅能熨平組合波動(dòng)，還能依托兩、三年維度的上行周期實(shí)現(xiàn)可觀收益。

　　談到熱點(diǎn)板塊時(shí)，李坤元表示，2026年AI產(chǎn)業(yè)鏈行情可能逐步向應(yīng)用端過(guò)渡，AI算力端也預(yù)計(jì)會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，而AI應(yīng)用端的上行空間可能更大。

　　關(guān)于商業(yè)航天，李坤元認(rèn)為，當(dāng)前該行業(yè)處于“從0到1”向“從1到10”跨越的關(guān)鍵階段，技術(shù)推進(jìn)與商業(yè)化節(jié)奏加快，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，但短期需警惕主題炒作帶來(lái)的波動(dòng)，建議重點(diǎn)關(guān)注真正有業(yè)績(jī)支撐的細(xì)分環(huán)節(jié)，在產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)中尋找確定性較高的標(biāo)的。

　　談到處于底部反轉(zhuǎn)的新能源板塊，李坤元表示，2026年在“反內(nèi)卷”政策推動(dòng)下，該板塊在供給方面有望迎來(lái)進(jìn)一步出清，在此基礎(chǔ)上，儲(chǔ)能需求的驗(yàn)證有望帶來(lái)估值上行空間，重點(diǎn)關(guān)注鋰電產(chǎn)業(yè)鏈中受益于儲(chǔ)能需求與供給出清共振的環(huán)節(jié)。

　　“2026年化工行業(yè)具備顯著的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。”李坤元表示，可重點(diǎn)跟蹤三類先行指標(biāo)，一在供給方面，關(guān)注行業(yè)固定資產(chǎn)增速、新增產(chǎn)能規(guī)劃及實(shí)際開(kāi)工率；二在需求方面，關(guān)注主要下游訂單狀況及化工品出口數(shù)據(jù)；三在成本方面，關(guān)注原油、煤炭等關(guān)鍵原材料價(jià)格走勢(shì)以及全球主要央行降息節(jié)奏。她說(shuō)：“預(yù)計(jì)2026年下半年化工板塊盈利有望釋放，股價(jià)將更有彈性?！?/p>

　　此外，在非銀金融領(lǐng)域，2026年券商、保險(xiǎn)板塊均具備投資機(jī)會(huì)。李坤元判斷，當(dāng)前港股互聯(lián)網(wǎng)板塊估值處于歷史低位，應(yīng)用落地將成核心驅(qū)動(dòng)，2026年AI產(chǎn)業(yè)鏈行情向應(yīng)用端過(guò)渡，彼時(shí)港股互聯(lián)網(wǎng)板塊表現(xiàn)可期。

　　目標(biāo)不是追逐短期風(fēng)口

　　正在發(fā)行的宏利優(yōu)勢(shì)企業(yè)混合型證券投資基金，正是李坤元投資理念的集中體現(xiàn)。該產(chǎn)品可投資A股和港股，其中港股比例不超50%，定位為全市場(chǎng)均衡型產(chǎn)品。

　　在操作策略上，李坤元強(qiáng)調(diào)三大核心：一是均衡配置，單一行業(yè)市值占比不宜過(guò)高，通過(guò)分散持倉(cāng)降低組合波動(dòng)；二是把握周期反轉(zhuǎn)機(jī)遇；三是通過(guò)量化初篩與主觀深度研究，精選優(yōu)勢(shì)企業(yè)。

　　對(duì)于建倉(cāng)節(jié)奏，她表示將密切觀察市場(chǎng)點(diǎn)位、情緒等多方面因素，擇機(jī)建倉(cāng)；優(yōu)先配置前期滯漲、下跌空間有限且受益于政策與盈利雙擊的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。“我們的目標(biāo)不是追逐短期風(fēng)口，而是以專業(yè)力量幫助投資者穿越波動(dòng)，安心分享中國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)與企業(yè)成長(zhǎng)的長(zhǎng)期紅利?！崩罾ぴ硎尽?/p>

（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）

(原標(biāo)題：宏利基金李坤元：“四好”原則掘金 聚焦周期共振)

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