褪去“小眾”標簽 躋身投資者主流配置清單 “增強版”指數(shù)基金馬力全開“圈粉”

　　伴隨著公募基金高質量發(fā)展、市場結構深刻變革，投資者對精準高效的投資工具需求日益迫切。

　　除了近年來頗受市場各方認可的ETF（交易型開放式指數(shù)基金）外，指數(shù)增強型基金（以下簡稱“指增基金”）也在快速成長——2025年募集資金突破千億元，超過此前三年總和；2026年伊始，多只新產品密集亮相，成為資金捕捉A股“春季躁動”行情的熱門選擇。

　　目前，一個清晰的信號已然顯現(xiàn)：指增基金正褪去“小眾”標簽，躋身投資者主流配置清單。

　　“小而美”配置新選

　　指增基金能快速走紅核心在于其獨特定位，既緊密跟隨市場走勢（貝塔），又通過量化模型、多因子策略等主動管理手段增加“彈性”，力爭獲取持續(xù)穩(wěn)健的超額收益（阿爾法），成功搭建起被動投資與主動投資之間的橋梁。

　　Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，指增基金數(shù)量已達476只，合計募集資金1004.54億元，超過此前三年總和；其中有186只在2025年成立。進入2026年，指增基金熱度不減，截至1月31日，新發(fā)指增基金已達10只，超過2025年同期。

　　中小基金公司參與指增基金熱情尤為高漲。目前97家布局這一賽道的公募機構中，既有憑借特色策略嶄露頭角的博道基金、永贏基金，也有新玩家泰信基金、聯(lián)博基金等，這些公募機構共同豐富了指增基金的策略生態(tài)與產品層次。

　　滬上一家大中型公募機構相關人士在接受《證券日報》記者采訪時表示，相比于ETF，指增基金的產品開發(fā)與運作模式相對靈活，發(fā)行成本更低，能填補中小機構在指數(shù)產品線上的重大缺口。同時，指增基金聚焦量化策略與細分賽道，競爭核心在于投研團隊的專業(yè)精度而非單純的資金體量，中小機構可集中有限資源深耕特定策略，打造高辨識度核心產品，避免與頭部機構在全品類布局上正面交鋒。

　　除了清晰的產品定位，可驗證的業(yè)績表現(xiàn)與多維度優(yōu)勢也讓指增基金圈粉無數(shù)。截至2025年末，超八成指增基金實現(xiàn)年超額收益，平均凈值增長率達32.44%，平均超額收益率為5.39%；其中有8只產品的年超額收益率超20%。長周期來看，剔除被動指數(shù)型基金后，僅有7只權益基金能連續(xù)十年跑贏業(yè)績比較基準，其中6只均采用了量化指增策略。

　　泰信中證A500指數(shù)增強基金經理張海濤在接受《證券日報》記者采訪時表示，指增基金兼具貝塔與阿爾法屬性，能靈活適應不同市場環(huán)境，通過跨行業(yè)、多股票配置，自然分散個股風險，同時借助各類模型對組合進行動態(tài)跟蹤和優(yōu)化調整。目前產品供給日趨豐富，從傳統(tǒng)市值增強延伸至紅利低波動、行業(yè)主題增強等細分賽道，適配各類投資者需求。

　　作為“小而美”的存在，指增基金與ETF同屬指數(shù)化投資范疇，功能定位各有側重，形成了優(yōu)勢互補、協(xié)同發(fā)展的格局。

　　晨星（中國）基金研究中心高級分析師代景霞在接受《證券日報》記者采訪時表示，ETF以交易便捷、費率低廉、流動性強的特點滿足投資者高效捕捉市場貝塔收益、靈活交易的需求；而指增基金聚焦超額收益創(chuàng)造，更適合追求收益增強的投資群體。

　　前述大中型公募機構相關人士進一步表示，隨著指增基金持續(xù)展現(xiàn)出超越業(yè)績基準的彈性收益能力，其潛力已吸引越來越多頭部機構關注并加大資源投入，行業(yè)影響力預計將隨之提升。

　　成長中有“煩惱”

　　盡管指增基金發(fā)展勢頭迅猛，但在成長過程中仍面臨不少挑戰(zhàn)，其中如何保持穩(wěn)定的超額收益成為行業(yè)共同課題。

　　華泰柏瑞基金量化與海外投資部相關人士對《證券日報》記者表示，這本質上是在策略容量、換手率與超額收益構成的“不可能三角”中尋找最優(yōu)解。

　　永贏基金指數(shù)與量化投資部總經理蔡路平坦言，多數(shù)量化策略難以同時兼顧規(guī)模增長與業(yè)績高水準。因此，關鍵在于精準洞察客戶需求，開發(fā)多樣化策略指增產品，并從細節(jié)處進行策略迭代，持續(xù)優(yōu)化策略組件與因子構造，通過量變積累實現(xiàn)策略庫的質變，使其始終契合投資環(huán)境。

　　此外，代景霞認為，指增基金的量化增強邏輯和業(yè)績歸因較為復雜，普通投資者難以快速理解；且交易方式以場外申贖為主，缺乏場內交易便利性與套利機制，流動性相對較弱。

　　“指增基金的管理成本較高，導致其在費率方面相較于ETF缺乏競爭優(yōu)勢?！鄙钲谑星昂Ｅ排啪W基金銷售有限責任公司公募產品運營曾方芳補充說。

　　發(fā)展前景廣闊

　　面對這些挑戰(zhàn)，指增基金正從產品創(chuàng)新、模型迭代、團隊協(xié)作、生態(tài)構建等多維度持續(xù)升級。

　　華夏基金相關人士向記者表示，公司自主開發(fā)量化投研平臺與投資管理系統(tǒng)，貫穿投資、研究、交易、風控、后臺全鏈條，并已構建覆蓋主要指增、指數(shù)策略及量化對沖產品的完整量化產品線。

　　前述華泰柏瑞基金相關人士則表示，公司著力打造兼具全棧視野與專業(yè)深度的團隊，通過內部共享機制激發(fā)集體創(chuàng)新力；同時自建高性能算力和存儲服務器設施，打造全流程工具鏈。

　　蔡路平稱，指增產品設計必須與投資模型緊密結合，在把握市場貝塔的同時，確保阿爾法模型具備長期競爭力。永贏基金不僅配備一流算力服務器與自研量化系統(tǒng)，更建立了科學完善的工作機制，確保團隊在不同市場環(huán)境下快速反應。

　　博道基金量化投資總監(jiān)楊夢告訴記者，公司采用“分工協(xié)作、投研一體”模式，鼓勵投研團隊成員深耕細分領域提升策略獨特性，并通過系統(tǒng)自動化完成組合生成、交易執(zhí)行與歸因分析等，實現(xiàn)高度紀律化和體系化的投資流程。

　　展望未來，從政策驅動到資金轉向，從產品創(chuàng)新到理念升級，多方合力交織共振下，指增基金的發(fā)展前景愈發(fā)廣闊。

　　近日，《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準指引》及《公開募集證券投資基金業(yè)績比較基準操作細則》發(fā)布，明確基金投資的“錨”和“尺”。在此背景下，指增基金自帶清晰的基準約束與系統(tǒng)化的增強策略，與當前回歸資管本源、強調紀律投資的行業(yè)導向高度契合，價值愈發(fā)凸顯。

　　張海濤表示，政策引導下“長錢”正持續(xù)注入。一方面，個人養(yǎng)老金Y份額指增基金成立，標志著養(yǎng)老金通過其實現(xiàn)“長錢長投”；另一方面，險資增配權益資產，也將指增基金作為優(yōu)選。此外，居民儲蓄向投資端遷移與機構配置升級形成雙輪驅動。投資者青睞指增基金“被動跟蹤+主動增強”屬性，將其視為理財替代的重要載體；社保、保險等機構資金也在提升指增基金的配置權重。最后，以中證A500為代表的新龍頭寬基指數(shù)增強產品正成為市場新引擎，其快速擴容不僅帶來增量關注，也促使更多基金公司跟進布局。

　　市場認知的深化也為指增基金發(fā)展添磚加瓦。去年以來，某些頭部基金銷售平臺開始將指增基金作為發(fā)力重點，這也從側面說明其普及率與認可度正在穩(wěn)步提升。

　　接下來，指增基金將在產品創(chuàng)新、策略優(yōu)化與場景拓展三大維度呈現(xiàn)新的發(fā)展。蔡路平預計，產品創(chuàng)新上，既有融合紅利、低波動等因子的策略指數(shù)增強，也有“固收+指增”“商品+指增”等跨資產混合策略增強。策略優(yōu)化上，將采用多模型協(xié)同，針對不同基準定制專屬因子與權重優(yōu)化方案。場景拓展上，將面向銀行理財、保險資金等機構提供專業(yè)化指增方案，同時優(yōu)化零售端投教與陪伴。

　　如今，指增基金的遠景輪廓正被行業(yè)實踐逐筆勾勒，在指數(shù)框架之上構建超額收益，于紀律約束之中施展主動智慧，與ETF協(xié)同豐富指數(shù)化投資工具箱，真正實現(xiàn)“不追體量，只問精度”的高質量發(fā)展。

（文章來源：證券日報）

(原標題：褪去“小眾”標簽，躋身投資者主流配置清單“增強版”指數(shù)基金馬力全開“圈粉”)

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