基金抱團(tuán)化工激活地產(chǎn)股？公募密集布局拐點(diǎn)機(jī)會

　　隨著港股地產(chǎn)板塊異動飆升，公募旗下地產(chǎn)主題基金正迎來業(yè)績拐點(diǎn)。

　　2026年開年以來，隨著公募基金經(jīng)理對化工板塊的堅定看好，相當(dāng)程度上釋放出地產(chǎn)板塊基本觸底的微妙信號。以張坤為代表的多位明星基金經(jīng)理，自2025年末便開始密切跟蹤地產(chǎn)拐點(diǎn)信號，部分連續(xù)下跌五年、被公募持續(xù)拋售的地產(chǎn)股，在去年末突然躋身基金抱團(tuán)標(biāo)的行列，進(jìn)一步印證了行業(yè)拐點(diǎn)將至的判斷。

　　公募人士研判，在熱門賽道大幅上行之后，處于估值底部的地產(chǎn)股有望迎來資金補(bǔ)漲切換的機(jī)會。

　　化工異動激活地產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈共振效應(yīng)吸引公募基金

　　2026年開年，A股市場周期股屬性凸顯，化工板塊持續(xù)獲得基金經(jīng)理的密集調(diào)研、加倉及研究覆蓋。在化工板塊熱度攀升的同時，與之強(qiáng)關(guān)聯(lián)的地產(chǎn)板塊，股價走勢在近一個月內(nèi)逐步回暖。

　　1月29日，港股地產(chǎn)板塊迎來爆發(fā)行情，其中地產(chǎn)物業(yè)服務(wù)板塊集體大漲3.46%，內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)板塊漲幅更是高達(dá)10.44%。個股層面，碧桂園收盤上漲16.36%，貝殼公司上漲7.56%，合景泰富、融創(chuàng)中國、富力地產(chǎn)、龍光集團(tuán)的漲幅分別達(dá)到40%、29.13%、20.75%、18.66%。

　　泉果基金一位基金經(jīng)理表示，房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱產(chǎn)業(yè)，其影響范圍不僅局限于行業(yè)自身，更輻射至上下游產(chǎn)業(yè)鏈及終端消費(fèi)領(lǐng)域。若房地產(chǎn)市場未能實現(xiàn)企穩(wěn)回升，或?qū)用裣M(fèi)意愿和宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程產(chǎn)生負(fù)面影響，因此房地產(chǎn)行業(yè)的企穩(wěn)回暖至關(guān)重要。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)聯(lián)邏輯來看，地產(chǎn)行業(yè)與化工板塊存在強(qiáng)共振關(guān)系，房地產(chǎn)開發(fā)建設(shè)涉及純堿、燒堿、PVC、橡膠、MDI、TDI等多種化工產(chǎn)品。具體而言，純堿的表觀消費(fèi)量與房屋新開工面積、地產(chǎn)竣工端數(shù)據(jù)高度相關(guān)；MDI和TDI的消費(fèi)量則與商品房銷售面積呈現(xiàn)顯著正相關(guān)關(guān)系，且需求主要受內(nèi)需市場驅(qū)動。

　　在此背景下，明星基金經(jīng)理已率先行動。易方達(dá)基金經(jīng)理張坤在2025年末的換倉操作中，就已開始布局地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的。他在最新披露的2025年四季報中分析稱，從存量視角看，過去五年房價的顯著下跌，對居民財富規(guī)模和家庭資產(chǎn)負(fù)債表造成了負(fù)面影響，居民預(yù)防性儲蓄意愿上升以及提前還貸行為，進(jìn)一步抑制了國內(nèi)消費(fèi)需求釋放。綜合考慮當(dāng)前較低的無風(fēng)險利率水平、潛在的政策支持力度以及房屋新開工面積下降的趨勢，核心城市房價下跌態(tài)勢有望進(jìn)入尾聲。

　　基金布局邏輯左手低估值右手科技

　　值得一提的是，在具體持倉操作上，公募基金經(jīng)理在地產(chǎn)股的布局策略呈現(xiàn)鮮明特征，大多將目光投向估值更具優(yōu)勢的港股地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司，以及具備地產(chǎn)科技屬性、契合AI人工智能發(fā)展趨勢的服務(wù)型企業(yè)。

　　券商中國記者注意到，中銀金融地產(chǎn)混合基金在2025年四季度末，將華潤置地列為第四大重倉股。數(shù)據(jù)顯示，在過去兩年間，這只專注于地產(chǎn)行業(yè)的基金已悄然斬獲45%的投資收益率。而在2025年末著重闡述對房地產(chǎn)市場看法的張坤，同樣在地產(chǎn)鏈相關(guān)品種上有加倉動作。根據(jù)易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選QDII、易方達(dá)亞洲精選QDII兩只基金披露的持倉信息，張坤在去年末提升了華住集團(tuán)的倉位占比，目前華住集團(tuán)已躋身易方達(dá)亞洲精選QDII的第五大重倉股。

　　此外，連續(xù)下跌五年的地產(chǎn)科技龍頭廣聯(lián)達(dá)，在被基金經(jīng)理冷落多年之后，于2025年末突然吸引大量公募資金買入，這一現(xiàn)象被市場視為地產(chǎn)行業(yè)臨近拐點(diǎn)的又一重要信號。作為主營建筑與地產(chǎn)行業(yè)數(shù)字化服務(wù)的龍頭企業(yè)，廣聯(lián)達(dá)的業(yè)績景氣度與地產(chǎn)行業(yè)發(fā)展高度綁定，房地產(chǎn)行業(yè)的逐步復(fù)蘇有望為其帶來新的成長動能。據(jù)廣聯(lián)達(dá)1月26日發(fā)布的業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計2025年實現(xiàn)凈利潤3.76億元—4.26億元，同比增幅達(dá)到50.15%—70.11%。

　　從調(diào)研數(shù)據(jù)來看，2025年10月28日至2026年1月28日的三個月期間，大型公募基金對廣聯(lián)達(dá)的關(guān)注度顯著升溫，博時基金、華夏基金、工銀瑞信基金、天弘基金等多家頭部機(jī)構(gòu)密集走訪調(diào)研，足見基金經(jīng)理自去年末便已著手籌備布局。進(jìn)入2026年開年的一個月內(nèi)，建信基金、上銀基金等機(jī)構(gòu)又持續(xù)跟進(jìn)調(diào)研廣聯(lián)達(dá)。公募基金最新披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月末，重倉持有廣聯(lián)達(dá)的基金產(chǎn)品數(shù)量已接近30只。

　　公募信心漸增，地產(chǎn)股底部特征或明確

　　對于地產(chǎn)股的景氣度走勢及投資價值，不少基金經(jīng)理也給出了明確判斷。

　　值得一提的是，既看好化工股又同步增配地產(chǎn)股的招商行業(yè)領(lǐng)先基金，其操作思路恰恰印證了化工與地產(chǎn)兩大強(qiáng)關(guān)聯(lián)板塊的內(nèi)在景氣度聯(lián)動邏輯，其在去年末的調(diào)倉中，化工與地產(chǎn)同時新進(jìn)基金重倉名單。該基金經(jīng)理郭銳判斷，隨著化工行業(yè)在建產(chǎn)能的投產(chǎn)進(jìn)程進(jìn)入尾聲，行業(yè)內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)能利用率和盈利水平有望迎來拐點(diǎn)，步入盈利向上修復(fù)的通道。從宏觀數(shù)據(jù)來看，今年以來規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的盈利增速已經(jīng)實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，企業(yè)盈利修復(fù)的進(jìn)程已然啟動。在部分熱門賽道大幅上行、估值優(yōu)勢不再的背景下，資金也順勢切換到估值更具吸引力的個股。

　　南方房地產(chǎn)ETF基金經(jīng)理羅文杰表示，當(dāng)前地產(chǎn)指數(shù)估值仍處于歷史低位，核心城市的房地產(chǎn)成交量和價格均已出現(xiàn)回升跡象，同時香港樓市近期的成交規(guī)模和價格水平也呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢。在政策預(yù)期持續(xù)改善的背景下，地產(chǎn)板塊或仍存在交易性機(jī)會。從中期視角來看，本輪地產(chǎn)板塊反彈的持續(xù)性，仍取決于后續(xù)政策的落地效果以及行業(yè)基本面的復(fù)蘇情況，但目前行業(yè)已基本接近底部區(qū)域。

　　中銀金融地產(chǎn)基金經(jīng)理劉騰則認(rèn)為，2026年應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注房價的邊際變化。若房價能夠出現(xiàn)企穩(wěn)向上的積極信號，地產(chǎn)板塊有望迎來較大的上行空間。盡管當(dāng)前部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)短期有所走弱，但中國經(jīng)濟(jì)的整體發(fā)展質(zhì)量仍保持穩(wěn)中有升的態(tài)勢，科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級與內(nèi)需潛力釋放的進(jìn)程正在持續(xù)推進(jìn)和強(qiáng)化，中國經(jīng)濟(jì)依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展活力與韌性。2026年的利率中樞水平可能高于去年，企業(yè)盈利增速有望實現(xiàn)上行，在此背景下，金融地產(chǎn)行業(yè)具備較好的投資機(jī)會。

（文章來源：券商中國）

(原標(biāo)題：基金抱團(tuán)化工激活地產(chǎn)股？公募密集布局拐點(diǎn)機(jī)會)

(責(zé)任編輯：6)