黃金股指數(shù)一年翻倍，新時空帶你拆解金價飆升邏輯

　　上次我們提到黃金還是在9月的時候，彼時黃金期貨的價格還在3000元/盎司的位置，如今搖身一變，現(xiàn)貨黃金已然站上5500美元/盎司，繼續(xù)創(chuàng)歷史新高；COMEX黃金盤中一度站上5600美元/盎司。受國際金價的飆升影響，國內部分主流金飾品牌報價刷新1700元/克，創(chuàng)下歷史新高，單日上漲百元左右。

　　COMEX黃金盤中一度站上5600美元/盎司

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2026.01.28

　　而基金市場更是瘋狂，新時空通過數(shù)據(jù)監(jiān)測發(fā)現(xiàn)，1月28日，A股黃金股ETF板塊迎來系統(tǒng)性行情，全市場6只產品集體漲停，單日漲幅均超9%。國泰黃金股票ETF（517400）、平安黃金股ETF（159322）封板10%，永贏黃金股ETF（517520）漲9.99%，華安、工銀瑞信、華夏旗下產品漲幅均逾9%，板塊熱度全面激活。

　　業(yè)績維度驗證配置價值。2026年1月以來，該批次ETF累計收益全線突破50%：工銀瑞信黃金股ETF以51.86%領跑，平安、永贏產品漲幅均超51%；拉長至近一年周期，6只產品收益全部翻倍，永贏黃金股ETF漲幅超140%，顯著跑贏主動權益基金平均水平。

　　六只黃金股ETF月漲幅均超50%

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2026.01.28

　　新時空調研顯示，資金流入態(tài)勢明確。永贏黃金股ETF近11個交易日獲凈申購29.38億元，6只產品最新規(guī)模合計73.19億元，較去年末大幅擴張，資金借道ETF布局黃金產業(yè)鏈意愿強烈。

　　商品型ETF同樣火熱，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月27日，全市場14只商品型黃金ETF總規(guī)模達3141.41億元，較去年末增長29.71%；開年不足一月，資金凈流入合計270.24億元，已接近去年全年凈流入額的四分之一。

　　頭部產品規(guī)模效應凸顯。華安黃金ETF（518880）最新規(guī)模突破1205.72億元，成功躋身千億級ETF梯隊，開年以來獲資金凈流入超95億元；博時黃金ETF（159937）、易方達黃金ETF（159934）、國泰黃金ETF（518800）規(guī)模分別達521.77億元、450.87億元、390.58億元，較去年末增幅均超25%。

　　此輪擴容反映穩(wěn)健型資金的配置轉向。在權益市場波動加劇、債券收益率下行的背景下，黃金ETF憑借與股債資產的低相關性，成為機構和個人投資者優(yōu)化組合風險收益特征的核心工具。頭部產品憑借流動性優(yōu)勢和品牌認知度，持續(xù)吸納市場增量資金，行業(yè)馬太效應進一步加劇。

　　地緣局勢并未改善，黃金上升邏輯仍在？

　　2026年開年，全球地緣格局呈現(xiàn)多點擾動態(tài)勢。美國與委內瑞拉局勢驟然緊張，格陵蘭島主權爭議升溫，伊朗國內動蕩加劇，疊加美軍航母戰(zhàn)斗群開進中東海域演習、朝鮮再度試射導彈等事件，國際安全環(huán)境不確定性顯著抬升。

　　此類風險具有非線性傳導特征，難以通過傳統(tǒng)資產定價模型充分消化，反而持續(xù)強化資金的避險配置需求。黃金作為具備終極信用背書屬性的稀缺資產，其"尾部風險對沖"功能在貨幣體系重構與地緣博弈交織的背景下進一步凸顯。

　　從配置主體觀察，這一需求呈現(xiàn)分層擴散態(tài)勢：全球央行連續(xù)九年凈購金，持續(xù)優(yōu)化儲備資產結構；機構投資者通過黃金ETF及衍生品提升組合防御性；個人投資者則借道低門檻工具增配實物黃金及權益類資產。多重力量共振下，貴金屬資產的配置邏輯正從短期避險向長期戰(zhàn)略儲備演進。

　　另一方面，美元弱勢格局與債務通脹困境形成負向循環(huán)，且短期難現(xiàn)改善跡象。美國聯(lián)邦政府債務規(guī)模持續(xù)擴張，財政可持續(xù)性承壓，侵蝕美元作為儲備貨幣的信用根基。與此同時，美聯(lián)儲進入降息周期，疊加新政府政策取向，進一步削弱美元吸引力，美元指數(shù)運行中樞下移。

　　這一背景下，黃金的貨幣替代功能被顯著激活。作為非信用資產，黃金與美元呈現(xiàn)典型的負相關關系，美元購買力稀釋直接推升以美元計價的黃金估值。此外，美元走弱變相增強大宗商品定價能力，銅、原油等戰(zhàn)略資源以美元計價時購買力提升，形成"黃金-大宗商品"的雙重配置窗口。

　　投資者該怎么買？

　　新時空從指數(shù)跟蹤維度觀察，三類實物黃金指數(shù)（SGE黃金9999、上海金、倫敦金）長期走勢高度趨同，但基金產品表現(xiàn)存在分化。跟蹤國內金價的基金業(yè)績優(yōu)于跟蹤倫敦金的QDII產品，核心差異在于匯率敞口——人民幣計價品種規(guī)避了美元兌人民幣匯率波動，持有體驗更為穩(wěn)健。

　　跟蹤不同標的黃金基金近一年表現(xiàn)

　　數(shù)據(jù)來源：Wind 截至2026.01.28（華安黃金ETF跟蹤標的為AU9999，富國上海ETF金跟蹤標的為上海金，諾安全球黃金跟蹤標的為倫敦金）

　　黃金股指數(shù)則呈現(xiàn)截然不同的風險收益特征。其走勢與權益市場情緒和高度相關，波動率顯著高于實物黃金，歷史最大回撤達33%，對投資者風險承受能力要求更高。

　　費率結構方面，產品類型決定成本層級：跟蹤國內金價的黃金ETF管理費率為0.2%-0.5%，黃金股ETF平均約0.5%，QDII基金因涉及跨境托管、換匯等運營成本，費率普遍在1.2%左右。長期復利效應下，費率差異對最終收益的影響將呈指數(shù)級放大，建議投資者根據(jù)持有周期和配置目標，綜合評估成本與風險收益比。

　　最后，需要提醒投資者，黃金資產短期交易擁擠度已處歷史高位，板塊波動風險正在累積。建議采用核心底倉配置策略，避免過度追高。

（文章來源：界面新聞）

(原標題：黃金股指數(shù)一年翻倍，新時空帶你拆解金價飆升邏輯)

(責任編輯：73)