凈值和規(guī)模共振 資源主題ETF疾馳

　　金銀狂飆，有色潮起。今年以來，國際金價迭創(chuàng)新高，推動相關(guān)ETF規(guī)模勁增，境內(nèi)市場規(guī)模最大的黃金ETF已突破1200億元。隨著金銀投資熱潮蔓延至整個有色領(lǐng)域，有色金屬主題ETF規(guī)模同樣快速增長。

　　資金大舉流入黃金ETF

　　1月28日，平安黃金股票ETF、國泰黃金股票ETF均強(qiáng)勢漲停，并且收盤溢價2%以上，投資熱度可見一斑。

　　隨著國際金價的屢創(chuàng)新高，黃金相關(guān)ETF強(qiáng)勢上漲，吸引大量資金涌入。從黃金相關(guān)商品類ETF來看，截至1月28日，今年以來漲幅超過20%。從資金流向看，據(jù)Choice測算，截至1月27日，境內(nèi)市場黃金相關(guān)商品類ETF年內(nèi)凈申購額合計達(dá)到289.12億元。

　　凈值上漲疊加資金涌入，黃金相關(guān)商品類ETF規(guī)模勁增。截至1月27日，境內(nèi)黃金相關(guān)商品類ETF規(guī)模為3141.41億元，而在2025年初，其規(guī)模僅為704.42億元。其中，規(guī)模領(lǐng)跑的華安黃金ETF規(guī)模達(dá)到1205.72億元，博時黃金ETF規(guī)模為521.77億元，易方達(dá)黃金ETF規(guī)模為450.87億元，國泰黃金ETF規(guī)模為390.58億元。

　　與商品類黃金ETF錨定實(shí)物黃金有所不同，黃金股主題ETF主要聚焦黃金產(chǎn)業(yè)相關(guān)上市公司。截至1月28日，多只黃金股主題ETF年內(nèi)漲幅超過50%。從資金流向看，今年以來，截至1月27日，黃金股主題ETF凈申購額合計為59.22億元。

　　從黃金股主題ETF規(guī)模變動看，過去一年以來規(guī)模勁增，部分產(chǎn)品已經(jīng)成長為百億級產(chǎn)品。2025年初，黃金股主題ETF規(guī)模合計為21.65億元；2026年1月27日，規(guī)模已增至290.99億元。其中，永贏黃金股ETF規(guī)模為194.63億元。

　　談及對黃金走勢的看法，華安基金表示，中國央行已連續(xù)14個月凈購入黃金，全球央行的購金潮正是持續(xù)優(yōu)化儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、對沖地緣風(fēng)險和美元信用風(fēng)險的縮影。黃金短期仍處于強(qiáng)勢區(qū)間，但須警惕交易過熱后的波動加劇風(fēng)險，不宜盲目追高，建議堅持穩(wěn)健配置理念。

　　有色投資熱度驟增

　　火熱的不只是黃金相關(guān)ETF。廣泛投資于金、銅、鋁等資源品的有色金屬主題ETF也實(shí)現(xiàn)了凈值與規(guī)模的雙重共振。2025年，多只有色金屬主題ETF漲幅超過100%，進(jìn)入2026年以來，再度強(qiáng)勢上漲30%以上。

　　從資金流向看，大量資金借道ETF加倉有色金屬板塊。據(jù)Choice測算，截至1月27日，有色金屬主題ETF年內(nèi)凈申購額為448.28億元。從規(guī)模來看，有色金屬主題ETF總規(guī)模達(dá)1158.97億元，而在2025年初，其規(guī)模尚不足百億元。其中，部分有色金屬主題ETF快速成長為大塊頭。截至1月27日，南方有色金屬ETF規(guī)模為414.44億元，華夏有色金屬ETF規(guī)模為198.76億元。

　　與此同時，還有眾多新品推出。1月21日，鵬華工業(yè)有色ETF成立，該ETF已發(fā)布上市交易公告書，從持有人結(jié)構(gòu)來看，截至1月22日，個人投資者持有的份額占基金總份額的99.68%，并且前十名場內(nèi)基金份額持有人均為個人投資者。另外，泰康有色ETF、景順有色ETF也已成立。

　　從基金配置情況看，過去幾個月來，主動權(quán)益類基金經(jīng)理對有色板塊關(guān)注度顯著升溫。中金公司根據(jù)公募基金2025年四季報測算的數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度末公募基金在有色金屬板塊的持倉比例，較三季度末提升了2.3個百分點(diǎn)。

　　談及有色金屬行業(yè)強(qiáng)勢上漲的原因，銀河基金經(jīng)理金燁發(fā)文表示，當(dāng)前海外地產(chǎn)周期、制造業(yè)周期、庫存周期均處低位，市場對美聯(lián)儲降息后的海外傳統(tǒng)需求回升預(yù)期較強(qiáng)，推動有色金屬商品價格上行。同時，多個有色金屬品種供給擾動頻繁，疊加AI資本開支擴(kuò)張，由此拉動電力設(shè)施、儲能等領(lǐng)域的需求，進(jìn)而拉動上游金屬材料的需求預(yù)期，核心是銅、錫、白銀、鋰等金屬品種。

　　在接受上海證券報記者采訪時，萬家雙引擎靈活配置混合基金經(jīng)理葉勇表示：作為全球定價品種，工業(yè)金屬和小金屬過去兩年來價格持續(xù)抬升，在全球定價體系下基本面穩(wěn)健向好，投資邏輯順暢；未來又疊加國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)回升預(yù)期，邏輯進(jìn)一步強(qiáng)化，有望實(shí)現(xiàn)盈利提升與估值拔升共振。

　　在長城基金經(jīng)理陳子揚(yáng)看來，本輪有色金屬行業(yè)的高盈利狀態(tài)或?qū)⒕S持較長周期，在新增需求持續(xù)拉動下，有色金屬板塊已逐漸具備成長屬性，這一變化本身就值得市場對其進(jìn)行重新估值。不過，短期內(nèi)對銅、鋁品種持謹(jǐn)慎態(tài)度。

（文章來源：上海證券報）

(原標(biāo)題：凈值和規(guī)模共振 資源主題ETF疾馳)

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