南下舉牌！公募“棋局”曝光 這一賽道成布局新核心

　　2026年開年，公募基金南下首次舉牌落子數(shù)字娛樂賽道。

　　在公募資金對防守與進攻的雙重需求下，兼具消費復蘇與AI技術(shù)雙重屬性、能在兩大主線中左右逢源的數(shù)字娛樂賽道，正成為基金經(jīng)理布局的新寵。同時，該賽道標的能滿足多類別基金合同的契約要求，形成了資金共振的獨特邏輯，成為開年港股市場中公募資金的重要布局。

　　頭部公募舉牌劍指數(shù)字娛樂

　　1月27日晚間，香港聯(lián)交所披露的最新資料顯示，富國基金管理有限公司于1月23日增持美圖公司582.9萬股，平均每股作價8.2899港元，增持總金額約4832.18萬港元。此次增持后，富國基金對美圖公司的最新持股數(shù)目達2.34億股，持股比例升至5.11%。

　　從2025年公募基金四季報數(shù)據(jù)來看，截至2025年12月末，全市場已有8只基金將美圖公司納入前十大重倉股名單，包括廣發(fā)基金、招商基金、申萬菱信、浦銀安盛等多家公募機構(gòu)。其中，基金經(jīng)理觀富欽管理的廣發(fā)滬港深精選混合基金，在2025年末便已開始加大對數(shù)字娛樂、數(shù)字經(jīng)濟賽道的布局力度，美圖公司也在去年末新晉成為該基金的前十大重倉股。

　　券商中國記者注意到，此次重倉美圖公司的8只基金中，并未出現(xiàn)富國基金旗下產(chǎn)品的身影，這也意味著富國基金此次對美圖公司的舉牌，或是2026年開年后其在港股市場的全新布局。此外，業(yè)內(nèi)人士也分析認為，考慮到富國基金旗下產(chǎn)品數(shù)量眾多，不排除其對美圖公司采取隱形重倉的布局方式，將持倉分散在多只基金產(chǎn)品中，以此完成對標的的布局。

　　值得一提的是，公募舉牌股大多具有賽道發(fā)展趨勢好、公司營收體量尚可、流動性較好的特點，操作對象大多偏業(yè)績穩(wěn)健的成長類白馬。自2025年港股市場流動性漸入佳境后，公募南下舉牌興趣漸增，包括睿遠基金、易方達基金等多次在港股實施舉牌操作。

　　“左右逢源”吸引公募資金共振

　　在公募開年倉位切換中，數(shù)字娛樂賽道憑借“左右逢源”的特性，既滿足了基金經(jīng)理對防守與進攻的雙重需求，也能契合多個行業(yè)基金的合同契約要求。

　　相較于硬科技賽道，數(shù)字娛樂賽道具備獨特的吸金共振能力，其核心優(yōu)勢在于雙重屬性的疊加：一方面，該賽道擁有典型的消費股特征，契合當前消費復蘇的市場主線；另一方面，數(shù)字娛樂賽道內(nèi)的企業(yè)已廣泛且深入地自研或擁抱AI人工智能技術(shù)，精準踩中AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心主題，能夠在消費復蘇與AI兩大主線中實現(xiàn)多主題共振。同時，數(shù)字娛樂賽道整體估值水平偏低，這一特點也使其在公募資金高低切換的背景下，迎來了公募產(chǎn)品的增量資金買進。

　　深圳地區(qū)一位基金人士表示，數(shù)字娛樂類標的通常能滿足多種基金產(chǎn)品合同的契約要求，既可以成為消費行業(yè)基金的重倉股，也能納入科技主題基金的投資范圍，這類標的在增量資金覆蓋上擁有更好的流動性。該人士還指出，消費復蘇的更好表現(xiàn)形式，很可能是由AI技術(shù)推動的數(shù)字娛樂領(lǐng)域，而數(shù)字娛樂也高度契合公募資金在消費賽道中，對精神消費、情緒消費的布局偏好。

　　2026年開年以來，數(shù)字娛樂賽道的市場表現(xiàn)也印證了其吸引力，相關(guān)標的股價走勢凌厲。其中，平安基金、長城基金、嘉實基金重倉的嗶哩嗶哩，開年漲幅接近40%，市值突破1100億港元，創(chuàng)下2022年3月以來近四年的股價新高。

　　此外，廣發(fā)基金、南方基金、華夏基金、中歐基金、永贏基金等頭部公募，還將布局目光投向了大麥娛樂、赤子城科技、心動公司、貪玩等多家數(shù)字娛樂企業(yè)。

　　南方基金挖掘的赤子城科技成為賽道業(yè)績標桿，該公司主營中東、非洲市場的娛樂直播、語音社交、短劇等業(yè)務，在AI人工智能技術(shù)的賦能下，2025年中期實現(xiàn)收入34.86億港元，同比增長近43%；2025年上半年凈利潤達5.36億港元，同比增幅高達122%，直觀體現(xiàn)出數(shù)字娛樂賽道強悍的盈利兌現(xiàn)能力。

　　基金看好數(shù)字娛樂兌現(xiàn)空間

　　作為擁有核心數(shù)據(jù)入口價值的賽道，數(shù)字娛樂成為AI+應用領(lǐng)域具有吸引力的細分賽道，受到不少基金經(jīng)理的重視，其長期發(fā)展與兌現(xiàn)空間被普遍看好。

　　平安睿享文娛基金經(jīng)理黃維認為，2026年投資的核心關(guān)注方向之一是Agent應用的落地，該技術(shù)的普及將帶動用戶使用時長的大幅拉升，進而持續(xù)拉動算力需求的快速增長。同時，AI應用在端側(cè)的滲透在2026年值得期待，海內(nèi)外科技巨頭在打磨大模型技術(shù)能力的同時，將開始加速搶占應用入口和用戶數(shù)據(jù)，今年大概率能看到AI應用端側(cè)的更多創(chuàng)新成果。

　　廣發(fā)滬港深精選混合基金經(jīng)理觀富欽指出，互聯(lián)網(wǎng)大廠打造超級入口以及硬件創(chuàng)新，也是2026年的重要投資方向。Google Gemini的技術(shù)進步，側(cè)面反映出生態(tài)體系對模型迭代的重要性，這對國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠是重要啟發(fā)，2026年各家大廠大概率會嘗試生態(tài)內(nèi)的互聯(lián)互通，以此推動大模型的技術(shù)迭代，并打造屬于自身的超級入口。

　　招商文化休閑基金經(jīng)理文仲陽則表示，其已持續(xù)積極布局傳媒領(lǐng)域的AI應用內(nèi)容、游戲等細分方向，并受益于AI科技產(chǎn)業(yè)周期的快速發(fā)展取得了一定收益。展望未來，海外宏觀環(huán)境的不確定性逐步增加，而國內(nèi)資產(chǎn)的估值性價比凸顯，尤其是AI科技產(chǎn)業(yè)周期仍在快速發(fā)展過程中，數(shù)字娛樂相關(guān)的投資機會還將持續(xù)釋放。

（文章來源：券商中國）

(原標題：南下舉牌！公募“棋局”曝光，這一賽道成布局新核心)

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