丘棟榮離任一年半，中庚基金迎“去明星化”最大考題

　　2024年7月，中庚基金發(fā)布公告，丘棟榮因個(gè)人原因卸任其管理的5只產(chǎn)品基金經(jīng)理。這位曾在匯豐晉信期間創(chuàng)造兩只基金2倍和1.11倍收益率紀(jì)錄的明星基金經(jīng)理，自此結(jié)束了在中庚基金的6年時(shí)光。

　　丘棟榮卸任前管理規(guī)模占公司總規(guī)模的78%，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合、中庚小盤價(jià)值股票等產(chǎn)品長(zhǎng)期業(yè)績(jī)顯著，任期回報(bào)率分別達(dá)115.61%、100.75%。

　　但在丘棟榮離開(kāi)后，中庚基金產(chǎn)品的表現(xiàn)卻差強(qiáng)人意，多只產(chǎn)品均跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。

　　離職風(fēng)波

　　2024年7月的公告宣告了丘棟榮與中庚基金的正式分離。市場(chǎng)早有預(yù)感，4月起“丘棟榮即將離任”的消息就已開(kāi)始流傳。面對(duì)傳聞，中庚基金公開(kāi)辟謠的同時(shí)，也有媒體表示其曾小范圍提前告知部分機(jī)構(gòu)這一消息。二季度數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)投資者占比越高的基金，贖回比例越大，中庚小盤價(jià)值、中庚價(jià)值領(lǐng)航的二季度凈贖回率就分別達(dá)到了43.73%、31.44%，傳聞?dòng)绊懴?，丘棟榮管理規(guī)模從一季度末的198.54億元降至二季度末的147.08億元，三個(gè)月縮水超50億。

　　丘棟榮的離任對(duì)中庚基金產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性沖擊，2024年下半年，他卸任的5只在管基金持有人戶數(shù)累計(jì)減少約9萬(wàn)戶。與此同時(shí)，中庚基金旗下產(chǎn)品業(yè)績(jī)普遍不佳，2024年全年，5只產(chǎn)品全部跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合2024年年度收益約1.14%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為13.52%；中庚港股通價(jià)值股票為-3.44%，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率則高達(dá)17.86%。

　　在丘棟榮離開(kāi)一年半后，中庚基金仍然走在尋找下一位頂流的路上。

　　從工程師到“頂流”

　　丘棟榮的職業(yè)軌跡與典型基金經(jīng)理截然不同，他畢業(yè)于天津大學(xué)化工工程與工藝系，曾擔(dān)任宏發(fā)電聲工程師、大閩食品銷售經(jīng)理。在群益國(guó)際擔(dān)任消費(fèi)品行業(yè)研究員后，他于2010年加入?yún)R豐晉信基金。從行業(yè)研究員一步步成長(zhǎng)為投資總監(jiān)，丘棟榮管理的匯豐晉信大盤股票A在2014年9月至2018年4月期間獲得2倍收益率，年化回報(bào)達(dá)35%，同類排名第一。

　　2018年加入中庚基金后，他先后管理5只產(chǎn)品，截至2024年7月，中庚價(jià)值領(lǐng)航混合自成立以來(lái)收益率達(dá)115.61%，丘棟榮也成為中庚基金持股近10%的股東。

　　丘棟榮的投資哲學(xué)圍繞“低估值價(jià)值策略”展開(kāi)，他曾在多個(gè)場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)估值的極端吸引力。2022年5月，他提出權(quán)益資產(chǎn)應(yīng)同時(shí)滿足“不可能三角”——資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)小、價(jià)格估值便宜以及很好的流動(dòng)性。他特別強(qiáng)調(diào)當(dāng)時(shí)市場(chǎng)估值已處于歷史低位，中證800指數(shù)比歷史上85%的時(shí)間有吸引力，中證500指數(shù)更是比歷史上96%的時(shí)間有吸引力。

　　在行業(yè)選擇上，丘棟榮重點(diǎn)關(guān)注三大方向：能源資源類股票、互聯(lián)網(wǎng)公司和港股，他提出一個(gè)引人注目的比喻：“現(xiàn)在投中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)公司就像2003年投亞馬遜”。他認(rèn)為監(jiān)管政策限制了互聯(lián)網(wǎng)公司無(wú)節(jié)制的資本擴(kuò)張，反而促使巨頭提升主業(yè)盈利能力，疊加低估值和清晰競(jìng)爭(zhēng)格局，正是投資的好時(shí)機(jī)。

　　在具體板塊上，丘棟榮曾表示最看好資源能源類公司中的基本金屬，比如電解鋁、鋅、銅，他看好這些板塊的原因是需求增長(zhǎng)、供給收縮以及上市公司是產(chǎn)業(yè)鏈中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。對(duì)于市場(chǎng)熱議的高分紅策略，丘棟榮保持警惕，他認(rèn)為如果高分紅資產(chǎn)包含的盈利風(fēng)險(xiǎn)較高，比如盈利處于周期性高位，就需謹(jǐn)慎對(duì)待。

　　行業(yè)反思

　　丘棟榮的離職與中庚基金的困境也反映了基金行業(yè)普遍存在的問(wèn)題：過(guò)度依賴明星基金經(jīng)理。

　　2024年上半年，全市場(chǎng)已有176位基金經(jīng)理離任，丘棟榮的情況尤為突出，他離職前管理規(guī)模占公司總規(guī)模的近八成。這種個(gè)人高度集中化管理，雖然短期內(nèi)能帶來(lái)規(guī)模快速增長(zhǎng)，卻使基金公司面臨“關(guān)鍵先生風(fēng)險(xiǎn)”。

　　對(duì)于接任的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)，中庚基金表示他們“對(duì)價(jià)值投資及策略體系均有著深刻的理解”，產(chǎn)品業(yè)績(jī)也出現(xiàn)了回暖，但市場(chǎng)仍用資金投票表達(dá)了不同看法，丘棟榮離任后，中庚基金管理規(guī)模連續(xù)多年下滑，截至2025年末已縮水至105.72億元。

　　離開(kāi)中庚基金后的丘棟榮沒(méi)有停止發(fā)聲，他在路演中繼續(xù)表達(dá)對(duì)港股市場(chǎng)的看好，認(rèn)為“中國(guó)資產(chǎn)處于周期底部的特征會(huì)越來(lái)越顯著”。而在中庚基金內(nèi)部，接任的基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)正努力填補(bǔ)空白，公司公眾號(hào)最近的文章將希望寄托于“DeepSeek、機(jī)器人等領(lǐng)域”，認(rèn)為這些讓“中國(guó)資產(chǎn)的敘事有了更好的落腳點(diǎn)”。

　　而數(shù)千公里外的香港，丘棟榮的名字偶爾仍會(huì)在投資圈被提及，他那個(gè)“投資中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)就像2003年買亞馬遜”的大膽比喻，成為了一些投資者懷念的黃金時(shí)代記憶切片。

（文章來(lái)源：財(cái)中社）

(原標(biāo)題：丘棟榮離任一年半，中庚基金迎“去明星化”最大考題)

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