股票ETF成交活躍 行業(yè)主題產(chǎn)品“吸金”顯著

　　A股市場(chǎng)降溫過程中，股票ETF成交持續(xù)放量。各路資金掀起了一輪從寬基ETF向賽道型ETF切換的遷徙。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2026年1月23日，開年以來，滬深300ETF、中證1000ETF分別凈流出了3369億元、780億元；同期，以資源類ETF、科技類ETF為代表的行業(yè)主題ETF逆勢(shì)“吸金”，部分產(chǎn)品ETF合計(jì)“吸金”1585億元。

　　ETF資金切換方向?qū)?duì)A股市場(chǎng)帶來哪些影響？ETF市場(chǎng)格局又將發(fā)生哪些變化？

　　寬基ETF為何被減持？

　　1月中旬以來，股票ETF整體呈現(xiàn)凈流出。

　　單周維度上，據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2026年1月12日—1月16日當(dāng)周，股票ETF合計(jì)凈流出1416.43億元；此后一周，1月19日—1月23日，股票ETF合計(jì)凈流出規(guī)模進(jìn)一步加大，達(dá)到3331.17億元，如此單周凈流出幅度在歷史上實(shí)屬罕見。

　　不過，近期，ETF資金呈現(xiàn)明顯的結(jié)構(gòu)性分化，部分寬基ETF為資金減持的主要對(duì)象。

　　具體而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，1月19日—1月23日，全市場(chǎng)滬深300ETF合計(jì)凈流出了2372.79億元，中證1000ETF、上證50ETF分別凈流出了716.86億元、361.49億元。

　　拉長(zhǎng)時(shí)間看，2026年開年以來，即1月5日—1月23日，滬深300ETF、中證1000ETF、上證50ETF的凈流出規(guī)模分別約為3369億元、780億元、562億元。

　　在滬深300ETF面臨大幅凈流出的同時(shí)，跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、中證500指數(shù)的ETF也遭到資金減持，但凈流出較小，不過受影響最小的是中證A500ETF、中證2000ETF。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2026年1月5日—23日，科創(chuàng)50ETF、創(chuàng)業(yè)板指ETF、中證500ETF分別凈流出了450.61億元、400億元、198億元；中證A500ETF凈流出了約63億元，中證2000ETF則凈流入了19億元。

　　一種觀點(diǎn)認(rèn)為，上述股票ETF資金面的變化是在為短期過熱的A股降溫，防止市場(chǎng)大起大落。

　　而中信證券研究團(tuán)隊(duì)判斷，從當(dāng)前配置型資金減持寬基ETF的速度和堅(jiān)決程度來看，可能主要還是出于在市場(chǎng)承接力足夠強(qiáng)、做多情緒和活躍度足夠高的階段兌現(xiàn)收益的考慮。

　　此外，排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)曾方芳分析，在結(jié)構(gòu)性行情下，資金逐步從泛指數(shù)化配置轉(zhuǎn)向景氣度更高、具備政策支持與業(yè)績(jī)確定性的細(xì)分賽道，導(dǎo)致寬基ETF面臨集中調(diào)倉(cāng)壓力。

　　值得一提的是，近半月凈流出金額居前的寬基ETF多為機(jī)構(gòu)投資者占比較高的產(chǎn)品。因此，市場(chǎng)也比較關(guān)注，機(jī)構(gòu)投資者最新的持倉(cāng)情況。

　　招商證券策略研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，從最新披露的基金2025年四季報(bào)看，截至去年四季度末，重要機(jī)構(gòu)投資者持有ETF規(guī)模超1.5萬億，其中滬深300占比最高。在近期ETF持續(xù)凈流出后，再度估算重要機(jī)構(gòu)投資者持倉(cāng)：滬深300ETF即使經(jīng)歷了大幅凈流出，仍然是重要機(jī)構(gòu)投資者的主要持倉(cāng)。整體上，重要機(jī)構(gòu)投資者持有ETF仍有約1萬億規(guī)模。

　　資源類、科技類ETF強(qiáng)勢(shì)吸金

　　資金分化的另一面是：近期，行業(yè)主題類ETF強(qiáng)勢(shì)“吸金”。

　　據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，2026年1月5日—1月23日，共有50只股票ETF的區(qū)間凈流入金額達(dá)到9億元以上。這50只股票ETF合計(jì)“吸金”規(guī)模為1585.1億元。

　　在上述區(qū)間凈流入金額靠前的50只股票ETF中，僅有3只產(chǎn)品為寬基ETF，其余均為行業(yè)主題類ETF。

　　并且，有13只行業(yè)類ETF的“吸金”規(guī)模超過30億元。

　　具體而言，1月5日—1月23日，共有3只股票ETF的區(qū)間凈流入金額超過100億元，分別是：南方有色金屬ETF（126.24億元）、華夏電網(wǎng)設(shè)備ETF（119.2億元）、鵬華化工ETF（102.7億元）。

　　同期，嘉實(shí)軟件ETF、華夏有色金屬ETF、廣發(fā)傳媒ETF、國(guó)泰半導(dǎo)體設(shè)備ETF、永贏衛(wèi)星ETF的凈流入規(guī)模也較大，位于76億元—88億元區(qū)間。

　　緊隨其后的是廣發(fā)稀有金屬ETF、華夏科創(chuàng)半導(dǎo)體ETF、工業(yè)有色ETF萬家、富國(guó)化工50ETF、富國(guó)衛(wèi)星ETF，這幾只ETF的凈流入規(guī)模均超過30億元，最高約為38億元。

　　分板塊看，開年以來，有色金屬ETF和稀有金屬ETF共計(jì)凈流入了277.78億元，化工ETF凈流入了174.63億元。

　　值得注意的是，資金流向分化的背后，整個(gè)ETF市場(chǎng)格局有望迎來重大變化。

　　據(jù)中信證券研究團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，從當(dāng)前的存量規(guī)模來看，截至2026年1月23日（后同），寬基ETF總規(guī)模為20574億元，行業(yè)/主題ETF總規(guī)模合計(jì)15115億元（占比達(dá)到42%），其中科技類4372億元、周期類2181億元，制造類2388億元，紅利類1993億元，消費(fèi)類844億元，醫(yī)藥類1140億元，非銀類1620億元。

　　該團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，如果扣除匯金持有的寬基ETF，那么寬基ETF在存量當(dāng)中占比僅有41.6%，ETF市場(chǎng)“配置功能弱化、工具功能強(qiáng)化”的特征更為顯著。

　　另一方面，在業(yè)內(nèi)人士看來，被動(dòng)資金切換方向有望為市場(chǎng)帶來積極影響。

　　曾方芳認(rèn)為，資金并未離場(chǎng)而是結(jié)構(gòu)再平衡。這有助于推動(dòng)市場(chǎng)主線深化與結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。

　　“近期資金動(dòng)向表明A股正從估值修復(fù)階段進(jìn)入基本面驅(qū)動(dòng)階段，對(duì)投資者而言，應(yīng)更關(guān)注產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)明確、業(yè)績(jī)具備支撐的細(xì)分領(lǐng)域，適應(yīng)市場(chǎng)從β向α的切換?！痹椒歼M(jìn)一步分析。

　　博時(shí)基金表示，近期ETF資金流出下市場(chǎng)有所降溫，但風(fēng)險(xiǎn)偏好依然較為樂觀?？紤]到海內(nèi)外流動(dòng)性依然較為寬松，疊加產(chǎn)業(yè)主題催化，看好市場(chǎng)動(dòng)力。

　　此外，招商證券策略團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，結(jié)合多方面信息來看，未來A股走勢(shì)有望更加穩(wěn)健。應(yīng)對(duì)策略上，淡化指數(shù)波動(dòng)，繼續(xù)配置高業(yè)績(jī)?cè)鏊侔鍓K為主要方向，包括順周期中的漲價(jià)資源品，科技領(lǐng)域的半導(dǎo)體等。此外，也可重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)業(yè)消費(fèi)和港股科技。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：股票ETF成交活躍 行業(yè)主題產(chǎn)品“吸金”顯著)

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