時(shí)隔半年，安聯(lián)基金“雙核”履新

　　時(shí)隔半年后，外資公募機(jī)構(gòu)安聯(lián)基金再迎核心管理層的關(guān)鍵調(diào)整。

　　1月23日，安聯(lián)基金正式公告，原總經(jīng)理沈良正式升任公司董事長(zhǎng)，而原副總經(jīng)理、首席投資官鄭宇塵則接棒總經(jīng)理一職，并繼續(xù)兼任首席投資官。

　　此次人事落定，標(biāo)志著這家由安聯(lián)投資全資控股的外商獨(dú)資公募，在經(jīng)歷首任董事長(zhǎng)離任后，完成了核心管理層的進(jìn)一步布局。

　　安聯(lián)基金回應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者，在外資公募加速布局中國(guó)的戰(zhàn)略窗口期，公司正以“本土化團(tuán)隊(duì)+全球化基因”的雙輪驅(qū)動(dòng)，展現(xiàn)深耕決心。此次履新的兩位核心高管，均擁有橫跨海內(nèi)外資管領(lǐng)域的積淀，意在形成“戰(zhàn)略領(lǐng)航+投研攻堅(jiān)”的互補(bǔ)組合，為公司探索差異化發(fā)展筑牢管理根基。

　　沈良、鄭宇塵“雙核”就位

　　沈良本次的升任可謂水到渠成。

　　2021年加入安聯(lián)投資后，他牽頭負(fù)責(zé)安聯(lián)基金的籌備與落地工作。2025年7月，在首任董事長(zhǎng)吳家耀因個(gè)人原因離職后，又以總經(jīng)理身份代行董事長(zhǎng)職責(zé)逾半年。安聯(lián)基金表示，沈良此次升任，將憑借其國(guó)際化視野與豐富的機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)，側(cè)重于公司的長(zhǎng)期治理、股東協(xié)同、戰(zhàn)略及品牌建設(shè)。

　　沈良擁有橫跨保險(xiǎn)、投行與資管的復(fù)合背景，超過(guò)23年的金融從業(yè)經(jīng)驗(yàn)遍布香港、上海、深圳，曾先后任職于普華永道、宏利金融、摩根士丹利等國(guó)際機(jī)構(gòu)，并擔(dān)任過(guò)摩根士丹利華鑫基金副總經(jīng)理等核心職務(wù)。

安聯(lián)基金新任董事長(zhǎng)沈良

　　加入安聯(lián)投資之前，他還曾擔(dān)任美世（中國(guó)）有限公司中國(guó)區(qū)財(cái)富管理業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，美世投資管理（上海）有限公司總經(jīng)理，在跨境資產(chǎn)配置、養(yǎng)老金及ESG投資領(lǐng)域方面積累了經(jīng)驗(yàn)。

　　接棒總經(jīng)理的鄭宇塵，則深耕本土投研領(lǐng)域。他曾任職于中德安聯(lián)人壽保險(xiǎn)，從研究員逐步成長(zhǎng)為投資部總監(jiān)。后加入?yún)R豐晉信基金，歷任投資咨詢總監(jiān)、基金經(jīng)理、固定收益部總監(jiān)、投資總監(jiān)等職務(wù)。

安聯(lián)基金新任總經(jīng)理鄭宇塵

　　2022年加入安聯(lián)投資后，鄭宇塵主導(dǎo)構(gòu)建了公司“規(guī)則化主動(dòng)投資”的投研體系。安聯(lián)基金介紹，此次其身兼總經(jīng)理與首席投資官，表明公司將經(jīng)營(yíng)管理和投資決策重心進(jìn)一步向熟悉本土市場(chǎng)的核心人才傾斜。

　　安聯(lián)基金凸顯的困境

　　盡管背靠安聯(lián)集團(tuán)的全球網(wǎng)絡(luò)，安聯(lián)基金作為中國(guó)市場(chǎng)的新入局者，依然面臨所有外資公募的典型挑戰(zhàn)。

　　2020年4月，我國(guó)正式取消對(duì)證券公司、公募基金公司的外資持股比例限制。2020年8月，全球最大資管機(jī)構(gòu)貝萊德拿下了國(guó)內(nèi)首張外資全資控股公募牌照。之后，越來(lái)越多外資獨(dú)資公募在國(guó)內(nèi)落地，尤其是2023年外資公募扎堆出爐。

　　安聯(lián)投資隸屬于全球最大的保險(xiǎn)和資管集團(tuán)之一的安聯(lián)集團(tuán)，在中國(guó)市場(chǎng)的耕耘超過(guò)30年。2023年8月，安聯(lián)基金正式獲批設(shè)立，并于2024年4月獲批展業(yè)。據(jù)Wind數(shù)據(jù)（截至2025年末），安聯(lián)基金旗下公募管理規(guī)模為9.76億元，在167家公募持牌機(jī)構(gòu)中處于行業(yè)尾部，位列151位。旗下僅有3只產(chǎn)品，分別為1只偏股混合型基金和兩只“固收+”策略基金，由程彧和蘇玉平兩位基金經(jīng)理管理。

　　對(duì)于背靠全球資管巨頭安聯(lián)集團(tuán)的安聯(lián)基金而言，這一開(kāi)局顯然稱不上耀眼，它客觀反映了外資公募在進(jìn)入中國(guó)公募零售市場(chǎng)時(shí)所面臨的普遍挑戰(zhàn)：品牌知名度有限、渠道拓展艱難、投資者認(rèn)知度不足。

　　然而，另一個(gè)數(shù)據(jù)卻提供了不同的視角。安聯(lián)基金旗下最早成立的旗艦權(quán)益產(chǎn)品——安聯(lián)中國(guó)精選，自2024年9月成立至今，總回報(bào)超過(guò)121%。近一年以來(lái)的回報(bào)超82%，位列市場(chǎng)前8%（數(shù)據(jù)源于Wind，截至1月23日）。

　　業(yè)績(jī)背后是其獨(dú)特的投資方法論。基金經(jīng)理程彧此前在21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者的采訪中解釋，該基金在2024年市場(chǎng)低位發(fā)行后迅速建倉(cāng)，其投資體系基于公司獨(dú)創(chuàng)的“規(guī)則化的主動(dòng)管理（rule-based active）”，并堅(jiān)持采用增強(qiáng)型GARP策略，動(dòng)態(tài)配置“紅利資產(chǎn)”與“優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)”。

　　此外，程彧認(rèn)為支撐中國(guó)股市進(jìn)入長(zhǎng)期“價(jià)值重估”周期的有三個(gè)穩(wěn)定要素：經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下企業(yè)長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提升、地產(chǎn)緩和以及強(qiáng)有力的政策托底?；诖耍?025年三季度明確表示看好科技資產(chǎn)的超額收益，并重點(diǎn)配置了具身機(jī)器人、創(chuàng)新藥等方向。

　　外資公募普遍課題

　　安聯(lián)基金的規(guī)模困境并非個(gè)例。自外資獨(dú)資公募牌照開(kāi)放以來(lái)，多數(shù)機(jī)構(gòu)的發(fā)展速度均低于市場(chǎng)預(yù)期。貝萊德基金、富達(dá)基金等全球巨頭，雖憑借品牌效應(yīng)在發(fā)行初期募集到一定規(guī)模，但后續(xù)產(chǎn)品發(fā)行與持續(xù)營(yíng)銷同樣面臨壓力。

　　外資公募在中國(guó)市場(chǎng)普遍面臨“水土不服”，癥結(jié)主要集中在渠道依賴、品牌認(rèn)知轉(zhuǎn)換難以及產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)。許多外資公募初期的產(chǎn)品線與本土巨頭重疊，未能充分發(fā)揮其在全球資產(chǎn)配置、養(yǎng)老解決方案、ESG投資等領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。

　　而安聯(lián)基金兩位新任管理層的首要任務(wù)，正是彌合這一差距。

　　安聯(lián)基金的應(yīng)對(duì)策略，或在于堅(jiān)持“精品店”模式，并聚焦自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。據(jù)安聯(lián)基金介紹，其投研體系融合了安聯(lián)全球的成熟方法論與本土市場(chǎng)洞察，強(qiáng)調(diào)“規(guī)則化”與“紀(jì)律性”。目前公司70余人的團(tuán)隊(duì)中，投研人員全部來(lái)自本土資管行業(yè)，核心投資團(tuán)隊(duì)成員平均從業(yè)經(jīng)驗(yàn)超15年，并能共享安聯(lián)全球超700位專家的投研成果。

　　另外，公司還引入安聯(lián)集團(tuán)獨(dú)創(chuàng)的“草根研究”模式，通過(guò)深入一線調(diào)研挖掘企業(yè)核心價(jià)值，精準(zhǔn)捕捉成長(zhǎng)型投資機(jī)會(huì)；同時(shí)，依托集團(tuán)獨(dú)有的“RiskLab”的資產(chǎn)配置量化研究平臺(tái)，為客戶提供不同風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)特征或者多元資產(chǎn)的解決方案。

　　某基金評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)人士指出，外資公募若一味在A股主動(dòng)選股或純債基金上與本土公司“硬碰硬”，無(wú)異于以短搏長(zhǎng)。其真正的突破口在于“差異化”，即利用全球視野和建模能力，在跨境投資、多資產(chǎn)配置、養(yǎng)老目標(biāo)基金、REITs等本土機(jī)構(gòu)仍在發(fā)展或經(jīng)驗(yàn)不足的領(lǐng)域率先布局，真正發(fā)揮其全球?qū)ｉL(zhǎng)。

　　在波動(dòng)中把握“價(jià)值重估”主線

　　對(duì)于剛剛完成管理層調(diào)整的安聯(lián)基金而言，未來(lái)的投資路徑選擇尤為關(guān)鍵。

　　在2025年基金四季報(bào)中，基金經(jīng)理程彧延續(xù)了對(duì)“優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)”的信心，視其為本輪中國(guó)股市價(jià)值重估的核心。他預(yù)計(jì)，2026年的價(jià)值重估過(guò)程仍會(huì)伴隨波動(dòng)，但團(tuán)隊(duì)將保持對(duì)股票的總體超配，并依據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整超配幅度。

　　除科技主線外，他也表示將階段性地將重點(diǎn)配置在紅利資產(chǎn)及企業(yè)盈利有望超預(yù)期的資產(chǎn)上。行業(yè)配置上，團(tuán)隊(duì)主要看好TMT、機(jī)械、新能源、國(guó)防軍工、醫(yī)藥、化工等優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)分布相對(duì)集中的行業(yè)，以及有色金屬行業(yè)和以服務(wù)消費(fèi)為代表的新消費(fèi)行業(yè)。

　　另一位基金經(jīng)理蘇玉平則從大類資產(chǎn)配置角度給出研判。他認(rèn)為，在政策紅利釋放與配置資金流入的雙重驅(qū)動(dòng)下，一季度權(quán)益市場(chǎng)或迎來(lái)階段性投資窗口，重點(diǎn)可以關(guān)注三大主線：高景氣的科技主線、受益于價(jià)格回升與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)主線，以及“十五五”規(guī)劃的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)主線。

　　對(duì)于債券資產(chǎn)，他則認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好與通脹預(yù)期可能對(duì)其形成階段性壓制，投資策略上票息策略優(yōu)于杠桿策略和久期策略。

（文章來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：時(shí)隔半年，安聯(lián)基金“雙核”履新)

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