知名基金經(jīng)理最新持股曝光！睿遠(yuǎn)基金趙楓：關(guān)注中國(guó)企業(yè)出海

　　知名基金經(jīng)理最新持股曝光！

　　目前，基金2025年四季報(bào)進(jìn)入密集披露期，睿遠(yuǎn)基金傅鵬博、趙楓，交銀施羅德基金楊金金等人的最新調(diào)倉(cāng)換股情況浮出水面。從整體看，這些基金經(jīng)理對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整，對(duì)后市持較為樂(lè)觀態(tài)度。

　　傅鵬博：尋找業(yè)績(jī)超預(yù)期公司

　　截至2025年底，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金的權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的90.48%，相比三季度末的89.93%有所提高。此外，前十大持倉(cāng)市值在基金資產(chǎn)凈值中的占比為70.38%，相比于三季度末的66.04%提升了4.34個(gè)百分點(diǎn)，重倉(cāng)股的集中度提高。

　　從基金前十大重倉(cāng)股來(lái)看，較為明顯的變化是移動(dòng)運(yùn)營(yíng)商已不在前十大行列，取而代之的是去年四季度表現(xiàn)突出的光伏和半導(dǎo)體高端設(shè)備制造商，其余重點(diǎn)公司的絕對(duì)持倉(cāng)數(shù)量有增有減。具體來(lái)看，截至2025年底，邁為股份新進(jìn)為基金前十大重倉(cāng)股，中國(guó)移動(dòng)則退出前十大重倉(cāng)股之列。

　　梳理發(fā)現(xiàn)，2021年一季度末，中國(guó)移動(dòng)首次成為睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值混合基金的前十大重倉(cāng)股，此后傅鵬博連續(xù)多個(gè)季度重倉(cāng)持有，這也是中國(guó)移動(dòng)首次退出該基金前十大重倉(cāng)股。

　　傅鵬博表示，為2026年的組合搭建做了準(zhǔn)備：一方面，減持了基本面趨勢(shì)偏弱的公司，降低了其對(duì)組合凈值可能帶來(lái)的負(fù)面影響；另一方面，增加了數(shù)據(jù)中心液冷、存儲(chǔ)和算力的相關(guān)公司，主要是基于對(duì)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)，以及個(gè)股跟蹤研究后的選擇。對(duì)于此前重點(diǎn)配置的光模塊、PCB材料、芯片、數(shù)據(jù)中心液冷等板塊和個(gè)股，持續(xù)看好其未來(lái)的發(fā)展，2026年將進(jìn)一步加大研究力度。

　　“2026年初，股市活躍度不斷攀升，各種題材應(yīng)接不暇。上市公司2025年年報(bào)預(yù)披露將于1月底完成，景氣度高的AI、有色金屬、鋰電材料等板塊預(yù)計(jì)會(huì)有較高增長(zhǎng)，市場(chǎng)對(duì)此有了定價(jià)。對(duì)于年報(bào)預(yù)披露中的超預(yù)期個(gè)股，我們會(huì)著重研究，希望能夠挖掘一些新的投資機(jī)會(huì)。2026年一季度，我們將在突出板塊和個(gè)股的配置基礎(chǔ)上，盡量減少投資的不確定性?！备爹i博說(shuō)。

　　睿遠(yuǎn)基金趙楓：關(guān)注中國(guó)企業(yè)出海

　　睿遠(yuǎn)基金另一位老將趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合基金也保持高倉(cāng)位運(yùn)作，權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)比例為90.66%。趙楓表示，在去年四季度減持了前期漲幅較大、估值較高的部分個(gè)股，增持了估值較低，中期回報(bào)更加確定的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

　　從睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合基金的前十大重倉(cāng)股來(lái)看，截至2025年底，美的集團(tuán)、華潤(rùn)萬(wàn)象生活、格力電器新進(jìn)為基金前十大重倉(cāng)股。

　　展望未來(lái)，趙楓表示，權(quán)益資產(chǎn)的回報(bào)仍然較其他大類資產(chǎn)更有吸引力，現(xiàn)金流優(yōu)良的企業(yè)股息加回購(gòu)的年靜態(tài)回報(bào)水平仍然可以達(dá)到5%左右，如果考慮到增長(zhǎng)，部分優(yōu)秀的龍頭企業(yè)回報(bào)有望達(dá)到10%以上，而且確定性還比較高。因此，對(duì)后市仍持相對(duì)樂(lè)觀的看法，權(quán)益市場(chǎng)在未來(lái)一段時(shí)間的回報(bào)水平相對(duì)2025年可能會(huì)有所下降，但大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)有限，結(jié)構(gòu)性超額收益機(jī)會(huì)仍然存在。

　　談及具體看好的方向，趙楓表示，將關(guān)注處于快速海外擴(kuò)張階段的國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)。中國(guó)企業(yè)出海從過(guò)去的代工、產(chǎn)品出口，正邁向海外本地制造、本地服務(wù)的階段，產(chǎn)品類別也從相對(duì)簡(jiǎn)單、不需要太多售后服務(wù)的產(chǎn)品，向工程機(jī)械、汽車、暖通等重服務(wù)重售后的產(chǎn)品發(fā)展。這類產(chǎn)品的海外競(jìng)爭(zhēng)格局更加穩(wěn)定，盈利能力較高，但需要有完善的本地化網(wǎng)絡(luò)支撐和品牌認(rèn)知，才能生根開花結(jié)果。而且投入期較長(zhǎng)、前期成本較高，往往還需要在本地建立起完善的供應(yīng)鏈體系，因此基本只有作為“鏈主”的行業(yè)龍頭企業(yè)具備這個(gè)實(shí)力。

　　“我們看到了一批國(guó)內(nèi)的行業(yè)龍頭正在加速海外發(fā)展，這批公司在產(chǎn)品品質(zhì)、創(chuàng)新和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力上已經(jīng)完全不輸海外龍頭企業(yè)，目前正在快速補(bǔ)齊服務(wù)和渠道的短板，品牌認(rèn)知也在持續(xù)提升中，預(yù)計(jì)未來(lái)五到十年，海外收入增長(zhǎng)將成為驅(qū)動(dòng)這批公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，給股東帶來(lái)優(yōu)良的回報(bào)?！壁w楓說(shuō)。

　　楊金金：加大順周期板塊布局

　　另一位知名基金經(jīng)理?xiàng)罱鸾鸸芾淼慕汇y施羅德瑞元三年定期開放混合基金則對(duì)持倉(cāng)進(jìn)行了較大幅度的調(diào)整。從基金前十大重倉(cāng)股來(lái)看，出現(xiàn)多只航空股。

　　具體來(lái)看，截至2025年底，華夏航空、中國(guó)南方航空股份、中國(guó)國(guó)航新進(jìn)為交銀施羅德瑞元三年定期開放混合基金前十大重倉(cāng)股。此外，三棵樹、江河集團(tuán)、太陽(yáng)紙業(yè)也新進(jìn)基金前十大重倉(cāng)股。對(duì)比之下，多只電力股退出基金前十大重倉(cāng)股。

　　從前十大重倉(cāng)股的調(diào)整來(lái)看，楊金金明顯加大了對(duì)順周期板塊的布局。在基金四季報(bào)中，楊金金表示，在當(dāng)前的組合配置中，傾向于去底部配置各行各業(yè)正在經(jīng)歷拐點(diǎn)或者即將出現(xiàn)拐點(diǎn)的龍頭。不過(guò)，由于行業(yè)發(fā)展階段、商業(yè)模式及相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的變化，估計(jì)只有20%-30%的行業(yè)龍頭會(huì)提前走出來(lái)，而剩下的行業(yè)龍頭則會(huì)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不同階段有所表現(xiàn)。

　　“展望2026年，我們會(huì)繼續(xù)基于對(duì)內(nèi)需的判斷進(jìn)行公司的研究和篩選，隨著PPI的逐步回升，我們相信即使沒有需求側(cè)的外生刺激，也會(huì)有越來(lái)越多的行業(yè)龍頭通過(guò)自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的提升，從份額、結(jié)構(gòu)升級(jí)、規(guī)模效應(yīng)下的降本增效等幾個(gè)維度，實(shí)現(xiàn)自身基本面的長(zhǎng)期拐點(diǎn)。而盈利的上調(diào)和估值的提升將構(gòu)成龍頭白馬的戴維斯雙擊?！睏罱鸾鹫f(shuō)。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）

(原標(biāo)題：傅鵬博、趙楓、楊金金......持股動(dòng)向曝光)

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