主動權(quán)益基金規(guī)?？渴裁雌瓢賰|？

　　去年成長股行情占優(yōu)，一批成長風(fēng)格的基金在去年四季度末實(shí)現(xiàn)了業(yè)績規(guī)模雙增長。

　　根據(jù)目前已披露的2025年基金四季報，有的基金摘下“迷你基”標(biāo)簽，有的基金則在上一季度突破百億元規(guī)模之后，繼續(xù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模大幅增長。比如，中歐周期優(yōu)選從去年三季度末的0.36億元增至15.75億元；興業(yè)品質(zhì)睿選由0.35億元升至17.91億元，同樣實(shí)現(xiàn)突圍；永贏科技智選則在三季度大幅增長的基礎(chǔ)上繼續(xù)狂飆，最新規(guī)模達(dá)154.68億元。

　　這些基金規(guī)模躍升，核心驅(qū)動力都是業(yè)績。根據(jù)基金四季報，上述基金在去年四季度末均重倉熱門賽道，比如AI（人工智能）產(chǎn)業(yè)、商業(yè)航天、貴金屬資源品等板塊。

　　業(yè)內(nèi)人士向記者表示，市場風(fēng)格從單純的“追星”向“聚焦產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會”轉(zhuǎn)變，那些精準(zhǔn)卡位高景氣賽道的基金，憑借亮眼業(yè)績吸引大量資金流入。

　　新增多只百億基金

　　成為一只百億規(guī)模的主動權(quán)益類基金需要多少時間？

　　答案或許是不到3個月。根據(jù)已披露的公募2025年四季報，已有多只主動權(quán)益類基金規(guī)模突破百億元。截至報告期末，匯添富鑫享添利六個月持有規(guī)模從上一季度末的62.65億元增長至116.21億元，規(guī)模增長超50億元。一同新進(jìn)百億基金行列的還有匯添富科技創(chuàng)新、摩根新興動力、德邦鑫星價值基金。

　　同時，有一批基金甩掉“迷你”帽子。比如，中歐周期優(yōu)選最新規(guī)模從上一季度末的0.36億元增長至15.75億元；中加科豐價值精選最新規(guī)模從上一季度末的0.11億元增長至4.77億元；興業(yè)品質(zhì)睿選最新規(guī)模從上一季度末的0.35億元增長至17.91億元；泰信發(fā)展主題最新規(guī)模從上一季度末的0.52億元增長至15.47億元。

　　不過，部分“大塊頭”在去年四季度末遭遇規(guī)模下滑。比如，全市場規(guī)模最大的主動權(quán)益類基金——易方達(dá)藍(lán)籌精選規(guī)模減少超50億元，中歐醫(yī)療健康、富國天惠精選成長、興全合潤、睿遠(yuǎn)成長等規(guī)模超200億元的基金在去年四季度末均遭遇了不同程度的下滑。

　　當(dāng)然，也有一些基金在去年四季度末規(guī)模降至“迷你基金”行列。比如，中銀廣利從去年三季度末的1.43億元降至0.03億元；安信新成長從去年三季度末的2.82億元降至0.15億元；興業(yè)聚惠從去年三季度末的2.79億元降至0.57億元；長盛盛世從去年三季度末的1.16億元降至0.47億元。

　　高景氣賽道推動

　　為何去年頻頻出現(xiàn)個別基金規(guī)模暴增的現(xiàn)象？答案可在公募季報中找尋。

　　根據(jù)去年四季報，匯添富鑫享添利六個月持有增加了成長類資產(chǎn)配置，重點(diǎn)布局于供給受限的上游資源、具備全球競爭力的出海高端制造，以及AI科技浪潮帶來的投資機(jī)會。這只偏債混合基金不走極致成長路線，四季度凈值并未飆升，卻因均衡布局資源與科技等板塊，仍吸引資金大幅申購。

　　部分基金則憑借重倉科技等有關(guān)賽道，獲得凈值和規(guī)模雙增長。比如，匯添富科技創(chuàng)新四季度繼續(xù)猛攻科技賽道，重倉港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭和人工智能產(chǎn)業(yè)鏈，業(yè)績與規(guī)模同步躥升；摩根新興動力在去年四季度保持AI相關(guān)股票持倉的同時，增加鋰電池、有色金屬、化工、機(jī)械等行業(yè)的頭寸，取得較好的投資收益；德邦鑫星價值在去年四季度繼續(xù)看好人工智能帶來的創(chuàng)新機(jī)遇，重倉人工智能算力細(xì)分賽道。

　　這些重倉科技賽道的基金在投資策略中依舊對相關(guān)細(xì)分板塊表示看好。

　　“行業(yè)上我們依然關(guān)注AI所帶來的變革性機(jī)會，不僅僅是算力，新的應(yīng)用或者硬件創(chuàng)新在2026年都可能會帶來重大的投資機(jī)會，我們會持續(xù)跟蹤?！蹦Ω屡d動力基金經(jīng)理杜猛在去年四季報中表示。

　　永贏科技智選去年四季度凈值漲幅為13.18%，該基金最新規(guī)模獲得近40億元的大幅增長?！叭駻I模型仍處于能力持續(xù)提升與應(yīng)用場景不斷擴(kuò)展的階段，產(chǎn)業(yè)發(fā)展具備較強(qiáng)的持續(xù)性和確定性。因此，我們將繼續(xù)重點(diǎn)布局全球云計(jì)算產(chǎn)業(yè)相關(guān)投資，重點(diǎn)關(guān)注通信領(lǐng)域中的光通信及PCB方向?！庇磊A科技智選基金經(jīng)理任桀在去年四季報中表示。

　　“我們認(rèn)為AI算力依然具備廣闊的市場前景，將持續(xù)保持高景氣，并且不管是供給端的創(chuàng)新還是需求端的創(chuàng)新，我們都看到了非常多的積極因素。我們繼續(xù)看好人工智能帶來的創(chuàng)新機(jī)遇?！钡掳铞涡莾r值基金經(jīng)理在去年四季報中表示。

　　此外，在擺脫“迷你”標(biāo)簽的基金中，中歐周期優(yōu)選在去年四季度配置了貴金屬資源股，受益于市場需求升溫而大漲；興業(yè)品質(zhì)睿選不僅持有貴金屬資源股，還配置了半導(dǎo)體設(shè)備等板塊；泰信發(fā)展主題則配置了新能源等相關(guān)板塊。

　　相比之下，堅(jiān)守傳統(tǒng)價值陣地的基金仍在“過冬”。比如，重倉消費(fèi)板塊的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)去年四季度凈值虧損5.59%，規(guī)模減少近20億元；重倉白酒板塊的景順長城新興成長去年四季度凈值虧損5.85%，規(guī)模減少超23億元。

　　聚焦產(chǎn)業(yè)機(jī)會

　　談及去年四季度多只基金規(guī)模大幅提升的現(xiàn)象，排排網(wǎng)財富研究員張鵬遠(yuǎn)在接受《國際金融報》記者采訪時表示，這本質(zhì)上是產(chǎn)業(yè)趨勢驅(qū)動與資金“追鏈”邏輯共振的結(jié)果。

　　張鵬遠(yuǎn)認(rèn)為，市場風(fēng)格從單純的“追星”向“聚焦產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會”轉(zhuǎn)變，那些精準(zhǔn)卡位資源品、存儲芯片等高景氣賽道的基金，憑借持續(xù)亮眼的業(yè)績表現(xiàn)成功吸引大量資金涌入。

　　短期內(nèi)規(guī)模激增對基金投資策略是否會產(chǎn)生影響？

　　“一方面，調(diào)倉靈活性大幅下降，大額資金的頻繁進(jìn)出容易推高交易成本，特別是對于中小盤或行業(yè)主題基金而言，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的容量有限，基金經(jīng)理可能被迫買入次優(yōu)股票以配置資金；另一方面，策略執(zhí)行難度加大，規(guī)模激增往往導(dǎo)致現(xiàn)金占比被動升高，從而對基金的整體收益產(chǎn)生稀釋效應(yīng)?！睆堸i遠(yuǎn)表示。

　　他認(rèn)為，基金規(guī)模的大漲與其重倉股表現(xiàn)呈現(xiàn)出高度綁定且正向循環(huán)的特征。其核心邏輯在于重倉板塊的高景氣度與業(yè)績兌現(xiàn)能力構(gòu)成了對資金的強(qiáng)大吸引力。

　　張鵬遠(yuǎn)指出，AI推理需求爆發(fā)、資源品順周期共振，航天、AI應(yīng)用、資源等高景氣板塊盈利飆升，重倉基金凈值水漲船高，資金隨即蜂擁而入。紅利基金規(guī)模大漲反映了市場在特定階段對確定性的追求，其重倉股具備的穩(wěn)定分紅能力與低估值屬性，恰好契合了資金避險與追求穩(wěn)健收益的需求。

　　張鵬遠(yuǎn)總結(jié)稱，基金管理規(guī)模與重倉股之間形成了一種“景氣度—凈值—規(guī)模”的循環(huán)機(jī)制：重倉股所在賽道景氣度越高，基金凈值增長越快，從而吸引更多申購資金，促使規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大；反之，若重倉賽道出現(xiàn)回調(diào)，高度集中的持倉結(jié)構(gòu)也可能放大凈值的波動風(fēng)險，形成負(fù)反饋。

（文章來源：國際金融報）

(原標(biāo)題：主動權(quán)益基金規(guī)模靠什么破百億？)

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