存儲芯片之后 CPU接棒“漲價”！瀾起科技漲近5%，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)盤中價創(chuàng)新高 AI Agent時代，CPU長期增量怎么看？

　　1月22日，A股市場震蕩，硬科技板塊高開回落，截至15:00，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)走平，盤中價一度創(chuàng)上市以來新高。

　　上證科創(chuàng)板芯片指數(shù)(000685)下跌0.07%。成分股方面漲跌互現(xiàn)，龍芯中科領(lǐng)漲8.81%，源杰科技上漲6.34%，芯原股份上漲4.95%；晶晨股份領(lǐng)跌4.84%，艾為電子下跌4.23%，頎中科技下跌4.21%。

　　消息面上，繼存儲芯片漲價后，CPU也傳出了漲價消息，隔夜美股芯片板塊延續(xù)強(qiáng)勢大漲行情，英特爾收盤大漲11%，AMD亦收漲超7%。

　　據(jù)KeyBanc最新數(shù)據(jù)顯示，受全球超大規(guī)模云服務(wù)商搶貨影響，英特爾與AMD2026年全年服務(wù)器CPU產(chǎn)能已基本售罄，為應(yīng)對當(dāng)前市場供需失衡的格局，同時保障后續(xù)供應(yīng)鏈穩(wěn)定，兩大巨頭計劃將服務(wù)器CPU產(chǎn)品價格上調(diào)10%-15%。此次漲價核心源于AI算力需求爆發(fā)下通用計算需求的激增，AI服務(wù)器出貨量持續(xù)擴(kuò)容疊加傳統(tǒng)服務(wù)器更新?lián)Q代，推動服務(wù)器CPU市場需求大幅走高，而先進(jìn)制程產(chǎn)能供給彈性偏低進(jìn)一步加劇供需矛盾，行業(yè)量價齊升的高景氣格局明確。

　　【AI算力催化，CPU供需矛盾將延續(xù)】

　　國聯(lián)民生證券火線點評，AI算力快速發(fā)展趨勢下，CPU作為基礎(chǔ)設(shè)施，其需求與供給之間的矛盾或?qū)⒀永m(xù)，龍頭在供給側(cè)出現(xiàn)短缺。以CPU龍頭英特爾為例，Intel 10和Intel 7的產(chǎn)能限制，限制了英特爾滿足數(shù)據(jù)中心和客戶端產(chǎn)品需求的能力。英特爾表示，由于需求持續(xù)超過供應(yīng)，CPU短缺的情況可能會持續(xù)。針對2026年需求超過供應(yīng)的前景，英特爾預(yù)計短缺將在2026年第一季度達(dá)到頂峰。英特爾不打算擴(kuò)大這些節(jié)點的產(chǎn)能，這意味著隨著需求的增長，產(chǎn)能限制仍將持續(xù)存在。

　　AI Agent時代對CPU需求有望大幅增長，CPU可能比GPU更早成為瓶頸。根據(jù)英特爾發(fā)布的《A CPU-Centric Perspectiven Agentic AI》，Agentic AI框架在傳統(tǒng)單體大語言模型（LLMs）基礎(chǔ)上，增加了嵌入外部工具（包括網(wǎng)頁搜索、Python解釋器、上下文數(shù)據(jù)庫等）的決策協(xié)調(diào)器，將其從被動的文本應(yīng)答工具轉(zhuǎn)變?yōu)槟軌蛞?guī)劃任務(wù)、調(diào)用工具、記憶歷史步驟并動態(tài)適應(yīng)的自主問題解決者。論文提出幾個關(guān)鍵點：1）CPU上的工具處理會顯著影響智能代理工作負(fù)載的執(zhí)行延遲（占比最高達(dá)90.6%），這表明系統(tǒng)優(yōu)化需要兼顧C(jī)PU與GPU，而非僅聚焦GPU。2）智能代理AI工作負(fù)載的吞吐量受限于兩類因素：一類是CPU相關(guān)因素（核心超配、緩存一致性、同步機(jī)制），另一類是GPU相關(guān)因素（設(shè)備內(nèi)存容量、帶寬）。3）在大批量處理場景下，CPU動態(tài)能耗占比會變得顯著（達(dá)44%），因為相較于GPU并行處理，CPU并行處理的能效更低。

　　【AI Agent大趨勢下，CPU長期增量可達(dá)百億級別】

　　國聯(lián)民生證券對AI Agent大趨勢下CPU長期增量的測算：1）根據(jù)IDC預(yù)測，活躍Agent的數(shù)量將從2025年的約2860萬，快速攀升至2030年的22.16億；Agent年執(zhí)行任務(wù)數(shù)將從2025年的440億次增至2030年的415萬億次；年度Token消耗將從2025年的0.0005 PetaTokens增至2030年的152，667 PetaTokens。我們參考IDC對2030年的預(yù)測為長期水平，在保守/中性/樂觀三種假設(shè)下，長期內(nèi)全球活躍活躍Agent的數(shù)量分別為11/22/33億個，Agent年執(zhí)行任務(wù)數(shù)分別為2075000、4150000、6225000億次，年度Token消耗分別為76333500、152667000、229000500萬億。2）根據(jù)國家數(shù)據(jù)局官方公眾號，截至2024年6月底，國內(nèi)token日均消耗量30萬億，我們假設(shè)全年為365天，則對應(yīng)全年國內(nèi)token消耗數(shù)為10950萬億。根據(jù)智研咨詢數(shù)據(jù)，2024年國內(nèi)AI服務(wù)器出貨量42萬臺，單臺AI服務(wù)器對應(yīng)承擔(dān)的token消耗數(shù)約為260億?？紤]到AI服務(wù)器通常配置2片CPU，則單片CPU承擔(dān)的token消耗數(shù)約為130億。3）長期內(nèi)，在Agent發(fā)展的大趨勢下，按上述token消耗數(shù)，對應(yīng)需要CPU數(shù)量分別為586966、1173933、1760899萬片。（來源于國聯(lián)民生20260121《計算機(jī)行業(yè)事件點評：再談CPU產(chǎn)業(yè)鏈重大機(jī)遇》）

　　中山證券指出，全球半導(dǎo)體設(shè)備出貨與銷售維持高景氣，行業(yè)基本面持續(xù)向好。2025年11月全球半導(dǎo)體銷售額達(dá)752億美元，同比增長29.8%；同期日本半導(dǎo)體設(shè)備出貨量同比增長3.67%。四季度全球手機(jī)出貨量達(dá)3.36億臺，同比增長2.29%，中國11月智能手機(jī)出貨量亦實現(xiàn)同比增長2%。在AI相關(guān)資本開支持續(xù)向上背景下，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈整體呈現(xiàn)需求韌性，尤其在高性能運算、先進(jìn)封裝等領(lǐng)域表現(xiàn)突出。

　　布局AI需求+國產(chǎn)替代雙主線催化下的科創(chuàng)芯片板塊，可關(guān)注指數(shù)化投資方式，解決產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)復(fù)雜、投資分析難度高等難題！

　　市場上芯片相關(guān)指數(shù)眾多，選取當(dāng)下熱門的科創(chuàng)芯片、半導(dǎo)體等指數(shù)進(jìn)行比較，可以發(fā)現(xiàn)，雖然均聚焦為芯片板塊，但在指數(shù)編制上卻大有不同。一句話總結(jié)：科創(chuàng)芯片指數(shù)聚焦芯片核心環(huán)節(jié)，“含芯量”更高，彈性強(qiáng)，成長性高。

　　【科創(chuàng)芯片：“含芯量”更高】

　　從選樣空間來看，相比其余指數(shù)在全市場范圍取樣，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)選樣空間為科創(chuàng)板，而科創(chuàng)板聚焦“硬科技”板塊，是A股芯片公司大本營，近3年來芯片上市公司中，平均超九成數(shù)量的公司選擇在科創(chuàng)板上市，平均市值占比達(dá)到96%。

　　從行業(yè)分布來看，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)聚焦芯片“高精尖”的上游中游環(huán)節(jié)，核心環(huán)節(jié)占比高達(dá)96%，高于其他指數(shù)。

　　從調(diào)倉頻率來看，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)選取季度調(diào)倉，能更敏捷地反映芯片產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢。

　　截至2025/11/28

　　【科創(chuàng)芯片指數(shù)：成長性更強(qiáng)】

　　由于科創(chuàng)芯片50ETF(588750)標(biāo)的指數(shù)聚焦芯片“高精尖”的上游中游環(huán)節(jié)，在周期成長與國產(chǎn)替代加速下，展現(xiàn)出較強(qiáng)的成長性。

　　科創(chuàng)芯片50ETF（588750）標(biāo)的指數(shù)2025年前三季度凈利潤增速高達(dá)94%，2025年全年預(yù)計歸母凈利潤增速高達(dá)97%，大幅領(lǐng)先于同類，成長性更強(qiáng)！

　　截至2025/11/28

　　【科創(chuàng)芯片指數(shù)：向上彈性強(qiáng)】

　　科創(chuàng)芯片50ETF(588750)具備20cm大長腿，搶反彈更快，向上修復(fù)彈性在同行業(yè)指數(shù)中更強(qiáng)，924至今最大漲幅高達(dá)173%！從夏普比率和最大回撤來看，科創(chuàng)芯片指數(shù)不僅風(fēng)險調(diào)整后的收益表現(xiàn)更優(yōu)，而且走勢相對穩(wěn)健。

　　截至2025/11/28

（文章來源：界面新聞）

(原標(biāo)題：存儲芯片之后，CPU接棒“漲價”！瀾起科技漲近5%，科創(chuàng)芯片50ETF(588750)盤中價創(chuàng)新高，AI Agent時代，CPU長期增量怎么看？)

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