睿遠(yuǎn)基金旗下產(chǎn)品最新重倉股曝光：傅鵬博加倉寒武紀(jì) 趙楓買回美的

　　1月21日，睿遠(yuǎn)基金旗下兩位明星基金經(jīng)理在管產(chǎn)品披露2025年四季報(bào)。

　　在2025年四季度期間，傅鵬博和朱璘管理的睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金加倉了寒武紀(jì)，新易盛、阿里巴巴、東山精密等個股則遭其減倉。

　　睿遠(yuǎn)基金另一位明星基金經(jīng)理趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有，其股票倉位已攀升至近三年最高水平。該基金重新買回了美的集團(tuán)，華潤萬象生活、格力電器也新進(jìn)其持倉前十。同時(shí)，立訊精密、中國平安等被該基金減倉；小米、阿里巴巴、分眾傳媒則退出了前十大重倉股。

　　睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合再遭超13億份凈贖回

　　截至2025年四季度末，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金的資產(chǎn)凈值為210.87億元，較2025年三季度末時(shí)的236.29億元有所縮水。

　　從基金業(yè)績情況來看，該基金小幅度跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)。2025年四季度末，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A、C基金份額凈值分別為1.9685元、1.9159元，去年四季度睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合A、C基金份額凈值增長率分別為0.57%、0.47%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-1.37%。

　　在申贖表現(xiàn)上，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合基金再度出現(xiàn)13.62億份的大額凈贖回，凈贖回規(guī)模在該基金歷史上高居第二，僅次于2025年三季度期間23.42億份的凈贖回峰值。

　　倉位方面，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合在2025年四季度末的股票倉位由原先的89.93%升至90.48%；從該基金的地區(qū)配置情況來看，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合的港股倉位所占基金凈值比則由27.92%降至20.14%。

　　具體來看，2025年四季報(bào)顯示，睿遠(yuǎn)成長價(jià)值混合的前十大重倉股依次為新易盛（300502.SZ）、勝宏科技（300476.SZ）、寧德時(shí)代（300750.SZ）、騰訊控股（00700.HK）、東山精密（002384.SZ）、立訊精密（002475.SZ）、邁為股份（300751.SZ）、阿里巴巴（09988.HK）、寒武紀(jì)（688256.SH）、巨星科技（002444.SZ）。

　　其中，頭號重倉股新易盛再遭減持，持倉數(shù)量相對上期減少了22.73%；阿里巴巴、東山精密、寧德時(shí)代、巨星科技等也均被減倉。

　　此外，傅鵬博和朱璘在2025年四季度期間加倉了寒武紀(jì)，增持比例達(dá)13.89%；邁為股份重回持倉前十。

　　對于調(diào)倉換股的具體操作，基金經(jīng)理傅鵬博、朱璘在2025年四季報(bào)中分析道，從前十大持倉來看，較為明顯的變化是移動運(yùn)營商個股配置不在前十行列，取而代之的是2025年四季度表現(xiàn)突出的光伏和半導(dǎo)體高端設(shè)備制造商；其余重點(diǎn)公司的絕對持倉數(shù)量有增有減。

　　與此同時(shí)，傅鵬博、朱璘稱，為2026年的組合搭建做了準(zhǔn)備：一方面，減持了基本面趨勢偏弱的公司，降低了其對組合凈值可能帶來的負(fù)面影響；另一方面，增加了數(shù)據(jù)中心液冷、存力和算力的相關(guān)公司，主要是基于對行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，以及個股跟蹤研究后的選擇。對于2025年重點(diǎn)配置的光模塊、PCB材料、芯片、數(shù)據(jù)中心液冷等板塊和個股，他們持續(xù)看好其未來的發(fā)展，2026年將進(jìn)一步加大研究力度。

　　傅鵬博、朱璘指出，2026年初，股市活躍度不斷攀升，所謂的春季躁動已經(jīng)提前到來，各種題材應(yīng)接不暇，如商業(yè)航空航天、GEO、腦機(jī)接口等等，市場賽道股、小盤股大幅跑贏大盤，也是2025年大部分時(shí)間內(nèi)市場表現(xiàn)的延續(xù)。

　　整體看，傅鵬博、朱璘認(rèn)為，流動性過剩，市場認(rèn)可的回報(bào)較好的板塊不多，兩者相互作用形成了過去一年以來的結(jié)構(gòu)性行情。2026年這一態(tài)勢是否會繼續(xù)演繹，只能緊密跟蹤，做好備案，動態(tài)應(yīng)對。

　　“上市公司2025年年報(bào)預(yù)披露將于一月底完成，景氣度高的AI、有色金屬、鋰電材料等板塊預(yù)計(jì)會有較高增長，市場對此有了定價(jià)?！备爹i博、朱璘表示，對于年報(bào)預(yù)披露中的超預(yù)期個股，他們會著重研究，希望能夠挖掘一些新的投資機(jī)會。2026年一季度，他們將在突出板塊和個股的配置基礎(chǔ)上，盡量減少投資的不確定性。

　　睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有的股票倉位升至近三年高點(diǎn)

　　相較之下，睿遠(yuǎn)基金的另一位明星基金經(jīng)理——趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有，其2025年四季度的調(diào)倉換股則更為顯著。

　　倉位方面，2025年四季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有基金的股票倉位攀升至90.66%，為近三年最高；同時(shí)，港股倉位所占基金凈值比也小幅度提升至41.99%；而其前十大重倉股集中度則有所下降，由61.03%下調(diào)至53.84%。組合整體呈現(xiàn)“倉位更集中、持股更分散”的特征。

　　具體來看，2025年四季度期間，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有的持倉前十更迭了3只個股，前十大重倉股依次為：寧德時(shí)代、騰訊控股、美的集團(tuán)（000333.SZ）、偉明環(huán)保（603568.SH）、中國太保（601601.SH）、立訊精密、中國太平、華潤萬象生活（01209.HK）、中國平安（601318.SH）、格力電器（000651.SZ）。

　　其中，趙楓對美的集團(tuán)的操作尤為引人關(guān)注：其在2024年末清倉該股后，于2025年下半年重新買入，并在去年四季度期間一舉將其納入前十大重倉；華潤萬象生活、格力電器則為前期便已“埋伏”于持股名單行列，2025年四季度首次進(jìn)入睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有的持倉前十。

　　另一方面，立訊精密、中國平安、寧德時(shí)代、騰訊控股等多只個股被趙楓主動減持；小米集團(tuán)、阿里巴巴、分眾傳媒則退出前十大重倉股行列。

　　從基金業(yè)績情況來看，2025年四季度末，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有A、C基金份額凈值分別為1.7064元、1.6767元，去年四季度睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有A、C基金份額凈值增長率分別為-0.26%、-0.33%，跑贏同期業(yè)績比較基準(zhǔn)收益率為-1.25%。

　　趙楓在2025年四季報(bào)中寫道，市場經(jīng)過2025年三季度的大幅上漲之后，2025年四季度整體呈現(xiàn)震蕩走勢，前期漲幅較大的板塊需要業(yè)績和訂單增長驗(yàn)證，年末也存在一定的獲利了結(jié)壓力。他在2025年四季度減持了前期漲幅較大、估值較高一些個股，增持了估值較低，中期回報(bào)更加確定的優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)。

　　展望未來，趙楓認(rèn)為，權(quán)益資產(chǎn)的回報(bào)仍然較其他大類資產(chǎn)更有吸引力，現(xiàn)金流優(yōu)良的企業(yè)股息加回購的年靜態(tài)回報(bào)水平仍然可以達(dá)到5%左右，如果考慮到增長，部分優(yōu)秀的龍頭企業(yè)回報(bào)有望達(dá)到10%以上，而且確定性還比較高。

　　“因此，我們對后市仍持相對樂觀的看法，權(quán)益市場在未來一段時(shí)間的回報(bào)水平相對2025年可能會有所下降，但大幅回撤的風(fēng)險(xiǎn)有限，結(jié)構(gòu)性超額收益機(jī)會仍然存在?！壁w楓判斷道。

　　趙楓進(jìn)一步表示，宏觀周期正向著有利權(quán)益資產(chǎn)的方向變化。伴隨反內(nèi)卷措施不斷落實(shí)，中國經(jīng)濟(jì)有望逐步走出通縮預(yù)期，企業(yè)盈利質(zhì)量將逐步改善，具備定價(jià)權(quán)和成本轉(zhuǎn)嫁能力的行業(yè)龍頭更為受益。資本市場改革持續(xù)推進(jìn)，長期資金入市環(huán)境逐步優(yōu)化，市場內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng)。在此背景下，他仍將聚焦基本面扎實(shí)、競爭壁壘深厚的企業(yè)，通過結(jié)構(gòu)性配置獲取超額回報(bào)。

　　具體配置上，趙楓關(guān)注處于快速海外擴(kuò)張的國內(nèi)龍頭企業(yè)。

　　趙楓稱，中國企業(yè)出海從過去的代工、產(chǎn)品出口，正邁向海外本地制造、本地服務(wù)的階段，產(chǎn)品類別也從相對簡單、不需要太多售后服務(wù)的產(chǎn)品，向工程機(jī)械、汽車、暖通等重服務(wù)重售后的產(chǎn)品發(fā)展。這類產(chǎn)品的海外競爭格局更加穩(wěn)定，盈利能力較高，但需要有完善的本地化網(wǎng)絡(luò)支撐和品牌認(rèn)知才能生根開花結(jié)果，投入期較長且前期成本較高，而且往往還需要在本地建立起完善的供應(yīng)鏈體系，因此基本只有作為“鏈主”的行業(yè)龍頭企業(yè)具備這個實(shí)力。

　　“我們看到了一批國內(nèi)的行業(yè)龍頭正在加速海外發(fā)展，這批公司在產(chǎn)品品質(zhì)、創(chuàng)新和價(jià)格競爭力上已經(jīng)完全不輸海外龍頭企業(yè)，目前正在快速補(bǔ)上服務(wù)和渠道的短板，品牌認(rèn)知也在持續(xù)提升中?！壁w楓預(yù)計(jì)，未來五到十年，海外收入增長將成為驅(qū)動這批公司業(yè)績增長的主要動力，給股東帶來優(yōu)良的回報(bào)。

（文章來源：澎湃新聞）

(原標(biāo)題：睿遠(yuǎn)基金旗下產(chǎn)品最新重倉股曝光：傅鵬博加倉寒武紀(jì)，趙楓買回美的)

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