華安基金“雙十”老將蔣璆“清倉式”卸任！下一站或奔私

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者楊娜娜上海報(bào)道

　　1月19日，在華安基金任職超14年、管理規(guī)模曾超百億元的資深基金經(jīng)理蔣璆，以“個(gè)人原因”為由，“清倉式”卸任其管理的全部9只基金。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者從業(yè)內(nèi)獲悉，蔣璆下一站或?qū)⑶巴侥肌?/p>

　　“雙十”名將亦有失意時(shí)

　　此次卸任的9只產(chǎn)品中，除華安動(dòng)態(tài)靈活配置和華安創(chuàng)新外，其余基金均自成立起便由蔣璆獨(dú)立管理。

　　回顧蔣璆在華安基金的投資管理生涯，其業(yè)績呈現(xiàn)出顯著的分化特征：既有長期表現(xiàn)優(yōu)異的“長跑型”產(chǎn)品，也有持續(xù)表現(xiàn)疲軟的基金。

　　蔣璆2015年6月開始擔(dān)任基金經(jīng)理，最早管理的三只產(chǎn)品中，有兩只產(chǎn)品于2016年9月卸任，卸任時(shí)這兩只產(chǎn)品管理時(shí)間一年左右，任職回報(bào)分別虧損27.4%、32.6%。

　　然而，蔣璆在2015年市場高位接管的華安動(dòng)態(tài)靈活配置，卻成為其逆轉(zhuǎn)之作。該基金自2015年6月16日由蔣璆接管（謝振東于2016年9月21日卸任，之后由蔣璆獨(dú)管），盡管開局于上證指數(shù)約5000點(diǎn)的高位，但截至其卸任時(shí)管理期限已超十年，年化收益率超過11%，躋身行業(yè)罕見的“雙十基金”之列，在同類產(chǎn)品中更是排名前5%，成為其管理時(shí)間最長、業(yè)績最為穩(wěn)健的產(chǎn)品。

　　此外，蔣璆自2018年12月起就一直獨(dú)立管理的華安制造先鋒A，截至其卸任時(shí)，在近七年時(shí)間里年化收益率超過20%，同樣位居同類基金前5%。這只基金發(fā)行于熊市，曾在2019至2021年間連續(xù)三年收獲超50%的年度回報(bào)，顯示出其在高端制造領(lǐng)域的投資能力。

　　還有他一直獨(dú)管的華安創(chuàng)業(yè)板兩年定開，在五年多的任期內(nèi)年化收益率亦超過15%，位列同類前3%。

　　但另一方面，蔣璆在華安基金管理的部分產(chǎn)品表現(xiàn)持續(xù)乏力，任期內(nèi)依然留下遺憾。尤其是在2025年絕大多數(shù)主動(dòng)權(quán)益基金實(shí)現(xiàn)正收益的背景下，他所管理的三只產(chǎn)品，截至其卸任時(shí)依然處于虧損狀態(tài)。

　　其中，2021年12月先后成立的華安制造升級一年持有期A、華安產(chǎn)業(yè)動(dòng)力6個(gè)月持有A，從成立以來一直由蔣璆獨(dú)自管理。但截至今年1月19日，這兩只基金的收益率依然分別虧損3.29%、13.81%，在同類產(chǎn)品中排名靠后。

　　從上證指數(shù)的走勢來看，當(dāng)時(shí)這兩只產(chǎn)品新發(fā)時(shí)正值市場高位，隨后市場進(jìn)入較長時(shí)期的震蕩調(diào)整，直至2024年9月后才逐步回暖。這樣的發(fā)行時(shí)點(diǎn)，往往直接導(dǎo)致多數(shù)持有人入場后即面臨較長時(shí)間的凈值波動(dòng)，投資體驗(yàn)普遍不佳。

上證指數(shù)走勢圖

來源：Wind

　　這種現(xiàn)象并不罕見：基金經(jīng)理的長期任職年化收益可能依然突出，但與大部分持有人的真實(shí)體驗(yàn)并不完全等同。原因就在于其背后往往伴隨著在市場情緒高點(diǎn)時(shí)規(guī)模的快速擴(kuò)張，以及由此帶來的持有人結(jié)構(gòu)短期化、申贖行為散戶化等問題，最終導(dǎo)致投資策略與資金屬性之間的錯(cuò)配。

　　2019年至2020年，蔣璆的基金表現(xiàn)較為優(yōu)異，隨即吸引大量資金購買。例如華安制造先鋒A，2020年其規(guī)模僅有1.36億元，但2021年便大幅增至14.05億元。然而，當(dāng)2022年市場轉(zhuǎn)向震蕩，其管理的多只基金近三年以來普遍出現(xiàn)50%左右的較大回撤，導(dǎo)致高點(diǎn)入場的持有人出現(xiàn)虧損。

　　即便2025年基金凈值有所回升，對持有人而言仍有“坐了趟過山車，剛要解套基金經(jīng)理卻離職了”的失望體驗(yàn)。在錯(cuò)誤時(shí)點(diǎn)硬沖規(guī)模，常常是基金行業(yè)口碑翻車的癥結(jié)所在。

　　還有一只基金，是2022年1月份蔣璆從當(dāng)時(shí)卸任的明星基金經(jīng)理崔瑩手中接管的華安創(chuàng)新（更早前楊鑫鑫曾參與管理），在近四年的管理期內(nèi)也未能實(shí)現(xiàn)正收益，且在2021年以來的市場調(diào)整期中，跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)9.96%。

　　十年老將即將告別華安基金

　　蔣璆的職業(yè)生涯開始于實(shí)業(yè)，這段經(jīng)歷對其后來的投資視角影響深遠(yuǎn)。

　　2004年從復(fù)旦碩士畢業(yè)后，蔣璆并未直接進(jìn)入金融行業(yè)，而是先加入了全球鋼鐵巨頭韓國浦項(xiàng)鋼鐵（POSCO）總部，在負(fù)責(zé)進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)時(shí)，他觀察到了中國鋼鐵企業(yè)如寶鋼、太鋼的快速崛起，及其帶來的全球產(chǎn)業(yè)格局變化，也促使他思考轉(zhuǎn)型，最終踏入證券行業(yè)。

　　回國后，蔣璆的金融生涯正式開啟，截至目前有超17年的證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他先后在國泰君安證券研究所和華寶興業(yè)基金擔(dān)任研究員，覆蓋的行業(yè)從鋼鐵逐步延伸到有色金屬、機(jī)械、新能源等。2011年6月，蔣璆加入華安基金。

　　2015年6月16日，上證指數(shù)開盤于5000點(diǎn)高位，蔣璆在這一天開始了自己的基金經(jīng)理生涯，開始接管自己的首只基金——華安動(dòng)態(tài)靈活配置。

　　當(dāng)時(shí)，華安基金正著力搭建權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)。饒曉鵬、胡宜斌等在此前被引入公司，與蔣璆同期被提拔為基金經(jīng)理的，還包括李欣、崔瑩等人。

　　2021年以來，隨著業(yè)績遭遇壓力，蔣璆的管理規(guī)模也不斷縮水。其管理規(guī)模在2022年二季度曾突破百億元，但自2022年三季度起持續(xù)縮水，至2025年三季度末時(shí)較高點(diǎn)已縮水一半。

蔣璆近年來所管公募規(guī)模變化

來源：Wind

　　截至2025年三季度，胡宜斌和饒曉鵬分別管理的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)、華安聚優(yōu)精選，依然是華安基金旗下規(guī)模最大的兩只混合型基金，規(guī)模分別為54.81億元、41.47億元。但從2021年一季度到2025年三季度，和蔣璆類似的是，饒曉鵬的管理規(guī)模也從200億元縮水至62億元。

　　值得注意的是，此前蔣璆所管產(chǎn)品中表現(xiàn)最優(yōu)秀的華安制造先鋒，由中生代基金經(jīng)理劉暢暢接管。

　　劉暢暢自2010年畢業(yè)后即加入華安基金，2020年起被提拔為基金經(jīng)理。目前她在管6只產(chǎn)品，總管理規(guī)模77億元（截至2025年三季度末）。其最早管理的代表作華安文體健康主題A，截至今年1月19日，在近六年的任職期間年化收益超23%，位列全市場同類前2%。

　　整體來看，華安基金在過去兩輪牛市中，無論是內(nèi)部培養(yǎng)還是外部引入的基金經(jīng)理，均曾貢獻(xiàn)過不俗業(yè)績。蔣璆作為長期管理多只重要產(chǎn)品的老將，其離任涉及產(chǎn)品規(guī)模較大，對公司權(quán)益投研團(tuán)隊(duì)可能構(gòu)成重要影響。接任基金經(jīng)理能否有效延續(xù)產(chǎn)品風(fēng)格、保持業(yè)績穩(wěn)定，是接下來投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　行業(yè)頻繁變動(dòng)，基金經(jīng)理“遷徙”持續(xù)

　　近期另有多位投資老將與明星基金經(jīng)理選擇轉(zhuǎn)換職業(yè)賽道。他們的去向各不相同，或轉(zhuǎn)向私募，或在公募體系內(nèi)尋求新平臺，或創(chuàng)立個(gè)人事業(yè)。

　　首先是被稱為華富基金核心人物的陳啟明。2025年12月末，華富基金公告副總經(jīng)理陳啟明因“個(gè)人原因”卸任，未來將“專注于投資管理工作”。不過近期21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，這位在華富基金效力15年的“雙十老將”（任職超十年、產(chǎn)品年化收益率超10%），或?qū)㈦x職“奔私”。

　　陳啟明于2010年加入華富基金后，從行業(yè)研究員一路成長為權(quán)益投資部總監(jiān)，并于2023年底晉升為副總經(jīng)理。其管理的華富價(jià)值增長A是其最早管理的代表作，自2014年9月管理以來，任職年化回報(bào)超過14% ，為他贏得了行業(yè)聲譽(yù)。

　　另外，在陳啟明之前，華富基金權(quán)益投資部副總監(jiān)陳奇也已離職，2025年12月25日已卸任所有在管產(chǎn)品。

　　這一變動(dòng)正逢華富基金股權(quán)與內(nèi)部架構(gòu)系統(tǒng)性重構(gòu)的關(guān)鍵時(shí)期。2026年1月12日，華富基金大股東華安證券公告增持其2%的股份至持股51%，成為公司控股股東。

　　另外，富國基金也面臨重要人才流失。其中，富國基金旗下“固收+”名將劉興旺，于2021年加入富國基金，管理規(guī)模一度接近500億元。21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者獲悉，其已跳槽至廣發(fā)基金的專戶投資部。

　　還有一位知名的投資老將選擇了更為徹底的轉(zhuǎn)型——?jiǎng)?chuàng)立自己的私募基金。近期，前中泰資管首席投資官徐志敏牽頭成立的伍峰私募獲批展業(yè)。此前，他于2025年下半年從中泰資管離職，并以一封題為《徐志敏：80歲重逢告別》的公開信宣告了其在該公司超過十年職業(yè)生涯的結(jié)束。

　　從陳啟明的潛在“奔私”，到劉興旺的跨平臺流動(dòng)，再到徐志敏的獨(dú)立創(chuàng)業(yè)，近期基金經(jīng)理的動(dòng)向也折射出公募基金經(jīng)理在激烈競爭、業(yè)績壓力與個(gè)人發(fā)展訴求之間的復(fù)雜博弈。對于基金公司而言，在當(dāng)前市場激烈的競爭下，構(gòu)建能夠吸引并留住頂尖人才的包容平臺文化和有吸引力的激勵(lì)機(jī)制，變得比以往任何時(shí)候都更為重要。而對于投資者來說，理解這些變動(dòng)背后的邏輯，或許比單純追逐明星基金經(jīng)理的名字，更能把握長期投資的要義。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：華安基金“雙十”老將蔣璆“清倉式”卸任！下一站或奔私)

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