2025年四季報透視：“翻倍基”押中哪些賽道？

　　近期，去年凈值翻倍的績優(yōu)基金陸續(xù)披露2025年四季報：它們普遍維持高倉位，繼續(xù)重押AI（人工智能）基礎(chǔ)設(shè)施、人形機器人等方向。

　　與此同時，部分基金經(jīng)理也在報告中提示了熱門板塊估值過熱的風(fēng)險。

　　高倉位運作

　　近一周來，超百只公募基金披露了2025年四季報（只統(tǒng)計初始基金），包括4只去年凈值漲幅超過100%的基金。

　　據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，已披露季報的4只凈值翻倍基金分別是中歐數(shù)字經(jīng)濟、前海開源滬港深樂享生活、華富科技動能、融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選。這4只基金均在去年四季度末保持較高倉位的股票配置，重點配置方向是AI基礎(chǔ)設(shè)施、人形機器人等科技賽道。

　　具體來看，前海開源滬港深樂享生活去年四季度末股票倉位94.5%，全年漲幅122.08%；融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選倉位93.09%，漲100.22%；中歐數(shù)字經(jīng)濟倉位88.24%，漲143.07%；華富科技動能倉位87.34%，漲108.28%。

　　除翻倍基外，已披露季報的主動權(quán)益基金中，東財遠見成長、同泰數(shù)字經(jīng)濟、東財卓越成長、東方阿爾法優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)、長城新興產(chǎn)業(yè)等去年末股票倉位亦均超94%。

　　科技仍是首選

　　中歐數(shù)字經(jīng)濟基金經(jīng)理馮爐丹在去年四季報中分享了高倉位配置的策略：“持續(xù)聚焦五大核心投資方向，包括AI基礎(chǔ)設(shè)施、AI應(yīng)用、智能機器人與智能駕駛、國產(chǎn)AI產(chǎn)業(yè)鏈、端側(cè)AI?！?/p>

　　該基金在去年四季度末對國產(chǎn)AI和AI基礎(chǔ)設(shè)施進行了增配，同時優(yōu)化智能機器人個股選擇，減倉了智能駕駛和端側(cè)AI。

　　人工智能急漲引發(fā)“泡沫”疑慮。馮爐丹認為，人工智能產(chǎn)業(yè)正處于泡沫初現(xiàn)并逐步形成的階段，而非泡沫末期?！拔覀冞x擇‘讓子彈再飛一會兒’，持續(xù)跟蹤技術(shù)迭代節(jié)奏、商業(yè)模式驗證和企業(yè)盈利能力變化，在動態(tài)評估中不斷校準(zhǔn)認知，并通過組合結(jié)構(gòu)優(yōu)化來應(yīng)對潛在波動”。

　　不過，馮爐丹在去年四季報中提醒，經(jīng)過前期較大幅度的上漲，AI板塊整體估值已不再處于低位區(qū)間，部分熱門概念股的估值甚至包含了對未來多年高速成長的樂觀預(yù)期。

　　過去一年，前海開源滬港深樂享生活始終錨定全球AI基礎(chǔ)設(shè)施?！肮馔ㄐ藕鸵豪淙匀皇乾F(xiàn)在全球AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域潛在超額回報較高的領(lǐng)域。”基金經(jīng)理魏淳、梁策對持倉結(jié)構(gòu)做了一些調(diào)整，更聚焦于光通信和液冷這兩個領(lǐng)域，并表示會根據(jù)市場上技術(shù)方向的變化以及相關(guān)資產(chǎn)性價比的變化去持續(xù)調(diào)整持倉，使得基金的持倉可以保持較好的潛在超額回報。

　　華富科技動能基金經(jīng)理沈成在去年四季報中表示，延續(xù)了上一季度的投資方向，主要配置人形機器人板塊。該基金的持倉幾乎覆蓋了人形機器人生產(chǎn)過程的各個環(huán)節(jié)。沈成在季報中表示，由于人形機器人產(chǎn)業(yè)正處于發(fā)展的初級階段，投資需警惕技術(shù)路徑的不確定性、技術(shù)創(chuàng)新的節(jié)奏變化、規(guī)?；慨a(chǎn)可能延遲等因素。

　　相比上述幾只翻倍基金專注科技賽道，融通產(chǎn)業(yè)趨勢臻選的配置則相對更均衡，該基金去年四季度末在科技、新能源、醫(yī)藥和消費等成長行業(yè)進行選股配置。

　　“對于產(chǎn)業(yè)趨勢比較強的方向會進行超配，但會保留多核心驅(qū)動因素的資產(chǎn)在組合中，并不斷去尋找新的機會。通過行業(yè)比較的方式以爭取控制回撤，避免板塊‘魚尾行情’帶來的潛在傷害。當(dāng)前重點看好人工智能、儲能和互聯(lián)網(wǎng)等方向的機會?！被鸾?jīng)理李進在去年四季報中表示。

（文章來源：國際金融報）

(原標(biāo)題：2025年四季報透視：“翻倍基”押中哪些賽道？)

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