卡地亞母公司最新一季業(yè)績?cè)鲩L11%｜二姨看時(shí)尚

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者高江虹實(shí)習(xí)生張賀蕓

　　過去一周行業(yè)上演冰火兩重天。過去一年奢侈品工業(yè)全球遇冷，但一些品牌仍交出亮眼答卷，意大利奢牌Brunello Cucinelli發(fā)布2025年初步業(yè)績，銷售額刷新歷史紀(jì)錄；以卡地亞珠寶為增長引擎的歷峰集團(tuán)延續(xù)雙位數(shù)增長。而戶外運(yùn)動(dòng)市場卻在快速增長，多個(gè)國際戶外品牌正在加速布局中國市場，中國巨頭也希望通過收購全球知名品牌切入高端賽道。平價(jià)品牌Aritzia單季收入首破10億美元，瑞士戶外老牌猛犸象 Mammut以5億歐元高價(jià)待售。

　　同時(shí)，優(yōu)勝劣汰的殘酷市場也目睹一些黯然撤場。華倫天奴美妝宣布退出韓國市場，Hoka 母公司再縮品牌矩陣，目的都是為了聚焦增長核心。美國奢侈品百貨集團(tuán) Saks Global 申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，未來懸而未決。中國品牌出海帶來市場全球美妝市場新一輪重構(gòu)期，2025中國美妝市場呈現(xiàn)鮮明的 “進(jìn)口冷、出口熱” 格局。

　　1. 時(shí)尚男刊《GQ》中文版重啟

　　停刊近十八個(gè)月后，康泰納仕集團(tuán)旗下時(shí)尚男刊《GQ》中文版于 1 月 16 日正式重啟中國業(yè)務(wù)，當(dāng)天宣布與南方報(bào)業(yè)達(dá)成品牌合作，以新刊號(hào)《精英GQ》復(fù)刊并官宣王嘉爾為首期封面人物，標(biāo)志著這一頭部男性時(shí)尚媒體正式回歸。此前 1 月 15 日，GQ 已通過全新注冊(cè)的微信公眾號(hào) “GQStudio” 發(fā)布回歸預(yù)熱內(nèi)容，以“重新擺好第一塊積木”向讀者傳遞重啟信號(hào)。

　　據(jù)悉，《GQ》中文版前身為 2009 年創(chuàng)刊的《智族 GQ》，2024 年 7 月因康泰納仕與原合作方中國新聞社協(xié)議到期且未達(dá)成新合作而?？?，旗下內(nèi)容平臺(tái)同步停更，而該刊曾憑借優(yōu)質(zhì)專題、前沿視角及出圈線下活動(dòng)長期占據(jù)行業(yè)頭部。停刊過渡期間，康泰納仕通過發(fā)行《VOGUE MEN》男性副刊、保留核心團(tuán)隊(duì)、依托 GQ 男士網(wǎng)零星推送資訊等方式維持市場存在感，此次回歸大概率延續(xù) “GQ 實(shí)驗(yàn)室” 創(chuàng)意風(fēng)格，或融合多元新媒體形態(tài)，致力于推動(dòng)文化與時(shí)尚的跨文化對(duì)話。

　　點(diǎn)評(píng)：18個(gè)月，足以改變很多事情?！禛Q》還能贏回中國讀者和品牌嗎？

　　2. 歷峰集團(tuán)最新一季業(yè)績大漲11%，延續(xù)雙位數(shù)增長

　　蘇黎世當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 15 日開盤前，瑞士奢侈品巨頭歷峰集團(tuán)（Richemont）公布截至12月底2026 財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，核心業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)健，按固定匯率計(jì)算，總銷售額同比增長 11% 至 63.99 億歐元，高于市場預(yù)期。本財(cái)年前九個(gè)月總銷售額達(dá) 170.18 億歐元，同比增長 10%，在去年同期兩位數(shù)增長的高基數(shù)背景下，實(shí)現(xiàn)所有地區(qū)、渠道的全面增長。

　　財(cái)報(bào)顯示，以卡地亞為首的珠寶部門是核心增長引擎，銷售額同比增長 14% 至 47.85 億歐元，專業(yè)制表部門連續(xù)第二個(gè)季度恢復(fù)增長，同比增幅 7%；中國市場（含內(nèi)地、香港和澳門）銷售額同比增長 2%，主要依托香港市場的穩(wěn)健發(fā)展，但增幅低于上一財(cái)季的 7%。各區(qū)域市場中，中東和非洲地區(qū)以 20% 的同比增速領(lǐng)跑，日本、美洲分別增長 17% 和 14%，歐洲增長 8%，亞太地區(qū)整體增長 6%，韓國、澳大利亞等市場表現(xiàn)突出。渠道方面，零售渠道以 12% 的增速領(lǐng)漲，占總銷售額的 72%，直面客戶渠道（DTC）占比達(dá) 78%，線上零售和批發(fā)及授權(quán)渠道均實(shí)現(xiàn)正增長。

　　盡管主要交易貨幣疲軟及原材料成本上漲對(duì)利潤率構(gòu)成壓力，集團(tuán)仍計(jì)劃持續(xù)投入品牌長期發(fā)展，截至期末凈現(xiàn)金頭寸為 76 億歐元。受財(cái)報(bào)影響，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間上午 10 時(shí)，歷峰集團(tuán)股價(jià)較前一交易日下跌 2.86%，報(bào) 169.8 瑞士法郎 / 股，總市值 998.6 億瑞士法郎。

　　點(diǎn)評(píng)：算是，開了個(gè)好頭？

　　3. 歐萊雅戰(zhàn)略調(diào)整華倫天奴美妝黯然撤出韓國

　　綜合多家韓國媒體消息，歐萊雅集團(tuán)旗下意大利奢侈美妝品牌 Valentino Beauty（華倫天奴美妝）正式宣布退出韓國市場，截至 2025 年末其線下百貨店專柜已全部關(guān)閉，樂天百貨蠶室店、總店分別于當(dāng)年 11 月、12 月陸續(xù)結(jié)業(yè)，官方線上商城預(yù)計(jì)將于 2026 年上半年終止運(yùn)營。

　　華倫天奴美妝于 2022 年 3 月通過首爾漢南洞快閃店進(jìn)軍韓國市場，明星粉餅、口紅等產(chǎn)品上市初期引發(fā)搶購熱潮，后續(xù)雖落地樂天百貨正式門店，但未能突破單一百貨體系的渠道局限。一方面，韓國奢侈美妝市場被香奈兒、迪奧等傳統(tǒng)品牌主導(dǎo)，這些品牌全面覆蓋樂天、新世界、現(xiàn)代三大連鎖百貨，而華倫天奴美妝的渠道覆蓋短板導(dǎo)致增長乏力；另一方面，主打性價(jià)比與功效的本土韓妝品牌憑借 “平替” 優(yōu)勢占據(jù)主流，進(jìn)一步削弱了高價(jià)海外奢侈美妝的競爭力。

　　點(diǎn)評(píng)：傳統(tǒng)奢牌圍堵 + 韓妝平替夾擊，華倫天奴美妝折戟韓國

　　4. Hoka母公司再縮品牌矩陣關(guān)停兩大非核心品牌

　　Hoka 母公司 Deckers Brands 宣布，將于 2026 財(cái)年第三季度（截至 2026 年 3 月 31 日）正式關(guān)閉旗下Ahnu與Koolaburra兩大戶外鞋履品牌，此舉標(biāo)志著公司持續(xù)推進(jìn)品牌組合精簡戰(zhàn)略，進(jìn)一步向高盈利核心品牌集中資源。

　　據(jù)悉，相關(guān)關(guān)停計(jì)劃早已啟動(dòng)，Ahnu 于 2026 財(cái)年第二季度起停止獨(dú)立運(yùn)營，官網(wǎng)已于2025 年 10 月 1 日關(guān)閉，并計(jì)劃 2025 年底前退出批發(fā)渠道。Koolaburra 則于更早的2025 財(cái)年第三季度啟動(dòng)退出程序，官網(wǎng)已在財(cái)年末關(guān)閉，批發(fā)業(yè)務(wù)也將同步終止。從品牌背景來看，Ahnu 于 2009 年被 Deckers Brands 收購，2018 年曾一度停擺，2024 年重啟后因戰(zhàn)略調(diào)整未能持續(xù)推進(jìn)。Koolaburra 則是 2015 年被收購的中端羊皮鞋履品牌，曾作為 UGG 的補(bǔ)充品牌入市。

　　值得注意的是，這并非 Deckers Brands 首次收縮品牌版圖，其在 2024 年 8 月已將戶外休閑鞋履品牌 Sanuk 出售，此次關(guān)停后，公司品牌矩陣將聚焦 Hoka、UGG 和 Teva 三大核心品牌。從業(yè)績表現(xiàn)來看，Deckers Brands 第二財(cái)季凈銷售額同比增長 9.1% 至 14.31 億美元，其中 Hoka、UGG 兩大核心品牌分別實(shí)現(xiàn) 11.1%、10.1% 的雙位數(shù)增長，成為推動(dòng)收入增長的主要引擎。

　　點(diǎn)評(píng)：Hoka 母公司“棄卒保帥”，向高盈利核心品牌看齊。

　　5. 加拿大時(shí)裝集團(tuán)Aritzia單季收入首破10億美元

　　加拿大時(shí)尚服裝零售商Aritzia日前披露截至2025年11月30的2026財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)，核心業(yè)績?nèi)娉袌鲱A(yù)期，創(chuàng)下公司歷史最佳季度表現(xiàn)，在全球服裝零售行業(yè)整體承壓的背景下交出亮眼答卷。

　　財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)成立以來當(dāng)季凈營收首次突破10億美元，達(dá)10.4億美元，同比大幅增長42.8%；凈收入同比激增87.5%至1.389億美元，大幅高于營收增速，調(diào)整后稀釋每股凈收益1.10美元，同比提升54.9%，彰顯經(jīng)營杠桿持續(xù)釋放與成本利潤結(jié)構(gòu)的高效把控。在核心業(yè)績指標(biāo)全面超出市場預(yù)期，創(chuàng)下公司歷史最佳季度表現(xiàn)后，Aritzia對(duì)2026財(cái)年第四季度給出積極指引，預(yù)計(jì)第四季度營收將達(dá)到11億至11.25億美元，同比增長23%至26%，或?qū)⒃俣人⑿聠渭径葼I收紀(jì)錄。全年來看，Aritzia預(yù)計(jì)2026財(cái)年?duì)I收將達(dá)到36.15億至36.4億美元，較2025財(cái)年增長約33%，顯示出當(dāng)下罕見的高增長確定性。

　　業(yè)績?cè)鲩L主要得益于品牌在北美市場的深度滲透、核心品類高效周轉(zhuǎn)及全渠道運(yùn)營協(xié)同，堅(jiān)持極簡實(shí)穿主義，主要面向的是女性職場人士及學(xué)生黨的Aritzia在北美已布局約139家精品店，美國市場占比超半數(shù)。被稱為“加拿大優(yōu)衣庫”的Aritzia將自己定義為能夠讓人觸手可及的日常奢侈品（Everyday luxury）。盡管尚未正式進(jìn)入中國市場設(shè)立品牌直營店鋪，但其已開始通過支持中國消費(fèi)者官網(wǎng)自淘試水布局中國市場。

　　點(diǎn)評(píng)：“大牌平替”絞殺大牌。在加拿大鵝、lululemon等“中產(chǎn)心頭好”收入連遭滑鐵盧時(shí)，Aritzia憑顯著性價(jià)比優(yōu)勢突出重圍。

　　6. 中國美妝進(jìn)口金額六年新低國貨出海提速

　　據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2025 年全年化妝品進(jìn)口量 34.8 萬噸，同比增長 7.2%，但進(jìn)口金額僅 1157.1 億元，同比微跌 0.3%，呈 “量增額減” 態(tài)勢，進(jìn)口金額已連續(xù)四年下滑，規(guī)模跌至近六年最低；反觀出口端，1-11 月化妝品出口數(shù)量、金額分別同比增長 19.3%、10.4%，出口量連續(xù)四年增長、金額連續(xù)五年上升，貿(mào)易逆差持續(xù)收窄。2025 年中國美妝市場呈現(xiàn)鮮明的 “進(jìn)口冷、出口熱” 格局，進(jìn)口美妝品牌在華市場份額持續(xù)萎縮，國際美妝進(jìn)口金額創(chuàng)下近六年新低，而國貨美妝出海勢頭強(qiáng)勁，推動(dòng)全球美妝市場格局迎來深度調(diào)整。

　　國貨在成分、定價(jià)上的沖擊及本土品牌向上突破的壓力帶來進(jìn)口端寒意受，全年有 16 個(gè)日韓妝品牌在華閉店或退出，珂潤、后等品牌線上銷售額跌幅顯著，即便歐萊雅旗下理膚泉、適樂膚等高端品牌也出現(xiàn)銷售下滑。與之相比，國貨品牌市場份額已達(dá) 56.87%，增速為外資品牌的 2.46 倍。出口端則由新興市場與多元化路徑驅(qū)動(dòng)，對(duì)印尼出口同比激增 94.34%，花知曉、橘朵等國貨品牌通過跨境電商、本地化營銷等方式拓展海外市場。同時(shí)，韓妝出口重心加速轉(zhuǎn)移，美國取代中國成為其第一大出口國，愛茉莉太平洋等企業(yè)紛紛收縮在華業(yè)務(wù)、轉(zhuǎn)向美洲市場。

　　點(diǎn)評(píng)：全球美妝市場正進(jìn)入以中國品牌出海為重要特征的新一輪重構(gòu)期。

　　7. 美國奢侈品百貨集團(tuán)Saks Global 申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月13日晚間，美國奢侈品百貨集團(tuán)Saks Global申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，成為疫情以來全球規(guī)模最大的零售業(yè)崩盤案之一。盡管遭到投資方亞馬遜反對(duì)，休斯頓聯(lián)邦法院仍批準(zhǔn)其17.5億美元債務(wù)人持有資產(chǎn)（DIP）貸款，為其破產(chǎn)重組期間維持正常運(yùn)營“續(xù)命”。同時(shí)，Saks Global宣布執(zhí)行主席 Richard Baker 離職，由 Geoffrey van Raemdonck。

　　根據(jù)重組計(jì)劃，Saks Global將通過關(guān)閉低效重疊門店、售后回租曼哈頓第五大道等核心地段物業(yè)盤活現(xiàn)金流、與供應(yīng)商談判修復(fù)合作關(guān)系三大舉措推進(jìn)緩沖期內(nèi)自救。據(jù)悉，該集團(tuán)目前運(yùn)營約125家門店，涵蓋Saks正價(jià)店、Neiman Marcus店等多個(gè)業(yè)態(tài)，其中紐約第五大道標(biāo)志性旗艦店未被納入破產(chǎn)范圍，集團(tuán)擬關(guān)閉4家閑置門店，這類物業(yè)出售價(jià)格或較正常估值折價(jià)40%-50%。

　　值得注意的是，Saks Global的自救之路挑戰(zhàn)重重，一方面其旗下Saks與Neiman Marcus門店布局重疊引發(fā)內(nèi)部競爭，且面臨奢侈品牌直營化的外部沖擊，多品牌百貨模式的核心競爭力備受質(zhì)疑。另一方面，2024年該集團(tuán)舉債26.5億美元收購Neiman Marcus后，因調(diào)整供應(yīng)商協(xié)議，拖欠供應(yīng)商貨款，導(dǎo)致超百家品牌斷供。庫存的嚴(yán)重短缺進(jìn)一步拖累銷售額，最終加劇了公司的經(jīng)營困境。目前拖欠香奈兒等品牌貨款達(dá)2.2億美元，其中香奈兒以1.36億美元被欠款額成為最大無擔(dān)保債權(quán)人；而投資方亞馬遜此前已注資4.75億美元并簽署9億美元平臺(tái)服務(wù)協(xié)議，此次貸款擔(dān)保安排或使其面臨大額損失。

　　點(diǎn)評(píng)：17.5 億續(xù)命錢也難救傳統(tǒng)百貨的過氣困境。

　　8. Brunello Cucinelli 2025年?duì)I收破14億歐元?jiǎng)?chuàng)歷史新高

　　意大利奢侈品集團(tuán) Brunello Cucinelli 當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 12 日收盤后公布 2025 年度初步業(yè)績，核心指標(biāo)創(chuàng)下歷史新高且超出年初預(yù)期，全年?duì)I收同比增長 10.1% 至 14.077 億歐元。其中中國市場連續(xù)每個(gè)季度保持顯著雙位數(shù)增長，成為撬動(dòng)亞洲板塊業(yè)績的核心引擎。

　　財(cái)報(bào)顯示，該集團(tuán)第四季度營收同比增長 8.4% 至 3.886 億歐元，在高基數(shù)背景下與第三季度增長基本持平。各區(qū)域市場均實(shí)現(xiàn)正向增長，歐洲依托本土客戶群和高端旅游客流穩(wěn)健增長，全年?duì)I收達(dá) 4.946 億歐元，美洲市場下半年勢頭進(jìn)一步強(qiáng)化，四季度固定匯率同比增幅達(dá) 14.2%，韓國、日本市場表現(xiàn)穩(wěn)健，中東地區(qū)則憑借本地需求和國際客流實(shí)現(xiàn)高增長。渠道層面，零售渠道全線發(fā)力，各地區(qū)均錄得雙位數(shù)增長，四季度固定匯率同比增長 14.5%，年內(nèi)完成倫敦、巴黎、洛杉磯門店擴(kuò)建及上海浦東、澳門等地新店開業(yè)，截至 2025 年底共布局 136 家精品店和 57 家店中店。批發(fā)渠道受益于 2025 春夏、秋冬系列熱銷及補(bǔ)貨需求，表現(xiàn)同樣積極。

　　此外，集團(tuán)全年投資總額達(dá) 1.45 億歐元，占營收比重 10.5%，重點(diǎn)用于總部工廠擴(kuò)建及兩家新外套工廠建設(shè)，提前六個(gè)月完成 2024-2026 三年手工生產(chǎn)產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃，產(chǎn)能可支撐運(yùn)營至 2035 年。Brunello Cucinelli對(duì)業(yè)績前景充滿信心，預(yù)計(jì) 2026 年?duì)I收將實(shí)現(xiàn)約 10% 的健康增長。

　　點(diǎn)評(píng)：歐洲、北美和亞洲地區(qū)還在為“意大利制造”手工工藝買單。

　　9. 傳瑞士戶外老牌猛犸象Mammut尋求出售，估值超五億歐

　　瑞士百年高端戶外裝備品牌猛犸象（Mammut Sports Group AG）的母公司 Jacobs Capital 正考慮出售該品牌，目前已攜手投資銀行 Houlihan Lokey 推進(jìn)相關(guān)事宜，尋求估值超 5 億歐元，不過磋商尚處初步階段，最終或無法達(dá)成交易。

　　消息顯示，潛在競購方中，安踏集團(tuán)被視為最受關(guān)注的買家之一，此外還有多家國際體育用品巨頭及消費(fèi)領(lǐng)域私募股權(quán)基金表達(dá)興趣，若交易落地或?qū)⒊蔀榻陸敉忸I(lǐng)域重磅并購案例。從安踏的并購邏輯看，猛犸象在登山、安全裝備及專業(yè)攀登領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢，能與安踏現(xiàn)有 Arcteryx（始祖鳥）、Salomon（薩洛蒙）等品牌形成縱向技術(shù)補(bǔ)充，強(qiáng)化其高端戶外品牌矩陣的技術(shù)縱深。

　　資料顯示，猛犸象歷史可追溯至 1862 年，歷經(jīng)多次股權(quán)變更，2021 年被歐洲私募股權(quán)基金 Telemos Capital 以約2.18億瑞士法郎（約17.47億元人民幣）的價(jià)格收購，后該基金與管理 Barry Callebaut 財(cái)富的家族辦公室合并組建為 Jacobs Capital。據(jù)猛犸象透露的數(shù)據(jù)，2025年其生意增幅仍超過80%，中國市場貢獻(xiàn)出財(cái)報(bào)的漂亮曲線。按人民幣計(jì)算，此次Jacobs Capital的售價(jià)是之前買入價(jià)格的兩倍以上。截至目前，Jacobs Capital 與安踏集團(tuán)均未對(duì)出售傳聞及收購意向作出回應(yīng)，而這筆潛在交易的走向，或?qū)⒃谌驊敉馐袌錾郎乇尘跋轮厮車H戶外品牌格局。

　　點(diǎn)評(píng)：繼2021年被瑞士工業(yè)集團(tuán) Conzzeta交割后，百年品牌再次走到十字路口，中國運(yùn)動(dòng)市場的漂亮數(shù)據(jù)或許能成為抬價(jià)售賣的一大籌碼。

　　10. 阿瑪尼集團(tuán)與迪拜開發(fā)商成立 20 年合資公司加速全球酒店度假村擴(kuò)張

　　意大利奢侈品集團(tuán)Giorgio Armani Group（喬治·阿瑪尼）與Mohamed Alabbar旗下私人投資公司Symphony Global LLC深化合作，正式成立合資企業(yè)，手握阿瑪尼酒店及度假村全球獨(dú)家開發(fā)權(quán)，加速在國際精選目的地布局高端住宿業(yè)務(wù)。雙方此前已成功聯(lián)手打造迪拜阿瑪尼酒店與米蘭阿瑪尼酒店，此次新成立的合資企業(yè)將總部設(shè)于米蘭和迪拜，合作期限為20年，期滿后可續(xù)約10年，旨在進(jìn)一步放大品牌全球影響力并夯實(shí)長期發(fā)展基礎(chǔ)。

　　合資企業(yè)的商業(yè)理念由Giorgio Armani生前親自參與制定，計(jì)劃開發(fā)兩類特色項(xiàng)目，一類是延續(xù)現(xiàn)有運(yùn)營模式的奢華型阿瑪尼酒店，另一類是面向新一代旅行者的年輕化、生活方式導(dǎo)向高端酒店，重點(diǎn)瞄準(zhǔn)新興大陸市場，以匹配全球高端住宿需求的增長趨勢。每個(gè)項(xiàng)目都將被打造為完整的生活方式場景，阿瑪尼集團(tuán)將深度參與建筑、室內(nèi)設(shè)計(jì)、家具陳設(shè)、材料選用、燈光設(shè)計(jì)及服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)制定的全流程，并借鑒其在紐約、邁阿密、倫敦等城市的住宅及綜合用途項(xiàng)目開發(fā)經(jīng)驗(yàn)。阿瑪尼集團(tuán)首席執(zhí)行官Giuseppe Marsocci表示，此次合作基于過往項(xiàng)目的成功經(jīng)驗(yàn)，契合集團(tuán)長期合作理念及“Armani”商業(yè)模式，而合作方Mohamed Alabbar作為打造了迪拜市中心、哈利法塔等標(biāo)志性地標(biāo)的Emaar集團(tuán)創(chuàng)始人，還布局了電商、餐飲等多元產(chǎn)業(yè)，能為合資項(xiàng)目提供豐富的資源與經(jīng)驗(yàn)支撐。

　　點(diǎn)評(píng)：20 年獨(dú)家授權(quán)！合資公司要把酒店做成“阿瑪尼生活方式宇宙”。

（文章來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道）

(原標(biāo)題：卡地亞母公司最新一季業(yè)績?cè)鲩L11%｜二姨看時(shí)尚)

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