中歐農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起A：2025年第四季度利潤207.55萬元 凈值增長率3.35%

　　AI基金中歐農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起A（022521）披露2025年四季報(bào)，第四季度基金利潤207.55萬元，加權(quán)平均基金份額本期利潤0.0558元。報(bào)告期內(nèi)，基金凈值增長率為3.35%，截至四季度末，基金規(guī)模為8230.68萬元。

　　該基金屬于偏股混合型基金，長期投資于消費(fèi)股票。截至1月16日，單位凈值為1.307元?；鸾?jīng)理是胡萬程。

　　基金管理人在四季報(bào)中表示，2025 年四季度農(nóng)業(yè)總體的表現(xiàn)比較平淡，豬價(jià)總體在底部區(qū)間運(yùn)行，生豬養(yǎng)殖板塊伴隨著反內(nèi)卷烈度的降低有所下跌，牧業(yè)產(chǎn)能持續(xù)去化的背景下股價(jià)完成了一波明顯的上漲。在配置結(jié)構(gòu)上，我們維持了生豬養(yǎng)殖的高倉位但結(jié)構(gòu)進(jìn)行了小幅調(diào)整，進(jìn)一步增加了牧業(yè)板塊二線標(biāo)的的配置。

　　展望未來 1-2 年，我們?nèi)钥春媚翗I(yè)和生豬養(yǎng)殖行業(yè)。對于牧業(yè)而言，雖然主要標(biāo)的已經(jīng)有了不小的漲幅，但我們認(rèn)為未來三年的行業(yè)上行可能相對確定，且這一個(gè)季度觀察下來這個(gè)上行的高度會(huì)比我們此前預(yù)估的要更高，核心是我們觀察到了一個(gè)有趣的現(xiàn)象：隨著牛肉價(jià)格的回暖，行業(yè)已經(jīng)有了小幅度的盈利，但是產(chǎn)能去化的速度卻進(jìn)一步加速了，這個(gè)背后的原因可能主要是兩點(diǎn)：其一是漫長的底部使養(yǎng)殖戶積累了比較大的負(fù)債，行情回暖后需要賣存貨來降低負(fù)債；其二是經(jīng)歷了漫長的現(xiàn)金流虧損，養(yǎng)殖戶心態(tài)已經(jīng)受到了很嚴(yán)重的影響，對未來并不敢抱太高的預(yù)期，這種狀態(tài)和資本市場從熊轉(zhuǎn)牛的初期會(huì)面臨比較大的賣出壓力是同一個(gè)道理。

　　另外從價(jià)值層面來看，牧業(yè)相關(guān)的公司可能也并未到達(dá)合理市值。對于生豬養(yǎng)殖業(yè)，行業(yè)經(jīng)歷了接近一個(gè)季度的產(chǎn)能去化，去化幅度不算高，但考慮到后續(xù)行業(yè)會(huì)進(jìn)入壓力更大的深水區(qū)，產(chǎn)能去化的幅度會(huì)加大，拐點(diǎn)或?qū)?huì)越來越近。

　　截至1月16日，中歐農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起A近三個(gè)月復(fù)權(quán)單位凈值增長率為2.99%，位于同類可比基金7/85；近半年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為6.89%，位于同類可比基金20/85；近一年復(fù)權(quán)單位凈值增長率為31.29%，位于同類可比基金1/83。

　　截至12月31日，基金成立以來夏普比率為1.8029。

　　截至1月16日，基金成立以來最大回撤為10.44%。單季度最大回撤出現(xiàn)在2025年三季度，為6.79%。

　　據(jù)定期報(bào)告數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，成立以來平均股票倉位為74.37%，同類平均為87.23%。2025年上半年末基金達(dá)到83.8%的最高倉位，2025年一季度末最低，為49.59%。

　　截至2025年四季度末，基金規(guī)模為8230.68萬元。

　　該基金持股集中度較高。截至2025年四季度末，基金十大重倉股分別是優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、眾興菌業(yè)、德康農(nóng)牧、天康生物、牧原股份、溫氏股份、天潤乳業(yè)、藏格礦業(yè)、海大集團(tuán)。

　　核校：楊寧

（文章來源：中國證券報(bào)·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：中歐農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)混合發(fā)起A：2025年第四季度利潤207.55萬元 凈值增長率3.35%)

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