降溫組合拳火速出手 解碼四萬億天量

　　近日，春躁的A股終于迎來了降溫組合拳，回歸了理性與健康。從交易所“高調(diào)”上調(diào)融資保證金比例至100%，到悄無聲息的權(quán)重股“大單壓盤”，再到多只熱門股迅速停牌核查，滬指短期震蕩整理，成交量從逼近4萬億元降至2萬多億元。

　　在專業(yè)人士看來，監(jiān)管組合拳旨在防范杠桿風(fēng)險，維護(hù)資本市場穩(wěn)定，引導(dǎo)A股市場向“慢?！边\行。中長期來看，A股慢牛上行的趨勢不變。

　　1月16日，A股三大指數(shù)集體下跌，截至收盤，上證指數(shù)跌0.26%，深證成指跌0.18%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.2%；北證50漲0.23%。滬深兩市成交額約30263.22億元，較前一個交易日放量約1207.59億元。全市場2371只股票上漲、2973只股票下跌，其中67只漲停、57只跌停。

　　板塊方面，先進(jìn)封裝、HBM、大基金系，半導(dǎo)體、電子、電網(wǎng)設(shè)備等行業(yè)以及概念漲幅居前；AI語料、短劇、快手、文化傳媒、出版、影視院線等行業(yè)以及概念跌幅居前。

　　迅速出手

　　2026年以來，A股市場加速上漲，14日滬指再創(chuàng)新高4190.87點，直逼4200點。場外資金入市意愿顯著回升，兩融余額更是一天一個新高。隨之而來的，投機氛圍升溫，部分個股發(fā)布公告，提示公司股價短期快速上漲脫離基本面，積累較大交易風(fēng)險。

　　監(jiān)管層迅速出手，而且是高效的組合拳，即“政策調(diào)控+盤面引導(dǎo)+個股監(jiān)管”。

　　1月14日，午盤開盤前，滬深北交易所發(fā)布通知調(diào)整融資保證金比例，將投資者融資買入證券時的融資保證金最低比例從80%提高至100%。此次調(diào)整僅限于新開融資合約，調(diào)整實施前已存續(xù)的融資合約及其展期仍按照調(diào)整前的相關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

　　臨近尾盤，招商銀行出現(xiàn)164萬手、約 65.7 億元壓單，與長江電力、貴州茅臺等權(quán)重股合計壓單超百億元，被市場解讀為降溫意圖明顯。與此同時，*ST鋮昌、志特新材等多只異動股于1月13日停牌核查，易點天下也因嚴(yán)重異常波動于1月15日停牌，遏制短期炒作。

　　第一時間，14日滬指盤中跳水翻綠，熱門板塊回調(diào)明顯，滬指收盤小幅下跌0.31%，滬深北三市日成交額創(chuàng)下接近4萬億元的歷史天量；隨后的15、16日，A股呈現(xiàn)震蕩整理。

　　截至1月15日，兩融余額達(dá)2.7萬億元，再創(chuàng)歷史新高。專業(yè)人士分析指出，長期來看，監(jiān)管的降溫組合拳旨在引導(dǎo)市場“慢?；?，抑制過度投機，避免杠桿風(fēng)險累積。短期調(diào)整未扭轉(zhuǎn)中長期趨勢，后續(xù)市場將更側(cè)重估值與業(yè)績匹配。

　　華西證券首席策略分析師李立峰認(rèn)為，本次交易所將融資保證金比例從80%上調(diào)至100%，旨在控制融資資金熱度，防范市場持續(xù)積累杠桿交易風(fēng)險，避免出現(xiàn)“快牛、瘋牛”。

　　此外，政策明確采用“新老劃斷”原則，僅限于新開融資合約，調(diào)整實施前已存續(xù)的融資合約及其展期按原規(guī)定執(zhí)行，體現(xiàn)了監(jiān)管層審慎的政策導(dǎo)向，有助于維護(hù)市場穩(wěn)定，防范系統(tǒng)性風(fēng)險。

　　李立峰直言，從中長期來看，A股慢牛上行的趨勢不變。從宏觀政策周期來看，2026年作為“十五五”開局之年，多部門密集出臺配套產(chǎn)業(yè)政策和投資規(guī)劃，財政貨幣政策協(xié)同為市場營造友好的流動性環(huán)境。同時，保險資金等中長期資金入市、居民資金入市、匯率升值驅(qū)動下的外資回流等有望帶來增量資金。

　　成交量新高背后

　　近期，滬指再創(chuàng)歷史新高，成交量逼近4萬億元，引發(fā)了市場高度關(guān)注。

　　黑崎資本首席戰(zhàn)略官陳興文在接受《華夏時報》記者采訪時表示，這是國內(nèi)經(jīng)濟基本面持續(xù)向好與國際資金流入共同作用的結(jié)果。國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢明確，企業(yè)盈利預(yù)期改善，吸引了大量國內(nèi)機構(gòu)資金與個人投資者入場。從國際視角而言，全球資金配置需求下，A股市場作為新興市場的重要組成部分，其估值優(yōu)勢與成長潛力吸引了外資持續(xù)流入。

　　對于增量資金的來源和出處，陳興文指出，不僅其來源復(fù)雜多樣，除上述機構(gòu)與外資外，還包括部分居民財富的轉(zhuǎn)移，以及市場情緒高漲下新入市資金的涌入。而監(jiān)管層出手降溫，是基于對市場健康穩(wěn)定發(fā)展的考量。

　　匯泉基金總經(jīng)理、投委會主席陳洪斌在接受《華夏時報》記者采訪時表示，增量資金并沒有一個精確數(shù)據(jù)，但根據(jù)市場觀察和交流，保險資金是重要的增量來源。年初是保險“開門紅”時期，保單銷售好，其配置權(quán)益資產(chǎn)的需求較強，屬于較為確定的配置盤。一個不斷有增量資金流入的市場，賺錢效應(yīng)會明顯好于資金不斷流出的存量甚至縮量市場。當(dāng)前巨大的成交量本身就是一個積極的信號。

　　明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗認(rèn)為，市場持續(xù)走強反映了社會各界對中國經(jīng)濟前景與改革深化的樂觀預(yù)期逐步形成共識。在他看來，市場的增量資金主要來源于三方面：一是國內(nèi)機構(gòu)投資者加大權(quán)益配置，二是居民儲蓄通過基金等渠道持續(xù)流入，三是外資在市場開放深化背景下穩(wěn)步增配。市場短期回調(diào)反而為增量資金提供了入場機會，進(jìn)一步夯實資金基礎(chǔ)。

　　排排網(wǎng)財富研究總監(jiān)劉有華在接受《華夏時報》記者采訪時表示，近日市場的縮量是正常走勢，商業(yè)航天、AI應(yīng)用等熱門板塊出現(xiàn)了踩踏行情，本質(zhì)上就是短期漲幅過于巨大，導(dǎo)致獲利盤巨大，而監(jiān)管層提升融資保證金比例的信號意義大于實質(zhì)影響。

　　“市場短期的降溫有利于市場走得更遠(yuǎn)。在降溫信號預(yù)期下，指數(shù)預(yù)期會在高位反復(fù)震蕩拉扯，短期快速拉升的可能性降低?！眲⒂腥A如是說。

　　春躁持續(xù)多久？

　　陳興文分析指出，市場有望延續(xù)春季躁動，但震蕩走高將是主旋律。從國內(nèi)宏觀環(huán)境來看，政策持續(xù)發(fā)力支持經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與產(chǎn)業(yè)升級，為市場提供堅實基礎(chǔ)。微觀層面，企業(yè)盈利增長與市場估值修復(fù)將相互促進(jìn)。國際上，全球經(jīng)濟復(fù)蘇趨勢未變，A股市場在全球資產(chǎn)配置中的地位不斷提升，將吸引更多資金流入。但市場也面臨諸多不確定性，如國際地緣政治風(fēng)險、全球貨幣政策調(diào)整等，這些因素可能導(dǎo)致市場波動加劇。

　　富榮基金基金經(jīng)理李延崢在接受《華夏時報》記者采訪時表示，從當(dāng)前政策環(huán)境與基本面定性評估來看，短期市場整體運行平穩(wěn)，春季行情的啟動更多依賴流動性的邊際支撐，而細(xì)分結(jié)構(gòu)的上漲則更多源于事件催化或市場動量的反身性效應(yīng)。

　　“投資方面，建議嚴(yán)格遵循自身投資框架順勢而為，切勿盲目追漲殺跌。從中期維度觀察，若部分科技權(quán)重股的產(chǎn)業(yè)趨勢與景氣度未發(fā)生實質(zhì)性逆轉(zhuǎn)，因短期資金擾動引發(fā)的調(diào)整值得重點關(guān)注?！崩钛訊樔缡钦f，“行業(yè)配置建議重點聚焦兩大主線：一是成長賽道核心方向，包括AI算力與應(yīng)用、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)空間廣闊、景氣度持續(xù)上行的板塊；二是受益于”反內(nèi)卷政策驅(qū)動的領(lǐng)域，如新能源、有色金屬等板塊。

　　在胡墨晗看來，支撐市場上行的基礎(chǔ)邏輯未變，在資金持續(xù)流入與政策托底的雙重作用下，春季躁動行情仍將延續(xù)，市場大概率在節(jié)奏放緩后延續(xù)震蕩上行趨勢，慢牛健康牛的格局依然可期。

　　劉有華表示，板塊方向上，由于目前市場成交活躍，因此市場的結(jié)構(gòu)性機會依然會比較多，景氣度依然是重要的選股維度?？春肁I算力（包括國產(chǎn)算力、海外算力）、半導(dǎo)體（存儲芯片、光刻膠、半導(dǎo)體設(shè)備）、有色金屬、機器人、鋰電材料等方向后市的表現(xiàn)。

（文章來源：華夏時報）

(原標(biāo)題：降溫組合拳火速出手，解碼四萬億天量)

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