嘉實基金研究部總監(jiān)劉杰：今年仍看好資源股

　　深圳商報·讀創(chuàng)客戶端記者陳燕青

　　開年以來，A股一路走高，滬指在沖上4100點后有所調整。展望后市，大盤如何運行？去年有色板塊走勢強勁，今年資源股能否延續(xù)上漲態(tài)勢？近日，嘉實基金研究部總監(jiān)、嘉實資源精選基金經理劉杰接受深圳商報記者采訪時表示，短期市場回調是對前期過快上漲的一種修正，當前上游資源品價格已進入筑底回暖通道，帶來盈利的持續(xù)性可能會超預期，今年仍看好資源品表現(xiàn)。

　　短期市場將整固

　　劉杰，嘉實基金股票研究部總監(jiān)、嘉實資源精選基金經理，擁有19年證券從業(yè)經驗、11年投資經驗，擁有深厚的行業(yè)積淀與豐富的投資經驗。

　　進入2026年，A股一路上漲，滬指走出了17連陽的強勁走勢，沖上了4100點，直至最近兩日有所調整。A股成交量也連續(xù)創(chuàng)出新高，本周三全天成交接近4萬億元，再創(chuàng)歷史新高。如何看待近期市場表現(xiàn)？

　　劉杰認為，近期市場的回調是對前期過快上漲的一種修正。市場需要消化短期較大的漲幅，也需要時間來驗證政策效果。此外，市場情緒的波動也是導致回調的一個重要因素。市場周期的起伏變化是經濟發(fā)展的自然規(guī)律，面對市場變化，應識別并結合周期的不同階段進行逆向布局，關注長期趨勢，實現(xiàn)理性投資。

　　在劉杰看來，當前市場正處在一個重要轉折點，政策的支持和經濟的內在動力正在推動市場向前發(fā)展，投資者需要保持耐心和信心。中長期來看，隨著改革的深入和經濟的轉型升級，市場將更加成熟和穩(wěn)定，新質生產力是創(chuàng)新驅動的生產力，它代表了產業(yè)的未來方向。對中國產業(yè)來說，這不僅是一次升級，更是一次質的飛躍，關乎中國能否在全球競爭中保持領先?！爱斍笆袌銮榫w已經逐步修復，政策面關注企業(yè)競爭的合理有序，整體上需要用尋找機會的視角來引領投資，可以加大對紅利成長的重視力度?！彼J為。

　　今年以來，AI應用等科技板塊大漲，對于科技股后市怎么看？看好哪些領域？

　　“科技改變生活、推動時代發(fā)展的主旋律從未改變，我們有幸見證人工智能的飛速發(fā)展，這是一個時代的機遇?！眲⒔鼙硎荆耙环矫婧Ｍ鈱τ?span web="1" target="_blank" class="em_stock_key_common" data-code="90,BK0800">人工智能的投資和建設仍然在持續(xù)迭代發(fā)展，模型的能力越來越強；另一方面從‘模型-算力-應用’的投資范式轉移到國內企業(yè)，有望形成閉環(huán)并在相應的投資標的上兌現(xiàn)，未來全球優(yōu)秀科技企業(yè)有望快速向前迭代。此外，我們也看好半導體先進制程擴產以及汽車智能化，這是在制造端比較清晰的產業(yè)趨勢?！?/p>

　　關注順周期領域紅利資產

　　去年有色等部分周期股走勢強勁，但煤炭等表現(xiàn)弱勢。展望今年，周期行業(yè)有哪些領域景氣度改善？可關注哪些投資機會？

　　對此，劉杰坦言會密切關注順周期領域紅利資產的投資機會。順周期紅利資產總體在盈利和預期的低位，如果積極的變化出現(xiàn)，會有不錯的機會，可重點關注煤炭、工程機械、有色資源品等領域。

　　劉杰認為，當前資源行業(yè)的框架是“供給脆弱性約束+需求結構性增長”，疊加美聯(lián)儲降息與戰(zhàn)略資源重估背景。上游資源品價格已進入筑底回暖通道，供給端的脆弱性及約束，帶來盈利的持續(xù)性可能會超預期，并將抬升整體估值水平。

　　“雖然資源行業(yè)已有一定漲幅，但結構性機會仍將延續(xù)。石油屬于全球定價，預計價格整體呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，煤炭則屬于國內定價，供給主要在國內?！眲⒔鼙硎?，煤炭的投資邏輯是在電氣化背景下，電力需求持續(xù)加速，帶來煤炭需求韌性，疊加高分紅屬性。風險在于經濟若持續(xù)下行帶來價格下跌，目前看非電的需求還比較差，但煤價本身仍然有韌性，而且煤炭股分紅普遍較高，具備一定配置價值。

　　去年以黃金、能源金屬為代表的商品價格大漲，A股有色板塊也領漲市場，今年有色行情能否延續(xù)？

　　“今年繼續(xù)看好資源品表現(xiàn)，”劉杰表示，基本金屬看好銅和鋁，銅屬于全球定價的商品，最近幾年銅的資本開支并沒有大幅增加，導致供需處于緊平衡的狀態(tài)。電解鋁屬于國內定價商品，但需求端也有一些結構性的亮點，如電動車的輕量化對鋁的需求。能源金屬關注鋰、鎳和鈷等，可以用逆向思維去尋找供需反轉潛力的一些子行業(yè)增加能源金屬的配置。小金屬關注錫、鎢和鉬等。每個品種都有自己的邏輯，但大的框架還是供給約束以及需求的結構性增長，帶來未來盈利的空間以及彈性。黃金除了交易美元降息外，更大的邏輯是美元信用之外的實物信用背書。目前金價處于歷史高位，市場已有很大程度反應，因此對黃金看法偏中性，可以關注具備低成本產量擴張能力的優(yōu)質金礦股。

（文章來源：深圳商報·讀創(chuàng)）

(原標題：嘉實基金研究部總監(jiān)劉杰：今年仍看好資源股)

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