商業(yè)航天概念股集體跳水：14股跌停，2000億市值龍頭警示擊鼓傳花效應明顯

　　連日暴漲之后，1月13日，商業(yè)航天概念股集體跳水，上演“由大漲至大跌”的反轉戲碼，多只股票跌停。

　　包括航天發(fā)展（000547.SZ）、航天電子（600879.SH）、中天火箭（003009.SZ）、中國衛(wèi)通（601698.SH）等14只個股跌停。而在指數(shù)71只成分股當中，有59只個股股價下跌，1只平盤，僅11只上漲。受此影響，商業(yè)航天指數(shù)（8841877.WI）也同步大跌，收盤報23554.46，跌幅達6.15%。

　　板塊大跌的直接誘因在于，1月12日盤后，十余家相關上市公司集中發(fā)布的風險提示公告。其中，航天環(huán)宇（688523.SH）、雷科防務（002413.SZ）均明確表態(tài)，公司股價已明顯偏離市場走勢，存在較高的炒作風險，若后續(xù)股價繼續(xù)異常上漲，將可能申請停牌核查。

　　此外，市值超過2000億元的龍頭企業(yè)中國衛(wèi)通亦公告表示，截至1月12日，公司股票自 2025 年 12月 3 日以來收盤價格累計上漲幅度為 160.04%，同期申萬軍工行業(yè)漲幅 40.68%， 上證 A 指漲幅 7.42%， 公司股票短期漲幅高于同期行業(yè)及上證指數(shù)漲幅，公司股票擊鼓傳花效應十分明顯，存在短期大幅下跌的風險。

　　還有部分上市公司稱，旗下商業(yè)航天業(yè)務仍處于起步階段，收入貢獻十分有限。如智明達（688636.SH）稱，該公司主營業(yè)務為機載嵌入式計算機、彈載嵌入式計算機，當前商業(yè)航天相關產(chǎn)品仍處于產(chǎn)業(yè)化初期階段；理工導航（688282.SH）同樣表示，公司商業(yè)航天業(yè)務仍處于起步階段，2025年前三季度業(yè)務收入約為154.4萬元。

　　這是商業(yè)航天板塊自2025年12月下旬開啟新一輪上漲以來，風險警示最為密集的一次。當商業(yè)航天概念在資本市場持續(xù)“沸騰”時，相關上市公司的集中發(fā)聲，無異于一盆涼水，澆滅了炒作的熱情，整體板塊因此回調(diào)。

　　不過，這并不會影響商業(yè)航天整體向上的趨勢。不止一位分析人士向時代周報記者指出，短期股價波動不會改變行業(yè)長期向上趨勢，商業(yè)航天仍舊前景廣闊。

　　一家頭部商業(yè)航天企業(yè)的內(nèi)部人士更是向時代周報記者分析指出，整體來看，當前商業(yè)航天仍處在快速成長期，潛力巨大，但對于二代火箭等新一代產(chǎn)品而言，仍面臨不少關鍵技術的工程化突破挑戰(zhàn)。行業(yè)普遍路徑是先完成可靠的工程化應用，再向低成本、高可靠性的規(guī)?；A段邁進。預計在跨越這些節(jié)點后，商業(yè)航天將迎來真正的大爆發(fā)階段。

　　熱炒后回調(diào)

　　市場普遍認為，此次商業(yè)航天概念股的集體跳水，是對此前過熱情緒的一次回調(diào)。

　　本輪商業(yè)航天板塊的大漲始于2025年11月。彼時，國家航天局正式設立商業(yè)航天司，這是中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)迎來的首個國家級專職監(jiān)管機構。同月，國家航天局印發(fā)《推進商業(yè)航天高質(zhì)量安全發(fā)展行動計劃（2025—2027年）》，將商業(yè)航天納入國家航天發(fā)展總體布局。

　　政策的推動，加速了商業(yè)航天的發(fā)展進程。中信建投研報分析認為，當前，全球航天領域正經(jīng)歷一場深刻的范式變革，核心特征是民營化進程的加速。航天領域正由國家航天機構主導，向“國家主導戰(zhàn)略探索、市場驅(qū)動商業(yè)應用”的新格局演進。中國商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)在國家政策支持和產(chǎn)業(yè)技術突破共同助力下，有望進入新紀元。

　　受益于此，商業(yè)航天相關板塊開始持續(xù)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月13日收盤，商業(yè)航天指數(shù)收報23554.46點，相較2025年11月初的15553.03，漲幅超過50%。

　　在如此迅猛的增長背后，離不開市場的炒作情緒。從資金層面看，散戶與游資是本輪行情的重要推手。以龍頭股航天發(fā)展為例，其股東戶數(shù)在兩個月間迅速激增超35萬戶，從2025年10月31日的16.56萬戶增加至2025年12月31日的51.56萬戶，大量中小投資者涌入。

　　在龍虎榜方面，通宇通訊、航天發(fā)展、航天環(huán)宇等多只龍頭股近三個月以來亦頻繁登上龍虎榜。其中，國泰海通證券上海長寧區(qū)江蘇路、國泰海通證券南京太平南路、中國銀河證券大連黃河路等多個知名游資常用席位，以及有散戶大本營之稱的“東方財富拉薩天團”頻繁現(xiàn)身，可以說是買賣主力。

　　廣發(fā)基金的策略研究員曾對此做出提示，隨著政策紅利持續(xù)釋放，市場對產(chǎn)業(yè)鏈上游火箭制造、衛(wèi)星制造等環(huán)節(jié)預期強烈，但下游應用及整體盈利仍處于早期階段。商業(yè)航天概念股市場熱度的核心驅(qū)動仍是政策利好帶來的預期升溫，疊加板塊內(nèi)公司市值偏小、易被資金撬動，屬于典型的主題炒作。

　　前景依舊廣闊

　　落回到行業(yè)發(fā)展本身，業(yè)內(nèi)普遍認為，中國商業(yè)航天未來前景廣闊。

　　不同于國家主導的傳統(tǒng)航天工程，商業(yè)航天是指以市場為主導、具有商業(yè)盈利模式的航天活動，涵蓋衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、衛(wèi)星應用等領域。SpaceX于2015年首次實現(xiàn)一級火箭回收，讓原先只能一次性使用的發(fā)射火箭實現(xiàn)了可回收重復使用，極大地降低了火箭發(fā)射的單位成本，使得傳統(tǒng)航天工程跨入可實現(xiàn)盈利的商業(yè)航天時代。

　　與此同時，在產(chǎn)業(yè)端，隨著大型衛(wèi)星星座加速組網(wǎng)，發(fā)射頻次顯著加密，下游應用從行業(yè)試點向規(guī)?；茝V邁進，盈利模式逐步清晰；政策上，國家航天局設立商業(yè)航天司并發(fā)布專項行動計劃，各地密集出臺產(chǎn)業(yè)政策，資本端形成全生命周期支持網(wǎng)絡，進一步推動中國商業(yè)航天領域的發(fā)展。

　　在國研新經(jīng)濟研究院創(chuàng)始院長、灣區(qū)低空經(jīng)濟研究院院長朱克力看來，技術、產(chǎn)業(yè)與政策的多重共振，正推動中國商業(yè)航天從快速成長期向規(guī)?；墒炱谶^渡。而這一時期的核心特征，就是從“單點突破”轉向“全鏈協(xié)同”，從“技術驗證”轉向“商業(yè)落地”，行業(yè)正擺脫“燒錢換增長”的模式，邁向“規(guī)模降本、應用增收”的良性循環(huán)。

　　長城久嘉創(chuàng)新成長混合基金經(jīng)理尤國梁同樣分析指出，從遠期視角看，商業(yè)航天成長空間廣闊。目前低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通信已進入落地階段，海外已經(jīng)有了以“星鏈”為代表能夠盈利、已經(jīng)跑通的商業(yè)模式，國內(nèi)也同樣需要發(fā)力建設，共建“一帶一路”國家對此亦有需求。

　　“此外，太空算力領域的布局也有望為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)‘天花板’打開空間，無論是國內(nèi)還是海外巨頭均在積極推進太空算力的研發(fā)與建設，這是內(nèi)外共振的產(chǎn)業(yè)趨勢?！庇葒合驎r代周報記者表示。

　　據(jù)開源證券研報測算，隨著技術迭代與規(guī)模效應顯現(xiàn)，2030年我國火箭發(fā)射及衛(wèi)星制造年產(chǎn)值有望達到850億元，商業(yè)航天將逐步實現(xiàn)規(guī)?；瘍r值，為資本市場提供長期投資機遇。

　　因此，朱克力認為，短期股價波動不會改變行業(yè)長期向上趨勢，真正具備技術壁壘與商業(yè)能力的企業(yè)將脫穎而出，引領產(chǎn)業(yè)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

　　尤國梁同樣指出，在真正大的產(chǎn)業(yè)趨勢中，隨著產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，相關行業(yè)和企業(yè)將因此受益并實現(xiàn)基本面改善，這一過程中的調(diào)整風險多屬于階段性的短期風險。以AI算力為例，成熟的行情演進路徑通常是從主題到產(chǎn)業(yè)趨勢再到業(yè)績兌現(xiàn)。因此，市場應關注產(chǎn)業(yè)是否真的具備可持續(xù)發(fā)展趨勢，后續(xù)是否會有實際落地進展。

　　而落回到具體企業(yè)，尤國梁強調(diào)，需甄別企業(yè)本身性質(zhì)。需區(qū)分企業(yè)是否真正能受益于產(chǎn)業(yè)趨勢，關注企業(yè)是否具備核心技術壁壘、業(yè)務與產(chǎn)業(yè)趨勢的關聯(lián)性、未來業(yè)績兌現(xiàn)的可行性，以及在行業(yè)中的核心地位，盡量規(guī)避純粹蹭熱點、無實質(zhì)業(yè)務支撐的企業(yè)。

（文章來源：時代周報）

(原標題：商業(yè)航天概念股集體跳水：14股跌停，2000億市值龍頭警示擊鼓傳花效應明顯)

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