凈值偏差透露“玄機” 機構青睞科技成長板塊

　　在2026年開年以來的行情中，多只基金的實際凈值與估算凈值產生較大偏差，表明基金持倉已發(fā)生明顯變化。從上市公司公告看，機構不僅密集調倉換股，還在加大調研力度，對先進制造領域的關注度顯著提升。

　　多只基金實際凈值偏離估算凈值

　　近期，多只基金的實際凈值與估算凈值產生較大偏差。

　　以廣發(fā)遠見智選混合基金為例，1月7日，該基金凈值大漲4.83%，但從2025年三季度末的前十大重倉股的市場表現(xiàn)看，當日有6只個股下跌，而漲幅最高的重倉股華虹半導體為5%。這表明，2025年四季度以來，該基金的持倉已經(jīng)發(fā)生了較大調整。

　　類似的還有匯添富競爭優(yōu)勢混合基金。1月7日該基金凈值漲幅高達7.2%。從其2025年三季度末的前十大重倉股的市場表現(xiàn)看，1月7日有7只個股下跌，而漲幅最高的東方鐵塔為3.04%。值得注意的是，2025年10月，匯添富競爭優(yōu)勢混合基金經(jīng)理從趙鵬飛變更為馬磊。

　　結合近期的市場走勢可以發(fā)現(xiàn)，上述基金或持有較多的科技成長相關標的。1月7日，多只半導體設備主題ETF凈值漲幅超過7%。

　　另外，部分次新基金凈值也發(fā)生明顯變化，這表明這類基金正在積極進場。以許瀚天管理的華安新興動力混合基金為例，該基金成立于2025年10月31日，2026年1月7日凈值上漲4.25%。這意味著，該基金股票倉位已處于較高水平，并且很可能重倉科技板塊。

　　機構調倉動向浮現(xiàn)

　　從上市公司近期發(fā)布的公告可以看出，部分機構的持倉發(fā)生了變化。

　　根據(jù)珀萊雅發(fā)布的回購公告，與2025年三季度末持倉情況相比，截至2025年12月30日，劉彥春管理的景順長城新興成長混合基金減持珀萊雅73.2萬股，張偉鋒管理的東方紅睿璽三年持有期混合基金減持10.67萬股。此外，胡昕煒管理的匯添富消費行業(yè)混合基金已不是前十大流通股股東。在上述主動權益類基金減持之際，興業(yè)收益增強債券基金新晉珀萊雅前十大流通股股東。從珀萊雅股價表現(xiàn)來看，自2025年5月以來持續(xù)下行。

　　而對于科倫藥業(yè)，機構之間分歧明顯。根據(jù)科倫藥業(yè)發(fā)布的回購公告，2025年四季度，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康混合基金減持科倫藥業(yè)186.7萬股。截至2025年底，唐曉斌管理的廣發(fā)多因子混合基金已退出科倫藥業(yè)前十大流通股股東之列，結合上市公司定期報告分析發(fā)現(xiàn)，2025年四季度，廣發(fā)多因子混合基金減持科倫藥業(yè)超1000萬股。不過，2025年四季度，趙蓓管理的工銀瑞信前沿醫(yī)療股票基金加倉科倫藥業(yè)200萬股。全國社保基金四一六組合新晉科倫藥業(yè)第十大流通股股東，持股數(shù)量為1394.45萬股。

　　根據(jù)嘉澤新能披露的回購公告，2025年四季度，周云管理的東方紅新動力混合基金、全國社?；鹚牧闼慕M合進入前十大流通股股東榜。南山鋁業(yè)最新公告顯示，2025年四季度，全國社保基金一一四組合加倉南山鋁業(yè)434.32萬股。

　　值得注意的是，由于指數(shù)基金的影響力與日俱增，多家上市公司的前十大流通股股東中出現(xiàn)多只ETF。其中，截至2025年底，南山鋁業(yè)前十大流通股股東中有5只ETF。類似的還有立訊精密，截至2025年底，前十大流通股股東中有4只ETF。

　　積極調研尋找機會

　　近期，機構也在積極調研尋找機會，為調倉換股做準備。Choice數(shù)據(jù)顯示，近一個月來，機構調研次數(shù)超1.1萬次，從調研方向來看，先進制造領域備受關注。其中，汽車、半導體、通用設備、專用設備、計算機軟件等行業(yè)機構來訪量居前。

　　梳理調研紀要發(fā)現(xiàn)，機構十分關注上市公司核心業(yè)務的發(fā)展情況，以及在行業(yè)內的差異化競爭優(yōu)勢。

　　“近期醫(yī)藥、衛(wèi)星等熱點輪番表現(xiàn)，投資難度加大，這要求我們更深入地了解上市公司，加大調研的力度，梳理產業(yè)鏈整體發(fā)展情況?！比A南某基金經(jīng)理在接受上海證券報記者采訪時表示，近期其對持倉進行了調整，更加均衡，增配了一些估值仍處于相對低位的標的。

　　華商基金基金經(jīng)理葉峰的看法也較為相似。葉峰表示，將持續(xù)關注AI產業(yè)趨勢下的細分結構機會，但由于前期漲幅較多，當前對行業(yè)和個股的研究提出了更高的要求。葉峰更看好估值處于低位并存在預期差的個股。具體而言，其主要關注存儲、AI應用、創(chuàng)新藥等領域，后續(xù)將采取行業(yè)均衡、個股略集中的投資策略，以應對可能加大的市場波動。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：凈值偏差透露“玄機” 機構青睞科技成長板塊)

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