首席經(jīng)濟學家談中國資產(chǎn)：“全球不可回避”！

　　在1月10日至11日舉行的2026中國首席經(jīng)濟學家論壇年會上，多位首席經(jīng)濟學家齊聚一堂，共同聚焦中國資產(chǎn)價值變遷：政策端確定性持續(xù)加碼，產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新活力加速釋放，資本市場支持力度空前，三重合力推動中國資產(chǎn)正從“海外可選”變?yōu)椤叭虿豢苫乇堋薄！笆逦濉遍_局之年，政策穩(wěn)、產(chǎn)業(yè)興、資本活的新景象已然顯現(xiàn)，中國資產(chǎn)正邁入系統(tǒng)性重估的新周期。

　　政策定調(diào)：確定性筑牢發(fā)展基石

　　多位首席經(jīng)濟學家指出，政策的高度確定性是中國資產(chǎn)的核心支撐。

　　花旗集團大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家余向榮在論壇上表示，結(jié)合外資視角觀察，2025年已成為中國敘事的重要轉(zhuǎn)折之年，海外投資者的觀念已轉(zhuǎn)變?yōu)椤爸袊Y產(chǎn)不可回避”。這一轉(zhuǎn)變的核心在于中國通過一個又一個五年計劃穩(wěn)步推進戰(zhàn)略目標——2025年作為“十四五”規(guī)劃和“中國制造2025”的收官之年，海外機構(gòu)評估后發(fā)現(xiàn)，中國設定的各項戰(zhàn)略目標均已實現(xiàn)。隨著海外投資者對中國政策框架的理解加深，未來五年長期戰(zhàn)略的重要性更加凸顯。

　　政策的確定性同樣映射在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向上，華泰資產(chǎn)首席經(jīng)濟學家王軍在圓桌討論時表示，“十五五”規(guī)劃建議與以往最大的不同在于對未來方向更加明確，部署也更加具體。從八大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，到四大新興產(chǎn)業(yè)，再到六大未來產(chǎn)業(yè)，中國現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系在政策定調(diào)和充分協(xié)同發(fā)展下正展現(xiàn)出清晰的演進邏輯與強大的內(nèi)生動力。

　　中國首席經(jīng)濟學家論壇理事長、廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院院長連平表示，一方面，“更加積極”的政策定位會更加明確，未來財政領(lǐng)域的融資需求仍將對市場形成較大支撐；另一方面，基礎(chǔ)設施建設等傳統(tǒng)領(lǐng)域，在2026年之后的幾年有望總體保持平穩(wěn)并逐步改善，相關(guān)傳統(tǒng)融資需求會較2025年有所好轉(zhuǎn)。

　　在連平看來，未來最為關(guān)鍵的變化在于資本市場的發(fā)展。新質(zhì)生產(chǎn)力的培育催生實體經(jīng)濟對資本市場的持續(xù)需求，政策對資本市場、股票市場的支持力度空前，社會資金流向改變以及流動性環(huán)境寬松等多重積極因素推動下，尤其是央行功能已實現(xiàn)全覆蓋，出臺了包括類平準基金等在內(nèi)的一系列直接或間接針對股票市場的政策工具，2026年及更長時期內(nèi)，資本市場尤其是股票市場將形成良好的運行態(tài)勢，有望持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。

　　產(chǎn)業(yè)破局：創(chuàng)新生態(tài)激活增長動能

　　首席經(jīng)濟學家看好中國資產(chǎn)的另一核心邏輯，在于中國完備的產(chǎn)業(yè)生態(tài)與高效的創(chuàng)新轉(zhuǎn)化能力。

　　金融街證券首席經(jīng)濟學家張一表示，強大的傳統(tǒng)制造業(yè)是孕育新興產(chǎn)業(yè)鏈的基礎(chǔ)。以當前熱門的機器人、具身智能等領(lǐng)域為例，其產(chǎn)業(yè)鏈中的諸多關(guān)鍵環(huán)節(jié)恰恰根植于過去可能被忽視的傳統(tǒng)工業(yè)體系，例如高端緊固件等行業(yè)。因此，未來產(chǎn)業(yè)能否發(fā)展，很大程度上取決于是否擁有一個強大的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)體系。

　　以AI發(fā)展為例，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事劉煜輝在演講中表示，AI革命下半場的使命在于構(gòu)建能夠使前期巨額資本投入形成良性經(jīng)濟閉環(huán)的完備產(chǎn)業(yè)生態(tài)，真正完成技術(shù)勢能向商業(yè)價值的轉(zhuǎn)化。

　　劉煜輝指出，中國在上述過程中的獨特優(yōu)勢在于：在軟件生態(tài)層面，中國的開源大模型與基座模型正成為全球AI應用開發(fā)的重要選擇。在硬件與融合層面，中國擁有強大制造能力，能夠生產(chǎn)各類高性價比的硬件載體。通過將AI生態(tài)嵌入這些端側(cè)設備并銷往全球，中國不僅能實現(xiàn)資本回流，更能持續(xù)收集場景數(shù)據(jù)，反哺AI系統(tǒng)進行深度挖掘，產(chǎn)出數(shù)字資產(chǎn)，數(shù)字資產(chǎn)進入金融系統(tǒng)后，進而開啟新的信用擴張周期。

　　此外，政策與市場結(jié)合所催生的投資效率，亦被視為關(guān)鍵引擎。野村中國首席經(jīng)濟學家陸挺指出，通過國家產(chǎn)業(yè)基金引導、市場化專業(yè)機構(gòu)運作的“耐心資本”模式，已被國際觀察者視為中國產(chǎn)業(yè)崛起的關(guān)鍵經(jīng)驗。

　　資本聚力：重估浪潮催生投資新機

　　談及“十五五”開局之年的投資機遇，中國首席經(jīng)濟學家論壇理事邵宇將投資重點概括為三個關(guān)鍵詞：發(fā)展、人民和安全。

　　他進一步表示，首要關(guān)鍵在于“發(fā)展”。我國作為發(fā)展中的大國，必須著力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。需要明確的是，新質(zhì)生產(chǎn)力不僅涵蓋戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，更包含占經(jīng)濟主體、亟待轉(zhuǎn)型升級的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。其次為“人民”，即堅持“投資于人”的理念，推動共同富裕、提升民生福祉、保障社會安全等均屬這一范疇。第三是“安全”，發(fā)展必須以安全為前提，安全是全方位、多層次的體系，不僅涉及供應鏈安全，更包括數(shù)據(jù)、生物、能源、金融等各領(lǐng)域的安全保障。

　　從投資與產(chǎn)業(yè)層面看，興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委建議重點關(guān)注以下機遇：一是反內(nèi)卷背景下的并購重組與產(chǎn)業(yè)整合機會；二是企業(yè)出海深化催生的“中國漂亮50”資產(chǎn)；三是科技創(chuàng)新加速對應的VC及科技股機會；四是資產(chǎn)盤活進程中REITs及類REITs機會。

　　德邦證券首席經(jīng)濟學家程強指出，當前股市仍是最受關(guān)注的市場領(lǐng)域，其核心主線依然圍繞科技板塊展開，可概括為“以紅利資產(chǎn)構(gòu)筑基礎(chǔ)倉位，借科技板塊獲取彈性收益”?？萍假惖兰毞诸I(lǐng)域眾多，包括存儲芯片、中央處理器（CPU）、液冷技術(shù)、可控核聚變及新能源等，各細分方向均具備獨立的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，預計上半年市場將延續(xù)這一結(jié)構(gòu)性趨勢。

（文章來源：上海證券報）

(原標題：首席經(jīng)濟學家談中國資產(chǎn)：“全球不可回避”！)

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