開年資金加速流入黃金ETF 專家提示短期交易風(fēng)險(xiǎn)

　　2026年開年以來(lái)，伴隨黃金白銀等貴金屬價(jià)格的震蕩上揚(yáng)，黃金ETF凈值持續(xù)上漲，資金對(duì)其布局也呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，最近一周已有多只黃金ETF份額增長(zhǎng)超萬(wàn)份。在機(jī)構(gòu)看來(lái)，黃金受美元信用邊際走弱、央行持續(xù)購(gòu)金等多重因素支撐，長(zhǎng)期配置價(jià)值仍存。但從短期情況來(lái)看，金銀價(jià)格可能繼續(xù)呈高位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，投資者需理性投資。

　　多只黃金ETF規(guī)模大增

　　截至1月7日收盤，全市場(chǎng)14只黃金ETF在2026年以來(lái)均已取得2%以上的漲幅，其中工銀黃金ETF、華夏黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF等均漲逾2.5%。國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）年內(nèi)漲幅則達(dá)到了8.75%。

　　從規(guī)模來(lái)看，資金仍在持續(xù)流入黃金ETF領(lǐng)域。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月7日，最近一周華安黃金ETF、黃金ETF易方達(dá)份額增長(zhǎng)超萬(wàn)份，國(guó)泰黃金ETF增逾9000份。截至1月7日，跟蹤SGE黃金9999的ETF產(chǎn)品管理規(guī)模達(dá)2302.85億元，跟蹤上海金的黃金ETF市場(chǎng)規(guī)模達(dá)236.82億元，相比2025年底繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　資金對(duì)黃金ETF等貴金屬ETF領(lǐng)域的布局，與開年貴金屬價(jià)格上漲密切相關(guān)。最新數(shù)據(jù)顯示，2026年前三個(gè)交易日，國(guó)際金價(jià)連續(xù)上漲近200美元。1月7日，現(xiàn)貨黃金價(jià)格時(shí)隔近兩周盤中再次突破4500美元大關(guān)，達(dá)4500.640美元/盎司，隨后有所回落，截至記者發(fā)稿仍位于4400美元/盎司左右；同時(shí)，白銀現(xiàn)貨價(jià)格漲至19636.67元/千克，當(dāng)日漲幅為2.00%，周漲幅為6.26%，月漲幅達(dá)44.74%。

　　近期國(guó)際金價(jià)與銀價(jià)劇烈震蕩，受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)、地緣政治等因素影響，貴金屬波動(dòng)率已升至近年高位。部分交易所及基金產(chǎn)品已發(fā)布相關(guān)提示公告，建議投資者關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)，理性投資，避免在單邊行情中重倉(cāng)博弈。

　　1月7日晚間，上海期貨交易所發(fā)布多條公告稱，自2026年1月9日（即1月8日夜盤）交易起，非期貨公司會(huì)員、境外特殊非經(jīng)紀(jì)參與者、客戶在白銀期貨各合約的日內(nèi)開倉(cāng)交易的最大數(shù)量為7000手。上期所還調(diào)整了白銀期貨相關(guān)合約交易保證金比例和漲跌停板幅度，以及白銀等期貨品種相關(guān)合約交易手續(xù)費(fèi)。

　　上期所同日提示，近期國(guó)際形勢(shì)復(fù)雜多變，金屬品種波動(dòng)較大，請(qǐng)各有關(guān)單位采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作，理性投資，共同維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。

　　國(guó)投瑞銀基金日前也發(fā)布公告稱，國(guó)投白銀期貨（LOF）的高溢價(jià)背后存在估值回歸、凈值下跌兩重風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)情緒降溫或套利資金大量入場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格或?qū)⒀杆傧蚧鸱蓊~凈值回歸。這意味著，即使基金凈值本身并未下跌，投資者在高溢價(jià)時(shí)買入的份額仍可能因“溢價(jià)收窄”甚至轉(zhuǎn)為“折價(jià)”而產(chǎn)生虧損——溢價(jià)越高，回撤風(fēng)險(xiǎn)越大。實(shí)際上，自2025年12月至今，國(guó)投瑞銀白銀期貨（LOF）發(fā)布的溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示公告已有20余份。

　　避險(xiǎn)需求助推貴金屬配置價(jià)值

　　進(jìn)入2026年，地緣政治趨向復(fù)雜多變，全球流動(dòng)性寬松格局仍存。在機(jī)構(gòu)看來(lái)，黃金在美元信用邊際走弱、央行持續(xù)購(gòu)金與實(shí)物金消費(fèi)擴(kuò)張的多重支撐下，表現(xiàn)出獨(dú)立于股債的收益韌性，未來(lái)戰(zhàn)略配置價(jià)值有望進(jìn)一步凸顯。短期來(lái)看，金銀價(jià)格可能繼續(xù)呈高位波動(dòng)態(tài)勢(shì)，投資者需注意短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　“國(guó)際黃金市場(chǎng)在2025年收官之際呈現(xiàn)了一定的獲利了結(jié)，本身市場(chǎng)適逢圣誕與新年假期，交投較為清淡。其他貴金屬品種的兌現(xiàn)壓力傳導(dǎo)至黃金市場(chǎng)，從而引發(fā)了較大的價(jià)格波動(dòng)。”博時(shí)基金經(jīng)理王祥表示。

　　在王祥看來(lái)，黃金在2025年12月以來(lái)的貴金屬波動(dòng)中顯得較為克制，金銀比價(jià)一度跌至50下方。其期權(quán)隱含的波動(dòng)率仍處于相對(duì)較低水平，漲勢(shì)較為穩(wěn)健。因此其他貴金屬品種的調(diào)整雖對(duì)其有短期情緒影響，但出現(xiàn)明顯下跌的可能性不高。同時(shí)，與其他金屬比價(jià)的修復(fù)也可能吸引套利資金參與黃金買盤。1月8日起，高盛商品指數(shù)將進(jìn)行年度權(quán)重調(diào)整，金銀由于2025年漲幅較大，將進(jìn)行一些權(quán)重下調(diào)。因此貴金屬市場(chǎng)的短期調(diào)整可能仍未結(jié)束，但對(duì)黃金而言，其邊際壓力并不明顯。

　　世界黃金協(xié)會(huì)指出，2026年的金價(jià)前景將繼續(xù)受到地緣政治與經(jīng)濟(jì)不確定性的支撐。該協(xié)會(huì)認(rèn)為，若全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、利率進(jìn)一步下行，黃金可能會(huì)溫和上漲；而如果出現(xiàn)更嚴(yán)重的全球風(fēng)險(xiǎn)事件導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)低迷，黃金則可能表現(xiàn)出更強(qiáng)的韌性。

　　華安期貨判斷，2026年上半年黃金、白銀會(huì)延續(xù)偏強(qiáng)走勢(shì)。就短期視角而言，貴金屬受到美元波動(dòng)和各國(guó)貨幣政策節(jié)奏的影響，高位波動(dòng)加劇。從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，全球央行購(gòu)金趨勢(shì)、公共債務(wù)問(wèn)題對(duì)貨幣信用的潛在沖擊等因素，仍為貴金屬提供支持。

　　光大證券認(rèn)為，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在降息周期中依然看好海外資金對(duì)黃金ETF的配置需求；長(zhǎng)周期看美元信用弱化，央行持續(xù)購(gòu)金邏輯不變，繼續(xù)看好金價(jià)上行。此外，地緣政治局勢(shì)升級(jí)、美元弱勢(shì)和流動(dòng)性寬松的情況下，貴金屬開啟趨勢(shì)性上漲行情，近期因去杠桿交易出現(xiàn)顯著波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，供需緊平衡與庫(kù)存結(jié)構(gòu)分化、美元走弱主導(dǎo)金融屬性定價(jià)，有望帶來(lái)價(jià)格支撐。

（文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）

(原標(biāo)題：開年資金加速流入黃金ETF 專家提示短期交易風(fēng)險(xiǎn))

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