萬家基金賀方舟：白銀理論上還有較大上行空間

　　中證報中證網(wǎng)訊（記者魏昭宇）1月7日晚，萬家工業(yè)有色ETF基金經(jīng)理賀方舟做客中國證券報“ETF點金匯”直播間。談及近期白銀市場的火熱表現(xiàn)，他表示，自美聯(lián)儲2025年9月開啟降息周期，市場對后續(xù)多次降息預(yù)期強烈，降息意味著持有白銀這類無息資產(chǎn)的機會成本降低，同時會壓制美元匯率，從而提振以美元計價的白銀價格。同時，在地緣政治風(fēng)險加劇的背景下，白銀與黃金一樣，承接了部分避險資金。此外，全球央行增持黃金的趨勢，也間接增強了貴金屬板塊的配置吸引力。

　　而從供需端上分析，賀方舟指出，白銀這類材料屬于剛性的工業(yè)需求，尤其是來自科技前沿的消耗非常重要：白銀是地球上導(dǎo)電性最好的金屬，在電動車、光伏、AI服務(wù)器、5G通信等領(lǐng)域幾乎無可替代。但在供應(yīng)端，全球白銀已連續(xù)多年處于供需缺口狀態(tài)。更關(guān)鍵的是，超過70%的白銀是銅、鉛、鋅等金屬開采的副產(chǎn)品，其產(chǎn)量無法因銀價上漲而迅速增加，這就是“副產(chǎn)品詛咒”。這導(dǎo)致了實物庫存，尤其是倫敦和紐約交易所的可交割庫存，已降至歷史低位。

　　最后，從金銀比的數(shù)據(jù)上看，金銀比從4月的106回落至85，但仍高于40-80的歷史均值區(qū)間，白銀補漲彈性充足。若黃金進一步上漲且金銀比向均值靠攏，白銀理論上還有較大上行空間。

（文章來源：中國證券報·中證網(wǎng)）

(原標(biāo)題：萬家基金賀方舟：白銀理論上還有較大上行空間)

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