2025股基冠軍李進：用“時代感” 投資斬獲超額收益

　　21世紀經濟報道記者李域

　　2025年落下帷幕，公募基金成績單出爐，主動權益基金交出了亮眼的業(yè)績答卷。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，在普通股票型基金方面，李進管理的融通產業(yè)趨勢以114.61%的年度回報，成為2025年度普通股票型基金冠軍。歐陽良琦管理的易方達戰(zhàn)略新興產業(yè)A和蓋俊龍管理的紅土創(chuàng)新新科技A則位列亞軍、季軍，年度回報分別為107.60%和104.91%。

　　此外，鄭希管理的易方達信息行業(yè)精選A，金梓才管理的財通集成電路產業(yè)A，李進管理的融通產業(yè)趨勢臻選A，2025年的年度回報均超100%，依次位列第四至第六名。

　　值得注意的是，融通基金旗下兩只產品業(yè)績不俗，基金經理李進為電子系科班出身，研究生期間，在國內率先研發(fā)出單通道100G大功率光通信探測器芯片；清華大學博士畢業(yè)后，他加盟融通基金，從事TMT、新能源等行業(yè)的研究工作；2023年開始擔任基金經理。

　　“巨大的投資收益往往來源于需求大幅擴張、產業(yè)規(guī)模快速增長的領域?！?近期接受 21 世紀經濟報道記者專訪時，李進分享了其投資底層邏輯。他表示，自己始終聚焦社會變遷與產業(yè)演進主線，著力尋找存在階段性市場效率缺失、需求尚未得到充分滿足的行業(yè)。此次采訪中，他還復盤了過去一年的投資操作思路，并展望了2026年的A股市場。

　　構建“時代感”組合

　　翻開融通產業(yè)趨勢的季報，超額收益來源清晰可見，AI、新消費與創(chuàng)新藥。李進將其歸結為一種“時代感”的投資。

　　“巨大的投資收益往往來源于需求大幅擴張、產業(yè)規(guī)模快速增長的領域?！崩钸M表示，他的日常工作聚焦于追蹤社會變遷與產業(yè)演進，著力尋找存在階段性市場效率缺失、需求尚未得到充分滿足的行業(yè)。因此，他對成長性行業(yè)抱有更高關注度，對這些方向投入更多研究精力，并保持持續(xù)緊密的跟蹤。

　　李進于2023年3月開始擔任基金經理，當時就將投資組合全面聚焦于人工智能方向。彼時，市場對該趨勢仍存疑慮，但李進判斷人工智能代表一次重大的技術進步，其影響可能超越互聯(lián)網。其核心依據(jù)源于ChatGPT所展現(xiàn)出的用戶增長態(tài)勢——用戶量從零到一億僅用時一個月，如此高速的擴張歷程前所未有。

　　在形成初步判斷后，他開展了產業(yè)鏈驗證。自2023年初起，通過調研，觀察到光模塊等環(huán)節(jié)出現(xiàn)“每周爆單”的現(xiàn)象，進一步印證了人工智能產業(yè)的真實景氣度，從而確立了該方向的配置決策。

　　2023年年中，他關注到家庭成員開始使用含有膠原蛋白成分的化妝品，由此切入對該細分領域的研究，發(fā)現(xiàn)相關產品滲透率正處于快速提升階段，頭部企業(yè)的增速甚至超越部分科技公司?；诖耍诠緝炔刻峤涣松疃葓蟾?，推薦了相應標的。并以此為契機，他將研究范圍延伸至新型化妝品、高端個護及醫(yī)美等行業(yè)，逐步布局快速成長的新消費賽道。同年，另一值得關注的發(fā)現(xiàn)是，有同事體重明顯下降，經了解系使用司美格魯肽所致。這一現(xiàn)象促使他深入調研，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)新藥行業(yè)正處在新一輪爆發(fā)的早期階段，隨即將其納入重點研究范疇，并適時進行投資布局。

　　至此，AI、新消費、創(chuàng)新藥構成了他進攻的“三叉戟”。但李進的操作并未止步于買入。2025年第三季度，他做了一次關鍵的“戰(zhàn)術調整”：減持了新消費和創(chuàng)新藥。理由是，新消費龍頭估值已透支未來成長，且中報出現(xiàn)業(yè)績不達預期的情況；創(chuàng)新藥則在經歷大幅上漲后，市值已充分反映短期利好，盡管其長期成長邏輯依然堅實。

　　而對于AI，他的選擇是繼續(xù)堅守。基于對大模型技術迭代與需求端調用數(shù)據(jù)的持續(xù)跟蹤，他判斷產業(yè)景氣度依然強勁。尤其是算力與互聯(lián)網企業(yè)作為產業(yè)鏈的代表性環(huán)節(jié)，當前估值水平仍具吸引力，李進在此方向上保持了較高配置權重。

　　展望2026年： AI行業(yè)估值有望進一步提升

　　展望2026年，李進分析，首先，經濟增長引擎正從貨幣寬松轉向信用擴張。其次，供給端優(yōu)化將推動企業(yè)盈利改善。在產能結構持續(xù)調整、供需關系逐步再平衡背景下，預計2026年全部A股盈利增速有望修復至兩位數(shù)。再次，一批具備全球競爭力的中國企業(yè)正通過主動出海，在全球產業(yè)鏈重構中占據(jù)更有利位置。這種結構性變化將為相關行業(yè)帶來持續(xù)的增長動能。最后，A股整體估值仍處于合理水平。

　　基于此，李進判斷市場有望從估值驅動逐步轉向基本面與結構性改革雙輪驅動的更健康格局。

　　展望2026年，李進表示，將繼續(xù)聚焦于具備長期巨大增長潛力的領域。人工智能帶來的變革影響深遠，目前仍處于關鍵的“大基建”階段。未來一至兩年，隨著如可穿戴設備、機器人、自動駕駛等新應用的逐步落地，其影響將更加深入。尤其是算力板塊，盡管股價已有較大漲幅，但是主流大模型的數(shù)據(jù)調用量保持指數(shù)級增長，帶動眾多互聯(lián)網企業(yè)加大資本開支，同時自研ASIC芯片快速放量，大幅拉升光模塊和PCB環(huán)節(jié)的需求量，調研結果來看各個環(huán)節(jié)的需求量在逐步上調中，其估值仍有進一步上升的潛力。

　　另外，持續(xù)關注新能源、創(chuàng)新藥以及新消費等核心賽道的投資機會。通過深度研究，尋找具有時代感的產業(yè)趨勢，特別關注“從0到1”發(fā)生裂變的臨界點信號，挖掘細分領域中優(yōu)質的成長性龍頭標的，力爭把握這場科技變革帶來的時代紅利。

（文章來源：21世紀經濟報道）

(原標題：2025股基冠軍李進：用“時代感” 投資斬獲超額收益)

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