匯添富基金程竹成：成長(zhǎng)風(fēng)格有望繼續(xù)跑贏價(jià)值 主動(dòng)基金超額收益將繼續(xù)擴(kuò)大

　　展望2026年，匯添富基金資產(chǎn)配置中心基金經(jīng)理程竹成表示，A股依然是他最看好的資產(chǎn)。

　　程竹成從估值、基本面、資金面三個(gè)維度分析了當(dāng)前A股的投資價(jià)值。他認(rèn)為，從估值來(lái)看，當(dāng)前A股權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于合理區(qū)間；從基本面來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)各項(xiàng)政策實(shí)施，部分經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)有較明顯的提升；從資金面來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，流動(dòng)性充裕，監(jiān)管層持續(xù)推進(jìn)資本市場(chǎng)改革，疊加居民的資產(chǎn)配置需求提升，資金會(huì)持續(xù)流入股市，且當(dāng)前全球配置型資金的A股倉(cāng)位仍相對(duì)較低，美元指數(shù)重新走弱和人民幣匯率走強(qiáng)將為外資重新流入A股提供基礎(chǔ)。

　　“以新質(zhì)生產(chǎn)力為代表的相關(guān)行業(yè)會(huì)推動(dòng)A股估值繼續(xù)抬升，當(dāng)前仍然是布局A股的較好階段?！背讨癯杀硎?，從風(fēng)格來(lái)看，成長(zhǎng)剛開(kāi)始跑贏價(jià)值一年的時(shí)間，疊加當(dāng)前國(guó)內(nèi)外的科技浪潮，后續(xù)成長(zhǎng)有望持續(xù)跑贏價(jià)值，同時(shí)主動(dòng)基金更善于把握成長(zhǎng)機(jī)遇，主動(dòng)基金的超額收益將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)大，更加看好新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的基金。

　　具體布局方向上，程竹成認(rèn)為，AI產(chǎn)業(yè)景氣趨勢(shì)明確，作為本輪最核心主線，短期調(diào)整或提供良好布局時(shí)機(jī)。一方面，中國(guó)科技產(chǎn)品在全世界受到關(guān)注，有望強(qiáng)化投資者對(duì)于本輪AI應(yīng)用科技產(chǎn)品落地的信心；另一方面，對(duì)于海外投資者來(lái)說(shuō)，會(huì)更加正視中國(guó)科技與美國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的能力，進(jìn)而增強(qiáng)對(duì)中國(guó)科技股乃至于整個(gè)中國(guó)資產(chǎn)的信心。

　　對(duì)于美股，程竹成認(rèn)為整體估值偏高，如標(biāo)普500的一致預(yù)期動(dòng)態(tài)市盈率處于歷史高位水平，納斯達(dá)克指數(shù)同樣處于高位，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)啟降息周期，疊加相關(guān)財(cái)政刺激政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能實(shí)現(xiàn)“軟著陸”，因此他對(duì)美股維持中性觀點(diǎn)。

　　此外，程竹成還看好黃金的投資價(jià)值，認(rèn)為黃金的核心驅(qū)動(dòng)因素還在?！澳壳皝?lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)開(kāi)啟降息周期，實(shí)際利率將持續(xù)下降，同時(shí)全球央行購(gòu)金行為仍將持續(xù)，因此黃金還有上升空間?！背讨癯杀硎尽?/p>

（文章來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）

(原標(biāo)題：成長(zhǎng)風(fēng)格有望繼續(xù)跑贏價(jià)值主動(dòng)基金超額收益將繼續(xù)擴(kuò)大)

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