鑫元消費(fèi)甄選2025年收益率同類墊底 年內(nèi)頻繁調(diào)倉(cāng)換股

　　央廣網(wǎng)北京1月4日消息（記者馮方）新一年的市場(chǎng)行情即將拉開(kāi)帷幕，回顧2025年，主動(dòng)權(quán)益基金超九成取得正收益。在A股結(jié)構(gòu)性行情背景下，主動(dòng)權(quán)益基金全年業(yè)績(jī)有所分化，既有踩中科技風(fēng)口大漲超233%的產(chǎn)品，也有頻繁調(diào)倉(cāng)仍踏空、虧損近20%的產(chǎn)品。Wind數(shù)據(jù)顯示，2025年，鑫元消費(fèi)甄選在主動(dòng)權(quán)益基金中（僅計(jì)算成立滿一年的產(chǎn)品）虧損幅度最大，年內(nèi)A/C份額凈值均跌超19%，在同類排名中分列最后兩位。

　　成立以來(lái)頻繁切換賽道

　　鑫元消費(fèi)甄選成立于2023年3月24日，主要投資于消費(fèi)行業(yè)相關(guān)證券。從成立以來(lái)的重倉(cāng)股變動(dòng)情況看，鑫元消費(fèi)甄選高頻、大幅調(diào)倉(cāng)特征明顯，重倉(cāng)股先后涉及醫(yī)藥、汽車零部件、家電、云計(jì)算、新消費(fèi)、游戲等多個(gè)板塊。

　　2023年二季度末，成立三個(gè)月的鑫元消費(fèi)甄選已完成建倉(cāng)，基于對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的看好，其前十大重倉(cāng)股中有7只為醫(yī)藥相關(guān)個(gè)股。到了2023年三季度末，鑫元消費(fèi)甄選依舊看好醫(yī)藥行業(yè)，重倉(cāng)股中相關(guān)個(gè)股達(dá)到9只，但較二季度已全部進(jìn)行了替換。2023年三季度至2024年一季度，鑫元消費(fèi)甄選持續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)并逐步加大對(duì)創(chuàng)新藥個(gè)股持倉(cāng)。

　　到了2024年二季度末，盡管鑫元消費(fèi)甄選在季報(bào)中依舊表示看好醫(yī)藥行業(yè)，但重倉(cāng)股中已不見(jiàn)相關(guān)個(gè)股，反而半數(shù)換成了汽車零部件個(gè)股。此外，其2024年二季報(bào)提到加大出海相關(guān)企業(yè)配置，泡泡瑪特也首次進(jìn)入前十大重倉(cāng)股。此后至2024年四季度，該基金又陸續(xù)重倉(cāng)了家電、消費(fèi)電子、傳媒等板塊個(gè)股，泡泡瑪特跌出前十。進(jìn)入2025年，該基金將重倉(cāng)方向轉(zhuǎn)向新消費(fèi)和AI，在前兩個(gè)季度重倉(cāng)多只云計(jì)算個(gè)股，又在第三季度加大對(duì)游戲板塊的配置。

　　鑫元消費(fèi)甄選季度報(bào)告顯示，在頻繁調(diào)倉(cāng)換股過(guò)程中，該基金單季度凈值增長(zhǎng)率多數(shù)時(shí)候?yàn)樨?fù)，并普遍跑輸業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，鑫元消費(fèi)甄選2025年凈值全年下跌超19%，近兩年跌幅超過(guò)38%，成立以來(lái)總虧損接近50%。

　　產(chǎn)品規(guī)模方面，Wind數(shù)據(jù)顯示，鑫元消費(fèi)甄選2025年二季度以前合計(jì)規(guī)模未能超過(guò)1000萬(wàn)元。盡管此后有所增長(zhǎng)，但最大規(guī)模仍不足3000萬(wàn)元。值得注意的是，鑫元消費(fèi)甄選是一只發(fā)起式基金。按照基金合同約定，基金合同生效滿3年之日，若該基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，無(wú)需召開(kāi)持有人大會(huì)審議，基金合同應(yīng)當(dāng)終止，且不得通過(guò)召開(kāi)基金持有人大會(huì)的方式延續(xù)。目前，該基金距離“保殼”大考已不足3個(gè)月。

　　三任基金經(jīng)理任職回報(bào)均為負(fù)

　　根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，鑫元消費(fèi)甄選頻繁調(diào)倉(cāng)背后，其人事變動(dòng)也較為頻繁。自成立以來(lái)，鑫元消費(fèi)甄選已歷三任基金經(jīng)理，分別為劉俊文、王寵、姚啟璠。

　　根據(jù)公開(kāi)資料，劉俊文于2017年4月加入鑫元基金，歷任權(quán)益研究員、基金經(jīng)理助理，在鑫元消費(fèi)甄選任職時(shí)間為2023年3月24日至2024年4月18日。王寵于2023年2月加入鑫元基金，在鑫元消費(fèi)甄選任職時(shí)間為2023年10月27日至2025年8月26日，此前歷任國(guó)信證券、鵬華基金研究員，招商基金、國(guó)投瑞銀基金研究員、基金經(jīng)理，摩根士丹利華鑫基金投資經(jīng)理。姚啟璠于2022年7月加入鑫元基金，歷任權(quán)益研究員、基金經(jīng)理助理，自2025年7月1日起任鑫元消費(fèi)甄選基金經(jīng)理，此前歷任富邦證券研究部分析師、華安證券研究所食品飲料組分析師、民生證券研究院食品飲料組聯(lián)席首席分析師。

　　劉俊文任職期間，鑫元消費(fèi)甄選持續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)。劉俊文認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)需求剛性，尤其是因?yàn)榧蓛r(jià)格已經(jīng)大幅下降的公司，已經(jīng)出現(xiàn)了需求增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。他在2024年一季報(bào)中指出，創(chuàng)新藥的利好政策頻出，加之創(chuàng)新藥的調(diào)整較為充分，行業(yè)悲觀預(yù)期的反映基本已經(jīng)結(jié)束，創(chuàng)新藥的壓制因素在逐步消除，依舊是該基金未來(lái)配置的重點(diǎn)方向。

　　不過(guò)，隨著劉俊文于2024年4月18日離任，鑫元消費(fèi)甄選重倉(cāng)股出現(xiàn)大面積調(diào)整。截至2024年二季度末，該基金重倉(cāng)股中已無(wú)醫(yī)藥相關(guān)個(gè)股蹤影，汽車零部件個(gè)股占據(jù)重倉(cāng)股半數(shù)席位，泡泡瑪特也首次進(jìn)入前十。接任的基金經(jīng)理王寵認(rèn)為，出海會(huì)成為優(yōu)勢(shì)企業(yè)的最優(yōu)選擇，并且在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都是如此，未來(lái)將加大出海相關(guān)企業(yè)的配置。接任后，王寵先后關(guān)注了汽車零部件、家電、消費(fèi)電子、零售、傳媒、云計(jì)算、新消費(fèi)等多個(gè)方向。

　　2025年7月1日，姚啟璠開(kāi)始與王寵共管鑫元消費(fèi)甄選。2025年8月26日王寵離任后，該基金的重倉(cāng)股再度大幅調(diào)整。上季度重倉(cāng)股僅保留小米集團(tuán)-W、泡泡瑪特、萬(wàn)辰集團(tuán)，泡泡瑪特成為第一大重倉(cāng)股。此外，多只游戲板塊個(gè)股躋身前十。姚啟璠表示，大消費(fèi)中，游戲行業(yè)在頭部企業(yè)產(chǎn)品周期帶動(dòng)下，基本面呈現(xiàn)高景氣，在流動(dòng)性寬松環(huán)境下，該基金加大了對(duì)游戲板塊的配置。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年末，劉俊文、王寵、姚啟璠三人在鑫元消費(fèi)甄選（以A份額為例）的任職回報(bào)分別為-25.85%、-27.05%、-7.53%。

（文章來(lái)源：央廣財(cái)經(jīng)）

(原標(biāo)題：鑫元消費(fèi)甄選2025年收益率同類墊底 年內(nèi)頻繁調(diào)倉(cāng)換股)

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